デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
ROEを2つのコンポーネントに分解
Marriott International Inc.、ROEの分解
| ROE | = | ROA | × | 財務レバレッジ比率 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2019/12/31 | 181.08% | = | 5.08% | × | 35.63 |
| 2018/12/31 | 85.71% | = | 8.05% | × | 10.65 |
| 2017/12/31 | 36.77% | = | 5.73% | × | 6.42 |
| 2016/12/31 | 14.56% | = | 3.23% | × | 4.51 |
| 2015/12/31 | — | = | 14.12% | × | — |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31), 10-K (報告日: 2016-12-31), 10-K (報告日: 2015-12-31).
- 総資産利益率 (ROA)の推移について
- 2015年には14.12%の高い収益性を示していたが、その後2016年には大きく低下し、3.23%となった。2017年には再び上昇して5.73%、2018年にはさらに増加し8.05%を記録したが、2019年には再び減少し5.08%に留まった。この動向は、一時的な収益性の低下とその後の回復を反映していると考えられる。
- 財務レバレッジ比率の変動について
- 2016年以降顕著な増加が見られる。2016年には4.51から2017年に6.42に上昇し、その後2018年には10.65、2019年には35.63と極めて高い水準に達している。この比率の上昇は、企業の財務構造において借入金などの負債比率が増加していることを示唆しており、リスクと収益性の両面に影響を与える可能性がある。
- 自己資本利益率 (ROE)の動向について
- 2016年以降、著しい上昇傾向を示している。2016年の14.56%から2017年には36.77%、2018年には85.71%、2019年には181.08%と、いずれも高い利益率を示している。特に2018年以降の爆発的な上昇は、株主資本に対する収益性の著しい向上を示す一方、財務レバレッジ比率の高まりと関連している可能性も指摘できる。これにより、財務戦略の変化や収益構造の変動に伴うリスクとリターンのバランスを検討する必要性が浮き彫りになっている。
ROEを3つの要素に分解
Marriott International Inc.、ROEの分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31), 10-K (報告日: 2016-12-31), 10-K (報告日: 2015-12-31).
- 純利益率の推移
- 2015年から2018年にかけて、純利益率は比較的安定して推移し、2018年に最も高い9.19％を記録した。その後、2019年には6.07％に減少している。これにより、収益性に一時的なピークがあった後、やや低下したことが示唆される。
- 資産回転率の動向
- 資産回転率は2015年に2.38を記録し、その後2016年に大きく低下して0.71となった。2017年には0.96に回復したものの、その後2018年と2019年には0.88および0.84とやや減少傾向を示している。これにより、資産を用いた収益獲得効率は時を追うごとにやや低下していると考えられる。
- 財務レバレッジ比率の変化
- 財務レバレッジ比率はデータ欠損の後、2016年に4.51、2017年に6.42と増加を続け、2018年には10.65とさらに高まった。そして、2019年には35.63と劇的な増加を見せている。これにより、負債による資金調達が著しく拡大し、財務レバレッジが大きく上昇していることが読み取れる。
- 自己資本利益率（ROE）の推移
- 2016年以降、自己資本利益率は顕著に上昇しており、2017年に36.77％、2018年に85.71％、2019年に181.08％と極めて高い水準へと至っている。この急激な増加は、特に2018年と2019年において、財務レバレッジの著しい拡大とともに、自己資本に対する利益の増大を反映していると考えられる。
ROEを5つの要素に分解
Marriott International Inc.、ROEの分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31), 10-K (報告日: 2016-12-31), 10-K (報告日: 2015-12-31).
- 税負担率の傾向
- 税負担率は2015年から2019年にかけて変動しており、2017年に最も低い0.48に達し、その後2018年に0.81に上昇しています。2019年には0.8とほぼ2018年と同水準で推移しており、平均的には高水準を維持しています。これにより、税負担の負担や税戦略の変動が一時的に影響していると考えられる。
- 利息負担率の動向
- 利息負担率は比較的安定しており、2015年から2019年にかけて0.8前後で推移しています。特に大きな変動はなく、借入コストや資本構成において一定のバランスを保っていることを示唆しています。
- EBITマージン率の変化
- EBITマージン率は2015年の9.82%から2017年には13.65%へ上昇し、その後2018年に12.93%、2019年には9.5%へとやや低下しています。これは、収益性の面では2017年にピークを迎え、その後若干の調整局面に入った可能性があることを示しています。
- 資産回転率の動向
- 資産回転率は2015年の2.38から2016年に大きく低下し、その後2017年に0.96に回復したものの、2018年と2019年には再び低値の水準（それぞれ0.88、0.84）に落ち着いています。これにより、資産の効率的な利用が過去数年間ではあまり向上していないことが推測される。
- 財務レバレッジ比率
- 財務レバレッジ比率は2016年には4.51で、その後2017年に6.42、2018年に10.65と増加し、2019年には35.63に急増しています。この傾向は、負債比率や資本構成の重要な変化を示しており、企業の資本構成がよりレバレッジ効果を活用する方向へと変わっていることを示唆している。
- 自己資本利益率（ROE）の推移
- ROEは2016年から14.56%、2017年に36.77%、2018年に85.71%、2019年に181.08%と継続して著しい上昇を示しています。特に2018年以降の急増は、利益率の改善や高い資本効率の結果と考えられるが、この高いROEの数値は、レバレッジの増大とともにリスクの拡大も伴うことを示唆している。全体的には、利益生産性の向上とともに財務構造の変化が大きな役割を果たしていると理解できる。
ROAを2つのコンポーネントに分解
Marriott International Inc.、ROAの分解
| ROA | = | 純利益率 | × | 資産回転率 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 2019/12/31 | 5.08% | = | 6.07% | × | 0.84 |
| 2018/12/31 | 8.05% | = | 9.19% | × | 0.88 |
| 2017/12/31 | 5.73% | = | 5.99% | × | 0.96 |
| 2016/12/31 | 3.23% | = | 4.57% | × | 0.71 |
| 2015/12/31 | 14.12% | = | 5.93% | × | 2.38 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31), 10-K (報告日: 2016-12-31), 10-K (報告日: 2015-12-31).
