Valero Energy Corp. (NYSE:VLO)

税引後営業利益（NOPAT）は、2019年から2023年にかけて変動しています。2019年には4429百万米ドルを記録しましたが、2020年には-1650百万米ドルと大幅な損失に転落しました。その後、2021年には5561百万米ドルと回復し、2022年には13520百万米ドルと大幅に増加しました。しかし、2023年には7868百万米ドルに減少し、依然として高い水準ではあるものの、2022年を下回っています。

資本コストは、2019年の15.53%から2020年の14.18%に低下しましたが、その後、2021年の14.96%、2022年の17.11%、2023年の16.94%と上昇傾向にあります。2022年の資本コストは、分析期間を通じて最も高い水準に達しました。

投下資本は、2019年の40757百万米ドルから2023年の51119百万米ドルまで、一貫して増加しています。この増加傾向は、事業規模の拡大または資産への投資を示唆している可能性があります。

経済的利益は、NOPATとは対照的に、2019年の-1900百万米ドルから2020年の-7460百万米ドル、2021年の-1100百万米ドルと、継続的な損失を計上していました。2022年には5005百万米ドルと大幅に改善しましたが、2023年には-789百万米ドルに再び減少しています。経済的利益は、資本コストを考慮したNOPATであり、資本コストが上昇すると経済的利益は低下する傾向があります。

NOPATの変動

2020年の大幅な損失と、2022年の大幅な増加が特徴的です。2023年は2022年を下回るものの、2019年を上回っています。

資本コストの上昇

2020年に一時的に低下した後、2022年まで上昇し、その後も高い水準を維持しています。

投下資本の継続的な増加

事業の成長または資産への投資を示唆しています。

経済的利益の不安定性

資本コストの影響を受けやすく、NOPATの変動に加えて、資本コストの上昇が経済的利益の減少に寄与している可能性があります。

純利益の変動傾向

2019年度には約2422百万米ドルの純利益を計上していたものの、2020年度には約1421百万米ドルの純損失に転じた。しかしながら、2021年度には純利益が再び930百万米ドルに回復し、その後2022年度には約11528百万米ドルと大きく増加した。2023年度には純利益が若干減少し約8835百万米ドルとなったが、それでも高水準を維持している。これらの動きは、2020年度に一時的な収益悪化があったものの、その後、大きく回復し、2022年度には特に好調だったことを示している。

税引後営業利益（NOPAT）の傾向

税引後営業利益も、2019年度には約4429百万米ドルだったが、2020年度には約-1650百万米ドルと大きく悪化した。その後、2021年度には再び約5561百万米ドルに回復し、2022年度には約13520百万米ドルと過去最高を記録した。2023年度には約7868百万米ドルに減少したものの、依然として高い収益性を維持している。全体として、2019年度から2023年度にかけての推移は、2020年度の一時的な収益悪化と、その後の急回復を示しており、会社の財務状況の変動と市場環境の改善を反映していると考えられる。

所得税費用（給付金）の動向

2019年度には702百万米ドルの所得税費用が計上されていたが、2020年度には-903百万米ドルと大きくマイナスに転じている。これは、2020年の税務上の特別要因や調整によるものであると考えられる。その後、2021年度には255百万米ドルに回復し、その後も継続的に増加傾向にあり、2023年度には2619百万米ドルと非常に高い水準に達している。これにより、所得税費用は全期間を通じて増加傾向を示しており、過去数年での法人税負担の増加や税務戦略の変更の影響が考えられる。

現金営業税の動向

2020年度は-931百万米ドルと前年度に比べて大きくマイナスとなった。これは、2020年の税務調整や一時的な税務上の要因によるものである可能性が高い。その後の年度には浮上し、2021年度には519百万米ドルに回復した。2022年度には3508百万米ドルと大きく増加し、2023年度には2654百万米ドルに減少している。これらの変動は、税金関連の一時的な要因や経営戦略の変更の結果と見られるが、2022年度の著しい増加は、税負担の増加や税務戦略の見直しによるものと推測される。

負債とリースの合計

2019年から2023年にかけて、報告された負債とリースの合計は概ね増加傾向にあることが示されている。特に、2020年には大きく増加し、その後はやや減少または横ばいとなっている。これは、企業が資金調達やリース負債の管理に変化をもたらした可能性を示唆している。

