割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。配当は、明らかに投資家に直接送られるキャッシュフローであるため、キャッシュフローの最もクリーンで最も簡単な尺度です。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | DPSt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 10.87% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 3.70 | ||
1 | DPS1 | 4.31 | = 3.70 × (1 + 16.44%) | 3.89 |
2 | DPS2 | 4.94 | = 4.31 × (1 + 14.59%) | 4.02 |
3 | DPS3 | 5.57 | = 4.94 × (1 + 12.73%) | 4.08 |
4 | DPS4 | 6.17 | = 5.57 × (1 + 10.88%) | 4.08 |
5 | DPS5 | 6.73 | = 6.17 × (1 + 9.02%) | 4.02 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 396.73 | = 6.73 × (1 + 9.02%) ÷ (10.87% – 9.02%) | 236.78 |
ADP普通株式の本質的価値(1株当たり) | $256.87 | |||
現在の株価 | $218.18 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2021-06-30).
1 DPS0 = 普通株式の1株当たり前年度配当金の合計 ADP 。 詳細を見る »
免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.43% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.60% |
普通株式 ADP システマティックリスク | βADP | 0.70 |
ADP普通株式の所要収益率3 | rADP | 10.87% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
2 詳細を見る »
3 rADP = RF + βADP [E(RM) – RF]
= 4.43% + 0.70 [13.60% – 4.43%]
= 10.87%
配当成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2021-06-30), 10-K (報告日: 2020-06-30), 10-K (報告日: 2019-06-30), 10-K (報告日: 2018-06-30), 10-K (報告日: 2017-06-30), 10-K (報告日: 2016-06-30).
2021 計算
1 定着率 = (純利益 – 配当) ÷ 純利益
= (2,598,500 – 1,583,700) ÷ 2,598,500
= 0.39
2 利益率 = 100 × 純利益 ÷ 収益
= 100 × 2,598,500 ÷ 15,005,400
= 17.32%
3 資産回転率 = 収益 ÷ 総資産
= 15,005,400 ÷ 48,772,500
= 0.31
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 株主資本
= 48,772,500 ÷ 5,670,100
= 8.60
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.38 × 14.89% × 0.33 × 8.83
= 16.44%
ゴードン成長モデルが示唆する配当成長率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($218.18 × 10.87% – $3.70) ÷ ($218.18 + $3.70)
= 9.02%
どこ:
P0 = ADP普通株式の現在の価格
D0 = 前年度の普通株式1株当たり配当金の合計ADP
r = ADP普通株式の所要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 16.44% |
2 | g2 | 14.59% |
3 | g3 | 12.73% |
4 | g4 | 10.88% |
5 以降 | g5 | 9.02% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 ゴードン成長モデルによって暗示される
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.44% + (9.02% – 16.44%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.59%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.44% + (9.02% – 16.44%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.73%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.44% + (9.02% – 16.44%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.88%