デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
McKesson Corp.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2016-09-30), 10-Q (報告日: 2016-06-30), 10-K (報告日: 2016-03-31), 10-Q (報告日: 2015-12-31), 10-Q (報告日: 2015-09-30), 10-Q (報告日: 2015-06-30), 10-K (報告日: 2015-03-31), 10-Q (報告日: 2014-12-31), 10-Q (報告日: 2014-09-30), 10-Q (報告日: 2014-06-30), 10-K (報告日: 2014-03-31), 10-Q (報告日: 2013-12-31), 10-Q (報告日: 2013-09-30), 10-Q (報告日: 2013-06-30), 10-K (報告日: 2013-03-31), 10-Q (報告日: 2012-12-31), 10-Q (報告日: 2012-09-30), 10-Q (報告日: 2012-06-30), 10-K (報告日: 2012-03-31), 10-Q (報告日: 2011-12-31), 10-Q (報告日: 2011-09-30), 10-Q (報告日: 2011-06-30), 10-K (報告日: 2011-03-31), 10-Q (報告日: 2010-12-31), 10-Q (報告日: 2010-09-30), 10-Q (報告日: 2010-06-30).
- 全体的な財務指標の傾向
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2010年6月から2012年9月までの期間は、総資産利益率（ROA）が比較的安定して推移し、平均的な収益性を示していた。一方、2012年12月以降はROAに若干の変動が見られるものの、概ね前期に比べて低迷を示す傾向があり、2013年度には一時的に低下した後、2014年度に回復の兆しを見せている。
財務レバレッジ比率は2010年から2016年にかけて、概ね上昇傾向にある。特に2014年度以降は6を超える水準に達し、企業の財務レバレッジが高まっていることを反映している。これは、負債を増やすことで資本効率を高める戦略を採用している可能性を示唆している。
自己資本利益率（ROE）については、2010年後半から2013年度にかけて上昇傾向にあり、特に2013年度には25%近くに達した。一方、その後の2014年度以降はやや低下し、20%台前半で安定している。これは、企業の株主資本に対する収益性がピーク時を経て減少しつつあることを示すとともに、資本効率がやや圧迫されている可能性も考えられる
- パフォーマンスの変動と理由
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ROAの動きは、比較的安定した収益性を示していたが、2012年以降の低迷は、収益性の圧迫や資産効率の低下に起因する可能性がある。特に、2013年から2014年にかけての回復は、市場や運営の改善策が反映された結果と考えられる。
レバレッジ比率の上昇は、借入金等の負債増加を反映し、資本に対するリスクが増大していることを示す。ただし、その結果としてROEは高い水準を維持している。
これらの指標から、株主へのリターンを高めるためにレバレッジを活用しつつも、収益性の変動性には注意が必要であると推測される。
ROEを3つの要素に分解
McKesson Corp.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2016-09-30), 10-Q (報告日: 2016-06-30), 10-K (報告日: 2016-03-31), 10-Q (報告日: 2015-12-31), 10-Q (報告日: 2015-09-30), 10-Q (報告日: 2015-06-30), 10-K (報告日: 2015-03-31), 10-Q (報告日: 2014-12-31), 10-Q (報告日: 2014-09-30), 10-Q (報告日: 2014-06-30), 10-K (報告日: 2014-03-31), 10-Q (報告日: 2013-12-31), 10-Q (報告日: 2013-09-30), 10-Q (報告日: 2013-06-30), 10-K (報告日: 2013-03-31), 10-Q (報告日: 2012-12-31), 10-Q (報告日: 2012-09-30), 10-Q (報告日: 2012-06-30), 10-K (報告日: 2012-03-31), 10-Q (報告日: 2011-12-31), 10-Q (報告日: 2011-09-30), 10-Q (報告日: 2011-06-30), 10-K (報告日: 2011-03-31), 10-Q (報告日: 2010-12-31), 10-Q (報告日: 2010-09-30), 10-Q (報告日: 2010-06-30).
