Costco Wholesale Corp. (NASDAQ:COST)

本データは2005年から2024年にかけて、売上高、営業利益、当期純利益の年度別実績を示しており、各指標は百万米ドルで示されている。初期期間には売上高の緩やかな成長とともに小幅な年度間の変動が見られ、2009年にはわずかな減少が発生する。その後は安定的な成長に移行し、2020年代には成長ペースが加速する局面が観察される。

売上高の推移は、2005年の51862百万ドルから2024年の249625百万ドルへと着実に拡大しており、総額は約4.8倍へ増加している。2009年の小幅な減少を挟んだ後、2010年代にかけて回復と拡大が継続し、特に2020年代に入ってからは大幅な成長を確認できる。年平均成長率は約8.6％程度と推定され、長期的な成長トレンドが維持されている。

営業利益は2005年の1474百万ドルから2024年の9285百万ドルへと成長しており、総じて売上高の成長と連動して推移している。2009年には一時的に低下する局面があるが、その後は堅調に拡大しており、特に2010年代後半以降の成長が顕著である。営業利益率はおおむね2.8％前後から3.7％前後の幅で推移しており、年次の変動幅は小さく抑えられつつ、長期的には改善傾向を示している。

当期純利益は2005年の1063百万ドルから2024年の7367百万ドルへと増加しており、売上高・営業利益の成長を反映して長期的な上昇トレンドが確認できる。波動は存在するものの、2020年代には特に強い成長を示し、純利益率は約2.0％台から約3.0％台へと改善している。2024年時点では純利益率が約3.0％弱となっており、利益水準の持続的な改善が読み取れる。

総括すると、初期の小幅な調整を経た後、売上高・営業利益・当期純利益のいずれも長期的な成長トレンドを維持している。特に2010年代後半以降の利益成長が顕著であり、2020年代にはパンデミック期を経ても成長を維持する様子が認められる。売上高の拡大ペースが高水準で推移する一方、利益指標は売上高の増加に対して安定的かつ着実に伸びており、営業利益率および純利益率の改善も見られる点が特徴として挙げられる。

売上高

2005/08/28 51,862、2024/09/01 249,625（百万米ドル）。期間を通じて一貫した成長を示し、2009年にわずかな減少を挟んだ後は回復・加速。2009年の落ち込みを除けば長期的には堅調な拡大。年平均成長率は約8.6％と推定される。最高水準は2024年で、パンデミック期を経ても成長を維持している。

営業利益

2005/08/28 1,474、2024/09/01 9,285（百万米ドル）。2009年に一時低下後、2010年代後半から顕著な拡大を続け、2020年代に入っても高い成長を維持。営業利益率は約2.8％から約3.7％の範囲で推移し、売上高の伸びに対して相対的に安定している。

コストコに帰属する当期純利益

2005/08/28 1,063、2024/09/01 7,367（百万米ドル）。長期的な成長トレンドが顕著で、波動はあるものの総じて増加。純利益率は約2.0％から約3.0％へ改善しており、2020年代の成長局面で特に顕著な拡大を示している。

全体の傾向

2005/08/28 から 2024/09/01 までの期間、流動資産と総資産はともに一貫して増加しており、資産規模は約4.2倍に達している。流動資産は約8,086百万米ドルから34,246百万米ドルへ拡大し、総資産は約16,514百万米ドルから69,831百万米ドルへ拡大した。両指標の成長倍率はほぼ同水準で推移し、開始時の流動資産比率（流動資産 ÷ 総資産）は約0.49程度、最終年もおおむね同様の水準（約0.49～0.53のレンジ）を維持している。これにより、資産の増加とともに流動性の基盤が安定して推移したと見られる。

流動資産の推移

初期は約8,086百万米ドルで推移し、2014年には約17,588百万米ドルへ拡大した。その後、2015年から2016年にかけて一時的に低下し、約15,218百万米ドルまで落ち込む場面があった。2017年以降は再び成長を加速させ、2020年代には約28,120百万米ドルへ急増。以降も高水準を維持し、2023年には約35,879百万米ドルへ達したが、2024年には34,246百万米ドルへやや減少した。総資産に対する比率は長期的におおむね半数前後で推移しており、資産拡大に対して流動資産が一定の割合を占め続けている。

総資産の推移

総資産は2005年の約16,514百万米ドルから、2010年代後半にかけて安定的に増加。2016年には微減/横ばいとなる局面があるが、2019年以降は成長ペースが加速し、2020年には約55,556百万米ドル、2021年には約59,268百万米ドル、2022年には約64,166百万米ドル、2023年には約68,994百万米ドル、2024年には約69,831百万米ドルへと到達した。2019年から2020年にかけての伸びが特に大きく、以降も高水準を維持することで、長期的な資産基盤の拡大が顕著となっている。

