Hewlett Packard Enterprise Co. (NYSE:HPE)

税引後営業利益（NOPAT）の推移

2018年から2023年にかけて、税引後営業利益は一時的な低下を見せつつも、全般的には増加傾向にある。特に2020年に大幅に減少した後、2021年に回復し、その後も堅調に推移しており、企業の収益力は一定程度回復していることが示されている。

投下資本の変動

投下資本は年々一定の範囲内で推移しており、2018年の44277百万米ドルから2023年の43254百万米ドルへと微減しているものの、全体として安定している。これは企業の資本投資が比較的維持されており、資本効率の変動は小さく抑えられていることを示唆している。

投下資本利益率（ROIC）の動向

ROICは2018年の5.3%から2019年には5.81%に上昇した後、2020年に著しく低下し0.18%となった。このフラッシュは、2020年の新型コロナウイルス感染症の影響や一時的な市場環境の変化により、投資効率が大きく悪化した可能性を示す。2021年以降は再び回復し、2023年には6.36%にまで上昇していることから、企業は効率的に資本を運用しはじめ、事業環境の改善に努めていることが見て取れる。

営業利益率 (OPM)の推移に関しては、2018年から2019年にかけて著しい増加が見られ、その後2020年に大きく低下したものの、2021年には大きく回復し、2022年から2023年にかけて再び上昇傾向となっている。これにより、同社の営業利益率は一時的な下落と回復を経て、総じて高水準にあることが示唆される。

資本回転率(TO)については、2018年から2023年までの期間で全体的に安定しており、0.68から0.69の範囲で推移している。このことは、資本の運用効率が比較的一定であることを示しており、運転資本の管理において大きな変動は見られないと考えられる。

実効現金税率 (CTR)については、2018年に比べて2020年以降大きく低下しており、2020年の23.73%をピークとし、その後は70%台に安定している。これは、税負担の軽減または税務戦略の変更などに起因している可能性がある。ただし、2018年と比較すると、長期的には税率のボラティリティが高まっているとも解釈できる。

投下資本利益率 (ROIC)は、2018年から2019年にかけて上昇し、その後2020年に急激に低下しているが、2021年以降は回復を見せ、2023年には6.36%となっている。特に2020年の著しい低下は、投資効率の短期的な悪化を示しており、その後の回復は投資戦略の改善や効率化によるものと推測される。

税引前営業利益 (NOPBT) の動向については、2018年から2023年にかけて全体的に増加傾向を示している。

特に、2020年から2021年にかけての増加率が顕著であり、2021年には3924百万米ドルと過去最高を記録している。この期間において、収益性の改善が見られたことを示唆している。

一方で、調整後純売上高は、2018年から2020年にかけて減少傾向にあったが、2021年以降は緩やかな回復を示し、2023年には約2万9668百万米ドルとなっている。この傾向は、売上高の回復と相関している可能性がある。

営業利益率（OPM）の変動については、2018年の2.42%から2020年には1.2%へ低下したものの、2021年には14.04%と大きく増加し、その後も10.46%まで高水準を維持している。これにより、収益性の一時的な低迷後に大幅な改善が見られたことが明らかとなる。

これらのデータは、同社が2021年以降に収益性を大きく向上させる施策を展開し、売上高および営業利益の回復に成功した可能性を示している。一方で、2022年の売上高増加はやや緩やかであり、市場環境や外部要因の影響を受けている可能性も考えられる。

調整後純売上高の推移について

2018年から2023年までの期間において、調整後純売上高は一貫して増加傾向を示している。2018年の3,106百万米ドルから2023年には近似値の2,968百万米ドルに達しており、一時的な減少を経て最終年度には再び増加に転じている。この動きから、売上規模は全体として堅調に拡大していると考えられる。

投下資本の変動について

投下資本は、2018年の44,277百万米ドルから2023年の43,254百万米ドルへとほぼ横ばいまたはわずかな減少を示している。ただし、2022年に比べて少し低くなったものの、全体的には一定範囲内の変動にとどまっており、資本の投資や資産構成に大きな変動はなかったと推測される。

資本回転率(TO)の動向について

資本回転率(財務比率)は、2018年に0.7を記録し、その後徐々に低下傾向をたどり、2020年に0.64へと下落した。その後は0.65から0.69の範囲にわたり微増しており、2023年には0.69となっている。この推移は、資本を基にした売上の効率性が一時的に低下したものの、その後改善に向かい、ほぼ一定レベルでの効率性を維持していることを示唆している。

現金営業税の推移

2018年から2023年にかけて、現金営業税の数値は大きく変動している。2018年には負の値（-1594百万米ドル）が示され、その後、少しずつ改善して正の値に転じている。2020年には純粋なキャッシュフローとして249百万米ドルの正の値を記録し、その後も2021年には394百万米ドル、2022年には318百万米ドル、2023年には350百万米ドルと安定して正の範囲にある。これらの動きから、同社の営業キャッシュフローは過去数年で改善し、現金の流入が増加している傾向がうかがえる。

税引前営業利益（NOPBT）の推移

税引前営業利益は、2018年の752百万米ドルから2019年に大きく増加し、2031百万米ドルに達した。その後、2020年に326百万米ドルと減少したものの、2021年には再び3924百万米ドルと著しい増加を示し、ピークを記録している。2022年には1137百万米ドルに減少したが、2023年には3102百万米ドルと再び高い水準を維持している。これにより、同社の営業利益は全体として増加傾向にあり、特に2021年以降の増加率が高いことが特徴的である。

実効現金税率（CTR）の推移

実効現金税率は、2018年に-212.06%と極端に負の値を記録し、税負担または還付の状況を示していたことが示唆される。2019年には-23.8%とやや改善したものの、依然として負の値であり、税務上の調整や特別項目の影響を受けている可能性がある。2020年には76.27%と正の値に転じ、その後2021年には10.04%、2022年には28.02%、2023年には11.27%と、いずれも比較的低い水準で安定している。これらの変動から、税制上の特殊事情や繰延税金の調整などが影響していると考えられる。