Chevron Corp. (NYSE:CVX)

税引後営業利益（NOPAT）は、2020年に大幅な損失を計上した後、2021年に大きく改善し、2022年にはピークに達しました。2023年には減少に転じましたが、2024年には再び増加し、約200億9000万米ドルとなりました。NOPATの変動は、事業環境の変化や、原油価格の変動に影響を受けていると考えられます。

資本コストは、2020年から2022年にかけて一貫して上昇傾向にありましたが、2023年と2024年にはわずかに低下しました。この資本コストの変動は、金利の動向や、市場のリスク認識の変化を反映している可能性があります。

投下資本は、2020年から2022年にかけて増加傾向にありましたが、2023年と2024年には横ばいからわずかな減少傾向に転じました。投下資本の規模は、事業規模や、設備投資の状況を示唆しています。

経済的利益は、2020年と2023年、2024年に損失を計上しており、NOPATが資本コストを上回らなかった期間を示しています。2021年と2022年には利益を計上しており、NOPATが資本コストを上回った期間を示しています。経済的利益は、企業が資本を効率的に活用できているかを示す指標であり、長期的な価値創造の観点から重要な指標となります。

NOPATの傾向

2020年の大幅な損失から回復し、2022年にピークを迎え、その後変動しながらも2024年には増加。

資本コストの傾向

2020年から2022年にかけて上昇し、その後わずかに低下。

投下資本の傾向

2020年から2022年にかけて増加し、その後横ばいからわずかな減少。

経済的利益の傾向

2020年、2023年、2024年に損失を計上し、2021年と2022年に利益を計上。

当期純利益の傾向

2020年度は約負の5543百万米ドルを記録し、損失を示したが、2021年度には大幅に改善し、約15625百万米ドルの純利益を計上している。その後も2022年度には約35465百万米ドルに増加し、過去最高の利益を達成した。しかし、2023年度には約21369百万米ドルに減少し、その後2024年度には約17661百万米ドルにやや減少している。全体的には、利益は2020年度の損失から大きく回復し、その後一時的な減少も見られるものの、2022年度までの高い利益水準を維持している。

税引後営業利益（NOPAT）の傾向

2020年度の税引後営業利益は約-10295百万米ドルと赤字を示したが、その後の年度では一貫して黒字化している。2021年度には約19443百万米ドル、2022年度には約41794百万米ドルと大きく増加し、企業の営業活動による利益水準が顕著に改善されたことがうかがえる。2023年度には約19473百万米ドルとやや縮小したものの、依然として高い水準を保っている。2024年度は約20090百万米ドルと、ほぼ横ばいの推移を示し、安定した営業利益を維持していることが示唆される。

所得税費用（給付金）の動向

所得税費用は、2020年から2022年にかけて大きな増加を示し、2022年には14066百万米ドルに達した後、2023年には減少傾向にありながらも8173百万米ドル、2024年には再び増加し9757百万米ドルとなっている。これらの推移は、税負担や税優遇措置の変動、税制の変更、または特定の一時的な要因に起因している可能性が示唆される。

現金営業税の推移

現金営業税は、2020年の1885百万米ドルから2021年に大幅に増加し5416百万米ドルとなった。その後、2022年に12067百万米ドルとピークに達し、更に2023年には7986百万米ドルに減少したものの、2024年には8681百万米ドルへと回復している。この傾向は、売上高や営業活動の拡大に伴う税負担の増加、および一時的な税率変更や税政策の影響を反映している可能性がある。

総合的な分析

両項目の動きは、2020年から2022年にかけて利益や営業活動が拡大したことに伴う税関連費用の増加を示唆している。その後、2023年にかけて税金の一時的な減少や税制の調整があったと考えられるが、2024年には再び増加しており、当該期間における営業活動や税負担の変動が継続していることがうかがえる。これらの変動は、企業の財務戦略や税務調整の一環、または経済環境の変化の影響を反映している可能性が高い。

負債およびリースの合計

2020年から2023年にかけて負債とリース負債の合計額は一定程度の減少傾向を示している。2020年の48221百万米ドルから2023年の26070百万米ドルにかけて、大幅に縮小していることが観察される。2024年にはやや増加し、29611百万米ドルとなっている。これは、負債の圧縮に努力がなされたものの、2024年に一部回復または負債管理の見直しが行われた可能性を示唆している。

