割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 17.34% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 835,638 | ||
1 | FCFE1 | 828,079 | = 835,638 × (1 + -0.90%) | 705,688 |
2 | FCFE2 | 852,689 | = 828,079 × (1 + 2.97%) | 619,259 |
3 | FCFE3 | 911,085 | = 852,689 × (1 + 6.85%) | 563,873 |
4 | FCFE4 | 1,008,798 | = 911,085 × (1 + 10.72%) | 532,068 |
5 | FCFE5 | 1,156,097 | = 1,008,798 × (1 + 14.60%) | 519,634 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 48,316,011 | = 1,156,097 × (1 + 14.60%) ÷ (17.34% – 14.60%) | 21,716,728 |
普通株式の本質的価値EOG | 24,657,249 | |||
普通株式の本質的価値 EOG (1株当たり) | $42.36 | |||
現在の株価 | $60.00 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2019-12-31).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.86% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.52% |
普通株式 EOG システマティックリスク | βEOG | 1.44 |
EOG普通株式の所要収益率3 | rEOG | 17.34% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rEOG = RF + βEOG [E(RM) – RF]
= 4.86% + 1.44 [13.52% – 4.86%]
= 17.34%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-K (報告日: 2017-12-31), 10-K (報告日: 2016-12-31), 10-K (報告日: 2015-12-31).
2019 計算
1 定着率 = (当期純利益(損失) – 普通株式配当金の申告) ÷ 当期純利益(損失)
= (2,734,910 – 629,169) ÷ 2,734,910
= 0.77
2 利益率 = 100 × 当期純利益(損失) ÷ 営業収益・その他
= 100 × 2,734,910 ÷ 17,379,973
= 15.74%
3 資産回転率 = 営業収益・その他 ÷ 総資産
= 17,379,973 ÷ 37,124,608
= 0.47
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 株主資本
= 37,124,608 ÷ 21,640,716
= 1.72
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.83 × -1.49% × 0.39 × 1.90
= -0.90%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (34,923,267 × 17.34% – 835,638) ÷ (34,923,267 + 835,638)
= 14.60%
どこ:
株式市場価値0 = EOG普通株式の現在の時価 (数千米ドル)
FCFE0 = エクイティに対する昨年のEOGフリーキャッシュフロー (数千米ドル)
r = EOG普通株式の必要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | -0.90% |
2 | g2 | 2.97% |
3 | g3 | 6.85% |
4 | g4 | 10.72% |
5 以降 | g5 | 14.60% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.90% + (14.60% – -0.90%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.97%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.90% + (14.60% – -0.90%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.85%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= -0.90% + (14.60% – -0.90%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.72%