Marriott International Inc. (NASDAQ:MAR)

税引後営業利益（NOPAT）は、2015年から2018年にかけて一貫して増加傾向にあります。2015年の10億9700万米ドルから、2018年には22億6000万米ドルへと大幅に増加しました。しかし、2019年には15億7700万米ドルに減少し、増加傾向から転換しています。

資本コスト

資本コストは、2015年の14.38%から2017年には15.42%まで上昇しましたが、その後は2018年の14.95%、2019年の14.39%と低下しています。全体としては、比較的安定した水準で推移していると言えます。

投下資本は、2016年に大幅に増加し、75800万米ドルから165億3700万米ドルへと急増しました。その後は、2017年から2019年にかけて142億2900万米ドル、146億2700万米ドル、139億9200万米ドルと、比較的安定した水準で推移しています。2016年の増加は、事業拡大や買収などの要因が考えられます。

経済的利益

経済的利益は、2015年の9億8800万米ドルをピークに、その後は減少傾向にあります。2016年には-13億5500万米ドル、2017年には-7億3100万米ドル、2019年には-4億3600万米ドルと、マイナスの値が続いています。NOPATの増加と資本コスト、投下資本の関係から、資本効率の低下が示唆されます。

経済的利益の減少は、NOPATの伸びが鈍化し、投下資本の規模が大きくなっていることが要因として考えられます。資本コストの変動も経済的利益に影響を与えていますが、投下資本の規模がより大きな影響を与えている可能性があります。全体として、収益性は維持されているものの、資本効率の改善が課題となっていると考えられます。

全体的な傾向と総合的なパフォーマンス

2015年から2019年にかけて、両指標ともに総合的に増加傾向を示している。特に、「税引後営業利益 (NOPAT)」は2016年から2018年にかけて大きく伸びており、その後も高水準を維持している。一方、「手取り」は2015年から2016年にかけて減少した後、2017年には回復基調を示し、2018年にピークに達したものの、2019年には再び減少している。

成長率と変動の分析

「手取り」は、2015年の859百万米ドルから2018年に1907百万米ドルへと約2.2倍に増加し、その後2019年には1273百万米ドルへと減少している。これは一時的な収益拡大とその後の調整を反映していると考えられる。「税引後営業利益 (NOPAT)」は、2015年の1097百万米ドルから2018年には2260百万米ドルに達し、成長率は著しい。ただし、2019年には1577百万米ドルに減少しており、利益の増加ペースに変動がみられる。

収益性の指標と経営効率

両指標ともに、2018年が最も高い値を示しており、企業の収益性と経営効率のピーク期を示唆している。特に、「税引後営業利益 (NOPAT)」の増加は、コスト管理と営業効率の改善によるものと推測される。2019年の減少は、市場環境や内部要因の変化による一時的な影響を示している可能性もある。

まとめと結論

この期間を通じて、会社の財務パフォーマンスは一般的に好調に推移し、2018年に最大値を記録した後、調整局面に入ったと考えられる。収益の増加と利益率の向上により、経営の効率性や市場での競争力が一時的に強化されたと推測されるが、2019年の低下は市場環境の変化や内部の調整を反映している可能性がある。引き続き、収益性改善の持続性と調整要因の詳細な分析が必要とされる。

財務データの概要

2015年から2019年までの期間において、法人税引当金と現金営業税の金額が記録されている。これらの項目は、法人税に関連する負債および税金関連のキャッシュフローを示している。

法人税引当金の推移

法人税引当金は当初の2015年には約3.96億米ドルであったが、その後2016年には約4.04億米ドルへと微増した。2017年には大幅に増加し、約14.64億米ドルに達した。その後2018年と2019年にはそれぞれ約4.38億米ドルおよび3.26億米ドルへと減少傾向にある。これらの変動は、税務調整や法人税の見積もりの変化を反映している可能性がある。

現金営業税の推移

現金営業税も2015年には約3.15億米ドルで開始し、その後2016年に約3.86億米ドルへと増加した。2017年には約16.91億米ドルへと大きく上昇し、その後2018年と2019年には各々約6.26億米ドルおよび5.77億米ドルに低下している。これは、税負担の変動や経営戦略の調整に伴って税金関連の支出が変動したことを示していると考えられる。