株主資本合計

株主資本は、2020年の131688百万米ドルから2022年に159282百万米ドルと増加し、その後2023年には若干の増減を経て152318百万米ドルに減少している。これは、企業の資本構成に変化があったことを反映しており、特に2020年から2022年にかけては、証券の発行や retained earnings の増加により株主資本が積み上げられた可能性が高い。一方、2023年の微減は利益還元や資本の調整が行われた結果と考えられる。

投下資本

投下資本は、2020年の197314百万米ドルから2022年に212342百万米ドルへと増加している。しかし、その後2023年と2024年にはそれぞれ212337百万米ドルと208395百万米ドルへ減少し、2022年にピークを迎えた後に若干の縮小を示している。これは、企業の資本投資が一巡したか、市場や生産活動の調整に伴う資本の再配分があった可能性を示唆している。総じて、投下資本は一定水準で推移しつつも、2022年をピークにやや縮小傾向にある。

総合的な見解

全体として負債は2020年から2023年にかけて大幅に削減され、その後2024年に一部回復していることから、財務の安定化と負債負担の軽減の努力が行われてきたことが推察される。一方、株主資本は増加と若干の減少を繰り返しながら、企業の財政基盤の強化と資本政策の調整がうかがえる。投下資本のコントロールも行われており、資本効率や投資戦略の見直しが進められていると考えられる。

分析期間において、経済的利益は変動の大きい推移を示している。2020年には大幅な損失を計上し、その額は407億4300万米ドルに達した。2021年には損失幅が縮小し、132億700万米ドルの損失となった。2022年には一転して44億1100万米ドルの利益を記録したが、2023年と2024年には再び損失に転じ、それぞれ178億5400万米ドル、160億9400万米ドルの損失となった。

一方、投下資本は比較的安定した水準を維持している。2020年から2022年にかけては増加傾向にあり、19万7314百万米ドルから21万2342百万米ドルへと増加した。2023年と2024年には若干の減少が見られ、それぞれ21万2337百万米ドル、20万8395百万米ドルとなったが、全体としては大きな変動は見られない。

経済スプレッド比率

経済スプレッド比率は、経済的利益と投下資本の関係を示す指標である。2020年には-20.65%と非常に低い水準であったが、2021年には-6.82%に改善した。2022年には2.08%とプラスに転換したが、2023年には-8.41%に、2024年には-7.72%に再びマイナスに転じた。この比率の変動は、経済的利益の変動に大きく影響を受けていることが示唆される。

全体として、経済的利益は外部環境の変化に大きく左右される傾向がある。投下資本は安定しているものの、経済的利益の変動が経済スプレッド比率に影響を与え、収益性に影響を及ぼしていると考えられる。特に、2023年以降の経済的利益の悪化は、今後の経営戦略において注視すべき点である。

近年の財務実績を分析すると、経済的利益は大きく変動していることが示唆されます。2020年には大幅な損失を計上し、-40,743百万米ドルという結果となりました。その後、2021年には損失幅が縮小し、-13,207百万米ドルに改善しました。2022年には一転して利益を計上し、4,411百万米ドルとなりましたが、2023年と2024年には再び損失に転じ、それぞれ-17,854百万米ドル、-16,094百万米ドルという結果となりました。

一方、売上高およびその他の営業収益は、2020年の94,471百万米ドルから、2021年には大幅に増加し、155,606百万米ドルとなりました。2022年にはさらに増加し、235,717百万米ドルというピークに達しましたが、2023年には196,913百万米ドルに減少し、2024年には193,414百万米ドルとなりました。売上高は高水準を維持しているものの、2022年以降は減少傾向にあります。

経済利益率率

経済利益率率は、経済的利益の変動を反映して大きく変動しています。2020年には-43.13%と非常に低い水準でしたが、2021年には-8.49%に改善しました。2022年には1.87%とプラスに転じましたが、2023年には-9.07%、2024年には-8.32%と再びマイナスに転じています。経済利益率率は、売上高の増加にもかかわらず、経済的利益の変動に大きく影響を受けていることがわかります。

全体として、売上高は増加傾向にあるものの、経済的利益は不安定であり、経済利益率率は低い水準で推移していることが示唆されます。売上高の伸びが経済的利益の改善に繋がっていない要因を分析する必要があると考えられます。