データの概要と分析の方針

本データは、流動負債、総負債（2系列）、および株主資本総額を百万米ドル単位で、2005/08/28から2024/09/01までの複数年分として示している。空白値はなく、全期間で比較可能である。分析は、債務水準と株主資本の長期的な推移を横断的に捉え、財務構造の変化と潜在的な資本調達の傾向を読み解くことを目的とする。なお、社名の紹介や表への言及は避け、同社の財務データの読み取り結果を中立的に要約する。

主要な傾向の概観

流動負債は、2005年の約66億ドルから2024年には約335億ドルへと、長期的に着実かつ加速的に増加している。期間中、2000年代後半から2010年代前半にかけての伸びは比較的穏やかであったが、2019年以降の伸びが加速し、直近年では運転資本に関する短期的義務の増大が顕著となっている。
総負債（第一系列）は、2005年の約75億ドルから2024年には約462億ドルへと一貫して上昇しており、2016年頃には一時的な低下がみられるものの、以降は再び急速に拡大している。特に2020年代に入ってからの上昇ペースが強く、財務圧力の増加を示唆する。
長期的な「総負債（第二系列）」は、約7.7億ドルから最大で約7.6億ドル程度をピークに2016年頃に高止まりした後、2024年には約5.9億ドルへと低下しており、長期借入に相当する項目の比率は相対的に縮小している。
株主資本総額は、2005年の約88億ドルから2024年には約236億ドルへと総じて増加しており、特に2018年以降は顕著な成長を示す。2019年以降の上昇は一貫しており、2023年には約250億ドルへ達したが、2024年は約236億ドルに若干減少している。

項目別の詳細な観察点

流動負債は、2005年から2015年頃まで緩やかな増加を続け、その後も力強く拡大している。2016年を境に一時的な伸びの鈍化が見られるものの、以降は再加速し、直近10年間での短期負債の水準が大幅に高まっている。これにより、短期資金ニーズの上昇が継続していることが読み取れる。

総負債（第一系列）は、全体として上昇基調にあり、特に2019年以降の水準上昇が顕著である。2016年には一時的に低下する局面もあるが、2020年代には再度大幅に増加しており、資本構造の拡張が進んでいる実態が示唆される。

長期負債に相当する第二系列は、比較的小さな水準で推移する中、2016年をピークに以後は比較的低水準へと戻っている。これにより、長期の財務負担は相対的に抑制され、長期借入の依存度は低下している可能性が高い。

株主資本総額は、2010年代前半から着実に増加し、2019年以降の伸びが特に大きい。2023年には高水準を付けた後、2024年には若干低下しているが、長期的には資本蓄積が進んでいることが読み取れる。

資本構成の変化と示唆

総負債（第一系列）と流動負債の成長ペースは、株主資本の成長ペースを上回る局面が多く、総資産の拡大が支えられていることが窺える。長期借入に相当する第二系列は、2016年頃をピークに低下しており、長期の財務リスクの抑制が進んでいる可能性が高い。一方で、流動負債および総負債の総額は依然として上昇トレンドであり、近年のキャッシュフローや運転資本管理が財務構造の中心であると読み取れる。株主資本は2018年以降極めて力強く拡大しており、利益蓄積と資本市場からの資本供給の両方が寄与している可能性がある。総じて、長期的には財務レバレッジが高まる局面と、長期借入の比率を抑制する動きが併存しており、資本構造は時点により最適化の過程にあると解釈できる。

結論的な洞察

データ期間を通じて、流動負債および総負債は大幅に増加しており、資産成長を支える財務基盤が拡充していることが読み取れる。長期借入はピーク後に抑制され、株主資本は大きく拡大している点から、資本構成は積極的な資本供給と負債の適度な抑制が同時に働いていると解釈できる。近年は流動性を含む短期義務のウェイトが高まっている可能性があるため、現金創出力と運転資本管理の安定性が中長期の財務健全性の鍵となるだろう。

営業活動によるネットキャッシュ

2005年から2024年にかけて、操業キャッシュフローは長期的には増加傾向を示しつつ年次での変動が大きい。初期は1783百万米ドルで推移し、2011年頃まで穏やかに上昇。2016年には3292百万米ドルへ下振れする局面があるが、2017年には6726百万米ドルへ急増し、以降の年も高水準を維持。2018年は5774百万米ドル、2019年は6356百万米ドルと再び増減を繰り返すものの、2020年には8861百万米ドルと大幅に高水準を記録し、2021年も約8958百万米ドルで安定。2022年には7392百万米ドルへ再び低下する局面があるものの、2023年には11068百万米ドル、2024年には11339百万米ドルと過去最高水準へ上振れしている。総じて、操業キャッシュフローは過去十数年間で顕著な成長を示す一方、季節性や市場環境の影響で年次変動が顕著である。

