Elevance Health Inc. (NYSE:ELV)

税引後営業利益（NOPAT）は、2020年から2023年まで増加傾向にありましたが、2023年から2024年にかけて増加に転じました。2020年の4739百万米ドルから2021年には7193百万米ドルへと大幅に増加し、2022年には6841百万米ドル、2023年には6415百万米ドルと減少しました。しかし、2024年には7015百万米ドルと再び増加しています。

資本コストは、2020年から2022年まで一貫して上昇しました。2020年の12.18%から2021年には12.88%、2022年には13.29%へと上昇し、2023年も13.29%で横ばいでしたが、2024年には12.4%に低下しました。

投下資本は、2020年から2024年まで一貫して増加しています。2020年の56634百万米ドルから2021年には63876百万米ドル、2022年には66804百万米ドル、2023年には69669百万米ドル、そして2024年には78241百万米ドルへと増加しています。この増加傾向は、事業規模の拡大を示唆している可能性があります。

経済的利益は、2020年から2024年まで一貫してマイナスの値を示しています。2020年の-2161百万米ドルから2021年には-1034百万米ドルへと改善しましたが、その後、2022年には-2040百万米ドル、2023年には-2843百万米ドル、2024年には-2689百万米ドルと悪化しています。経済的利益がマイナスであることは、資本コストを上回る利益を生み出せていないことを意味します。

NOPATの変動

NOPATは全体的に増加傾向にあるものの、2022年と2023年に一時的な減少が見られます。2024年の増加は、今後の収益性の改善を示唆する可能性があります。

資本コストの変化

資本コストは上昇傾向にありましたが、2024年に低下しました。資本コストの低下は、資金調達の効率化やリスクの軽減を示唆する可能性があります。

投下資本の増加

投下資本の継続的な増加は、事業への投資と成長戦略を反映していると考えられます。

経済的利益のマイナス

経済的利益が継続的にマイナスであることは、資本効率の改善が必要であることを示唆しています。投下資本の増加が、十分な利益を生み出せていない可能性があります。

純利益の傾向

2020年から2024年にかけて、株主当期純利益は一時的な増減を見せつつも、全体としては比較的安定した水準を維持している。2021年にピークを迎え、その後わずかに低下したものの、2024年までにほぼ同じ水準で維持されていることから、利益面では堅調な推移が観察される。

営業利益（NOPAT）の変動

税引後営業利益（NOPAT）は全期間を通じて高い水準を示しており、特に2021年に大きく増加した後も2024年に向けて安定傾向が続いている。2021年には大幅な増加が見られ、その後も一貫した高水準を維持している。これにより、オペレーショナルな収益性が改善し、持続的な事業運営が行われていることが示唆される。

利益およびオペレーションの安定性

両指標ともに、2020年から2024年にかけて比較的安定した推移を示しており、収益の変動は小さく、継続性および収益性の高さを反映している。特に、2021年の利益増加は、潜在的な事業拡大や収益構造の改善を示している可能性がある。ただし、市場や経営環境の変化による影響も考慮すべきであり、今後の動向に注視が必要である。

所得税費用の推移について

2020年度から2024年度までの所得税費用は、全体として増加傾向にある。2020年の1666百万米ドルから2024年の1933百万米ドルにかけて、ほぼ緩やかに増加していることが示されている。これは、企業の税負担が年度を追うごとに高まっている可能性を示唆しており、利益の増加や税率の変動、税務戦略の変化が背景にある可能性が考えられる。

現金営業税の推移について

現金営業税は一貫して変動しており、2020年に2363百万米ドルで最高値を記録し、その後2021年に1823百万米ドルに減少した。その後、2022年には再び1931百万米ドルへやや増加し、2023年に2637百万米ドルとピークに達した後、2024年には2550百万米ドルにわずかに減少している。全体としては、2020年から2024年にかけて一定の変動を見せつつ、2023年に大きく増加した点が重要である。この傾向は、営業活動の変動や税負担の変化を反映している可能性がある。

