デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
Ecolab Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-Q (報告日: 2019-09-30), 10-Q (報告日: 2019-06-30), 10-Q (報告日: 2019-03-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-Q (報告日: 2018-09-30), 10-Q (報告日: 2018-06-30), 10-Q (報告日: 2018-03-31).
総資産利益率（ROA）は、2018年3月期から2019年12月期にかけて、概ね7%から8%の間で推移しました。2020年3月期以降は低下傾向に転じ、2020年12月期にはマイナス7.11%まで落ち込みました。その後、2021年3月期には5.67%に回復し、2021年6月期には6.3%と更に改善しましたが、2021年9月期には5.33%に再び低下しました。
- 財務レバレッジ比率
- 財務レバレッジ比率は、2018年3月期から2021年9月期にかけて、2.40から2.76の範囲内で比較的安定していました。2020年6月期には3.09と一時的に上昇し、その後も高水準を維持し、2021年12月期には2.94となりました。
自己資本利益率（ROE）は、2018年3月期から2019年12月期にかけて、17%から20%の間で推移しました。2020年3月期以降は大幅に低下し、2020年12月期にはマイナス20.58%まで落ち込みました。2021年3月期には15.66%に回復し、2021年6月期には16.29%と更に改善しましたが、2021年9月期には15.64%に再び低下しました。ROEの変動は、ROAの変動と類似した傾向を示しています。
全体として、2020年以降、収益性の指標であるROAとROEは大幅に悪化しました。一方、財務レバレッジ比率は、2020年以降、上昇傾向にあります。これらの変化は、事業環境の変化や経営戦略の変更が影響している可能性があります。
ROEを3つの要素に分解
Ecolab Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-Q (報告日: 2019-09-30), 10-Q (報告日: 2019-06-30), 10-Q (報告日: 2019-03-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-Q (報告日: 2018-09-30), 10-Q (報告日: 2018-06-30), 10-Q (報告日: 2018-03-31).
純利益率は、2018年3月期から2019年12月期にかけて概ね10%台で推移し、緩やかな上昇傾向が見られました。しかし、2020年3月期から2020年12月期にかけては、大幅なマイナスへと転落し、一連の四半期で悪化しました。2021年3月期にはプラスに転換し、その後も改善傾向が示されていますが、2018年～2019年の水準には達していません。
- 資産回転率
- 資産回転率は、2018年3月期から2019年12月期にかけて0.7～0.73の範囲で安定していました。2020年3月期には0.65まで低下しましたが、その後は一時的に回復したものの、2020年12月期には再び0.65まで低下し、2021年12月期には0.6まで減少しています。全体として、緩やかな低下傾向が見られます。
- 財務レバレッジ比率
- 財務レバレッジ比率は、2018年3月期から2019年9月期にかけて2.4～2.66の範囲で推移し、緩やかに低下しました。2020年6月期には3.09まで上昇し、その後は低下傾向に転じましたが、2021年12月期には2.94まで再び上昇しています。変動幅は大きくなっていますが、全体としては2.5～3.1の範囲内で推移しています。
- 自己資本利益率 (ROE)
- 自己資本利益率は、2018年3月期から2019年12月期にかけて17.52%～20.18%の範囲で推移し、概ね安定していました。しかし、2020年3月期から2020年12月期にかけては、純利益率と同様に大幅なマイナスへと転落し、一連の四半期で悪化しました。2021年3月期にはプラスに転換し、その後も改善傾向が示されていますが、2018年～2019年の水準には達していません。
全体として、2020年に入り、収益性を示す純利益率と自己資本利益率が大幅に悪化し、その影響が2020年を通じて継続しました。2021年に入り、これらの指標は改善傾向にありますが、以前の水準に戻るには至っていません。資産回転率は緩やかに低下しており、財務レバレッジ比率は変動しながらも比較的高い水準で推移しています。
ROAを2つのコンポーネントに分解
Ecolab Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-Q (報告日: 2019-09-30), 10-Q (報告日: 2019-06-30), 10-Q (報告日: 2019-03-31), 10-K (報告日: 2018-12-31), 10-Q (報告日: 2018-09-30), 10-Q (報告日: 2018-06-30), 10-Q (報告日: 2018-03-31).
純利益率は、2018年3月期から2019年12月期にかけて緩やかな上昇傾向を示しました。2019年12月期には10.46%に達しましたが、2020年3月期以降は急激に低下し、2020年12月期には-11.11%まで落ち込みました。2021年に入り、純利益率は回復傾向に転じ、2021年12月期には8.87%となりましたが、2018年～2019年の水準には達していません。
資産回転率は、2018年3月期から2019年12月期にかけて横ばいの傾向を示し、0.70～0.73の範囲で推移しました。2020年3月期には0.65に低下し、その後、2020年6月期には0.74に一時的に上昇しましたが、2020年9月期以降は再び低下し、2021年12月期には0.60となりました。全体として、2020年以降は資産回転率が低下傾向にあります。
- 総資産利益率 (ROA)
- 総資産利益率は、純利益率と同様に、2018年3月期から2019年12月期にかけて上昇傾向にあり、2019年12月期には7.47%に達しました。しかし、2020年3月期以降は純利益率の低下と連動して急激に低下し、2020年12月期には-7.11%まで落ち込みました。2021年に入り、ROAは回復傾向に転じ、2021年12月期には5.33%となりましたが、2018年～2019年の水準を下回っています。
これらの指標を総合的に見ると、2020年以降、収益性の低下と資産効率の悪化が同時に発生していることが示唆されます。純利益率とROAの急激な低下は、売上高の減少やコストの増加、あるいはその両方が原因である可能性があります。資産回転率の低下は、資産の活用効率が低下していることを示唆しており、在庫の増加や売掛金の回収遅延などが考えられます。2021年に入り、これらの指標は一部回復しているものの、依然として2019年以前の水準には達していません。