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経済的付加価値または経済的利益は、収益とコストの差であり、コストには費用だけでなく資本コストも含まれます。

経済的利益
税引後営業利益 (NOPAT)
現金営業税
投下資本
資本コスト
経済スプレッド比率
経済利益率率

Elevance Health Inc.、経済的利益計算

百万米ドル

12ヶ月終了	2025/12/31	2024/12/31	2023/12/31	2022/12/31	2021/12/31
税引後営業利益 (NOPAT)¹	6,650)	7,015)	6,415)	6,841)	7,193)
資本コスト²	9.04%	9.36%	9.92%	9.92%	9.62%
投下資本³	80,815)	78,241)	69,669)	66,804)	63,876)

経済的利益⁴	(656)	(305)	(498)	216)	1,047)

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31).

¹ NOPAT. 詳しく見る »

² 資本コスト. 詳しく見る »

³ 投下資本. 詳しく見る »

⁴ 2025 計算
経済的利益 = NOPAT – 資本コスト × 投下資本
= 6,650 – 9.04% × 80,815 = -656

財務パフォーマンスおよび資本効率の分析結果を以下にまとめる。

収益性と資本投下の傾向: 税引後営業利益（NOPAT）は、2021年の7,193百万米ドルから2023年には6,415百万米ドルまで減少した。2024年に7,015百万米ドルまで回復したものの、2025年には再び6,650百万米ドルへと低下しており、収益性は停滞または緩やかな下降傾向にある。一方で、投下資本は2021年の63,876百万米ドルから2025年の80,815百万米ドルまで、一貫して増加し続けている。
経済的利益の推移と価値創造: 経済的利益は、2021年の1,047百万米ドルから急激に減少し、2023年以降はマイナス圏に転落している。2025年にはマイナス656百万米ドルに達しており、投下資本から得られる利益が資本コストを賄えていない状況にある。これは、資本の拡大が効率的な収益増加に結びついていないことを示唆しており、価値創造から価値毀損の状態へ移行していることが読み取れる。
資本コストの影響: 資本コストは2022年と2023年に9.92%でピークに達した後、2025年には9.04%まで低下している。資本コストの低下傾向は見られるものの、投下資本の増加ペースがそれを上回っているため、経済的利益の改善には至っていない。

Elevance Health Inc., NOPAT計算

百万米ドル

12ヶ月終了	2025/12/31	2024/12/31	2023/12/31	2022/12/31	2021/12/31
株主当期純利益	5,662)	5,980)	5,987)	6,025)	6,104)
繰延法人税費用(利益)¹	(278)	(361)	(690)	4)	180)
貸倒引当金の増減²	138)	443)	276)	124)	266)
持分換算額の増加(減少)³	(140)	82)	(414)	128)	446)
利息	1,402)	1,185)	1,030)	851)	798)
支払利息、オペレーティング・リース負債⁴	27)	32)	31)	28)	27)
調整後支払利息	1,429)	1,217)	1,061)	879)	825)
支払利息の税制上の優遇措置⁵	(300)	(256)	(223)	(185)	(173)
調整後支払利息(税引後)⁶	1,129)	962)	838)	694)	652)
非支配持分に帰属する当期純利益(損失)	(1)	(9)	4)	(6)	(9)
税引後営業利益 (NOPAT)	6,650)	7,015)	6,415)	6,841)	7,193)

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31).

¹ 繰延税金費用の排除. 詳しく見る »

² 貸倒引当金の増額(減少)の追加.

³ 株主当期純利益に対する持分相当額の増減額.

⁴ 2025 計算
資産計上されたオペレーティング・リースの支払利息 = オペレーティングリースの負債 × 割引率
= 660 × 4.05% = 27

⁵ 2025 計算
支払利息の税制上の優遇措置 = 調整後支払利息 × 法定所得税率
= 1,429 × 21.00% = 300

⁶ 株主当期純利益への税引後支払利息の加算.