株主資本合計

株主資本合計は、2019年から2020年にかけて減少したが、2021年以降は再び増加している。2022年と2023年には大きな伸びを見せており、株主にとっての資本の価値は改善傾向にあることを示している。これは、利益の蓄積や配当政策の見直しなどに起因する可能性がある。

投下資本

投下資本は、2019年から2023年にかけて着実に増加している。特に、2020年以降は毎年増加しており、企業の資産規模や投資活動の拡大を反映している。継続的な資本投入により、今後の成長基盤が強化されていると考えられる。

総合的な傾向

これらのデータから、負債とリース負債の増加を背景に、株主資本も同様に増加傾向にあることがわかる。特に2022年と2023年において、企業は積極的な資本投資を行い、バランスシートの規模拡大を図っている。全体としては、財務状態は堅調に推移しており、資本構成の改善と資産拡大に努めていることが示される。

分析期間において、経済的利益は大きく変動している。2019年はマイナス19億米ドル、2020年はマイナス74億6000万米ドルと、それぞれ損失を計上。2021年にはマイナス11億米ドルと損失幅が縮小し、2022年には50億500万米ドルと大幅な利益へと転換した。しかし、2023年には再びマイナス7億8900万米ドルと損失に転落している。

一方、投下資本は一貫して増加傾向にある。2019年の4万757百万米ドルから、2023年には5万1119百万米ドルへと、年々増加している。この増加は、事業規模の拡大や資産の取得を示唆している可能性がある。

経済スプレッド比率は、経済的利益と投下資本の関係を示す指標であり、期間を通じて変動が大きい。2019年はマイナス4.66%、2020年はマイナス18.21%と、それぞれ低い水準であった。2021年にはマイナス2.47%と改善し、2022年には10.06%と大幅に上昇した。しかし、2023年にはマイナス1.54%と再び低下している。この変動は、経済的利益の変動に大きく影響を受けていると考えられる。

経済的利益の変動

2020年と2023年に大きな損失を計上しており、外部環境の変化や事業戦略の調整の影響を受けている可能性がある。2022年の大幅な利益は、一時的な要因によるものか、持続可能な成長によるものか、さらなる分析が必要である。

投下資本の増加

一貫した増加傾向は、長期的な成長戦略の一環として、積極的に投資を行っていることを示唆している。しかし、経済的利益の変動との関係を考慮すると、投資効率の検証も重要となる。

経済スプレッド比率の変動

経済的利益の変動に連動していることから、収益性の改善が、投下資本の効率的な活用に繋がることが示唆される。2023年の低下は、今後の収益性改善の課題を示している。

過去5年間の財務データから、収益と経済的利益の変動が観察されます。

収益

2019年には108,324百万米ドルを記録し、2020年には大幅に減少し64,912百万米ドルとなりました。その後、2021年には113,977百万米ドルに回復し、2022年には176,383百万米ドルと大幅に増加しました。2023年には144,766百万米ドルに減少し、2022年の水準を下回りましたが、2019年と2021年の水準を上回っています。

経済的利益

2019年には-1,900百万米ドル、2020年には-7,460百万米ドルと、2年連続で損失を計上しました。2021年には損失幅が縮小し-1,100百万米ドルとなりましたが、2022年には5,005百万米ドルと大幅な利益を記録しました。2023年には-789百万米ドルに転落し、再び損失を計上しました。

経済的利益率率

経済的利益率率は、2019年の-1.75%から2020年には-11.49%に低下しました。2021年には-0.97%に改善し、2022年には2.84%とプラスに転換しました。しかし、2023年には-0.55%に低下し、再びマイナスとなりました。経済的利益率率は、収益の変動と経済的利益の変動に連動していることが示唆されます。

全体として、収益と経済的利益は、2020年から2022年にかけて回復傾向にありましたが、2023年には再び減少しました。経済的利益率率は、収益の増加と経済的利益の改善に伴い、2022年にはプラスに転換しましたが、2023年には再びマイナスに転落しました。これらの変動は、外部環境の変化や事業戦略の調整に起因する可能性があります。