Stock Analysis on Net
Stock Analysis on Net

Booking Holdings Inc. (NASDAQ:BKNG)

デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳 
四半期データ

Microsoft Excel

ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。

ROEを2つのコンポーネントに分解

Booking Holdings Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務レバレッジ比率
2026/03/31 — = 22.20% × —
2025/12/31 — = 18.47% × —
2025/09/30 — = 17.54% × —
2025/06/30 — = 15.69% × —
2025/03/31 — = 20.00% × —
2024/12/31 — = 21.23% × —
2024/09/30 — = 18.00% × —
2024/06/30 — = 17.62% × —
2024/03/31 — = 17.31% × —
2023/12/31 — = 17.62% × —
2023/09/30 — = 20.68% × —
2023/06/30 — = 16.78% × —
2023/03/31 374.67% = 15.96% × 23.47
2022/12/31 109.92% = 12.06% × 9.12
2022/09/30 66.51% = 11.06% × 6.01
2022/06/30 38.58% = 6.30% × 6.12
2022/03/31 11.89% = 2.32% × 5.12

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性および財務構造の推移に関する分析結果を以下に示す。

資産運用効率の推移
総資産利益率（ROA）は、2022年3月期の2.32%から2026年3月期の22.2%に向けて、長期的な上昇傾向にある。特に2023年以降は15%から22%の高水準で推移しており、資産の運用効率および収益創出能力が大幅に向上したことが認められる。
自己資本利益率と財務レバレッジの相関
2022年3月から2023年3月にかけて、自己資本利益率（ROE）が11.89%から374.67%へと極めて急激な上昇を記録した。同時期に財務レバレッジ比率が5.12から23.47へと大幅に増加しており、ROEの飛躍的な向上は、資産効率の改善に加えて、財務レバレッジの拡大による資本構成の変化が強く寄与した結果であると分析される。
総合的な傾向
分析期間を通じて、収益性の指標であるROAが継続的に改善しており、事業基盤の効率化が進展している。初期段階における急激な資本効率の向上は財務戦略的な要因が大きいが、その後もROAが高い水準で推移していることから、持続的な収益性の向上が達成されていることが示唆される。

ROEを3つの要素に分解

Booking Holdings Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = 純利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
2026/03/31 — = 22.23% × 1.00 × —
2025/12/31 — = 20.08% × 0.92 × —
2025/09/30 — = 19.37% × 0.91 × —
2025/06/30 — = 19.23% × 0.82 × —
2025/03/31 — = 22.58% × 0.89 × —
2024/12/31 — = 24.78% × 0.86 × —
2024/09/30 — = 21.85% × 0.82 × —
2024/06/30 — = 22.46% × 0.78 × —
2024/03/31 — = 21.81% × 0.79 × —
2023/12/31 — = 20.07% × 0.88 × —
2023/09/30 — = 25.70% × 0.80 × —
2023/06/30 — = 23.04% × 0.73 × —
2023/03/31 374.67% = 22.14% × 0.72 × 23.47
2022/12/31 109.92% = 17.89% × 0.67 × 9.12
2022/09/30 66.51% = 15.24% × 0.73 × 6.01
2022/06/30 38.58% = 10.54% × 0.60 × 6.12
2022/03/31 11.89% = 4.16% × 0.56 × 5.12

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性および資産効率の面で持続的な改善傾向が認められる。純利益率は2022年第1四半期の4.16%から段階的に上昇し、2023年第3四半期には25.7%のピークに達した後、概ね19%から25%の範囲で安定的に推移している。これは、営業効率の向上またはコスト管理の適正化が進んだことを示唆している。

資産回転率
0.56から1.0へと一貫して上昇しており、保有資産を用いてより効率的に売上を創出する構造へと移行している。特に2024年以降は0.8以上の高水準を維持しており、資産運用の最適化が進展していることが読み取れる。
財務レバレッジおよび自己資本利益率（ROE）
2022年から2023年第1四半期にかけて、財務レバレッジ比率が5.12から23.47へと急激に上昇した。これに連動してROEも11.89%から374.67%へと極めて高い水準まで急騰している。この期間のROEの増大は、純利益の増加だけでなく、負債の増加や自己資本の減少といった財務構造の変化が主導したものであると考えられる。