当期純利益は、2021年から2023年にかけて緩やかな減少傾向を示しています。2021年の6104百万米ドルから、2023年には5987百万米ドルへと低下しました。2024年には5980百万米ドルとほぼ横ばいでしたが、2025年には5662百万米ドルと、再び減少しています。全体として、5年間の期間で、当期純利益は減少傾向にあると言えます。

株主当期純利益: 2021年：6104百万米ドル; 2022年：6025百万米ドル; 2023年：5987百万米ドル; 2024年：5980百万米ドル; 2025年：5662百万米ドル

税引後営業利益（NOPAT）は、2021年から2022年にかけて減少しましたが、2023年には減少幅が縮小し、2024年には増加に転じました。2021年の7193百万米ドルから、2022年には6841百万米ドルへと減少しました。2023年には6415百万米ドルと更に減少しましたが、2024年には7015百万米ドルと大幅に増加しました。2025年には6650百万米ドルと減少しています。NOPATは、当期純利益の減少傾向とは異なり、変動が大きく、2024年に一時的な増加を見せています。

税引後営業利益 (NOPAT): 2021年：7193百万米ドル; 2022年：6841百万米ドル; 2023年：6415百万米ドル; 2024年：7015百万米ドル; 2025年：6650百万米ドル

NOPATと当期純利益の比較から、税金や財務コストの変化が、利益に影響を与えている可能性が示唆されます。NOPATの増加にもかかわらず、当期純利益が減少していることから、これらの要因を詳細に分析することが重要です。全体として、利益指標は複雑なパターンを示しており、さらなる調査が必要です。

Elevance Health Inc.、現金営業税計算

百万米ドル

12ヶ月終了	2025/12/31	2024/12/31	2023/12/31	2022/12/31	2021/12/31
所得税費用	1,049)	1,933)	1,724)	1,750)	1,830)
レス：繰延法人税費用(利益)	(278)	(361)	(690)	4)	180)
もっとその：支払利息による節税	300)	256)	223)	185)	173)
現金営業税	1,627)	2,550)	2,637)	1,931)	1,823)

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31).

分析期間において、所得税費用と現金営業税の推移が観察されます。

所得税費用: 2021年から2023年にかけて、所得税費用は減少傾向にあり、1830百万米ドルから1724百万米ドルへと低下しています。しかし、2024年には1933百万米ドルと増加に転じ、その後2025年には1049百万米ドルと大幅に減少しています。この変動は、税制の変更、課税所得の変動、または税務戦略の変更が考えられます。
現金営業税: 現金営業税は、2021年の1823百万米ドルから2023年には2637百万米ドルへと増加傾向を示しています。2024年には2550百万米ドルと若干の減少が見られますが、依然として高い水準を維持しています。2025年には1627百万米ドルと大幅に減少しており、事業活動からの現金創出能力の変化を示唆しています。この変動は、売上高の変動、運転資本の管理、またはその他の事業運営上の要因に関連している可能性があります。

所得税費用と現金営業税の間の関係を考慮すると、両者の変動パターンは必ずしも一致していません。所得税費用が減少している一方で、現金営業税が増加している期間や、その逆のパターンが見られます。これは、会計上の利益と課税所得の間の差異、または税務上の繰延資産や負債の変動が影響している可能性があります。

Elevance Health Inc.、投下資本計算 (資金調達アプローチ)

百万米ドル

	2025/12/31	2024/12/31	2023/12/31	2022/12/31	2021/12/31
短期借入金	150)	365)	225)	265)	275)
長期借入金の当座預金残高	1,099)	1,649)	1,649)	1,500)	1,599)
長期借入金(流動部分を除く)	30,797)	29,218)	23,246)	22,349)	21,157)
オペレーティングリースの負債¹	660)	811)	849)	932)	997)
報告された負債とリースの合計	32,706)	32,043)	25,969)	25,046)	24,028)
株主資本	43,882)	41,315)	39,306)	36,307)	36,060)
正味繰延税金(資産)負債²	1,811)	1,942)	1,742)	1,897)	2,702)
貸倒引当金³	1,821)	1,683)	1,240)	964)	840)
株式同等物⁴	3,632)	3,625)	2,982)	2,861)	3,542)
その他の包括損失(利益)累計額(税引後)⁵	451)	1,147)	1,313)	2,503)	178)
非支配持分法	144)	111)	99)	87)	68)
調整後株主資本	48,109)	46,198)	43,700)	41,758)	39,848)
投下資本	80,815)	78,241)	69,669)	66,804)	63,876)

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31).

¹ 資産計上オペレーティング・リースの追加。

² 資産および負債からの繰延税金の排除. 詳しく見る »

³ 未収金引当金の追加。

⁴ 株主資本への株式相当物の追加.

