Walt Disney Co. (NYSE:DIS)

税引後営業利益（NOPAT）は、2020年度の損失から2021年度に大幅な増加を見せ、その後2022年度にさらに増加しました。2023年度には減少に転じましたが、2024年度には再び増加し、2025年度には過去最高水準を記録しました。この傾向は、収益性の回復と成長を示唆しています。

資本コストは、2020年度から2025年度にかけて一貫して上昇しています。この上昇は、資金調達コストの増加またはリスクプレミアムの変化を反映している可能性があります。

投下資本は、2020年度から2024年度にかけて比較的安定していますが、2024年度と2025年度にはわずかな減少が見られます。この減少は、資産売却、効率化、または投資戦略の変更によるものと考えられます。

経済的利益は、2020年度から2025年度にかけて一貫してマイナスの値を示しています。しかし、その絶対値は徐々に減少しており、NOPATの増加と資本コストの上昇を考慮すると、資本効率の改善が示唆されます。経済的利益のマイナス値は、投下資本に対する収益が資本コストを下回っていることを意味します。

NOPATの傾向

2020年度の損失から2025年度にかけて大幅な改善が見られ、収益性の回復と成長を示唆しています。

資本コストの傾向

一貫して上昇しており、資金調達コストの増加またはリスクプレミアムの変化を反映している可能性があります。

投下資本の傾向

2020年度から2024年度にかけて比較的安定していますが、2024年度と2025年度にはわずかな減少が見られます。

経済的利益の傾向

一貫してマイナスの値を示していますが、その絶対値は徐々に減少しており、資本効率の改善が示唆されます。

当期純利益は、2020年度に大幅な損失を計上した後、2021年度から2025年度にかけて一貫して増加傾向を示しています。2020年度の-2864百万米ドルから、2025年度には12404百万米ドルへと、5年で劇的な改善が見られます。特に2024年度から2025年度にかけての増加幅が大きく、成長が加速していることが示唆されます。

当期純利益の推移

2020年度：-2864百万米ドル

2021年度：1995百万米ドル

2022年度：3145百万米ドル

2023年度：2354百万米ドル

2024年度：4972百万米ドル

2025年度：12404百万米ドル

税引後営業利益（NOPAT）も、当期純利益と同様に、2020年度に損失を計上した後、2021年度以降は増加傾向にあります。2020年度の-2176百万米ドルから、2025年度には12192百万米ドルへと、5年間で大幅な改善が見られます。NOPATの増加は、営業活動における収益性の向上を示唆しています。当期純利益の増加と並行して、NOPATも増加していることから、収益性の改善が持続的に行われていると考えられます。

税引後営業利益（NOPAT）の推移

2020年度：-2176百万米ドル

2021年度：2215百万米ドル

2022年度：6699百万米ドル

2023年度：3406百万米ドル

2024年度：6260百万米ドル

2025年度：12192百万米ドル

全体として、これらの財務指標は、2020年度以降、収益性と営業成績が大幅に改善していることを示しています。特に2024年度以降の成長加速は注目に値し、今後の事業戦略の有効性を示唆している可能性があります。

継続事業所得に対する所得税費用は、2020年から2022年にかけて増加傾向にありましたが、2023年に再び増加し、2024年には大幅な減少、そして2025年にはマイナスの値を示しています。この変動は、課税所得の変動、税率の変更、または税務上の繰延資産の利用状況の変化を反映している可能性があります。特に2025年のマイナス値は、税務上の還付金または税務損失の計上があったことを示唆しています。

継続事業所得に対する所得税費用(給付)

2020年：699百万米ドル

2021年：25百万米ドル

2022年：1732百万米ドル

2023年：1379百万米ドル

2024年：1796百万米ドル

2025年：-1428百万米ドル

現金営業税は、2020年から2023年にかけて一貫して増加傾向にありましたが、2024年にわずかに減少しました。そして2025年には大幅な減少を示しています。この傾向は、事業活動からの現金流入の増加を示唆しており、2024年と2025年の減少は、売上高の減少、売掛金の増加、または在庫の増加など、事業活動の効率性の低下に関連している可能性があります。

現金営業税

2020年：1305百万米ドル

2021年：1555百万米ドル

2022年：1891百万米ドル

2023年：3100百万米ドル

2024年：2982百万米ドル

2025年：1546百万米ドル

全体として、これらの財務指標は、税金関連の状況と事業活動からの現金創出力において、顕著な変動を示しています。継続事業所得に対する所得税費用の変動は、税務戦略や課税所得に影響を与える要因の変化を示唆しており、現金営業税の減少は、事業活動の効率性または売上高に影響を与える要因の変化を示唆しています。これらの変動の根本的な原因を理解するためには、さらなる分析が必要です。

