Stock Analysis on Net
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CSX Corp. (NASDAQ:CSX)

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自己資本に対するフリーキャッシュフローの現在価値(FCFE) 

Microsoft Excel

割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローのいくつかの指標の現在価値に基づいて推定されます。資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)は、一般に、債務保有者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を考慮した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。

本質的株式価値(バリュエーション・サマリー)

CSX Corp.、フリーキャッシュフローから自己資本への比率(FCFE)の予測

百万米ドル(一株当たりのデータを除く)

Microsoft Excel
年 価値 FCFEt または終了値 (TVt) 計算 現在価値 20.48%
01 FCFE0 5,546
1 FCFE1 6,723 = 5,546 × (1 + 21.22%) 5,580
2 FCFE2 7,973 = 6,723 × (1 + 18.59%) 5,493
3 FCFE3 9,244 = 7,973 × (1 + 15.95%) 5,286
4 FCFE4 10,475 = 9,244 × (1 + 13.31%) 4,972
5 FCFE5 11,594 = 10,475 × (1 + 10.68%) 4,568
5 ターミナル値 (TV5) 130,943 = 11,594 × (1 + 10.68%) ÷ (20.48% – 10.68%) 51,587
普通株式の本質的価値CSX 77,486
 
普通株式の本質的価値 CSX (1株当たり) $38.11
現在の株価 $30.81

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31).

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免責事項！
バリュエーションは標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略します。このような場合、実際の在庫価値は推定値と大きく異なる可能性があります。推定固有株式価値を投資の意思決定プロセスに使用したい場合は、自己責任で行ってください。

必要な収益率 (r)

Microsoft Excel
仮定
LT国債総合の収益率1 RF 4.95%
市場ポートフォリオの期待収益率2 E(RM) 17.36%
普通株式 CSX システマティックリスク βCSX 1.25
 
CSX普通株式の所要収益率3 rCSX 20.48%

1 10年以内に期限が到来しない、または償還不能となるすべての発行済み固定利回り米国債の入札利回りの加重平均(リスクフリー・リターン・プロキシ)。

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3 rCSX = RF + βCSX [E(RM) – RF]
= 4.95% + 1.25 [17.36% – 4.95%]
= 20.48%

FCFE成長率 (g)

PRATモデルが示唆するFCFE成長率(g)

CSX Corp.、PRATモデル

Microsoft Excel
平均 2022/12/31 2021/12/31 2020/12/31 2019/12/31 2018/12/31
選択した財務データ (百万米ドル)
普通株式配当 852 839 797 763 751
当期純利益 4,166 3,781 2,765 3,331 3,309
収入 14,853 12,522 10,583 11,937 12,250
総資産 41,912 40,531 39,793 38,257 36,729
CSXに帰属する株主資本 12,615 13,490 13,101 11,848 12,563
財務比率
リテンション率1 0.80 0.78 0.71 0.77 0.77
利益率2 28.05% 30.19% 26.13% 27.90% 27.01%
資産の回転率3 0.35 0.31 0.27 0.31 0.33
財務レバレッジ比率4 3.32 3.00 3.04 3.23 2.92
平均
リテンション率 0.78
利益率 27.86%
資産の回転率 0.31
財務レバレッジ比率 3.10
 
FCFE成長率 (g)5 21.22%

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31).

2022 計算

1 リテンション率 = (当期純利益 – 普通株式配当) ÷ 当期純利益
= (4,166 – 852) ÷ 4,166
= 0.80

2 利益率 = 100 × 当期純利益 ÷ 収入
= 100 × 4,166 ÷ 14,853
= 28.05%

3 資産の回転率 = 収入 ÷ 総資産
= 14,853 ÷ 41,912
= 0.35

4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ CSXに帰属する株主資本
= 41,912 ÷ 12,615
= 3.32

5 g = リテンション率 × 利益率 × 資産の回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.78 × 27.86% × 0.31 × 3.10
= 21.22%

シングルステージモデルが示唆するFCFE成長率(g)

g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (62,638 × 20.48% – 5,546) ÷ (62,638 + 5,546)
= 10.68%

どこ：
株式市場価値0 = CSX普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = エクイティに対する昨年のCSXフリーキャッシュフロー (百万米ドル)
r = CSX普通株式の所要収益率

FCFE成長率(g)予測

CSX Corp.、Hモデル

Microsoft Excel
年 価値 gt
1 g1 21.22%
2 g2 18.59%
3 g3 15.95%
4 g4 13.31%
5以降 g5 10.68%

どこ：
g1 PRATモデルによって暗黙的に示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.22% + (10.68% – 21.22%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.59%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.22% + (10.68% – 21.22%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.95%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.22% + (10.68% – 21.22%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.31%