デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
Phillips 66、ROEの分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31), 10-K (報告日: 2016-12-31), 10-K (報告日: 2015-12-31).
- 総資産利益率（ROA）の推移
- 2015年には8.7%を記録し、その後2016年には3.01%へ大きく低下したが、2017年には9.39%、2018年には10.3%と回復傾向を示した。2019年には5.24%へ減少したが、依然として2015年の水準を下回っている。これにより、総資産の効率的な運用に一時的な変動があったことが示唆される。
- 財務レバレッジ比率の変動
- 2015年の2.1から2016年には2.31に上昇し、その後2017年にはわずかに低下して2.17となったが、2018年には再び2.2、2019年には2.36と、全体としてやや増加傾向にある。これは、負債を用いた資本構成の比率がやや高まり、財務レバレッジの増加が見られることを示している。
- 自己資本利益率（ROE）の推移
- 2015年には18.3%を記録したが、2016年には6.95%に大きく低下した。2017年には20.35%と回復し、その後2018年には22.7%と高水準を維持した。2019年には12.35%へと再び低下したが、2015年の水準よりは高い値を示している。これにより、株主資本に対する利益率が大きく変動していることがわかるが、2017年から2018年にかけての回復局面が見られる。
ROEを3つの要素に分解
Phillips 66、ROEの分解
| ROE | = | 純利益率 | × | 資産回転率 | × | 財務レバレッジ比率 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2019/12/31 | = | × | × | ||||
| 2018/12/31 | = | × | × | ||||
| 2017/12/31 | = | × | × | ||||
| 2016/12/31 | = | × | × | ||||
| 2015/12/31 | = | × | × |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31), 10-K (報告日: 2016-12-31), 10-K (報告日: 2015-12-31).
- 純利益率
- 2015年から2018年にかけて、純利益率は概ね高水準を維持しており、2017年には約5.0%に、2018年もほぼ同水準の5.02%に達している。一方、2019年には2.87%に減少し、利益効率の低下が示唆されている。この変動は、収益性の一時的な改善とその後の低迷を反映している可能性がある。
- 資産回転率
- 資産回転率は、2015年には2.04、2016年には1.63とやや低下したが、その後2017年には1.88に回復し、2018年には2.05と再び増加している。2019年には1.83に減少している。これにより、資産の効率的な利用に若干の変動が見られ、2018年には最も効率的に資産を活用していたことが示される。
- 財務レバレッジ比率
- 財務レバレッジ比率は、2015年の2.10から2016年に2.31へ増加し、その後2017年と2018年は2.17とわずかに低下したが、2019年には再び2.36と高まりを見せている。全体的に、負債を活用した資金調達の水準は高めに推移しており、財務レバレッジの増加はリスクとリターンの双方に影響を与える可能性がある。
- 自己資本利益率 (ROE)
- ROEは、2015年に18.3%と高い水準を示した後、2016年には6.95%に大きく低下した。その後、2017年に20.35%、2018年に22.7%と回復しているが、2019年には12.35%に下落している。この推移は、企業の株主資本に対する収益率が変動しており、2018年には一時的に高収益を実現していたものの、2019年にはその水準が低下していることを示している。
ROEを5つの要素に分解
Phillips 66、ROEの分解
| ROE | = | 税負担 | × | 利息負担 | × | EBITマージン | × | 資産回転率 | × | 財務レバレッジ比率 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2019/12/31 | = | × | × | × | × | ||||||
| 2018/12/31 | = | × | × | × | × | ||||||
| 2017/12/31 | = | × | × | × | × | ||||||
| 2016/12/31 | = | × | × | × | × | ||||||
| 2015/12/31 | = | × | × | × | × |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31), 10-K (報告日: 2016-12-31), 10-K (報告日: 2015-12-31).
- 税負担率の推移
- 2015年から2019年にかけて、税負担率は一時的に1.5に増加したものの、その後は概ね0.78から0.79の範囲で安定して推移している。この傾向から税負担率は全体として比較的安定しており、大きな変動は見られない。
- 利息負担率の動向
- 利息負担率は2015年から2019年まで概ね0.86から0.95の範囲で推移し、特に大きな変動はなく、相対的に安定している。ただし、2016年にやや低下し、その後見られるほぼ横ばいの動きとなっている。
- EBITマージン率の変化
- 2015年には6.37%で高い水準を示したが、2016年には2.9%と大きく低下し、その後2017年を経て増加に転じ、2018年には6.88%とピークを迎えた。2019年には4.04%にやや減少しているが、全体として経営効率の改善とともに利益率は改善傾向にあるといえる。ただし、2016年の低下が一時的な下振れだった可能性も示唆される。
- 資産回転率の推移
- 資産回転率は2015年の2.04から2016年には1.63へ低下したが、その後2017年には1.88まで回復し、2018年には2.05と高い水準に達している。2019年には若干の低下が見られるが、全体として資産の効率的な活用が維持されていることを示している。
- 財務レバレッジ比率の動向
- 2015年の2.1から2019年には2.36へ上昇しており、財務レバレッジが徐々に増加していることを示す。これは、負債依存度の高まりや財務構造の変化を反映している可能性がある。
- 自己資本利益率（ROE）の変動
- 2015年には18.3%と高い水準を記録したが、その後2016年には6.95%と大きく低下し、その後2017年には20.35%、2018年には22.7%と回復し、2019年には12.35%へと減少している。全体としては、2015年と2018年の高水準の後、2019年にはやや低下したが、依然として高い収益性を維持していることが見てとれる。ただし、2016年の大きな落ち込みは注意を要する。
ROAを2つのコンポーネントに分解
Phillips 66、ROAの分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31), 10-K (報告日: 2016-12-31), 10-K (報告日: 2015-12-31).
