デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
Elevance Health Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性指標および財務構造の推移を分析した結果、資産および自己資本に対する収益力が長期的に低下傾向にあることが示されている。
- 総資産利益率（ROA）
- 2022年3月期の6.21%から2026年3月期の4.17%にかけて、長期的な減少傾向にある。特に2024年後半から2025年にかけて低下が顕著となっており、資産の運用効率が段階的に低下していることが読み取れる。
- 財務レバレッジ比率
- 期間を通じて2.66から2.92の範囲内で推移しており、大きな変動は見られない。資本構成は概ね一定の水準で安定的に維持されている。
- 自己資本利益率（ROE）
- 2022年3月期の17.36%から2026年3月期の11.94%へと、継続的に低下している。この推移はROAの減少傾向と密接に連動している。
財務レバレッジ比率が安定的に推移していることから、ROEの低下は財務レバレッジによる影響ではなく、主にROAの低下、すなわち資産に対する収益性の悪化に起因していると分析される。
ROEを3つの要素に分解
Elevance Health Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性、効率性、および資本構成の推移に関する分析結果は以下の通りである。
- 純利益率の傾向
- 2022年3月時点の4.37%から、2026年3月には2.64%まで一貫して低下傾向にある。期間を通じて緩やかに減少しており、収益性の低下が継続していることが認められる。
- 資産回転率の推移
- 1.42から1.63の範囲で推移しており、緩やかな上昇傾向を示している。2025年12月にピークに達した後、2026年3月には1.58となっているが、長期的な視点では資産の活用効率は改善している。
- 財務レバレッジ比率の安定性
- 2.66から2.92の間で推移しており、大きな変動は見られない。資本構成は安定的に維持されており、財務戦略に急激な変更はないものと判断される。
- 自己資本利益率（ROE）の分析
- 2022年3月時点の17.36%から2026年3月には11.94%まで低下している。資産回転率の上昇による効率改善が見られるものの、純利益率の低下による負の影響がそれを大きく上回っており、結果として株主資本に対する利益創出力が減退している。
ROEを5つの要素に分解
Elevance Health Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と資本効率の推移を分析した結果、中長期的に自己資本利益率（ROE）が低下傾向にあることが確認される。2022年3月期の17.36%から2026年3月期の11.94%まで段階的に減少しており、これは主に営業段階での収益性の低下に起因している。
- 収益性と効率性の分析
- EBITマージン率は、2022年3月期の6.24%から2026年3月期には3.85%まで一貫して低下しており、本業における利益率の圧縮が顕著である。一方で、資産回転率は1.42から1.58の範囲で推移しており、緩やかな上昇傾向にある。資産の運用効率は改善しているものの、マージン率の低下による負の影響を補完するには至っていない。
- 財務構造と負担率の推移
- 財務レバレッジ比率は2.66から2.92の間で安定的に推移しており、資本構造に大きな変動は見られない。利息負担率は0.91から0.81へと低下しており、営業利益に対する利息支払いの負担が増加している傾向にある。税負担率は概ね0.77から0.78で安定していたが、直近の予測期間において0.84まで上昇しており、税後利益の保持率は向上している。
- 総合的な評価
- ROEの低下は、資産回転率の向上や税負担率の改善といったプラス要因よりも、EBITマージン率の低下および利息負担の増大というマイナス要因が強く作用した結果であると分析される。効率的な資産運用は維持されているが、収益性の低下が資本効率を押し下げる主要因となっている。
ROAを2つのコンポーネントに分解
Elevance Health Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と資産効率の推移に関する分析結果を以下に記述する。
- 純利益率の推移
- 2022年3月時点の4.37%から2026年3月時点の2.64%へと、長期的な低下傾向にある。2024年6月に3.93%への一時的な回復が見られたものの、その後は再び低下し、特に2025年以降は2%台で推移しており、収益性の圧縮が進んでいる。
- 資産回転率の推移
- 資産の運用効率は向上傾向にあり、2022年3月の1.42から2025年12月の1.63まで概ね上昇している。2026年3月には1.58へとわずかに低下したが、期間全体を通じて資産を効率的に売上に変換する能力は改善している。
- 総資産利益率（ROA）の推移
- ROAは2022年3月の6.21%から2026年3月の4.17%まで低下している。資産回転率の向上による効率改善の寄与があったものの、それを上回るペースで純利益率が低下したため、総資産に対する最終的な利益創出能力は減退傾向にある。
ROAを4つの要素に分解
Elevance Health Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性および資産効率の推移に関する分析結果を記述する。
- 収益性の傾向
- EBITマージン率は2022年第1四半期の6.24%から、2026年第1四半期には3.85%まで段階的に低下している。これに連動して、総資産利益率（ROA）も6.21%から4.17%へと減少傾向にあり、営業利益ベースでの収益力が中長期的に弱まっていることが示されている。
- 資産効率の推移
- 資産回転率は1.42から1.58（最大1.63）の間で推移しており、緩やかな上昇傾向にある。これは、収益性の低下が見られる一方で、保有資産を売上創出に活用する効率性は向上していることを示唆している。
- 財務的負担と税負担の変動
- 利息負担率は0.91から0.81へと緩やかに低下しており、営業利益に対する利息支払いの相対的な負担は軽減している。一方で、税負担率は長期間0.77から0.78の範囲で安定していたが、2025年第4四半期以降に0.84へと上昇し、税務上の負担が増加に転じている。
総じて、資産の運用効率向上と利息負担の軽減というポジティブな要因があるものの、それを上回るペースでEBITマージンが縮小しており、結果として総資産利益率を押し下げている構造にある。
当期純利益率の分解
Elevance Health Inc.、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性および財務負担に関する分析結果を以下に記述する。
- 収益性の推移
- EBITマージン率および純利益率は、分析期間を通じて長期的な低下傾向にある。EBITマージン率は2022年3月期の6.24%から、2026年3月期には3.85%まで下落した。純利益率についても、同期間に4.37%から2.64%へと減少しており、特に2024年末以降に低下のペースが加速していることが確認できる。
- 財務負担の変動
- 利息負担率は、2022年第1四半期の0.91から2026年第1四半期の0.81にかけて、緩やかかつ継続的に低下している。これにより、利息支払いが利益に与える影響は段階的に軽減されている。
- 税負担の状況
- 税負担率は、期間の大部分において0.77から0.78の範囲で安定的に推移していた。しかし、2025年第4四半期から2026年第1四半期にかけて0.84まで上昇しており、直近において税負担が増加した傾向にある。