財務報告の品質: 累計額
収益は、現金コンポーネントと見越/繰延コンポーネントに分解できます。発生主義要素(総計上)は現金要素よりも持続性が低いことがわかっているため、(1)発生主義要素が高い利益は、発生主義要素が小さい利益よりも持続性が低く、他のすべてが同じです。(2)収益の現金部分は、会社の業績を評価するより高い重み付けを受けるべきです。
貸借対照表ベースの発生率
UnitedHealth Group Inc.、総計の貸借対照表計算
百万米ドル
| 2025/12/31 | 2024/12/31 | 2023/12/31 | 2022/12/31 | 2021/12/31 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業資産 | ||||||
| 総資産 | 309,581) | 298,278) | 273,720) | 245,705) | 212,206) | |
| レス： 現金および現金同等物 | 24,365) | 25,312) | 25,427) | 23,365) | 21,375) | |
| レス： 短期投資 | 3,756) | 3,801) | 4,201) | 4,546) | 2,532) | |
| レス： 運用資産 | —) | —) | 3,755) | 4,087) | 4,449) | |
| 営業資産 | 281,460) | 269,165) | 240,337) | 213,707) | 183,850) | |
| 営業負債 | ||||||
| 総負債 | 207,883) | 195,687) | 174,801) | 159,358) | 135,727) | |
| レス： 短期借入金と長期借入金の現在の満期 | 6,069) | 4,545) | 4,274) | 3,110) | 3,620) | |
| レス： 長期債務、現在の満期を差し引いたもの | 72,320) | 72,359) | 58,263) | 54,513) | 42,383) | |
| 営業負債 | 129,494) | 118,783) | 112,264) | 101,735) | 89,724) | |
| 純営業資産1 | 151,966) | 150,382) | 128,073) | 111,972) | 94,126) | |
| 貸借対照表ベースの累計計2 | 1,584) | 22,309) | 16,101) | 17,846) | —) | |
| 財務比率 | ||||||
| 貸借対照表ベースの発生率3 | 1.05% | 16.02% | 13.41% | 17.32% | — | |
| ベンチマーク | ||||||
| 貸借対照表ベースの発生率競合 他社4 | ||||||
| Abbott Laboratories | 4.88% | 15.62% | 6.06% | -0.73% | — | |
| Elevance Health Inc. | 5.08% | 29.70% | 7.14% | 0.32% | — | |
| Intuitive Surgical Inc. | -4.16% | 41.97% | 15.55% | -10.21% | — | |
| Medtronic PLC | 0.54% | -0.93% | 2.69% | -1.37% | 3.72% | |
| 貸借対照表ベースの発生率セクター | ||||||
| ヘルスケア機器&サービス | 1.88% | 14.53% | 8.90% | 6.46% | — | |
| 貸借対照表ベースの発生率産業 | ||||||
| 医療 | 7.67% | 5.49% | 7.79% | 5.30% | — | |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31).