- 純利益率
- 期間を通じて変動がみられ、2015年の4.27%から2016年には大きく低下し1.85%にとどまったが、その後2017年と2018年には再び高水準の4.99%および5.02%に回復した。一方、2019年には2.87%に低下しており、純利益率の維持に一貫性が欠如していることが示唆される。これらの変動は、収益性の変動性や経営効率の変動を反映している可能性がある。
- 資産回転率
- 資産回転率は、2015年の2.04から2016年には1.63まで低下した後、2017年には1.88と回復し、2018年には2.05とピークを迎えた。しかし、2019年には1.83に低下している。これらの動きは、資産の効率的な運用状況の変動を示し、特に2018年の資産運用効率の向上により収益向上の基盤が強化されたと考えられる。
- 総資産利益率（ROA）
- 総資産利益率は、2015年の8.7%から2016年には極端に低下し3.01%となったが、その後2017年には9.39%、2018年には10.3%と大きく回復し、資産全体の効率的な運用を反映していることが見て取れる。しかし、2019年には5.24%へと再び低下しており、収益性の変動と連動していることが明らかである。これらの動きは、経済環境や企業の投資活動の変動に影響を受けている可能性が高い。
ROAを4つの要素に分解
Phillips 66、ROAの分解
| ROA | = | 税負担 | × | 利息負担 | × | EBITマージン | × | 資産回転率 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2019/12/31 | = | × | × | × | |||||
| 2018/12/31 | = | × | × | × | |||||
| 2017/12/31 | = | × | × | × | |||||
| 2016/12/31 | = | × | × | × | |||||
| 2015/12/31 | = | × | × | × |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31), 10-K (報告日: 2016-12-31), 10-K (報告日: 2015-12-31).
- 税負担率
- 税負担率は2015年から2016年にかけて上昇し、その後2017年に急激に増加した後、2018年から2019年にかけて若干の上昇傾向を示している。これにより、税負担の効率性が年度によって変動していることが示唆され、特に2017年の税負担率の高まりは、税務上の調整や差異による可能性が考えられる。
- 利息負担率
- 利息負担率は大きな変動は見られないものの、2015年から2016年にかけて若干低下し、その後2017年まで横ばい傾向を示した。2018年以降は再び上昇し、全体としては比較的安定した水準にあるが、2016年と比べるとわずかな変動を伴っている。これは負債構造や資金調達の変化を反映している可能性がある。
- EBITマージン率
- EBITマージン率は2015年の6.37%から2016年に大きく低下し、2.9%にまで減少した。その後2017年には回復し、2018年に6.88%と最も高い値を示したが、2019年には4.04%へと再び低下している。この動向は利益率の変動を示し、特に2018年の利益率の改善は収益性の向上を反映しているが、その後の低下は利益率圧迫要因の再燃を示唆している。
- 資産回転率
- 資産回転率は2015年に2.04と比較的高い水準にあったが、その後2016年には1.63へと低下した。2017年には再び1.88に上昇し、2018年には2.05とピークに達した後、2019年には1.83へとやや低下している。これらの変動は、資産の効率的な運用度合いの変動を反映していると考えられる。
- 総資産利益率 (ROA)
- ROAは2015年に8.7%と比較的高い水準を示したが、2016年に大きく低下し、3.01%にまで落ち込んだ。その後2017年には9.39%と回復し、2018年には10.3%とピークを記録したが、2019年には再び5.24%へと減少した。これらの動きは、企業の総合的な収益性と資産運用効率の変動を示しており、特に2018年の高水準は運営効率の改善を示唆している一方、2019年の落ち込みは収益力の低下を反映している可能性がある。
当期純利益率の分解
Phillips 66、純利益率の分解
| 純利益率 | = | 税負担 | × | 利息負担 | × | EBITマージン | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2019/12/31 | = | × | × | ||||
| 2018/12/31 | = | × | × | ||||
| 2017/12/31 | = | × | × | ||||
| 2016/12/31 | = | × | × | ||||
| 2015/12/31 | = | × | × |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31), 10-K (報告日: 2016-12-31), 10-K (報告日: 2015-12-31).
- 税負担率の推移
- 税負担率は、2015年には約0.71であり、その後2016年にやや上昇し、2017年には大きく1.5に跳ね上がった。その後は2018年に再び0.78に下がり、2019年にはわずかに0.79に維持された。この傾向は、企業の税負担の変動を示しており、特に2017年の著しい増加は税効果の変化や税制面の調整の可能性を示唆している。
- 利息負担率の推移
- 利息負担率は、2015年には0.95と高く、その後2016年に0.86に低下したが、2017年には再び0.89に上昇した。2018年は0.93と高値を記録し、その後2019年には0.89にやや下がる傾向を示している。全体として利息負担率は全期間を通じて比較的安定しており、資本負担の管理に大きな変動は見られない。
- EBITマージン率の推移
- EBITマージン率は、2015年の6.37%から2016年には約2.9%に低下したが、その後2017年に3.76%、2018年に6.88%、2019年に4.04%と、変動が見られる。特に2018年に大きな回復を見せたことは、営業利益率の向上があったことを示唆している。ただし、2019年には再び低下していることから、市場または運営コスト、競争環境の変化により変動しやすい状況にあることが推察される。
- 純利益率の推移
- 純利益率は、2015年の4.27%から2016年に1.85%へ低下したが、その後2017年には4.99%、2018年に5.02%と改善した。2019年には2.87%となり、再び低下している。特に2018年の純利益率の改善は、企業の収益力が向上したことを示しているが、2019年の低下により収益性の変動性が見られる。