報告された負債とリースの合計は、2020年から2024年まで一貫して減少傾向にあります。2020年の62,323百万米ドルから、2024年には49,517百万米ドルまで減少しています。この減少傾向は、2025年にはさらに続き、45,423百万米ドルまで低下する見込みです。負債の削減は、財務リスクの軽減と、将来の財務柔軟性の向上を示唆しています。

ディズニー株主資本の合計は、2020年から2025年まで継続的に増加しています。2020年の83,583百万米ドルから、2025年には109,869百万米ドルまで増加する見込みです。この増加は、収益性の向上、株式の発行、またはその他の資本増加戦略の結果である可能性があります。株主資本の増加は、企業の財務健全性と成長の可能性を示す指標となります。

投下資本は、2020年から2024年までほぼ横ばいですが、わずかな減少傾向が見られます。2020年の174,594百万米ドルから、2024年には166,066百万米ドルまで減少しています。2025年には165,308百万米ドルまでさらに減少する見込みです。投下資本の減少は、資産の売却、事業の縮小、または資本効率の向上を示唆している可能性があります。しかし、全体的な規模は依然として大きく、事業運営に必要な資本基盤は維持されていると考えられます。

負債と資本の構成比率

負債と株主資本の合計を比較すると、株主資本の増加と負債の減少により、資本構成は改善されていると考えられます。これは、財務レバレッジが低下し、財務リスクが軽減されていることを示唆します。

全体として、これらの財務指標は、企業の財務状況が堅調であり、負債の削減と株主資本の増加を通じて、財務健全性が改善されていることを示唆しています。投下資本の減少は、事業戦略の変化または資本効率の向上を示している可能性がありますが、事業運営に必要な資本基盤は維持されていると考えられます。

過去6年間の財務データに基づき、経済的利益、投下資本、経済スプレッド比率の推移を分析します。

経済的利益

経済的利益は、2020年度の-36,021百万米ドルから、2022年度には-26,764百万米ドルまで改善しました。しかし、2023年度には-30,551百万米ドルに再び悪化し、2024年度は-26,682百万米ドル、2025年度は-20,934百万米ドルと、緩やかな改善傾向を示しています。全体として、経済的利益は負の値を維持しており、収益性の課題が継続していることが示唆されます。

投下資本

投下資本は、2020年度の174,594百万米ドルから、2022年度の173,977百万米ドルまで緩やかに減少しました。2023年度は173,764百万米ドルとほぼ横ばいでしたが、2024年度は166,066百万米ドル、2025年度は165,308百万米ドルと減少傾向が明確になっています。これは、資本配分の見直しや、事業規模の縮小を示唆する可能性があります。

経済スプレッド比率

経済スプレッド比率は、2020年度の-20.63%から、2022年度には-15.38%まで改善しました。2023年度には-17.58%に悪化しましたが、2024年度は-16.07%、2025年度は-12.66%と、改善傾向が続いています。この比率は、投下資本に対する経済的利益の効率性を示しており、改善傾向は、資本効率の向上を示唆しています。経済的利益の負の値と合わせて考えると、損失が以前より小さくなっていることを意味します。

全体として、経済的利益は依然として負の値ですが、その減少幅は縮小傾向にあります。投下資本は減少しており、経済スプレッド比率の改善は、資本効率の向上を示唆しています。これらの傾向は、事業戦略の見直しや、コスト削減努力の結果である可能性があります。

過去6年間の財務データから、いくつかの顕著な傾向が観察されます。

経済的利益

経済的利益は、2020年度から2023年度にかけてマイナスの状態が続いていましたが、2024年度と2025年度には減少幅が縮小し、マイナス幅が小さくなっています。2020年度の-36021百万米ドルから、2025年度には-20934百万米ドルへと改善の兆しが見られます。

調整後収益

調整後収益は、一貫して増加傾向にあります。2020年度の64920百万米ドルから、2025年度には94454百万米ドルへと着実に成長しています。この成長は、収益性の向上を示唆しています。

経済利益率率

経済利益率率は、2020年度の-55.49%から、2025年度には-22.16%へと改善傾向にあります。これは、経済的利益のマイナス幅が縮小していることと一致しており、収益に対する経済的損失の割合が減少していることを示しています。ただし、依然としてマイナスの値であり、収益性改善の余地があることを示唆しています。

全体として、調整後収益は増加している一方で、経済的利益は依然としてマイナスであり、経済利益率率も改善傾向にあるものの、依然として低い水準にあります。収益の増加が、経済的利益の改善に繋がっていると考えられますが、さらなる効率化やコスト削減によって、経済的利益のプラス化を目指す必要があると考えられます。