- 純利益率の推移
- 2010年のデータが欠損しているため、具体的な初期値は不明であるが、2011年から2015年にかけて、純利益率は概ね1.0%前後の範囲内で推移している。特に、2013年から2015年にかけては比較的安定した水準を維持しており、2014年の第4四半期には1.0%以上に達している。一方、2016年第2四半期には0.99%と、やや低下傾向を示している。全体としては、純利益率は低水準ながらも安定的に推移している傾向が見られる。
- 資産回転率の変化
- 資産回転率は、2010年のデータを除き、3.3から3.9の範囲内で推移している。2011年から2012年にかけては、比較的高い値を示しており、2012年の終わり頃には3.49に低下しているが、全体的には安定した資産効率を維持していることが伺える。2013年以降にはやや低下傾向が見られるものの、概ね3.3から3.7の範囲で推移している。これにより、資産を効率的に運用している状態が続いていると考えられる。
- 財務レバレッジ比率の動向
- 財務レバレッジ比率は、2010年の3.98をピークに、その後やや増減を繰り返しながら、2014年には平均して6.0を超える高水準に上昇している。特に、2014年の第2四半期には6.07まで増加している。2015年以降も比較的高い水準を維持しており、最も最近の2016年第2四半期には6.17となっている。この傾向は、自己資本に対して負債の比率を高めることでレバレッジを効かせていることを示す。全体として、レバレッジの水準は高く、財務構造のリスクを抱えている可能性がある。
- 自己資本利益率(ROE)の動向
- ROEは、2011年から2013年まで16%台から20%台と比較的高い水準で推移している。特に2013年の第4四半期は25.3%とピークに達しており、利益率の面で企業の効率性が高い状態を示している。2014年以降は若干低下し、2015年には20%前後に安定、その後2016年第2四半期には20.26%に回復している。全体的には、ROEは高い水準を維持しつつも、一定の変動を見せているが、平均的には良好な収益性を示している。これにより、株主資本に対するリターンは比較的安定していると理解できる。
ROEを5つの要素に分解
McKesson Corp.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2016-09-30), 10-Q (報告日: 2016-06-30), 10-K (報告日: 2016-03-31), 10-Q (報告日: 2015-12-31), 10-Q (報告日: 2015-09-30), 10-Q (報告日: 2015-06-30), 10-K (報告日: 2015-03-31), 10-Q (報告日: 2014-12-31), 10-Q (報告日: 2014-09-30), 10-Q (報告日: 2014-06-30), 10-K (報告日: 2014-03-31), 10-Q (報告日: 2013-12-31), 10-Q (報告日: 2013-09-30), 10-Q (報告日: 2013-06-30), 10-K (報告日: 2013-03-31), 10-Q (報告日: 2012-12-31), 10-Q (報告日: 2012-09-30), 10-Q (報告日: 2012-06-30), 10-K (報告日: 2012-03-31), 10-Q (報告日: 2011-12-31), 10-Q (報告日: 2011-09-30), 10-Q (報告日: 2011-06-30), 10-K (報告日: 2011-03-31), 10-Q (報告日: 2010-12-31), 10-Q (報告日: 2010-09-30), 10-Q (報告日: 2010-06-30).