総じて、初期段階での急激な財務レバレッジの変動を経て、その後は高い利益率と資産効率を維持する安定した成長フェーズに移行した分析結果となっている。

ROEを5つの要素に分解

Booking Holdings Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = 税負担率 × 利息負担率 × EBITマージン率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
2026/03/31 — = 0.79 × 0.87 × 32.71% × 1.00 × —
2025/12/31 — = 0.79 × 0.81 × 31.39% × 0.92 × —
2025/09/30 — = 0.77 × 0.78 × 32.29% × 0.91 × —
2025/06/30 — = 0.81 × 0.76 × 31.22% × 0.82 × —
2025/03/31 — = 0.81 × 0.80 × 35.19% × 0.89 × —
2024/12/31 — = 0.81 × 0.85 × 36.17% × 0.86 × —
2024/09/30 — = 0.82 × 0.86 × 30.95% × 0.82 × —
2024/06/30 — = 0.78 × 0.87 × 32.88% × 0.78 × —
2024/03/31 — = 0.78 × 0.87 × 31.98% × 0.79 × —
2023/12/31 — = 0.78 × 0.86 × 29.85% × 0.88 × —
2023/09/30 — = 0.81 × 0.89 × 35.66% × 0.80 × —
2023/06/30 — = 0.80 × 0.89 × 32.22% × 0.73 × —
2023/03/31 374.67% = 0.79 × 0.91 × 30.77% × 0.72 × 23.47
2022/12/31 109.92% = 0.78 × 0.91 × 25.24% × 0.67 × 9.12
2022/09/30 66.51% = 0.74 × 0.91 × 22.52% × 0.73 × 6.01
2022/06/30 38.58% = 0.74 × 0.87 × 16.24% × 0.60 × 6.12
2022/03/31 11.89% = 0.58 × 0.75 × 9.57% × 0.56 × 5.12

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性と資産効率の両面において、継続的な改善傾向が認められる。

収益性の推移
EBITマージン率は2022年3月期の9.57%から急激に上昇し、2023年以降は30%から36%の高水準で推移している。これは営業利益率の著しい向上を示しており、収益構造が強化されたことを示唆している。
資産効率の推移
資産回転率は0.56から1.0へと一貫して上昇傾向にある。保有資産をより効率的に売上高に変換させる能力が向上しており、資産活用の最適化が進んでいることが読み取れる。
税負担および利息負担の推移
税負担率は0.58から始まり、0.8前後まで上昇した後は概ね0.77から0.82の範囲で安定している。利息負担率は0.75から0.91まで上昇した後、0.76から0.87の間で変動しており、一定の負担水準を維持している。
資本構造と自己資本利益率（2023年3月まで）
財務レバレッジ比率が5.12から23.47へと急激に上昇したことに伴い、自己資本利益率（ROE）が11.89%から374.67%へと極端に上昇した期間が確認される。これは、負債の活用による資本効率の劇的な変化によるものである。

ROAを2つのコンポーネントに分解

Booking Holdings Inc.、 ROA の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROA = 純利益率 × 資産回転率
2026/03/31 22.20% = 22.23% × 1.00
2025/12/31 18.47% = 20.08% × 0.92
2025/09/30 17.54% = 19.37% × 0.91
2025/06/30 15.69% = 19.23% × 0.82
2025/03/31 20.00% = 22.58% × 0.89
2024/12/31 21.23% = 24.78% × 0.86
2024/09/30 18.00% = 21.85% × 0.82
2024/06/30 17.62% = 22.46% × 0.78
2024/03/31 17.31% = 21.81% × 0.79
2023/12/31 17.62% = 20.07% × 0.88
2023/09/30 20.68% = 25.70% × 0.80
2023/06/30 16.78% = 23.04% × 0.73
2023/03/31 15.96% = 22.14% × 0.72
2022/12/31 12.06% = 17.89% × 0.67
2022/09/30 11.06% = 15.24% × 0.73
2022/06/30 6.30% = 10.54% × 0.60
2022/03/31 2.32% = 4.16% × 0.56

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

2022年3月期から2026年3月期にかけて、収益性の劇的な向上と資産運用の効率化が同時に進行している。

純利益率の推移
2022年3月期の4.16%から急速に上昇し、2023年9月期に25.7%のピークを記録した。その後は19%から24%の範囲で推移しており、低水準だった初期段階から高収益体制への移行と定着が確認できる。
資産回転率の推移
0.56から1.0まで、期間を通じて一貫した上昇傾向を示している。これは、保有資産を用いて効率的に売上を創出する能力が継続的に改善されていることを示唆している。
総資産利益率（ROA）の推移
純利益率の拡大と資産回転率の向上が相乗的に作用し、2.32%から22.2%まで大幅に上昇した。特に2023年以降は15%を超える高い水準で安定的に推移しており、資本効率の著しい向上が読み取れる。