総合的な分析

両指標ともに、税負担の増加傾向を示しつつ、2023年には営業税の増加が顕著であることから、収益性の改善や税負担の増大が反映されていると考えられる。特に、所得税費用の増加は企業の純利益向上と連動している可能性があり、一方、現金営業税の変動は営業活動の一時的な変化または税規制の影響を示唆する。これらの動向は、企業の財務戦略や税務方針の変化を理解する上で重要な指標となる。

総負債・リース負債の推移

報告された負債とリースの合計は、2020年から2024年にかけて着実に増加している。特に、2024年には32,043百万米ドルとなり、2020年比で約5割の増加を示している。これは、負債の拡大を伴う資金調達やリース取引の増加を示唆している。一方、負債増加のペースは徐々に加速している傾向が見られる。

株主資本の変動

株主資本は、2020年の33,199百万米ドルから2024年の41,315百万米ドルへと増加傾向にあり、約24%の成長が確認できる。増加幅は比較的一定であり、純資産の拡大を通じて企業の財務基盤が堅実に強化されつつあることを示唆している。また、株主資本の増加は、収益性改善や利益留保による資本蓄積の結果と考えられる。

投下資本の推移

投下資本は2020年の56,634百万米ドルから2024年の78,241百万米ドルへと増加している。これは約38%の増加率を示し、企業の資本投入や投資活動が継続的に拡大していることを反映している。投下資本の増加は、成長と拡張のための資金調達の結果と見なされる一方、資本効率についても今後の注視が必要である。

分析期間において、経済的利益は一貫してマイナスの状態が続いている。2020年の-2161百万米ドルから、2023年には-2843百万米ドルへと減少したが、2024年には-2689百万米ドルと若干の改善が見られる。

一方、投下資本は着実に増加傾向にある。2020年の56634百万米ドルから、2024年には78241百万米ドルへと増加しており、事業規模の拡大を示唆している。

経済スプレッド比率

経済スプレッド比率は、2020年の-3.82%から、2023年には-4.08%へと悪化している。2024年には-3.44%と改善の兆しが見られるものの、依然としてマイナスの状態であり、投下資本に対する利益の創出効率が低いことを示唆している。経済的利益のマイナスと合わせて、資本効率の改善が課題と考えられる。

全体として、投下資本は増加しているにもかかわらず、経済的利益がマイナスであるため、経済スプレッド比率も低迷している。これは、事業活動から十分な利益を生み出せていない可能性を示唆している。2024年の経済的利益と経済スプレッド比率のわずかな改善は、今後の事業戦略の見直しや効率化によって、収益性の改善が期待できる余地があることを示している。

分析期間において、営業収益は一貫して増加傾向を示しています。2020年の120,808百万米ドルから、2024年には175,204百万米ドルへと、年々増加を続けています。

一方、経済的利益は分析期間を通じてマイナスの状態が続いています。2020年の-2,161百万米ドルから、2023年には-2,843百万米ドルへと減少した後、2024年には-2,689百万米ドルに若干改善しています。しかし、依然として損失を計上している状況です。

経済利益率率

経済利益率率は、営業収益に対する経済的利益の割合を示しており、マイナスの値が継続しています。2020年の-1.79%から、2023年には-1.67%に改善しましたが、2024年には-1.54%に若干悪化しています。この率は、収益の増加にもかかわらず、利益の創出に課題があることを示唆しています。

営業収益の増加と経済的利益のマイナス傾向を比較すると、収益の増加が必ずしも利益の増加に繋がっていないことがわかります。コストの増加、投資の増加、またはその他の要因が、利益を圧迫している可能性があります。経済利益率率の推移も、この状況を裏付けています。

2024年の経済的利益は、2023年と比較して改善の兆しが見られますが、依然として損失を計上しており、収益性の改善には更なる取り組みが必要であると考えられます。