Costco Wholesale Corp. (NASDAQ:COST)

過去6年間の財務データに基づき、営業活動によるネットキャッシュと会社へのフリーキャッシュフロー(FCFF)の推移を分析します。

営業活動によるネットキャッシュ

2020年から2021年にかけて、営業活動によるネットキャッシュは8861百万米ドルから8958百万米ドルへと増加しました。しかし、2022年には7392百万米ドルと大幅に減少し、一時的な落ち込みを示しました。その後、2023年には11068百万米ドルと大きく回復し、2024年には11339百万米ドルとわずかに増加しました。2025年には13335百万米ドルと、過去最高水準を記録しています。この傾向は、営業活動からのキャッシュ創出力が全体的に向上していることを示唆しています。

会社へのフリーキャッシュフロー(FCFF)

会社へのフリーキャッシュフロー(FCFF)は、2020年の6145百万米ドルから2021年には5483百万米ドルへと減少しました。2022年には3610百万米ドルとさらに減少し、低水準に留まりました。2023年には6838百万米ドルと回復傾向を示し、2024年には6727百万米ドルと横ばいとなりました。2025年には7916百万米ドルと再び増加し、FCFFの安定的な改善が見られます。FCFFの変動は、投資活動や財務活動によるキャッシュフローの影響を受けていると考えられます。

営業活動によるネットキャッシュとFCFFの推移を比較すると、両者とも2022年に落ち込みを見せましたが、その後は回復傾向にあります。特に、2025年の両指標は過去最高水準を記録しており、財務状況の改善が顕著です。FCFFは営業活動によるネットキャッシュよりも変動幅が大きく、投資活動や財務活動の影響を受けやすいことが示唆されます。

実効所得税率は、2020年から2025年までの期間において、概ね24%から26%の間で推移しています。2021年には24%に低下しましたが、2022年には24.6%に上昇し、2023年には25.9%とピークに達しました。2024年は24.4%に低下し、2025年には25.1%と若干の上昇が見られます。全体として、税率は比較的安定していますが、変動の兆候が見られます。

利息として年度中に支払われた現金(税引き後)

利息支払いは、2020年の94百万米ドルから2021年には113百万米ドルへと増加しました。その後、2022年には109百万米ドルに減少し、2023年には93百万米ドルまで低下しました。2024年には98百万米ドルに増加し、2025年には79百万米ドルと大幅に減少しています。この変動は、借入金の状況や金利の変化、あるいは返済戦略の変化を示唆している可能性があります。

実効所得税率と利息支払いの両方において、年度ごとの変動が見られます。税率は比較的狭い範囲で変動しているのに対し、利息支払いはより大きな変動を示しています。これらの指標の変化は、企業の財務戦略や外部経済環境の変化を反映していると考えられます。

分析期間において、企業価値（EV）は一貫して増加傾向を示している。2020年の155,588百万米ドルから2024年には399,049百万米ドルへと大幅に増加し、その後2025年には397,403百万米ドルに若干減少している。

会社へのフリーキャッシュフロー（FCFF）は、変動している。2020年の6,145百万米ドルから2021年には5,483百万米ドルに減少した後、2022年には3,610百万米ドルへとさらに減少した。しかし、2023年には6,838百万米ドルに回復し、2024年には6,727百万米ドル、2025年には7,916百万米ドルへと増加している。

EV/FCFF

EV/FCFF比率は、分析期間を通じて変動している。2020年の25.32から2021年には35.64に上昇し、2022年には58.09へと大幅に上昇した。2023年には35.54に低下した後、2024年には59.32に再び上昇し、2025年には50.2に減少している。この比率の変動は、企業価値の増加とフリーキャッシュフローの変動が組み合わさった結果と考えられる。

企業価値の増加は、市場からの評価向上を示唆している可能性がある。フリーキャッシュフローの変動は、事業活動からの現金創出力の変動を示している。EV/FCFF比率の変化は、投資家がフリーキャッシュフローに対して支払う意思のある金額の変化を反映している可能性がある。特に2022年と2024年のEV/FCFF比率の上昇は、フリーキャッシュフローの減少または企業価値の増加を示唆している。