デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
ROEを2つのコンポーネントに分解
Costco Wholesale Corp.、ROEの分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2024-09-01), 10-K (報告日: 2023-09-03), 10-K (報告日: 2022-08-28), 10-K (報告日: 2021-08-29), 10-K (報告日: 2020-08-30), 10-K (報告日: 2019-09-01).
- 総資産利益率（ROA）の推移
- 2019年から2024年にかけて、総資産利益率は全般的に上昇傾向にある。特に2022年以降の数値が高まり、2024年には10.55％に達していることから、資産を効率的に活用して利益を生み出していることが示される。これは、収益性の改善や資産効率の向上を反映していると考えられる。
- 財務レバレッジ比率の変動
- 財務レバレッジ比率は、2019年から2021年にかけて上昇し、2021年に3.37に達している。その後、2022年にはやや低下した後、2024年にはほぼ元に戻る水準（2.96）に復元している。これにより、企業は一時的に負債を増やし資本をより効率的に利用しようとした可能性が示唆されるが、全体的には適度な負債比率を維持しつつ運営していることが伺える。
- 自己資本利益率（ROE）の動向
- 自己資本利益率は、2019年から2021年にかけて増加し、2021年には28.51％に達している。2022年と2023年にはやや低下したものの、2024年には再び31.19％と高水準を維持しており、株主資本に対する収益性は非常に高い状態が続いている。これにより、株主価値の創出に注力していることが推察できる。
ROEを3つの要素に分解
Costco Wholesale Corp.、ROEの分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2024-09-01), 10-K (報告日: 2023-09-03), 10-K (報告日: 2022-08-28), 10-K (報告日: 2021-08-29), 10-K (報告日: 2020-08-30), 10-K (報告日: 2019-09-01).
- 純利益率
- 2019年度から2023年度にかけて、純利益率はほぼ横ばいまたはやや上昇の傾向を示している。特に2023年度には2.65%に増加し、従前の水準を上回っている。これは、収益性の改善が見られることを示唆しており、効率的なコスト管理や収益構造の最適化が一定程度進んでいる可能性がある。
- 資産回転率
- 資産回転率は2019年度の3.29から2020年度の2.94に下落したが、その後2021年度には3.24、2022年度には3.47と回復傾向にある。2024年度には3.57と過去最高値に近づいており、資産を効率的に活用して売上を創出していることが示される。この改善は、資産運用効率の向上を反映していると考えられる。
- 財務レバレッジ比率
- 財務レバレッジ比率は2019年度の2.98から2020年度にやや上昇し、2021年度には3.37とピークを迎えた。その後、2022年度には3.11、2023年度には2.75と減少しているが、2024年度には再び2.96に近づいている。全体的には、レバレッジの変動はあるものの、過度な借入による負担は一時的な高まりを除いて、比較的安定していると判断できる。
- 自己資本利益率（ROE）
- 2019年度の24%から2020年度に21.89%に低下したが、その後は上昇基調にある。2021年度には28.51%、2022年度も28.31%を維持し、2023年度には25.11%、2024年度には31.19%と高水準を維持している。特に2024年度には最も高いROEを示しており、株主資本に対する収益性が向上していると解釈できる。
ROEを5つの要素に分解
Costco Wholesale Corp.、ROEの分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2024-09-01), 10-K (報告日: 2023-09-03), 10-K (報告日: 2022-08-28), 10-K (報告日: 2021-08-29), 10-K (報告日: 2020-08-30), 10-K (報告日: 2019-09-01).
- 税負担率
- 2019年から2024年までの期間にわたり、税負担率は概ね安定して推移している。最も低い値は2023年の0.74であり、全体的には0.75から0.76の範囲内で変動していることから、税負担の負担感は比較的一定していると考えられる。
- 利息負担率
- 利息負担率はほぼ一定の水準（約0.97〜0.98）で推移しており、資金調達コストの変動は少ないとみられる。2022年以降もほとんど変動がなく、安定した資金調達環境を示唆している。
- EBITマージン率
- 2021年以降、EBITマージン率は緩やかに上昇し、2023年には3.97％と過去最高を記録している。従って、収益性が年々改善している傾向が見受けられる。特に2022年から2023年にかけての伸びは明確である。
- 資産回転率
- 資産回転率は2020年に一時的に低下したものの、その後は回復基調にあり、2024年には3.57に達している。これにより、資産を効率的に利用して売上を拡大する能力は一定して向上していると推察できる。
- 財務レバレッジ比率
- 財務レバレッジ比率は2019年から2021年にかけて上昇し、2021年には3.37に達した後、2022年にやや低下したものの、その後再び2.96へと回復している。これは、負債活用の戦略を柔軟に調整している可能性を示唆している。
- 自己資本利益率（ROE）
- ROEは2020年に21.89％に低下した後、2021年に大きく上昇し28.51％に達している。2022年から2024年にかけては変動はあるものの、2024年には31.19％と高い水準となっている。全体として、株主に対するリターンの増加と効率的な資本運用が進んでいることを示している。
ROAを2つのコンポーネントに分解
Costco Wholesale Corp.、ROAの分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2024-09-01), 10-K (報告日: 2023-09-03), 10-K (報告日: 2022-08-28), 10-K (報告日: 2021-08-29), 10-K (報告日: 2020-08-30), 10-K (報告日: 2019-09-01).
