デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
ConocoPhillips、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と資本効率の推移に関する分析結果は以下の通りである。
- 資産効率および収益性の傾向
- 総資産利益率（ROA）は、2022年第1四半期の13.78%から上昇し、2022年12月31日に19.91%のピークに達した。しかし、2023年以降は継続的な低下傾向にあり、2026年3月31日には5.97%まで下落している。これは、期間を通じて資産から生み出される利益率が大幅に減退したことを示している。
- 株主資本利益率の推移
- 自己資本利益率（ROE）は、ROAと同様の推移を辿っている。2022年12月31日に38.91%という最高値を記録した後、段階的に低下し、2026年3月31日には11.34%となっている。資本効率は、ピーク時から大幅に低下する結果となった。
- 財務構造の安定性
- 財務レバレッジ比率は、分析期間を通じて1.87から1.96の間で推移しており、極めて安定した水準を維持している。資本構成に大きな変動はなく、一定のレバレッジを維持した運用が行われていることが読み取れる。
- 指標間の相関と洞察
- ROEの変動は、財務レバレッジ比率がほぼ一定であるため、主にROAの変動に依存している。資産効率および収益性の低下が、そのまま自己資本利益率の低下に直結した構造となっており、財務レバレッジによる利益増幅効果よりも、基礎的な収益力の低下が支配的に影響したと考えられる。
ROEを3つの要素に分解
ConocoPhillips、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性、資産効率、財務構造、および資本効率の推移に関する分析結果は以下の通りである。
- 収益性の傾向
- 純利益率は2022年第2四半期に24.34%のピークを記録した後、長期的な減少傾向にある。2023年以降、低下傾向が顕著となり、2026年第1四半期には12.58%まで下落した。これは、売上高に対する利益の創出能力が継続的に低下していることを示している。
- 資産運用の効率性
- 資産回転率は2022年第1四半期の0.58から上昇し、2022年第4四半期に0.84の最大値に達した。しかし、その後は減少に転じ、2024年第4四半期に0.45まで低下した後、0.47から0.49の間で推移している。資産を売上高に変換する効率が、2022年末を境に減退したことが読み取れる。
- 財務レバレッジの状況
- 財務レバレッジ比率は、分析期間を通じて1.87から1.96の範囲内で極めて安定的に推移している。資本構成に大きな変動はなく、負債の利用水準は一定に維持されている。
- 自己資本利益率の変動要因
- 自己資本利益率（ROE）は、純利益率と資産回転率の同時上昇に伴い、2022年第4四半期に38.91%という極めて高い水準まで上昇した。しかし、その後の両指標の低下に連動してROEも大幅に低下し、2026年第1四半期には11.34%まで落ち込んでいる。財務レバレッジが一定であることから、ROEの低下は主に収益性の悪化と資産効率の低下という二つの要因によってもたらされたと分析される。
ROEを5つの要素に分解
ConocoPhillips、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性および効率性の指標に明確な低下傾向が認められる一方で、財務構造は極めて安定的に維持されている。
- 収益性の推移
- EBITマージン率は2022年の36%から37%台の高水準から継続的に低下し、2026年3月には21.31%まで下落している。これに連動して、自己資本利益率（ROE）も2022年12月に記録した38.91%のピークから、2026年3月には11.34%まで大幅に低下しており、資本効率および利益創出能力の減退が示されている。
- 資産運用効率
- 資産回転率は2022年12月に0.84の最大値を記録したが、その後は低下傾向にあり、直近では0.47から0.49の範囲で推移している。これは、保有資産を活用して売上高を創出する効率性が低下していることを示唆している。
- 財務安定性と資本構造
- 財務レバレッジ比率は1.87から1.96の狭い範囲で推移しており、資本構成に大きな変動は見られない。また、利息負担率も0.93から0.97の間で安定的に推移しており、金利負担による財務的な影響は一定の範囲内に制御されている。
- 税負担の状況
- 税負担率は0.63から0.68の範囲で推移しており、期間を通じて大きな変動は認められない。概ね一定の水準で維持されており、税務上の効率性に急激な変化は生じていない。
ROAを2つのコンポーネントに分解
ConocoPhillips、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と資産効率の両面において、中長期的に低下傾向にあることが示されている。
- 純利益率
- 2022年第2四半期に24.34%でピークに達した後、一貫して低下傾向にある。2026年第1四半期には12.58%まで下落しており、分析期間を通じて収益性が段階的に低下する推移を辿っている。
- 資産回転率
- 2022年第4四半期に0.84という最高値を記録したが、その後は減少に転じている。2024年第4四半期以降は0.4台で推移しており、保有資産を売上高に変換する効率性が鈍化していることが認められる。
- 総資産利益率 (ROA)
- 純利益率の低下と資産回転率の鈍化が複合的に影響し、大幅な減少を示している。2022年第4四半期に19.91%のピークを迎えた後、継続的に低下し、2026年第1四半期には5.97%まで後退する見通しである。
全体として、2022年末を転換点として、資本効率および利益創出能力が減衰しているパターンが顕著に表れている。
ROAを4つの要素に分解
ConocoPhillips、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性および効率性の指標において、長期的な低下傾向が認められる。
- 収益性の推移
- EBITマージン率は2022年第1四半期の36.77%から、2026年第1四半期には21.31%まで段階的に低下している。同様に、総資産利益率（ROA）も2022年第4四半期に19.91%のピークに達した後、一貫して減少しており、2026年第1四半期には5.97%まで低下した。これは、営業利益の創出能力および資産運用効率が著しく減退していることを示している。
- 資産効率の変動
- 資産回転率は2022年第4四半期に0.84まで上昇したが、その後は低下傾向にあり、2024年第4四半期以降は0.45から0.49の範囲で低位に留まっている。収益性の低下と併せて、保有資産から売上を創出する効率性が弱まっていることが読み取れる。
- 負担率の安定性
- 税負担率および利息負担率は、分析期間を通じて極めて安定的に推移している。税負担率は0.63から0.68の間、利息負担率は0.93から0.97の間で推移しており、大きな変動は見られない。このことから、全体の収益性低下は、税負担や利息支払いの増加といった財務的な要因ではなく、主に営業段階でのマージン縮小や資産効率の低下に起因していると分析される。
当期純利益率の分解
ConocoPhillips、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性指標において、長期的な低下傾向が顕著に現れている。
- 営業利益率の推移
- EBITマージン率は、2022年第1四半期の36.77%から、2026年第1四半期の予測値である21.31%に向けて段階的に減少している。特に2023年以降、30%台から20%台へと低下しており、営業段階での収益力が継続的に弱まっていることが示唆される。
- 純利益率の推移
- 純利益率もEBITマージン率と同様の推移を辿っており、2022年の約24%から2026年第1四半期の12.58%まで低下している。収益性の悪化が最終的な利益水準に直接的に反映される構造となっている。
- 財務負担および税負担の状況
- 税負担率は0.63から0.68の範囲で安定的に推移しており、利息負担率についても0.93から0.97という極めて狭い範囲で推移している。これらの指標に大きな変動が見られないことから、利益率の低下は金利負担の増加や税率の変動によるものではなく、主に売上原価の増大や販売価格の下落といった事業運営上の要因に起因するものと分析される。