Thermo Fisher Scientific Inc. (NYSE:TMO)

財務分析要約

税引後営業利益（NOPAT）の推移

2021年から2023年にかけては減少傾向にあり、7,514百万米ドルから5,117百万米ドルまで低下した。しかし、2024年以降は回復に転じ、2025年には6,467百万米ドルまで上昇している。

資本コストの変動

期間を通じて14.35%から14.86%の範囲内で推移しており、大きな変動はなく安定した水準を維持している。

投下資本の動向

2021年の79,776百万米ドルから2025年の94,150百万米ドルへと、全体的に増加傾向にある。2024年に一時的に82,071百万米ドルまで減少したものの、翌年には再び大きく増加している。

経済的利益の分析

分析期間の全年度においてマイナスの値を記録している。2021年の-3,973百万米ドルから2023年には-7,488百万米ドルまで赤字幅が拡大した。2024年に一時的な改善が見られたが、2025年には-7,045百万米ドルとなっており、依然として資本コストを上回る利益を創出できていない状況にある。

総合的な洞察

税引後営業利益は直近で回復基調にあるものの、投下資本の増大ペースがそれを上回っており、経済的利益の恒常的なマイナス状態が続いている。これは、投下された資本に対する収益性が期待される資本コストを下回っていることを示しており、資本効率の最適化が重要な課題となっている。

当期純利益は、2021年から2023年にかけて減少傾向にあります。2021年の77億2500万米ドルから、2023年には59億9500万米ドルへと低下しています。しかし、2024年には63億3500万米ドルと回復し、2025年には67億400万米ドルへと増加しています。この変動は、収益性における短期的な課題と、その後の回復を示唆しています。

当期純利益の推移

2021年：77億2500万米ドル

2022年：69億5000万米ドル

2023年：59億9500万米ドル

2024年：63億3500万米ドル

2025年：67億400万米ドル

税引後営業利益（NOPAT）も、当期純利益と同様の傾向を示しています。2021年の75億1400万米ドルから2023年には51億1700万米ドルへと減少しています。2024年には54億米ドルに若干回復し、2025年には64億6700万米ドルへと大幅に増加しています。NOPATの変動は、事業活動からの収益性を反映しており、当期純利益の変動と一致しています。

税引後営業利益 (NOPAT) の推移

2021年：75億1400万米ドル

2022年：64億2500万米ドル

2023年：51億1700万米ドル

2024年：54億米ドル

2025年：64億6700万米ドル

全体として、2021年から2023年にかけての収益性の低下の後、2024年と2025年には回復傾向が見られます。NOPATと当期純利益の推移は類似しており、事業運営の効率性と収益性に密接な関係があることを示唆しています。2025年の数値は、過去のピーク水準に近づいており、今後の成長の可能性を示唆しています。

法人税引当金は、2021年から2023年にかけて一貫して減少傾向にあります。2021年の1109百万米ドルから、2023年には284百万米ドルまで減少しています。しかし、2024年には657百万米ドルに増加し、2025年には547百万米ドルへと再び減少しています。この変動は、税制改正、税務調査の結果、または将来の税務上の義務に対する見通しの変化を反映している可能性があります。

法人税引当金

2021年：1109百万米ドル

2022年：703百万米ドル

2023年：284百万米ドル

2024年：657百万米ドル

2025年：547百万米ドル

現金営業税は、2021年から2022年にかけてわずかに減少しましたが、2023年には1701百万米ドルまで減少しました。2024年には1946百万米ドルに増加し、2025年には1290百万米ドルへと大幅に減少しています。この変動は、売上高の変化、税率の変動、または税務上の控除の利用状況の変化を反映している可能性があります。2025年の大幅な減少は、事業運営の変化、税制上の優遇措置の終了、または税務戦略の調整を示唆している可能性があります。

現金営業税

2021年：1866百万米ドル

2022年：1806百万米ドル

2023年：1701百万米ドル

2024年：1946百万米ドル

2025年：1290百万米ドル

全体として、法人税引当金と現金営業税の両方において、期間を通じて変動が見られます。これらの変動を理解するためには、関連する事業活動、税制環境、および税務戦略に関する追加情報が必要となります。