- 傾向と変動の概要
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全体的に、税負担率は比較的安定しており、2010年後半から2016年初頭にかけては0.6台から0.74までわずかに上昇し、その後は0.69前後で推移していることが示されている。これは税負担の変動が比較的小さいことを示唆している。
利息負担率はほぼ一定数値で推移しており、0.85から0.91の範囲内で安定しているため、利子負担比率は一定の水準を維持していると考えられる。これは資本構造や借入金利の安定性を反映している可能性がある。
EBITマージン率については、2010年から2013年にかけて1.53%から1.96%の範囲で変動し、その後は1.49%から1.84%にわたり比較的安定して推移している。一時的に低下する局面も見られるが、概ね1.5%から2%台の範囲内で推移している。
資産回転率は3.49から3.89の範囲で推移し、比較的安定した効率性を示している。ただし、2013年以降に若干減少傾向を示し、2016年には3.33近辺に達していることから、資産の運用効率に若干の改善余地があると推測される。
財務レバレッジ比率は、全期間通じて高水準を維持しており、概ね4.0から6.7の範囲で推移している。特に2013年以降に上昇しており、企業の資本構造はレバレッジを多用した状態にあることが示唆される。
自己資本利益率（ROE）は、2010年代後半にかけて改善傾向にあり、20%前後で推移した後、2016年にかけて22%以上のピークを迎えている。これにより、株主資本に対する効率的な収益性が維持されていることが示唆される。
- 総合的な見解
- これらの指標の動向から、財務の安定性と効率性のバランスが比較的良好に保たれていることが読み取れる。特にROEの上昇とEBITマージンの安定は、収益性の向上を示している。一方で、財務レバレッジ比率の高水準と資産回転率の若干の低下は、レバレッジ効果や資産運用効率について引き続き注視すべき点である。今後も財務構造の最適化と収益性の維持が重要な課題と考えられる。
ROAを2つのコンポーネントに分解
McKesson Corp.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2016-09-30), 10-Q (報告日: 2016-06-30), 10-K (報告日: 2016-03-31), 10-Q (報告日: 2015-12-31), 10-Q (報告日: 2015-09-30), 10-Q (報告日: 2015-06-30), 10-K (報告日: 2015-03-31), 10-Q (報告日: 2014-12-31), 10-Q (報告日: 2014-09-30), 10-Q (報告日: 2014-06-30), 10-K (報告日: 2014-03-31), 10-Q (報告日: 2013-12-31), 10-Q (報告日: 2013-09-30), 10-Q (報告日: 2013-06-30), 10-K (報告日: 2013-03-31), 10-Q (報告日: 2012-12-31), 10-Q (報告日: 2012-09-30), 10-Q (報告日: 2012-06-30), 10-K (報告日: 2012-03-31), 10-Q (報告日: 2011-12-31), 10-Q (報告日: 2011-09-30), 10-Q (報告日: 2011-06-30), 10-K (報告日: 2011-03-31), 10-Q (報告日: 2010-12-31), 10-Q (報告日: 2010-09-30), 10-Q (報告日: 2010-06-30).
- 純利益率の動向
- 2010年のデータは欠損しているが、2011年第2四半期以降は、1.07%から1.3%の範囲で推移し、安定した収益性を示している。特に、2012年第2四半期にかけてやや高めの値を示し、その後は一度0.88%まで低下した後、再び1%台を維持している。2014年から2016年にかけては、0.82%から1.18%まで変動し、やや不安定な傾向を見せている。
- 資産回転率の推移
- 2010年の具体的な値は欠損しているが、その後は3.52から3.89の範囲で推移し、比較的高水準を維持している。特に、2011年にかけては3.7台を維持し、資産を効率的に活用していると推測される。2012年以降もおおむね3.3から3.7の範囲で安定しており、大きな変動は見られない。ただし、2014年以降にかけてやや低下傾向も見られるが、それでも高い効率性を示している。
- 総資産利益率 (ROA) の変動
- 2010年のデータは欠損しているが、2011年以降は3.16%から4.86%の範囲にあり、資産を効果的に活用して収益を創出していることがわかる。特に、2012年から2013年にかけてROAは3.85%から3.99%まで高水準を維持。2014年以降は徐々にやや低下し、2015年は2.74%から3.56%の範囲で推移している。2016年のデータでは3.28%まで回復しつつも、過去のピーク値には及ばなかった。
- 総合的な傾向と分析
