キャッシュフロー計算書

キャッシュフロー計算書は、会計期間中の会社の現金受領および現金支払に関する情報を提供し、これらのキャッシュフローが期末現金残高を会社の貸借対照表に示されている期首残高にどのようにリンクするかを示します。

キャッシュフロー計算書は、営業活動によってもたらされる(使用される)キャッシュフロー、投資活動によってもたらされる(使用される)キャッシュフロー、および財務活動によって提供される(使用される)キャッシュフローの3つの部分で構成されています。

Marriott International Inc.、連結キャッシュフロー計算書

百万米ドル

12ヶ月終了	2019/12/31	2018/12/31	2017/12/31	2016/12/31	2015/12/31
手取り	1,273)	1,907)	1,372)	780)	859)
減価償却費、償却費、その他	403)	284)	290)	168)	139)
株式報酬	187)	184)	181)	212)	113)
所得税	(200)	(239)	828)	76)	143)
ゲストロイヤルティプログラムに対する責任	257)	520)	378)	343)	233)
契約取得費用	(195)	(152)	—)	—)	—)
合併関連費用	86)	16)	(124)	113)	—)
運転資本の変更	(273)	(76)	81)	(177)	(126)
資産処分損益(利益)	(147)	(194)	(687)	1)	(25)
他	294)	107)	117)	66)	94)
営業活動によってもたらされる現金との調整	412)	450)	1,064)	802)	571)
営業活動によるネットキャッシュ	1,685)	2,357)	2,436)	1,582)	1,430)
事業の買収(取得した現金を差し引いた額)	—)	—)	—)	(2,412)	(137)
設備投資	(653)	(556)	(240)	(199)	(305)
処分	395)	479)	1,418)	218)	673)
ローンの前払い	(30)	(13)	(93)	(32)	(66)
貸出コレクション	51)	48)	187)	67)	92)
契約取得費用	—)	—)	(189)	(80)	(121)
債務担保の償還	—)	—)	—)	—)	121)
他	(47)	(10)	(63)	29)	110)
投資活動によるネットキャッシュ(使用済み)	(284)	(52)	1,020)	(2,409)	367)
コマーシャル・ペーパー/クレジット・ファシリティ、ネット	951)	(129)	25)	1,365)	(140)
長期借入金の発行	1,397)	1,646)	—)	1,482)	790)
長期借入金の返済	(835)	(397)	(310)	(326)	(325)
A種普通株式の発行	7)	4)	6)	34)	40)
支払われた配当金	(612)	(543)	(482)	(374)	(253)
自己株式の取得	(2,260)	(2,850)	(3,013)	(568)	(1,917)
株式報酬源泉徴収税	(148)	(105)	(157)	—)	—)
他	(8)	—)	—)	(24)	—)
財務活動による(使用された)ネットキャッシュ	(1,508)	(2,374)	(3,931)	1,589)	(1,805)
現金、現金同等物、制限付き現金の増加(減少)	(107)	(69)	(475)	762)	(8)
現金、現金同等物、制限付現金、期首	360)	429)	858)	96)	104)
現金、現金同等物、制限付き現金、期末	253)	360)	383)	858)	96)

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31), 10-K (報告日: 2016-12-31), 10-K (報告日: 2015-12-31).

総合収益とキャッシュフローの傾向

過去五年間の総収益（手取り額）は、2015年の8億5千万米ドルから2018年の19億米ドルにかけて大幅に増加し、その後2019年に1億2千万米ドルへと減少したことから、収益の増減に波があることが示唆される。特に2018年には最も高い収益を記録しており、その後の2019年には減少している。

営業活動による純キャッシュフローは、2015年から2017年にかけて増加傾向にあり、2017年においては2,436百万米ドルに達したが、その後2018年と2019年には若干の減少が見られる。一方、営業活動による調整後の現金は、全体的に増加傾向にあり、2017年には最も高い1,064百万米ドルを記録したが、2018年と2019年には減少している。

投資活動の動向と資本支出

設備投資は、2015年から2019年まで継続的に増加しており、特に2019年には6億5千万米ドルに達している。これは、資産の維持や拡張に対する積極的な資本支出を示唆している。一方で、事業の買収や資産処分のキャッシュフローは一貫して変動があり、買収に伴う支出は2016年に大きくマイナスにふれ、その後も一定の支出傾向を示している。

投資活動による純キャッシュフローは、2016年に−2409百万米ドルと著しく大きな支出を示し、その後は2017年の1020百万米ドルのプラスを経て、2018年と2019年は負の値に戻っている。これは、特定の年度に大規模な投資を行ったことを反映している。

資金調達の動きと財務活動

資金調達に関しては、長期借入金の発行額は2015年から2018年にかけて増加し、2018年には1646百万米ドルに達したが、2019年にはやや縮小している。また、長期借入金の返済額は、全期間で大きく変動しており、2019年は835百万米ドルと、他の年度より高い返済を行っている。これにより総合的な財務活動のキャッシュフローは、2015年の−1805百万米ドルから2016年のプラス1589百万米ドルに大きく変動し、その後2017年以降はいずれもマイナスに推移している。

配当金支払いや自己株式の取得も継続的に行われており、特に自己株式購入は2015年に最も高く、各年度で大規模に継続している。これらの活動が財務活動による純キャッシュフローの大きな変動の一因となっている。

現金および流動資産の状況

期首の現金・現金同等物は年々増加しており、2017年には最も多い858百万米ドルに達したが、その後はやや減少し、2019年には253百万米ドルに減少した。期末においても同様に、2016年に最大の858百万米ドルを記録した後、全体として減少の傾向を示している。

これらの変動は、キャッシュフローの増減や投資・財務活動の結果を反映しており、特に財務活動のキャッシュアウトフローが大きい年度にはキャッシュ残高の減少が顕著であることがうかがわれる。

総合的な分析

全体として、企業は収益・キャッシュフローの増加期と調整局面を経て、最終的にはキャッシュポジションのやや縮小を経験している。資金調達と株主還元活動（配当・自己株式買戻し）が大きく影響しており、2015年当初と比較して資本金や株主への還元活動は継続的に行われているものの、資金の流出超過により現金増減の波動が見られる。この分析からは、同社が成長と株主還元を両立させつつも、財務リスクの管理に留意しながら資金調達と投資を行っている傾向が示されている。

Marriott International Inc. (NASDAQ:MAR)

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