- 純利益率
- 2019年から2023年にかけて、純利益率はほぼ横ばいまたはわずかな増加傾向を示している。特に2024年には2.95%、約0.3ポイントの上昇がみられ、収益性の改善が伺える。
- 資産回転率
- 資産回転率は各年度間で変動しており、2020年に一時的に低下したものの、その後再び上昇に転じている。2024年には3.57と、過去最高水準に近づいており、資産をより効率的に活用している可能性を示唆している。
- 総資産利益率 (ROA)
- ROAは、2019年の8.06%から2020年には7.2%に低下したものの、その後は継続的に上昇し、2024年には10.55%に達している。この傾向は、収益性と資産効率性の両面の改善を反映していると考えられる。
- 全体の傾向
- 全体的に見ると、これらの財務指標は堅調に推移しており、収益性の向上と資産運用の効率化が進んでいることが示されている。特に、2024年度のROAと資産回転率の改善は、企業の財務パフォーマンスの向上を示す重要な指標である。
ROAを4つの要素に分解
Costco Wholesale Corp.、ROAの分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2024-09-01), 10-K (報告日: 2023-09-03), 10-K (報告日: 2022-08-28), 10-K (報告日: 2021-08-29), 10-K (報告日: 2020-08-30), 10-K (報告日: 2019-09-01).
- 税負担率
- 税負担率は、2019年から2024年まで一定範囲内で推移しており、わずかに0.74から0.78の間で変動している。特に2023年にやや上昇し、その後2024年に再び0.76に戻っていることから、税負担に関しては安定した傾向が見られる。
- 利息負担率
- 利息負担率はほぼ一定で、2019年から2024年まで0.97から0.98の範囲で推移している。これは資金コストにおいて大きな変動がなく、安定的な負担を示唆している。
- EBITマージン率
- 利益率を示すEBITマージン率は、2019年から2024年まで継続的に上昇傾向にある。2019年の3.26%から2024年には3.97%に達しており、利益率の改善が見られる。これは収益性の向上を示す重要な指標である。
- 資産回転率
- 資産回転率は、2019年の3.29から2024年の3.57へと上昇している。特に2020年には2.94に低下しているが、その後持ち直し、総じて資産の効率的な利用が強化されていることを示す。
- 総資産利益率 (ROA)
- ROAは大きく改善しており、2019年の8.06%から2024年には10.55%に達している。これは、企業の総合的な収益性および資産運用効率の向上を反映している。2020年の低迷からの回復とともに、長期的な成長傾向が顕著である。
当期純利益率の分解
Costco Wholesale Corp.、純利益率の分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2024-09-01), 10-K (報告日: 2023-09-03), 10-K (報告日: 2022-08-28), 10-K (報告日: 2021-08-29), 10-K (報告日: 2020-08-30), 10-K (報告日: 2019-09-01).
- 税負担率の推移について
- 税負担率は2019年から2024年までほぼ安定しており、0.75から0.76の範囲で推移していることから、一定の税負担水準が維持されていると考えられる。わずかな変動はあるものの、大きな変動は見られず、税に関する負担の予測可能性が高いことを示している。
- 利息負担率の動向
- 利息負担率はほぼ一定であり、2019年から2024年までの期間で0.97から0.98の範囲で推移している。この範囲の変動は極めて小さく、会社の財務レバレッジに関する負担の安定性を示していると考えられる。高い水準が維持されているため、負債コストに対する一定の調整が続いていると見られる。
- EBITマージンの変化
- EBITマージン率は、2019年の3.26%から2023年の3.97%まで着実に増加しており、総じて収益性の改善傾向が見受けられる。特に2023年にかけて微増していることから、効率性向上または高付加価値商品の拡大による利益率改善が示唆される。
- 純利益率の推移
- 純利益率もまた上昇傾向にあり、2019年の2.45%から2024年の2.95%にかけて改善している。これにより、売上高に対する最終的な利益の割合が増加していることがわかる。利益率の向上は、コスト管理の改善や収益構造の合理化によるものと推察される。
- 総合的な観点
- これらの財務指標の動向からは、コスト管理と利益率の両面で、会社の経営状況は安定的かつ徐々に改善していることが示されている。税負担率と利息負担率の安定性が財務の堅実さを示している一方、利益率の向上が持続的成長の可能性を示唆していると理解できる。