⁵ その他の包括利益の累計額の除去。

報告された負債とリースの合計は、2021年の240億2800万米ドルから2025年までに327億6600万米ドルへと増加傾向にあります。この増加は、2024年に特に顕著であり、320億4300万米ドルから327億6600万米ドルへと加速しています。全体として、負債とリース義務は一貫して増加しています。

株主資本は、2021年の360億6000万米ドルから2025年の438億8200万米ドルへと増加しています。この増加は比較的安定しており、各期間で着実な成長を示しています。2024年から2025年の増加幅は、11億5700万米ドルであり、他の期間と比較してやや大きくなっています。

投下資本は、2021年の638億7600万米ドルから2025年の808億1500万米ドルへと一貫して増加しています。この増加傾向は、負債と株主資本の増加と一致しています。2024年の増加幅は、140億ドルを超えており、投下資本の成長が加速していることを示唆しています。全体的に、投下資本は着実に増加しており、事業規模の拡大または投資活動の増加を示している可能性があります。

負債とリースの合計の傾向: 一貫した増加傾向。2024年に増加が加速。
株主資本の傾向: 安定した増加傾向。2024年から2025年に増加幅がやや拡大。
投下資本の傾向: 一貫した増加傾向。2024年に増加が加速。

Elevance Health Inc.、資本コスト計算

2025/12/31

	資本金(公正価値)¹	重み					資本コスト
株主資本²	74,814)	74,814)	÷	105,831)	=	0.71	0.71	×	11.32%	=	8.00%
負債³	30,357)	30,357)	÷	105,831)	=	0.29	0.29	×	4.48% × (1 – 21.00%)	=	1.02%
オペレーティングリースの負債⁴	660)	660)	÷	105,831)	=	0.01	0.01	×	4.05% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
トータル:	105,831)					1.00					9.04%

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2025-12-31).

¹ 百万米ドル

² 株主資本. 詳しく見る »

³ 負債. 詳しく見る »

⁴ オペレーティングリースの負債. 詳しく見る »

2024/12/31

	資本金(公正価値)¹	重み					資本コスト
株主資本²	88,781)	88,781)	÷	118,417)	=	0.75	0.75	×	11.32%	=	8.49%
負債³	28,825)	28,825)	÷	118,417)	=	0.24	0.24	×	4.39% × (1 – 21.00%)	=	0.84%
オペレーティングリースの負債⁴	811)	811)	÷	118,417)	=	0.01	0.01	×	3.96% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
トータル:	118,417)					1.00					9.36%

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2024-12-31).

¹ 百万米ドル

² 株主資本. 詳しく見る »

³ 負債. 詳しく見る »

⁴ オペレーティングリースの負債. 詳しく見る »

2023/12/31

	資本金(公正価値)¹	重み					資本コスト
株主資本²	118,517)	118,517)	÷	143,160)	=	0.83	0.83	×	11.32%	=	9.37%
負債³	23,794)	23,794)	÷	143,160)	=	0.17	0.17	×	4.05% × (1 – 21.00%)	=	0.53%
オペレーティングリースの負債⁴	849)	849)	÷	143,160)	=	0.01	0.01	×	3.66% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
トータル:	143,160)					1.00					9.92%

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2023-12-31).

¹ 百万米ドル

² 株主資本. 詳しく見る »

³ 負債. 詳しく見る »

⁴ オペレーティングリースの負債. 詳しく見る »

2022/12/31

	資本金(公正価値)¹	重み					資本コスト
株主資本²	115,673)	115,673)	÷	139,194)	=	0.83	0.83	×	11.32%	=	9.41%
負債³	22,589)	22,589)	÷	139,194)	=	0.16	0.16	×	3.83% × (1 – 21.00%)	=	0.49%
オペレーティングリースの負債⁴	932)	932)	÷	139,194)	=	0.01	0.01	×	2.98% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
トータル:	139,194)					1.00					9.92%

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31).

¹ 百万米ドル

² 株主資本. 詳しく見る »

³ 負債. 詳しく見る »

⁴ オペレーティングリースの負債. 詳しく見る »

2021/12/31

	資本金(公正価値)¹	重み					資本コスト
株主資本²	110,657)	110,657)	÷	138,066)	=	0.80	0.80	×	11.32%	=	9.08%
負債³	26,412)	26,412)	÷	138,066)	=	0.19	0.19	×	3.51% × (1 – 21.00%)	=	0.53%
オペレーティングリースの負債⁴	997)	997)	÷	138,066)	=	0.01	0.01	×	2.69% × (1 – 21.00%)	=	0.02%
トータル:	138,066)					1.00					9.62%

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2021-12-31).

