Walt Disney Co. (NYSE:DIS)

過去5年間の財務データに基づき、営業活動による現金と会社へのフリーキャッシュフロー(FCFF)の推移を分析します。

営業活動による現金

2020年度は7616百万米ドルを記録し、2021年度には5566百万米ドルへと減少しました。その後、2022年度には6002百万米ドルに回復しましたが、2023年度には9866百万米ドルと大幅に増加しました。2024年度は13971百万米ドルと更に増加し、2025年度には18101百万米ドルと、過去5年間で最も高い水準を記録しました。全体として、2021年度から2025年度にかけて、一貫した増加傾向が見られます。

会社へのフリーキャッシュフロー(FCFF)

2020年度のFCFFは4950百万米ドルでした。2021年度には4046百万米ドルに減少し、2022年度には2367百万米ドルと更に減少しました。2023年度には6657百万米ドルと大幅に回復し、2024年度には10482百万米ドルと倍増しました。2025年度には11951百万米ドルと、引き続き増加傾向が確認されます。FCFFは営業活動による現金の変動に連動する傾向が見られ、特に2023年度以降の増加が顕著です。

営業活動による現金とFCFFの両方において、2023年度以降、顕著な増加傾向が見られます。この傾向は、収益性の改善、コスト管理の効率化、または運転資本の管理改善などが要因として考えられます。FCFFの増加は、将来の投資、配当、または債務返済のための資金調達能力の向上を示唆しています。

分析期間において、実効所得税率は変動が見られました。2020年度は21%でしたが、2021年度には大幅に低下し1%となりました。その後、2022年度には32.8%と急上昇し、2023年度は28.9%に減少し、2024年度は23.7%となりました。2025年度には21%に戻る見込みです。この変動は、税制改正や税引控除の利用状況の変化、あるいは課税所得の構成の変化などが考えられます。

支払利息（税引き後）

支払利息は、2020年度の12億3200万米ドルから2021年度には18億7300万米ドルへと増加しました。2022年度には11億3200万米ドルに減少し、2023年度には15億米ドル、2024年度には16億2800万米ドルへと増加しました。2025年度には16億2000万米ドルと予測されています。この変動は、借入金の増減、金利の変動、あるいは債務構造の変化などが影響している可能性があります。

資産計上利息（税引後）

資産計上利息は、2020年度の1億2400万米ドルから2021年度には1億8500万米ドルへと増加しました。2022年度には1億7500万米ドルに減少し、2023年度には2億6000万米ドル、2024年度には2億9500万米ドルへと増加しました。2025年度には2億5400万米ドルと予測されています。この増加傾向は、資産の増加や、資産に対する金利の変動などが考えられます。

支払利息と資産計上利息の推移を比較すると、両者とも2021年度に増加し、その後変動を経ながらも増加傾向を示しています。特に資産計上利息の増加幅は大きく、資産運用における収益性の改善を示唆している可能性があります。実効所得税率の変動は、収益性に影響を与える要因の一つであり、今後の動向を注視する必要があります。

分析期間において、企業価値（EV）は変動を示しています。2020年から2021年にかけて小幅な増加が見られましたが、2022年には大幅な減少に転じました。その後、2023年に若干の回復が見られ、2024年にはさらに増加しましたが、2025年には再び減少しています。全体として、EVは不安定な推移を見せています。

企業価値 (EV)

2020年の315,627百万米ドルから2025年の233,351百万米ドルへと、期間全体で減少傾向を示しています。ただし、その間には顕著な変動が見られます。

一方、会社へのフリーキャッシュフロー（FCFF）は、一貫して増加傾向にあります。2020年の4,950百万米ドルから、2025年には11,951百万米ドルへと、大幅な増加を遂げています。この増加は、キャッシュフロー創出力の改善を示唆しています。

会社へのフリーキャッシュフロー(FCFF)

2020年の4,950百万米ドルから2025年の11,951百万米ドルへと、着実に増加しています。特に2022年から2025年にかけての増加幅が大きくなっています。

EV/FCFF比率は、FCFFの増加とEVの変動の影響を受けて、大きく変化しています。2020年の63.77から、2021年には78.66へと上昇しましたが、2022年には90.23とピークに達しました。その後、2023年には31.55、2024年には23.13、そして2025年には19.53と、大幅に低下しています。この低下は、EVと比較してFCFFが相対的に増加していることを示しています。

EV/FCFF

2020年の63.77から2025年の19.53へと、一貫して低下しています。この傾向は、企業価値に対してフリーキャッシュフローが改善していることを示唆しています。特に2022年以降の低下幅が大きくなっています。

全体として、企業価値は不安定である一方、フリーキャッシュフローは着実に増加しており、その結果、EV/FCFF比率は大幅に低下しています。この状況は、企業がキャッシュフロー創出力の面で改善しているものの、市場評価が必ずしもそれを反映していない可能性を示唆しています。