ROAを4つの要素に分解

Booking Holdings Inc.、 ROA の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROA = 税負担率 × 利息負担率 × EBITマージン率 × 資産回転率
2026/03/31 22.20% = 0.79 × 0.87 × 32.71% × 1.00
2025/12/31 18.47% = 0.79 × 0.81 × 31.39% × 0.92
2025/09/30 17.54% = 0.77 × 0.78 × 32.29% × 0.91
2025/06/30 15.69% = 0.81 × 0.76 × 31.22% × 0.82
2025/03/31 20.00% = 0.81 × 0.80 × 35.19% × 0.89
2024/12/31 21.23% = 0.81 × 0.85 × 36.17% × 0.86
2024/09/30 18.00% = 0.82 × 0.86 × 30.95% × 0.82
2024/06/30 17.62% = 0.78 × 0.87 × 32.88% × 0.78
2024/03/31 17.31% = 0.78 × 0.87 × 31.98% × 0.79
2023/12/31 17.62% = 0.78 × 0.86 × 29.85% × 0.88
2023/09/30 20.68% = 0.81 × 0.89 × 35.66% × 0.80
2023/06/30 16.78% = 0.80 × 0.89 × 32.22% × 0.73
2023/03/31 15.96% = 0.79 × 0.91 × 30.77% × 0.72
2022/12/31 12.06% = 0.78 × 0.91 × 25.24% × 0.67
2022/09/30 11.06% = 0.74 × 0.91 × 22.52% × 0.73
2022/06/30 6.30% = 0.74 × 0.87 × 16.24% × 0.60
2022/03/31 2.32% = 0.58 × 0.75 × 9.57% × 0.56

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性および資産効率の指標において、長期的な上昇傾向が確認される。

収益性の向上
EBITマージン率は2022年3月期の9.57%から、2026年3月期には32.71%まで大幅に拡大している。特に2023年に入り30%を超える水準に達して以降、高い利益率を維持しており、営業効率の著しい改善が認められる。これに連動して、総資産利益率（ROA）も2.32%から22.2%へと大幅に上昇しており、資産から利益を創出する能力が飛躍的に向上している。
資産活用の効率化
資産回転率は0.56から1.0へと継続的に上昇している。これは、保有資産をより効率的に活用して売上を創出する体制が構築されたことを示唆しており、ROAの向上を支える主要な要因の一つとなっている。
財務負担の推移
税負担率は0.58から始まり、段階的に上昇して0.8前後で安定的に推移している。利息負担率については、0.75から0.91まで上昇した後、概ね0.8前後で推移しており、財務コストの負担割合は一定の水準で推移している。

総じて、営業利益率の劇的な改善と資産回転率の向上が相乗効果をもたらし、極めて高い資本効率を実現している状況にある。

当期純利益率の分解

Booking Holdings Inc.、純利益率の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
純利益率 = 税負担率 × 利息負担率 × EBITマージン率
2026/03/31 22.23% = 0.79 × 0.87 × 32.71%
2025/12/31 20.08% = 0.79 × 0.81 × 31.39%
2025/09/30 19.37% = 0.77 × 0.78 × 32.29%
2025/06/30 19.23% = 0.81 × 0.76 × 31.22%
2025/03/31 22.58% = 0.81 × 0.80 × 35.19%
2024/12/31 24.78% = 0.81 × 0.85 × 36.17%
2024/09/30 21.85% = 0.82 × 0.86 × 30.95%
2024/06/30 22.46% = 0.78 × 0.87 × 32.88%
2024/03/31 21.81% = 0.78 × 0.87 × 31.98%
2023/12/31 20.07% = 0.78 × 0.86 × 29.85%
2023/09/30 25.70% = 0.81 × 0.89 × 35.66%
2023/06/30 23.04% = 0.80 × 0.89 × 32.22%
2023/03/31 22.14% = 0.79 × 0.91 × 30.77%
2022/12/31 17.89% = 0.78 × 0.91 × 25.24%
2022/09/30 15.24% = 0.74 × 0.91 × 22.52%
2022/06/30 10.54% = 0.74 × 0.87 × 16.24%
2022/03/31 4.16% = 0.58 × 0.75 × 9.57%

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性および財務負担に関する指標の推移を分析した結果、以下の傾向が認められる。

収益性の推移
EBITマージン率は2022年3月期の9.57%から急速な上昇傾向を示し、2023年以降は一貫して30%を超える高い水準を維持している。特に2024年12月期には36.17%に達し、直近の2026年3月期まで31%から32%台で推移しており、営業効率の大幅な向上が定着している。純利益率についても、2022年3月期の4.16%から2023年9月期に25.7%まで急拡大した。その後は19%から24%の間で変動しながらも、低水準であった初期段階と比較して高い収益性を維持している。
財務負担率の推移
税負担率は2022年3月期の0.58から上昇し、2023年以降は0.77から0.82の範囲内で安定的に推移している。利息負担率についても、2022年第3四半期以降に0.91のピークを迎えた後、0.76から0.89の間で推移しており、財務的な負担割合は概ね一定の範囲内で管理されている状況にある。