Union Pacific Corp. (NYSE:UNP)

税引後営業利益（NOPAT）は、2021年から2025年にかけて変動しています。2022年には7625百万米ドルから8288百万米ドルへと増加しましたが、2023年には7558百万米ドルに減少しました。その後、2024年には7772百万米ドルに若干回復し、2025年には8399百万米ドルへと再び増加しています。全体として、NOPATは5年間で約10.2%増加しました。

投下資本は、2021年から2025年にかけて一貫して増加しています。2021年の58241百万米ドルから、2025年には63642百万米ドルへと約9.3%増加しました。この増加は、事業運営への継続的な投資を示唆しています。

投下資本利益率（ROIC）は、NOPATと投下資本の関係を示す指標です。2022年には13.09%から13.87%へと上昇しましたが、2023年には12.28%に低下しました。2024年には12.53%に若干回復し、2025年には13.2%へと上昇しています。ROICは、投下資本に対する利益の効率性を示しており、全体的に12%から13%の間で推移しています。ROICの変動は、NOPATと投下資本の変動に影響を受けています。

ROICの変動要因

ROICの変動は、主にNOPATの増減と、それに伴う投下資本の変動によって引き起こされています。NOPATの増加はROICの上昇に寄与し、NOPATの減少はROICの低下に寄与します。また、投下資本の増加は、NOPATが一定の場合、ROICを低下させる可能性があります。

全体として、NOPATと投下資本は増加傾向にありますが、ROICは変動しています。ROICの変動は、利益と投資のバランスが変化していることを示唆しています。投資の効率性を維持または向上させるためには、ROICの動向を継続的に監視することが重要です。

分析期間において、営業利益率は変動を示しています。2021年の44.4%から2023年には39.71%まで低下しましたが、その後2024年には41.47%に回復し、2025年には42.67%に若干上昇しています。この変動は、収益性に対する外部要因の影響、またはコスト管理戦略の変化を示唆している可能性があります。

資本回転率

資本回転率は、2021年の0.37から2022年には0.42に増加しましたが、その後2023年から2025年まで0.39で横ばいとなっています。この傾向は、資産の効率的な活用が一定水準で維持されていることを示唆しています。しかし、2022年のピーク以降の伸び悩みは、更なる効率化の余地がある可能性を示唆しています。

実効現金税率は、分析期間を通じて比較的安定していますが、わずかな変動が見られます。2021年の78.77%から2023年には78.91%に増加し、2024年には77.28%に低下、そして2025年には80.31%に上昇しています。これらの変動は、税制上の変更や税額控除の利用状況の変化に起因する可能性があります。

投下資本利益率

投下資本利益率は、2021年の13.09%から2022年には13.87%に増加し、2023年には12.28%に低下しました。その後、2024年には12.53%に若干回復し、2025年には13.2%に上昇しています。この傾向は、資本配分の効率性と収益性の関係を示しており、資本配分戦略の見直しや改善の必要性を示唆している可能性があります。

税引前営業利益（NOPBT）は、2021年から2023年にかけて減少傾向にありましたが、2024年と2025年には増加に転じています。2021年の9680百万米ドルから2023年には9578百万米ドルまで減少し、その後2024年には10056百万米ドル、2025年には10457百万米ドルへと増加しています。

営業収益は、2021年から2022年にかけて大幅に増加しましたが、2023年以降は緩やかな増加に留まっています。2021年の21804百万米ドルから2022年には24875百万米ドルへと増加し、2023年には24119百万米ドルに減少、その後2024年には24250百万米ドル、2025年には24510百万米ドルへと増加しています。

営業利益率（OPM）は、2021年から2023年にかけて一貫して低下しましたが、2024年と2025年には改善が見られます。2021年の44.4%から2023年には39.71%まで低下し、その後2024年には41.47%、2025年には42.67%へと上昇しています。

NOPBTの傾向

2021年から2023年にかけての減少の後、2024年と2025年にかけて回復しています。これは、収益性の改善を示唆している可能性があります。

営業収益の傾向

2021年から2022年にかけての急増の後、成長は鈍化しています。2023年の減少は一時的なものであり、その後は安定した成長を維持しています。

OPMの傾向

NOPBTの傾向と類似しており、2021年から2023年にかけての低下の後、2024年と2025年にかけて改善しています。これは、コスト管理の改善や価格戦略の効果を示唆している可能性があります。

分析期間において、営業収益は全体的に増加傾向を示している。2021年の21804百万米ドルから2022年には24875百万米ドルへと大幅に増加したが、その後は2023年に24119百万米ドル、2024年に24250百万米ドルと、増加幅は縮小している。2025年には24510百万米ドルと、緩やかな増加に転じている。

一方、投下資本は一貫して増加している。2021年の58241百万米ドルから、2022年には59751百万米ドル、2023年には61524百万米ドル、2024年には62044百万米ドル、そして2025年には63642百万米ドルと、着実に増加している。

資本回転率(TO)

資本回転率は、2021年の0.37から2022年には0.42へと上昇したが、その後は横ばい傾向にある。2023年、2024年、2025年と、それぞれ0.39で推移している。営業収益の増加率が投下資本の増加率を下回るにつれて、資本回転率は低下傾向にあることが示唆される。しかし、直近3年間は安定している。

営業収益の増加と投下資本の増加を比較すると、投下資本の増加が営業収益の増加を上回っていることがわかる。これは、収益を生み出すために、より多くの資本が投入されていることを意味する。資本回転率の安定は、投下資本の効率的な活用が維持されていることを示唆する一方で、収益成長の鈍化が資本回転率の向上を妨げている可能性も考えられる。

近年の財務データに基づき、いくつかの重要な傾向が観察されます。

現金営業税

現金営業税は、2021年から2023年まで減少傾向にありましたが、2024年に増加しました。しかし、2025年には再び減少しています。全体として、期間中の変動は比較的大きいです。

税引前営業利益 (NOPBT)

税引前営業利益は、2021年から2022年にかけて増加しましたが、2023年に減少しました。その後、2024年と2025年にかけて継続的に増加しています。長期的な視点で見ると、全体的な成長傾向が見られます。

実効現金税率 (CTR)

実効現金税率は、2021年から2023年まで変動し、2024年に上昇しました。2025年には大幅に低下しています。税率は、税引前営業利益の変動と相まって、税金支払いに影響を与えていると考えられます。

税引前営業利益の増加傾向と、現金営業税の変動、そして実効現金税率の変動を総合的に見ると、収益性の改善と税務戦略の変化が組み合わさっている可能性が示唆されます。特に、2025年の実効現金税率の低下は、税務上のメリットが享受されていることを示唆しているかもしれません。