報告された負債とリースの合計は、2021年から2023年まで緩やかな増加傾向を示し、その後2024年に減少に転じました。しかし、2025年には再び増加し、36339百万米ドルから40855百万米ドルへと、全体として増加傾向が確認されます。

負債とリース

2024年の減少は、負債の返済やリース契約の終了などが考えられます。2025年の増加は、新たな借入やリース契約の締結、または事業拡大に伴う投資などが要因として考えられます。

株主資本合計は、2021年から2025年まで一貫して増加しています。40793百万米ドルから53407百万米ドルへと、着実な成長が見られます。

株主資本

この増加は、利益の蓄積、株式の発行、または株式の自己購入による減少の抑制などが考えられます。株主資本の増加は、財務の安定性を示す指標の一つです。

投下資本は、2021年から2023年まで増加傾向にありましたが、2024年に減少しました。しかし、2025年には大幅に増加し、79776百万米ドルから94150百万米ドルへと、大きな変動を示しています。

投下資本

2024年の減少は、資産の売却や事業縮小などが考えられます。2025年の大幅な増加は、大規模な設備投資、買収、または事業拡大などが要因として考えられます。投下資本の変動は、企業の成長戦略や事業ポートフォリオの変化を反映している可能性があります。

株主資本合計の継続的な増加と、投下資本の変動は、企業が成長のために積極的に投資を行っている一方で、財務構造の調整も行っていることを示唆しています。負債とリースの合計の推移は、企業の財務リスクと資金調達戦略を理解する上で重要な要素となります。

経済的利益および資本効率の推移に関する分析結果は以下の通りである。

経済的利益の傾向

2021年から2025年にかけて一貫してマイナスの値で推移している。2021年の-3,973百万米ドルから2023年には-7,488百万米ドルまで赤字幅が拡大したが、2024年以降は-7,000百万米ドル前後で推移しており、底打ちの傾向が見られる。

投下資本の変動

投下資本は全体として増加傾向にある。2021年の79,776百万米ドルから2023年には85,573百万米ドルまで増加し、2024年に82,071百万米ドルへと一時的に減少したものの、2025年には94,150百万米ドルに達しており、資本規模の拡大が継続している。

経済スプレッド比率の推移

資本コストに対する収益性を示す経済スプレッド比率は、全期間を通じてマイナス圏に留まっている。2021年の-4.98%から2023年には-8.75%まで低下し、資本効率が悪化した。しかし、2024年には-8.28%、2025年には-7.48%となっており、直近2年間は緩やかな改善傾向にある。

総じて、投下資本を増強させている一方で、資本コストを上回る利益を創出できていない状況が継続している。ただし、2023年を転換点として、経済的利益の赤字幅の縮小と経済スプレッド比率の上昇が認められ、資本効率の回復に向けた動きが見て取れる。

収益は2021年の39,211百万米ドルから2022年に44,915百万米ドルまで拡大したが、2023年には42,857百万米ドルへと減少した。その後、2024年から2025年にかけては緩やかに増加し、最終的に44,556百万米ドルに達している。

経済的利益および経済的利益率は全期間においてマイナスの値で推移しており、投下資本に対して十分な利益を創出できていない状況が継続している。

経済的利益の推移

2021年の-3,973百万米ドルから2023年の-7,488百万米ドルまで赤字幅が拡大した。しかし、2024年には-6,796百万米ドルまで改善し、2025年は-7,045百万米ドルとなるなど、直近では一定の範囲内で推移している。

経済的利益率の変動

2021年の-10.13%から2023年には-17.47%まで低下し、資本効率が悪化した。2024年および2025年には-15.8%台で安定しており、低下傾向に歯止めがかかった状態にある。

総じて、収益規模は拡大傾向にあるものの、経済的利益の赤字幅および利益率の低下が見られた期間を経て、直近の2年間は収益および効率性の両面で横ばいの安定期に入ったことが読み取れる。