Thermo Fisher Scientific Inc. (NYSE:TMO)

2021年から2025年にかけての財務データに基づいた分析結果は以下の通りである。

収益性の推移

税引後営業利益（NOPAT）は、2021年の7,514百万米ドルから2023年の5,117百万米ドルまで減少傾向にあったが、2024年以降は回復に転じ、2025年には6,467百万米ドルまで上昇している。

資本コストと投下資本の動向

資本コストは14.23%から14.74%の間で推移しており、期間を通じて大きな変動はなく安定している。一方で、投下資本は2024年に一時的に減少したものの、2025年には94,150百万米ドルへと大幅に増加しており、資本投下を拡大させる傾向が読み取れる。

経済的利益の分析

経済的利益は、分析対象期間の全年度においてマイナスの値を記録している。2023年にはマイナス7,383百万米ドルまで悪化した後、2024年にわずかに改善したが、2025年には再びマイナス6,933百万米ドルとなっている。これは、投下資本から発生する収益が資本コストを上回っておらず、資本効率の面で課題があることを示唆している。

当期純利益は、2021年から2023年にかけて減少傾向にあります。2021年の77億2500万米ドルから、2023年には59億9500万米ドルへと低下しています。しかし、2024年には63億3500万米ドルと回復し、2025年には67億400万米ドルへと増加しています。この変動は、収益性における短期的な課題と、その後の回復を示唆しています。

当期純利益の推移

2021年：77億2500万米ドル

2022年：69億5000万米ドル

2023年：59億9500万米ドル

2024年：63億3500万米ドル

2025年：67億400万米ドル

税引後営業利益（NOPAT）も、当期純利益と同様の傾向を示しています。2021年の75億1400万米ドルから2023年には51億1700万米ドルへと減少しています。2024年には54億米ドルに若干回復し、2025年には64億6700万米ドルへと大幅に増加しています。NOPATの変動は、事業活動からの収益性を反映しており、当期純利益の変動と一致しています。

税引後営業利益 (NOPAT) の推移

2021年：75億1400万米ドル

2022年：64億2500万米ドル

2023年：51億1700万米ドル

2024年：54億米ドル

2025年：64億6700万米ドル

全体として、2021年から2023年にかけての収益性の低下の後、2024年と2025年には回復傾向が見られます。NOPATと当期純利益の推移は類似しており、事業運営の効率性と収益性に密接な関係があることを示唆しています。2025年の数値は、過去のピーク水準に近づいており、今後の成長の可能性を示唆しています。

法人税引当金は、2021年から2023年にかけて一貫して減少傾向にあります。2021年の1109百万米ドルから、2023年には284百万米ドルまで減少しています。しかし、2024年には657百万米ドルに増加し、2025年には547百万米ドルへと再び減少しています。この変動は、税制改正、税務調査の結果、または将来の税務上の義務に対する見通しの変化を反映している可能性があります。

法人税引当金

2021年：1109百万米ドル

2022年：703百万米ドル

2023年：284百万米ドル

2024年：657百万米ドル

2025年：547百万米ドル

現金営業税は、2021年から2022年にかけてわずかに減少しましたが、2023年には1701百万米ドルまで減少しました。2024年には1946百万米ドルに増加し、2025年には1290百万米ドルへと大幅に減少しています。この変動は、売上高の変化、税率の変動、または税務上の控除の利用状況の変化を反映している可能性があります。2025年の大幅な減少は、事業運営の変化、税制上の優遇措置の終了、または税務戦略の調整を示唆している可能性があります。

現金営業税

2021年：1866百万米ドル

2022年：1806百万米ドル

2023年：1701百万米ドル

2024年：1946百万米ドル

2025年：1290百万米ドル

全体として、法人税引当金と現金営業税の両方において、期間を通じて変動が見られます。これらの変動を理解するためには、関連する事業活動、税制環境、および税務戦略に関する追加情報が必要となります。

報告された負債とリースの合計は、2021年から2023年まで緩やかな増加傾向を示し、その後2024年に減少に転じました。しかし、2025年には再び増加し、36339百万米ドルから40855百万米ドルへと、全体として増加傾向が確認されます。

負債とリース

2024年の減少は、負債の返済やリース契約の終了などが考えられます。2025年の増加は、新たな借入やリース契約の締結、または事業拡大に伴う投資などが要因として考えられます。

株主資本合計は、2021年から2025年まで一貫して増加しています。40793百万米ドルから53407百万米ドルへと、着実な成長が見られます。

株主資本

この増加は、利益の蓄積、株式の発行、または株式の自己購入による減少の抑制などが考えられます。株主資本の増加は、財務の安定性を示す指標の一つです。

投下資本は、2021年から2023年まで増加傾向にありましたが、2024年に減少しました。しかし、2025年には大幅に増加し、79776百万米ドルから94150百万米ドルへと、大きな変動を示しています。

投下資本

2024年の減少は、資産の売却や事業縮小などが考えられます。2025年の大幅な増加は、大規模な設備投資、買収、または事業拡大などが要因として考えられます。投下資本の変動は、企業の成長戦略や事業ポートフォリオの変化を反映している可能性があります。

株主資本合計の継続的な増加と、投下資本の変動は、企業が成長のために積極的に投資を行っている一方で、財務構造の調整も行っていることを示唆しています。負債とリースの合計の推移は、企業の財務リスクと資金調達戦略を理解する上で重要な要素となります。

経済的利益および経済スプレッド比率は、分析期間を通じて一貫してマイナスの値を示している。これは、投下資本から得られる収益が資本コストを下回っており、経済的価値の創造に至っていない状況が継続していることを意味する。

経済的利益の推移

2021年の-3,877百万米ドルから赤字幅が拡大し、2023年には-7,383百万米ドルで底を打った。その後、2024年および2025年も-6,000百万米ドル台後半で推移しており、依然として厳しい水準にある。

投下資本の変動

投下資本は、2021年の79,776百万米ドルから2023年の85,573百万米ドルまで増加し、2024年に一時的に82,071百万米ドルへ減少した。しかし、2025年には94,150百万米ドルへと急増しており、規模の拡大が進んでいることが読み取れる。

経済スプレッド比率の傾向

経済スプレッド比率は、2021年の-4.86%から2023年には-8.63%まで悪化した。しかし、2024年には-8.16%、2025年には-7.36%と、2023年を境に緩やかな改善傾向に転じている。

全体的な傾向として、投下資本を拡大させている一方で、経済的利益は大幅なマイナス圏に留まっている。ただし、2023年以降は経済スプレッド比率が上昇に転じており、資本コストに対する収益性の乖離がわずかに縮小し始めていることが示唆される。

収益および経済的利益の推移に関する分析結果を以下に記述する。

収益の推移

2021年から2022年にかけて大幅な増加を記録したが、2023年には減少に転じた。2024年はほぼ横ばいで推移し、2025年には44,556百万米ドルまで回復しており、変動を伴いながらも全体としては緩やかな増加傾向にある。

経済的利益の推移

分析期間を通じて継続的にマイナスの値を示している。2021年の-3,877百万米ドルから、2023年には-7,383百万米ドルまで損失幅が拡大した。2024年には-6,695百万米ドルまで改善したものの、2025年には-6,933百万米ドルとなり、再びわずかに悪化している。

経済利益率の推移

2021年の-9.89%から、2023年には-17.23%まで低下した。2024年以降は-15%台で推移しており、収益が回復傾向にある一方で、資本コストを上回る利益を創出できていない構造的な状況が継続している。