- 純利益率の推移について
- 2015年から2018年にかけて純利益率は比較的安定して推移し、2018年にピークの9.19％に達している。しかしながら、2019年には再び低下し、6.07％となっている。この変動は、収益性の一時的な改善とその後の調整を示唆していると考えられる。
- 資産回転率の変動について
- 資産回転率は2015年に2.38と高い水準を示していたが、その後は減少傾向にある。2016年には0.71まで低下し、以降は0.96（2017年）、0.88（2018年）、0.84（2019年）とやや持ち直す傾向が見られるが、全体としては低調な動きとなっている。このことは、資産の効率的な利用に改善の余地があることを示している可能性がある。
- 総資産利益率 (ROA)の動向について
- ROAは2015年に14.12％と高い水準を示した後、2016年に3.23％へ大きく落ち込み、その後2017年に5.73％、2018年に8.05％と回復基調にある。ただし、2019年には再び5.08％に低下しており、ROAの変動は比較的激しい。これは、収益性と資産効率の両面で変動が見られることを示しており、経営効率に一時的な困難や外部要因が影響している可能性がある。
ROAを4つの要素に分解
Marriott International Inc.、ROAの分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31), 10-K (報告日: 2016-12-31), 10-K (報告日: 2015-12-31).
- 税負担率の推移
- 税負担率は、2015年の0.68から2017年にかけて低下し、その後2018年に大きく上昇して2019年に再び高水準に達している。これにより、税負担の効率性や税制上の状況に変動があったことが示唆される。
- 利息負担率の動向
- 利息負担率は、全体として比較的安定しており、2015年の0.88以降、2016年・2018年に若干減少し、2017年にやや上昇しているものの、ほぼ0.8前後で推移している。これは、借入負担の一定性や資本構成の安定性を反映している可能性がある。
- EBITマージン率の変化
- EBITマージン率は、2015年の9.82%から2016年に大きく低下し、その後2017年に向けて回復傾向を示したが、2018年に再び高値を記録し、その後2019年にはやや縮小している。全体として、収益性の変動を伴う波動的な傾向が見られる。
- 資産回転率の変動
- 資産回転率は、2015年に2.38と高水準を示した後、2016年には大きく低下し、その後2017年・2018年には緩やかに回復したものの、2019年にはやや低下している。このパターンは、資産の運用効率の変動を示唆している。
- 総資産利益率 (ROA)の推移
- 総資産利益率は、2015年の14.12%から2016年に3.23％と大きく低下し、その後2017年には5.73%、2018年には8.05%と回復したものの、2019年には再び5.08%に低下している。この変動は、収益性が年間を通じて一定しない状況を反映していると考えられる。
- 総合的な分析
- 全体として、同期間において収益性と資産効率性の間に変動が見られる。特に、税負担率やROAの顕著な変動は、税制や市場環境の変動を反映している可能性がある。資産回転率の低下やEBITマージン率の変動も、事業運営の効率性や収益構造に変化があったことを示唆している。これらの要素を考慮し、継続的な財務効率の改善と収益性の安定化が今後の課題と考えられる。
当期純利益率の分解
Marriott International Inc.、純利益率の分解
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31), 10-K (報告日: 2016-12-31), 10-K (報告日: 2015-12-31).
- 税負担率
- 税負担率は、期間を通じて変動が見られる。2015年および2016年には比較的高めの水準（それぞれ0.68および0.66）を示しているが、2017年には大きく低下し（0.48）、税負担の軽減が顕著となった。その後、2018年と2019年には再び上昇し、0.81および0.80と高水準に戻っている。これらの動きは、税制の変更や収益構造の変動によるものと推測される。
- 利息負担率
- 利息負担率は比較的一定の範囲内で推移している。2015年から2019年までの間でわずかに変動しており、2017年と2019年にやや低下し、その割合はおおむね0.80付近に収まっている。これは、借入金に対する利息支払の負担が安定していることを示唆している。
- EBITマージン率
- EBITマージン率は、2015年から2017年にかけて増加傾向を示している。2015年の9.82%から2017年には13.65%へと上昇しており、営業利益率の改善を反映している。2018年にはやや減少し12.93%となったが、依然として高い水準を維持している。2019年には9.5%とさらに低下し、利益率の圧迫が見られるものの、それ以前の好調な期間と比べると依然として高い水準である。こうした動きは、収益性の一時的な変動またはコスト構造の変化と関係している可能性がある。
- 純利益率
- 純利益率は、2015年から2017年にかけて上昇傾向を示した後、2018年に最高の9.19%に達した。2015年の5.93%から2017年にはほぼ倍増するなど、収益性の改善が見られる。2018年のピークを経て、2019年には6.07%へとやや低下したが、それでも2015年の水準を上回る利益率となっている。これらの変動は、売上増加やコスト管理の効率化を背景としたものと考えられる。