割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。

本質的な株式価値 (評価サマリー)
必要な収益率 (r)
FCFE成長率 (g)

Fiserv Inc.、自己資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)予測

百万米ドル(1株当たりのデータを除く)

年	価値	FCFE_t または端子値 (TV_t)	計算	現在価値 12.07%
0¹	FCFE₀	3,169
1	FCFE₁	3,594	= 3,169 × (1 + 13.40%)	3,207
2	FCFE₂	4,018	= 3,594 × (1 + 11.82%)	3,199
3	FCFE₃	4,430	= 4,018 × (1 + 10.23%)	3,147
4	FCFE₄	4,813	= 4,430 × (1 + 8.65%)	3,051
5	FCFE₅	5,152	= 4,813 × (1 + 7.06%)	2,914
5	ターミナル値 (TV₅)	110,075	= 5,152 × (1 + 7.06%) ÷ (12.07% – 7.06%)	62,262
普通株式の本質的価値Fiserv				77,780

普通株式の本質的価値 Fiserv (1株当たり)				$120.33
現在の株価				$104.74

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2021-12-31).

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免責事項！
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。

仮定
LT財務省総合の収益率¹	R_F	4.80%
市場ポートフォリオの期待収益率²	E(R_M)	13.50%
普通株式 Fiserv システマティックリスク	β_FISV	0.84

Fiserv普通株式の必要収益率³	r_FISV	12.07%

¹ 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。

² 詳細を見る »

³ r_FISV = R_F + β_FISV [E(R_M) – R_F]
= 4.80% + 0.84 [13.50% – 4.80%]
= 12.07%

PRATモデルが示唆するFCFE成長率(g)

Fiserv Inc.、プラットモデル

	平均	2021/12/31	2020/12/31	2019/12/31	2018/12/31	2017/12/31
選択された財務データ (百万米ドル)
フィサーブ株式会社に帰属する当期純利益		1,334)	958)	893)	1,187)	1,246)
収入		16,226)	14,852)	10,187)	5,823)	5,696)
総資産		76,249)	74,619)	77,539)	11,262)	10,289)
トタル・フィサーブ・インクの株主資本		30,952)	32,330)	32,979)	2,293)	2,731)
財務比率
定着率¹		1.00	1.00	1.00	1.00	1.00
利益率²		8.22%	6.45%	8.77%	20.38%	21.88%
資産回転率³		0.21	0.20	0.13	0.52	0.55
財務レバレッジ比率⁴		2.46	2.31	2.35	4.91	3.77
平均
定着率	1.00
利益率	13.14%
資産回転率	0.32
財務レバレッジ比率	3.16

FCFE成長率 (g)⁵	13.40%

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31).

2021 計算

¹ 会社は配当を支払いません

² 利益率 = 100 × フィサーブ株式会社に帰属する当期純利益 ÷ 収入
= 100 × 1,334 ÷ 16,226
= 8.22%

³ 資産回転率 = 収入 ÷ 総資産
= 16,226 ÷ 76,249
= 0.21

⁴ 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ トタル・フィサーブ・インクの株主資本
= 76,249 ÷ 30,952
= 2.46

⁵ g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 1.00 × 13.14% × 0.32 × 3.16
= 13.40%

シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)

g = 100 × (株式市場価値₀ × r – FCFE₀) ÷ (株式市場価値₀ + FCFE₀)
= 100 × (67,703 × 12.07% – 3,169) ÷ (67,703 + 3,169)
= 7.06%

どこ：
株式市場価値₀ = Fiserv普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE₀ = エクイティへの最後の年Fiservのフリーキャッシュフロー (百万米ドル)
r = Fiserv普通株式の必要な収益率

FCFE成長率(g)予測

Fiserv Inc.、Hモデル

年	価値	g_t
1	g₁	13.40%
2	g₂	11.82%
3	g₃	10.23%
4	g₄	8.65%
5 以降	g₅	7.06%

どこ：
g₁ PRATモデルによって暗示されます
g₅ シングルステージモデルによって暗示されます
g₂, g₃ そして g₄ は、間の線形補間を使用して計算されます。 g₁ そして g₅

計算

g₂ = g₁ + (g₅ – g₁) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.40% + (7.06% – 13.40%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.82%

g₃ = g₁ + (g₅ – g₁) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.40% + (7.06% – 13.40%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.23%

g₄ = g₁ + (g₅ – g₁) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.40% + (7.06% – 13.40%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.65%

Fiserv Inc. (NASDAQ:FISV)

自己資本に対するフリーキャッシュフローの現在価値 (FCFE)

本質的な株式価値 (評価サマリー)

必要な収益率 (r)

FCFE成長率 (g)

PRATモデルが示唆するFCFE成長率(g)

シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)

FCFE成長率(g)予測