1 2025 計算
純営業資産 = 営業資産 – 営業負債
= 281,460 – 129,494 = 151,966
2 2025 計算
貸借対照表ベースの累計計 = 純営業資産2025 – 純営業資産2024
= 151,966 – 150,382 = 1,584
3 2025 計算
貸借対照表ベースの発生率 = 100 × 貸借対照表ベースの累計計 ÷ 平均純営業資産
= 100 × 1,584 ÷ [(151,966 + 150,382) ÷ 2] = 1.05%
4 競合企業の名前をクリックすると、計算が表示されます。
純営業資産は、2022年末の111,972百万米ドルから、2023年末には128,073百万米ドルへと増加しました。この増加傾向は2024年末まで続き、150,382百万米ドルに達しました。2025年末には、151,966百万米ドルと、わずかながら増加しています。全体として、純営業資産は一貫して増加傾向にあります。
- 貸借対照表ベースの総計計上額
- 2022年末の17,846百万米ドルから、2023年末には16,101百万米ドルへと減少しました。2024年末には22,309百万米ドルと大幅に増加しましたが、2025年末には1,584百万米ドルと大幅に減少しています。この項目は、期間を通じて大きな変動を示しています。
貸借対照表ベースの発生率は、2022年末の17.32%から、2023年末には13.41%へと低下しました。2024年末には16.02%に回復しましたが、2025年末には1.05%と大幅に低下しています。この発生率は、総計計上額の変動と相関していると考えられます。特に2025年末の急激な低下は、総計計上額の減少と一致しています。
キャッシュ・フロー計算書ベースの見越比率
UnitedHealth Group Inc.、総計計のキャッシュフロー計算書の計算
百万米ドル
| 2025/12/31 | 2024/12/31 | 2023/12/31 | 2022/12/31 | 2021/12/31 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| ユナイテッドヘルス・グループの普通株主に帰属する当期純利益 | 12,056) | 14,405) | 22,381) | 20,120) | 17,285) | |
| レス： 営業活動によるキャッシュフロー | 19,697) | 24,204) | 29,068) | 26,206) | 22,343) | |
| レス： 投資活動に使用されるキャッシュフロー | (8,685) | (20,527) | (15,574) | (28,476) | (10,372) | |
| キャッシュフロー計算書ベースの集計見越計上 | 1,044) | 10,728) | 8,887) | 22,390) | 5,314) | |
| 財務比率 | ||||||
| キャッシュ・フロー計算書ベースの見越比率1 | 0.69% | 7.71% | 7.40% | 21.73% | — | |
| ベンチマーク | ||||||
| キャッシュ・フロー計算書ベースの見越比率競合 他社2 | ||||||
| Abbott Laboratories | -1.12% | 14.32% | 3.55% | -2.08% | — | |
| Elevance Health Inc. | 6.97% | 16.15% | 12.87% | 8.35% | — | |
| Intuitive Surgical Inc. | -6.85% | 30.74% | 4.54% | -20.88% | — | |
| Medtronic PLC | -0.66% | -1.10% | 1.80% | -0.97% | 0.35% | |
| キャッシュ・フロー計算書ベースの見越比率セクター | ||||||
| ヘルスケア機器&サービス | 0.57% | 8.55% | 5.82% | 8.70% | — | |
| キャッシュ・フロー計算書ベースの見越比率産業 | ||||||
| 医療 | 4.65% | 4.00% | 8.59% | 4.25% | — | |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31).
1 2025 計算
キャッシュ・フロー計算書ベースの見越比率 = 100 × キャッシュフロー計算書ベースの集計見越計上 ÷ 平均純営業資産
= 100 × 1,044 ÷ [(151,966 + 150,382) ÷ 2] = 0.69%
2 競合企業の名前をクリックすると、計算が表示されます。
純営業資産は、2022年末の111,972百万米ドルから、2025年末には151,966百万米ドルへと一貫して増加しています。この期間中の増加率は、2022年から2023年にかけて36.08%、2023年から2024年にかけて17.46%、そして2024年から2025年にかけて1.33%と、増加率は鈍化傾向にあります。
- キャッシュフロー計算書ベースの集計見越計上
- キャッシュフロー計算書ベースの集計見越計上は、2022年末の22,390百万米ドルから、2023年末には8,887百万米ドルへと大幅に減少しました。その後、2024年末には10,728百万米ドルに増加しましたが、2025年末には10,440百万米ドルにわずかに減少しています。全体として、この項目は変動が大きく、2022年から2023年にかけての減少が顕著です。
- キャッシュフロー計算書に基づく発生率
- キャッシュフロー計算書に基づく発生率は、2022年の21.73%から、2023年には7.4%へと大幅に低下しました。2024年には7.71%に若干回復しましたが、2025年には0.69%まで低下しています。この発生率は、集計見越計上と純営業資産の関係を示しており、2025年の大幅な低下は、集計見越計上が純営業資産に対して相対的に小さくなっていることを示唆しています。
純営業資産の継続的な増加は、事業規模の拡大を示唆しています。しかし、キャッシュフロー計算書ベースの集計見越計上の変動と、キャッシュフロー計算書に基づく発生率の低下は、将来のキャッシュフロー生成能力に関する注意深い分析を必要とします。特に、発生率の2025年の大幅な低下は、今後の収益性に影響を与える可能性があります。