投資活動に使用されたネットキャッシュ

投資活動によるネットキャッシュの流出は一貫してマイナスを示し、資本投資と関連する資金支出が継続して高水準で推移している。初期は-2059百万米ドルで、2010年代半ば以降は-2000百万米ドル台から-2400〜-2900百万米ドル程度へ徐々に拡大。2020年には-3891百万米ドルとこれまでで最大の資金流出を記録し、その後も-3535百万米ドル前後で推移。2023年には-4972百万米ドルと最大値近くへ拡大し、2024年は-4409百万米ドルと若干縮小したものの依然として高水準の資本支出を維持している。全体として、長期的には投資活動による資金流出の規模が拡大傾向であり、資本配分の積極性が継続していることが読み取れる。

財務活動による(使用された)ネットキャッシュ

財務活動による資金の純流出は年を追うにつれて著しく変動しており、ほぼ全期間でマイナスを示す。2013年には44百万米ドルの僅かな正の値を記録したが、それ以外の年は基本的に負の値で推移。初期は-519百万米ドル、2012年には-2281百万米ドルと大型の資金流出を見せ、以降は-1000〜-3200百万米ドル台で推移する年が多い。2017年には-3218百万米ドル、2018年には-1281百万米ドルと大きな変動がある。2021年には-6488百万米ドルと過去最大級の資金流出を記録し、2024年には-10764百万米ドルと史上最大級の資本配分を示す。これらの動揺は、資本構成の大幅な変更や株式・借入に伴う支出を反映している可能性が高い。全体として、オペレーションの堅調さにもかかわらず財務活動によるキャッシュアウトフローは極端に大きく変動しており、財務戦略の重点が大きく移動していることが読み取れる。

以下は提示データに基づく年次財務データの分析であり、2つの株主価値指標（基本EPS、希薄化後EPS）と1株当たり配当金の推移を期間横断で評価したものである。配当のデータには後半の年で不整合が見られるが、他の指標の傾向と整合する部分と照合して解説する。

総括的傾向

基本EPSは2005年の2.24ドルから2024年の16.59ドルへと長期的に着実に増加しており、2009年の一時的な低下を経て回復・加速が続いた。2010年代後半以降は年次ベースで顕著な成長を示し、2020年代には大幅な伸びが確認される。希薄化後EPSは基本EPSと同様の動きを示し、最終的には両指標がほぼ同水準へ収束する傾向が見られる。これらは収益力の強化と効率性の改善を示唆する。1株当たり配当金は長期的には増加傾向を維持する傾向があるものの、後半のデータには不整合が混入しており、継続的な増配の持続性を判断するには追加データが望ましい。

期間別の動きと比較

2005-2008はEPSが穏やかに上昇。2009は景気後退の影響によりEPSが小幅低下。2010-2012は回復基調、2013-2014は小幅拡大。2015以降は成長率が加速し、2018-2020年には更なる上昇が見られる。2019年以降は基本EPSが高水準へ移行し、2020年代には年率での上昇幅が大きくなる傾向。希薄化後EPSも同様の動きを示し、長期的な成長トレンドを裏付ける。配当は年次を追うごとに増加するケースが多いが、データの後半には極端な値の跳ね上がりが散見され、データ品質の検証が推奨される。

配当データの信頼性と解釈

配当 per share には複数年で異常値が観測されており、実務上の長期トレンドとしての増配と乖離がある。データは長期的には増加傾向を示す可能性がある一方、2013年以降の極端な数値はデータ入力ミスや特別配当の反映といった要因の可能性があるため、配当の継続性評価には補足データの検証が望ましい。

財務の安定性と成長性の示唆

EPSの長期的成長は収益性の改善と規模拡大による利益創出力の強化を示唆する。特に2015年以降の加速は、コスト管理の改善や販売力の拡大といった要因が寄与している可能性が高い。配当の増加はキャッシュフローの安定性と株主還元方針の強化を示唆するが、後半データの不整合は検証が必要である。

結論要点

長期的には、基本EPSと希薄化後EPSはいずれも力強い成長を示し、特に2015年以降の伸びが顕著。配当データの異常値はデータ品質の問題を示唆するため、配当の継続性を評価する際には追加データの確認が望ましい。