Stock Analysis on Net
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Steel Dynamics Inc. (NASDAQ:STLD)

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自己資本に対するフリーキャッシュフローの現在価値(FCFE) 

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割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローのいくつかの指標の現在価値に基づいて推定されます。資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)は、一般に、債務保有者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を考慮した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。

本質的株式価値(バリュエーション・サマリー)

Steel Dynamics Inc.、フリーキャッシュフローから自己資本への比率(FCFE)の予測

千米ドル(1株あたりのデータを除く)

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年 価値 FCFEt または終了値 (TVt) 計算 現在価値 23.46%
01 FCFE0 1,192,451
1 FCFE1 1,440,397 = 1,192,451 × (1 + 20.79%) 1,166,688
2 FCFE2 1,720,700 = 1,440,397 × (1 + 19.46%) 1,128,886
3 FCFE3 2,032,616 = 1,720,700 × (1 + 18.13%) 1,080,122
4 FCFE4 2,373,983 = 2,032,616 × (1 + 16.79%) 1,021,804
5 FCFE5 2,741,038 = 2,373,983 × (1 + 15.46%) 955,604
5 ターミナル値 (TV5) 39,566,869 = 2,741,038 × (1 + 15.46%) ÷ (23.46% – 15.46%) 13,794,131
普通株式の本質的価値SDI 19,147,236
 
普通株式の本質的価値 SDI (1株当たり) $109.06
現在の株価 $98.04

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2021-12-31).

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免責事項！
バリュエーションは標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略します。このような場合、実際の在庫価値は推定値と大きく異なる可能性があります。推定固有株式価値を投資の意思決定プロセスに使用したい場合は、自己責任で行ってください。

必要な収益率 (r)

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仮定
LT国債総合の収益率1 RF 4.94%
市場ポートフォリオの期待収益率2 E(RM) 17.36%
普通株式 SDI システマティックリスク βSTLD 1.49
 
SDI普通株式の所要収益率3 rSTLD 23.46%

1 10年以内に期限が到来しない、または償還不能となるすべての発行済み固定利回り米国債の入札利回りの加重平均(リスクフリー・リターン・プロキシ)。

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3 rSTLD = RF + βSTLD [E(RM) – RF]
= 4.94% + 1.49 [17.36% – 4.94%]
= 23.46%

FCFE成長率 (g)

PRATモデルが示唆するFCFE成長率(g)

Steel Dynamics Inc.、PRATモデル

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平均 2021/12/31 2020/12/31 2019/12/31 2018/12/31 2017/12/31
選択した財務データ (千米ドル)
宣言された配当金 210,939 210,496 209,513 174,355 148,231
Steel Dynamics, Inc.に帰属する当期純利益 3,214,066 550,822 671,103 1,258,379 812,741
売り上げ 高 18,408,850 9,601,482 10,464,991 11,821,839 9,538,797
総資産 12,531,234 9,265,562 8,275,765 7,703,563 6,855,732
Total Steel Dynamics, Inc.の持分比率 6,304,641 4,345,164 4,075,834 3,935,071 3,351,574
財務比率
リテンション率1 0.93 0.62 0.69 0.86 0.82
利益率2 17.46% 5.74% 6.41% 10.64% 8.52%
資産の回転率3 1.47 1.04 1.26 1.53 1.39
財務レバレッジ比率4 1.99 2.13 2.03 1.96 2.05
平均
リテンション率 0.78
利益率 9.75%
資産の回転率 1.34
財務レバレッジ比率 2.03
 
FCFE成長率 (g)5 20.79%

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31).

2021 計算

1 リテンション率 = (Steel Dynamics, Inc.に帰属する当期純利益 – 宣言された配当金) ÷ Steel Dynamics, Inc.に帰属する当期純利益
= (3,214,066 – 210,939) ÷ 3,214,066
= 0.93

2 利益率 = 100 × Steel Dynamics, Inc.に帰属する当期純利益 ÷ 売り上げ 高
= 100 × 3,214,066 ÷ 18,408,850
= 17.46%

3 資産の回転率 = 売り上げ 高 ÷ 総資産
= 18,408,850 ÷ 12,531,234
= 1.47

4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ Total Steel Dynamics, Inc.の持分比率
= 12,531,234 ÷ 6,304,641
= 1.99

5 g = リテンション率 × 利益率 × 資産の回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.78 × 9.75% × 1.34 × 2.03
= 20.79%

シングルステージモデルが示唆するFCFE成長率(g)

g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (17,213,021 × 23.46% – 1,192,451) ÷ (17,213,021 + 1,192,451)
= 15.46%

どこ：
株式市場価値0 = SDI普通株式の現在の時価 (千米ドル)
FCFE0 = 前年度のSDIフリーキャッシュフローのエクイティ (千米ドル)
r = SDI普通株式の所要収益率

FCFE成長率(g)予測

Steel Dynamics Inc.、Hモデル

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年 価値 gt
1 g1 20.79%
2 g2 19.46%
3 g3 18.13%
4 g4 16.79%
5以降 g5 15.46%

どこ：
g1 PRATモデルによって暗黙的に示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.79% + (15.46% – 20.79%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.46%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.79% + (15.46% – 20.79%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.13%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.79% + (15.46% – 20.79%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.79%