全体的な傾向と洞察

両項目ともに、2017年にかけて顕著な増加を示している。特に2017年の増加は、可能性として税務上の一時的な調整や、大規模な取引・戦略変更に伴う税金負担の増加を反映していると推測できる。その後は税務関連の負債や支払いが減少に向かっており、企業の税務状況やキャッシュフローの安定化の兆候と考えられる。

負債とリースの合計

2015年から2019年にかけて、報告された負債とリースの合計は一貫した増加傾向を示している。特に2016年以降、増加幅が顕著であり、2015年の4,913百万米ドルから2019年には11,952百万米ドルへと約2.4倍に増加している。この動きは、企業が新たな負債やリース負債を積極的に拡大した可能性を示唆している。

株主資本(赤字)

2015年にはマイナスの株主資本（-3,590百万米ドル）が記録されたが、その後、2016年に一時的にポジティブの5,357百万米ドルへと転じている。その後、2017年には3,731百万米ドル、2018年には2,225百万米ドルと徐々に減少し、最終的には2019年には703百万米ドルの赤字に転じている。この推移は、2016年の株主資本の回復を境に、継続的な財務的不安を示している可能性があることを示唆している。

投下資本

投下資本は2015年の758百万米ドルから2016年に大幅に増加し、16,537百万米ドルへと跳ね上がった。その後、2017年も14,229百万米ドルと高水準を維持し、その後やや低下しているものの、2019年には13,992百万米ドルで推移している。これらの変動は、資本投資の増加や資産規模の拡大を反映しており、企業が積極的に設備投資や事業拡大を行ったことを示している。

総合的な観察

全体として、負債とリースが増加し続ける一方で、株主資本は不安定な変動を示している。負債の膨張は、企業の資金調達や運営拡大を目的としていると考えられるが、株主資本の減少は財務の健全性に懸念を生じさせる要素となっている。投下資本の規模は大きく、企業の資産規模や事業投資の度合いを反映していると見られる。

分析期間において、経済的利益は変動の大きい推移を示している。2015年には988百万米ドルを記録したが、2016年には-1355百万米ドルと大幅な損失に転落した。その後、2017年には-731百万米ドル、2018年には74百万米ドルと改善の兆しを見せたものの、2019年には再び-436百万米ドルとマイナスに転じた。

一方、投下資本は2016年に16537百万米ドルと急増し、その後は14229百万米ドル、14627百万米ドル、13992百万米ドルと減少傾向にある。しかし、全体的に見て、投下資本は高水準で推移している。

経済スプレッド比率

経済スプレッド比率は、2015年の130.42%から、2016年には-8.2%、2017年には-5.14%、2018年には0.51%、2019年には-3.12%と、大きく変動している。特に2016年以降はマイナスとなる期間が長く、投下資本に対する経済的利益の効率性が低下していることを示唆している。2018年に一時的にプラスに転換したが、2019年には再びマイナスに転落した。

経済的利益の変動と、投下資本の高水準、そして経済スプレッド比率の低迷を総合的に見ると、資本効率の改善が課題となっている可能性が示唆される。経済的利益の安定化と、投下資本の効率的な活用が、今後の成長にとって重要と考えられる。

分析期間において、調整後収益は一貫して高い水準を維持している。2015年から2017年にかけては増加傾向にあり、2016年には17072百万米ドル、2017年には22894百万米ドルと顕著な伸びを示した。しかし、2018年には20904百万米ドルに減少し、2019年には21101百万米ドルと、ほぼ横ばいの状態となっている。

経済的利益

経済的利益は、分析期間を通じて変動が大きい。2015年には988百万米ドルであったが、2016年には-1355百万米ドルと大幅な損失を計上した。その後、2017年には-731百万米ドル、2018年には74百万米ドルと改善を見せたものの、2019年には再び-436百万米ドルとマイナスに転落している。この変動は、事業環境の変化や、特定の会計上の影響による可能性がある。

経済利益率率は、調整後収益に対する経済的利益の割合を示す指標であり、調整後収益の増加とは対照的に、不安定な推移を見せている。2015年の6.82%から、2016年には-7.94%と大幅に低下し、2017年には-3.19%、2018年には0.35%と改善傾向が見られた。しかし、2019年には-2.07%と再びマイナスに転じている。この変動は、経済的利益の変動に大きく影響を受けていると考えられる。

調整後収益は安定している一方で、経済的利益と経済利益率率は、外部環境や内部要因の影響を受けやすく、変動が大きいことが示唆される。調整後収益の成長が鈍化していること、および経済的利益のマイナス傾向は、今後の事業戦略において注視すべき点である。