Phillips 66 (NYSE:PSX)

税引後営業利益（NOPAT）は、2015年から2019年にかけて一貫して増加傾向にあります。3281百万米ドルから5344百万米ドルへと、約63%の増加を示しています。この増加は、収益性の改善またはコスト管理の効率化を示唆している可能性があります。

資本コストは、2015年の13.5%から2019年には12.69%へと、緩やかに低下しています。この低下は、資金調達コストの減少、またはリスクプロファイルの改善を反映している可能性があります。

投下資本は、2015年の42469百万米ドルから2019年には50827百万米ドルへと増加しています。この増加は、事業拡大、資産取得、または運転資本の増加を示唆している可能性があります。ただし、2017年から2018年にかけては一時的に減少が見られます。

経済的利益は、2015年から2019年にかけて一貫してマイナスの値を示しています。絶対値で見ると、-2454百万米ドルから-1105百万米ドルへと、減少傾向にあります。これは、NOPATが資本コストを十分に上回っていないことを意味し、資本の効率的な活用が課題となっている可能性を示唆しています。経済的利益のマイナス値は、投資家にとって資本収益率が資本コストを下回っていることを意味します。

NOPATの増加と経済的利益のマイナス

NOPATは増加しているにもかかわらず、経済的利益がマイナスであることから、投下資本の増加がNOPATの増加を上回っていることが示唆されます。つまり、追加の資本投資が、期待される収益を生み出せていない可能性があります。

全体として、収益性は改善しているものの、資本効率の面では課題が残っていると考えられます。資本コストの低下はプラス要因ですが、経済的利益の改善には、より効率的な資本配分と投資判断が求められます。

財務データの傾向分析

2015年から2019年にかけての純利益および税引後営業利益に関して、まず純利益は変動が見られる。2015年の4227百万米ドルから2016年には大幅に減少し1555百万米ドルとなったが、その後2017年に5106百万米ドルへと回復し、2018年に5595百万米ドルまで増加した。2019年には再び減少し3076百万米ドルとなった。

一方、税引後営業利益（NOPAT）は、全期間を通じて一定の増加傾向を示している。2015年の3281百万米ドルから2016年に4480百万米ドルへ増加し、その後も2017年4964百万米ドル、2018年5129百万米ドルまで順調に増加した後、2019年には5344百万米ドルに達している。このことから、純利益の変動には一時的な影響要因が存在した可能性がある一方で、営業活動による収益性は一定の向上を示していると考えられる。

所得税費用(給付金)の傾向

2015年度には約17億６千万米ドルの費用を計上していたが、2016年度には大幅に減少し、約5億４千万米ドルにとどまった。その後、2017年度にマイナスに転じ、およそ-16億9千万米ドルの給付金を計上した。2018年度には再び約15億７千万米ドルの費用に回復し、2019年度には約8億1千万米ドルに増加している。これらの変動は、税務戦略の変更や一時的な税負担の軽減策、あるいは会計処理の変化が影響している可能性が示唆される。

現金営業税の傾向

2015年度には約14億米ドルを計上していた現金営業税は、その後2016年度には約7千万米ドルに大きく減少した。2017年度には約3億6千万米ドルに増加し、2018年度には約14億3千万米ドルとさらに高水準となった。2019年度には約7億1千万米ドルに減少した。これらの推移から、営業活動や税負担の変動、特に2017年と2018年における大きな増減は、事業規模や税法の変化に起因すると考えられる。

総合的な見解

両項ともに2015年度から2019年度までには大きな変動が見られ、特に所得税費用はマイナス圏に転じる期間があったことから、税務戦略や会計処理上の特殊要因が影響している可能性が高い。一方、現金営業税については、年度により増減が見られるものの、一定の変動幅はあるものの、比較的変動が激しい営業環境や税負担の変動に対応していると考えられる。

総負債とリースの推移

2015年から2019年にかけて、「報告された負債とリースの合計」は一貫して増加しており、特に2018年から2019年にかけて大幅な増加が見られる。この傾向は、負債の増加に伴い、企業が資金調達やファイナンス構造の調整を行った可能性を示唆している。

株主資本の変動

株主資本は、2015年に比較して2017年にピークを迎え、その後はやや減少したものの、2019年には再び増加している。全体としては、一定の変動を伴いながらも全期間で安定した水準を維持しており、企業の自己資本は比較的堅調に推移していることが示されている。

投下資本の推移

投下資本は、2015年から2019年にかけて着実に増加している。特に、2016年と2017年に比較的大きな伸びを示しており、企業が資産投資や設備投資を積極的に進めたことが推察される。これにより、全体の資本効率性や投資戦略の拡大が見て取れる。

総合的な分析

これらのデータから、負債やリース負債の増加に伴い、投下資本も拡大していることから、企業は積極的な資金調達と資産運用を行っていると考えられる。株主資本の変動は一定しており、全体として財務基盤は一定の安定性を保ちながらも、戦略的拡大や投資を継続していると解釈できる。今後も負債の増加と資本構成の動向を注視する必要がある。

分析期間において、経済的利益は一貫してマイナスの状態であった。2015年末の-2454百万米ドルから、2016年末には-1570百万米ドルに改善したが、その後2017年末には-1833百万米ドルに再び悪化し、2018年末には-1352百万米ドル、2019年末には-1105百万米ドルと、徐々に改善傾向が見られる。

投下資本は、分析期間を通じて一貫して増加している。2015年末の42469百万米ドルから、2016年末には46215百万米ドル、2017年末には49009百万米ドル、2018年末には48544百万米ドル、そして2019年末には50827百万米ドルへと増加している。2018年のみ、前年比で減少が見られる。

経済スプレッド比率

経済スプレッド比率は、マイナスの状態が継続している。2015年末の-5.78%から、2016年末には-3.4%に改善、2017年末には-3.74%に悪化、2018年末には-2.78%に改善、そして2019年末には-2.17%と、徐々に改善傾向にある。経済的利益の改善と連動して、この比率も改善していることが示唆される。

全体として、経済的利益は依然としてマイナスであるが、その損失は縮小傾向にある。一方、投下資本は増加しており、経済スプレッド比率の改善は、投下資本の効率的な活用が進んでいる可能性を示唆している。ただし、経済的利益がプラスに転換するには、さらなる改善が必要である。

分析期間において、経済的利益は変動している。2015年には-2454百万米ドルであったものが、2016年には-1570百万米ドルに改善。その後、2017年には-1833百万米ドルに再び悪化し、2018年には-1352百万米ドル、2019年には-1105百万米ドルと、損失額は縮小傾向にある。

売上高およびその他の営業収益は、2016年に一時的に減少した後、増加傾向にある。2015年の98975百万米ドルから2016年には84279百万米ドルに減少したが、2017年には102354百万米ドル、2018年には111461百万米ドルと増加。2019年には107293百万米ドルとなり、若干の減少が見られるものの、依然として高い水準を維持している。

経済利益率率

経済利益率率は、分析期間を通じてマイナスの状態が続いている。2015年の-2.48%から、2016年には-1.86%に改善。その後、2017年には-1.79%、2018年には-1.21%、2019年には-1.03%と、徐々に改善傾向にある。この改善は、経済的利益の損失額が縮小していることと一致する。

売上高の増加と経済利益率率の改善は、収益性の向上を示唆している。しかし、経済的利益が依然としてマイナスであることから、収益性の改善には限界があると考えられる。売上高の増加が、経済的利益の改善に十分な影響を与えていない可能性がある。