Stock Analysis on Net
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Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP)

企業へのフリーキャッシュフローの現在価値 (FCFF)

中程度の難易度

割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの測定値の現在価値に基づいて推定されます。会社へのフリーキャッシュフロー(FCFF)は、通常、直接費後、資本サプライヤーへの支払い前のキャッシュフローとして説明されます。


固有の株価(評価の概要)

Automatic Data Processing Inc.、会社へのフリーキャッシュフロー(FCFF)予測

1株あたりのデータを除く、数千米ドル

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FCFFt または最終値 (TVt) 計算 現在価値 10.31%
01 FCFF0 2,491,020
1 FCFF1 2,764,793 = 2,491,020 × (1 + 10.99%) 2,506,292
2 FCFF2 3,038,716 = 2,764,793 × (1 + 9.91%) 2,497,056
3 FCFF3 3,306,875 = 3,038,716 × (1 + 8.82%) 2,463,343
4 FCFF4 3,562,889 = 3,306,875 × (1 + 7.74%) 2,405,904
5 FCFF5 3,800,142 = 3,562,889 × (1 + 6.66%) 2,326,189
5 終値 (TV5) 110,892,890 = 3,800,142 × (1 + 6.66%) ÷ (10.31%6.66%) 67,881,099
ADPの資本の本質的価値 80,079,883
もっと少なく: 負債(公正価値) 2,138,300
ADPの普通株式の本質的価値 77,941,583
 
ADPの普通株式の本質的価値(1株当たり) $181.76
現在の株価 $164.53

ソース: Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要素が存在する場合があり、ここでは省略されています。そのような場合、実際の株価は見積りとは大幅に異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有株価を使用する場合は、自己責任で行ってください。


加重平均資本コスト (WACC)

Automatic Data Processing Inc.、 資本コスト

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1 重量 必要な収益率2 計算
株式(公正価値) 70,552,767 0.97 10.56%
負債(公正価値) 2,138,300 0.03 2.09% = 2.91% × (1 – 28.28%)

ソース: Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 千米ドル

   株式(公正価値) = 発行済普通株式数 × 現在の株価
= 428,813,999 × $164.53
= $70,552,767,255.47

   負債(公正価値)。 詳細を見る »

2 必要な自己資本利益率は、CAPMを使用して推定されます。 詳細を見る »

   負債の必要な収益率。 詳細を見る »

   必要な負債の収益率は税引後です。

   推定(平均)実効所得税率
= (22.50% + 23.70% + 25.30% + 31.50% + 33.20% + 33.50%) ÷ 6
= 28.28%

WACC = 10.31%


FCFFの成長率 (g)

PRATモデルが示唆するFCFF成長率( g

Automatic Data Processing Inc.、PRATモデル

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平均 2020/06/30 2019/06/30 2018/06/30 2017/06/30 2016/06/30 2015/06/30
選択された財務データ (千米ドル)
支払利息 107,100  129,900  102,700  80,000  56,200  6,500 
非継続事業からの純利益(損失) —  —  —  —  (900) 76,000 
純利益 2,466,500  2,292,800  1,620,800  1,733,400  1,492,500  1,452,500 
 
実効所得税率 (EITR)1 22.50% 23.70% 25.30% 31.50% 33.20% 33.50%
 
税後の支払利息2 83,003  99,114  76,717  54,800  37,542  4,323 
もっと: 配当 1,523,900  1,338,800  1,120,000  1,008,500  955,700  927,100 
支払利息(税引後)と配当 1,606,903  1,437,914  1,196,717  1,063,300  993,242  931,423 
 
EBIT(1 – EITR)3 2,549,503  2,391,914  1,697,517  1,788,200  1,530,942  1,380,823 
 
リバースレポ契約に基づく義務 13,600  262,000  —  —  —  — 
短期債務 1,001,800  —  —  —  —  — 
長期債務 1,002,800  2,002,200  2,002,400  2,002,400  2,007,700  9,200 
株主資本 5,752,200  5,399,900  3,459,600  3,977,000  4,481,600  4,808,500 
総資本 7,770,400  7,664,100  5,462,000  5,979,400  6,489,300  4,817,700 
財務比率
内部留保率 (RR)4 0.37 0.40 0.30 0.41 0.35 0.33
投下資本利益率 (ROIC)5 32.81% 31.21% 31.08% 29.91% 23.59% 28.66%
平均
RR 0.36
ROIC 30.73%
 
FCFFの成長率 (g)6 10.99%

ソース: Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 詳細を見る »

2020 計算

2 税後の支払利息 = 支払利息 × (1 – EITR)
= 107,100 × (1 – 22.50%)
= 83,003

3 EBIT(1 – EITR) = 純利益 – 非継続事業からの純利益(損失) + 税後の支払利息
= 2,466,5000 + 83,003
= 2,549,503

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 支払利息(税引後)と配当] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [2,549,5031,606,903] ÷ 2,549,503
= 0.37

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 総資本
= 100 × 2,549,503 ÷ 7,770,400
= 32.81%

6 g = RR × ROIC
= 0.36 × 30.73%
= 10.99%


単一段階モデルで示されるFCFF成長率( g

g = 100 × (総資本、公正価値0 × WACC – FCFF0) ÷ (総資本、公正価値0 + FCFF0)
= 100 × (72,691,067 × 10.31%2,491,020) ÷ (72,691,067 + 2,491,020)
= 6.66%

どこ:
総資本、公正価値0 = ADPの負債と資本の現在の公正価値 (千米ドル)
FCFF0 = 昨年の企業へのADPのフリーキャッシュフロー (千米ドル)
WACC = ADPの資本の加重平均コスト


FCFF成長率( g )予測

Automatic Data Processing Inc.、Hモデル

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gt
1 g1 10.99%
2 g2 9.91%
3 g3 8.82%
4 g4 7.74%
5以降 g5 6.66%

ソース: Automatic Data Processing Inc. (NASDAQ:ADP) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 PRATモデルによって暗示される
g5 シングルステージモデルで暗示されています
g2, g3 そして g4 間の線形補間を使用して計算されます g1 そして g5

計算

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.99% + (6.66%10.99%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.91%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.99% + (6.66%10.99%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.82%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.99% + (6.66%10.99%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.74%