¹ 百万米ドル

² 株主資本. 詳しく見る »

³ 負債. 詳しく見る »

⁴ オペレーティングリースの負債. 詳しく見る »

Elevance Health Inc.、経済普及率計算、ベンチマークとの比較

	2025/12/31	2024/12/31	2023/12/31	2022/12/31	2021/12/31
選択した財務データ (百万米ドル)
経済的利益¹	(656)	(305)	(498)	216)	1,047)
投下資本²	80,815)	78,241)	69,669)	66,804)	63,876)
パフォーマンス比
経済スプレッド比率³	-0.81%	-0.39%	-0.71%	0.32%	1.64%
ベンチマーク
経済スプレッド比率競合他社⁴
Abbott Laboratories	-2.10%	-4.35%	-4.52%	-2.28%	-1.81%
Intuitive Surgical Inc.	0.87%	3.45%	-3.00%	-3.28%	12.33%
Medtronic PLC	-5.35%	-7.16%	-6.96%	-5.71%	-7.37%
UnitedHealth Group Inc.	-0.80%	0.33%	5.23%	4.27%	4.12%

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31).

¹ 経済的利益. 詳しく見る »

² 投下資本. 詳しく見る »

³ 2025 計算
経済スプレッド比率 = 100 × 経済的利益 ÷ 投下資本
= 100 × -656 ÷ 80,815 = -0.81%

⁴ 競合企業の名前をクリックすると、計算が表示されます。

投下資本の拡大と収益性の低下に関する分析結果を記述する。

資本基盤の推移: 投下資本は2021年の63,876百万米ドルから2025年の80,815百万米ドルまで、5期連続で増加している。これは、事業規模の拡大または資産への投資が継続的に行われたことを示している。
経済的価値の創出状況: 経済的利益は2021年の1,047百万米ドルから急激に減少し、2023年に-498百万米ドルと赤字に転落した。その後、2024年には-305百万米ドルまで改善したものの、2025年には再び-656百万米ドルまで悪化しており、不安定な推移を見せている。
資本効率の分析: 経済スプレッド比率は2021年の1.64%から低下し、2023年以降は一貫してマイナス圏（-0.71%から-0.81%）で推移している。この傾向は、投下資本に対する収益率が資本コストを下回っていることを意味しており、資本効率が著しく低下していることを示唆している。
結論的な洞察: 投下資本が増加し続ける一方で、経済的利益および経済スプレッド比率がマイナスに転じていることから、規模の拡大が必ずしも価値の創造に結びついていない状況にある。資本コストを上回る収益を確保できていない期間が長期化しており、資本運用の最適化が課題となっている。

Elevance Health Inc.、経済利益率率計算、ベンチマークとの比較

	2025/12/31	2024/12/31	2023/12/31	2022/12/31	2021/12/31
選択した財務データ (百万米ドル)
経済的利益¹	(656)	(305)	(498)	216)	1,047)
営業収益	197,584)	175,204)	170,209)	155,660)	136,943)
パフォーマンス比
経済利益率率²	-0.33%	-0.17%	-0.29%	0.14%	0.76%
ベンチマーク
経済利益率率競合他社³
Abbott Laboratories	-2.96%	-6.22%	-6.73%	-3.21%	-2.60%
Intuitive Surgical Inc.	0.98%	3.21%	-2.99%	-2.83%	9.70%
Medtronic PLC	-11.24%	-15.17%	-15.71%	-12.54%	-17.68%
UnitedHealth Group Inc.	-0.36%	0.17%	2.60%	2.19%	2.02%

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31).

¹ 経済的利益. 詳しく見る »

² 2025 計算
経済利益率率 = 100 × 経済的利益 ÷ 営業収益
= 100 × -656 ÷ 197,584 = -0.33%

³ 競合企業の名前をクリックすると、計算が表示されます。

営業収益は継続的な拡大傾向にあり、2021年の136,943百万米ドルから2025年の197,584百万米ドルまで一貫して増加している。

経済的利益の推移: 2021年には1,047百万米ドルの黒字を計上していたが、その後急激に減少し、2023年には-498百万米ドルと赤字に転じた。2024年に一時的に改善したものの、2025年には-656百万米ドルまでさらに悪化している。
経済利益率の変動: 経済利益率においても同様の傾向が見られ、2021年の0.76%から2025年には-0.33%まで低下している。

収益規模の拡大が進む一方で、経済的利益および経済利益率が低下し、直近3年間はマイナス圏で推移している。このことから、売上高の増加が資本コストを上回る価値創造に結びついていない状況が示唆される。

Elevance Health Inc. (NYSE:ELV)

経済的付加価値 (EVA)

経済的利益

税引後営業利益 (NOPAT)

現金営業税

投下資本

資本コスト

経済スプレッド比率

経済利益率率