- 全体としては、純利益率はやや変動しながらも安定しており、資産回転率も高いレベルで維持されていることから、資産効率は比較的良好であると言える。ROAも同様に、収益性と資産効率の両面から企業の経営は堅実であると考えられる。ただし、2014年以降のROAの低下傾向や純利益率の不安定さは、収益性の継続性に一定の課題がある可能性を示唆している。今後は収益性の向上と持続的な効率改善に焦点を当てる必要があると考えられる。
ROAを4つの要素に分解
McKesson Corp.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2016-09-30), 10-Q (報告日: 2016-06-30), 10-K (報告日: 2016-03-31), 10-Q (報告日: 2015-12-31), 10-Q (報告日: 2015-09-30), 10-Q (報告日: 2015-06-30), 10-K (報告日: 2015-03-31), 10-Q (報告日: 2014-12-31), 10-Q (報告日: 2014-09-30), 10-Q (報告日: 2014-06-30), 10-K (報告日: 2014-03-31), 10-Q (報告日: 2013-12-31), 10-Q (報告日: 2013-09-30), 10-Q (報告日: 2013-06-30), 10-K (報告日: 2013-03-31), 10-Q (報告日: 2012-12-31), 10-Q (報告日: 2012-09-30), 10-Q (報告日: 2012-06-30), 10-K (報告日: 2012-03-31), 10-Q (報告日: 2011-12-31), 10-Q (報告日: 2011-09-30), 10-Q (報告日: 2011-06-30), 10-K (報告日: 2011-03-31), 10-Q (報告日: 2010-12-31), 10-Q (報告日: 2010-09-30), 10-Q (報告日: 2010-06-30).
- 税負担率の推移
- 期間を通じて比較的安定した範囲で推移しており、0.6から0.74の範囲内で変動している。特に、2013年以降はやや低めの水準（0.6～0.7）が観察され、税負担の軽減傾向もしくは税制の変化が示唆される。これにより、利益率に対する税負担の影響は限定的である一方、一定の安定性が確保されていると言える。
- 利息負担率の推移
- 期間全体にわたり高い水準（およそ0.85～0.91）で推移し、比較的安定している。特に、2012年以降はほぼ横ばいに近く、資本構成や借入状況に大きな変動が見られないことが示唆される。これにより、企業の資金調達戦略や借入コストの管理が一貫していると考えられる。
- EBITマージン率の推移
- 全期間を通じて、1.49%から1.96%の範囲で変動しており、一般的に徐々に改善させる傾向がみられる。特に2011年から2012年にかけて一時的に上昇し、その後もやや高い水準を維持している。期間中の変動は比較的小さく、収益性の安定性を示しているが、わずかな伸びを示す傾向も観察されている。
- 資産回転率の推移
- 全期間を通じておおむね3.3前後で安定しているが、2013年以降に若干の低下傾向も見られる。2014年以降は3.3付近でやや停滞し、流動性や資産の効率的な運用に対して一定の制約がある可能性があることを示唆している。2014年以降の数値は、資産運用の効率向上や経営環境の変化に応じて調整が必要かもしれない。
- 総資産利益率（ROA）の推移
- 2010年から2012年にかけてやや高い水準（約3.16%～4.86%）で推移し、その後はおおむね3.2%から3.9%の範囲内で安定している。2012年のピーク以降はやや減少傾向にあり、企業の総合的な収益性は一定程度維持されているものの、2013年以降はやや低迷している状況が見られる。これにより、総資産に対する利益の効率性は、一定の改善余地が存在すると推察される。
当期純利益率の分解
McKesson Corp.、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2016-09-30), 10-Q (報告日: 2016-06-30), 10-K (報告日: 2016-03-31), 10-Q (報告日: 2015-12-31), 10-Q (報告日: 2015-09-30), 10-Q (報告日: 2015-06-30), 10-K (報告日: 2015-03-31), 10-Q (報告日: 2014-12-31), 10-Q (報告日: 2014-09-30), 10-Q (報告日: 2014-06-30), 10-K (報告日: 2014-03-31), 10-Q (報告日: 2013-12-31), 10-Q (報告日: 2013-09-30), 10-Q (報告日: 2013-06-30), 10-K (報告日: 2013-03-31), 10-Q (報告日: 2012-12-31), 10-Q (報告日: 2012-09-30), 10-Q (報告日: 2012-06-30), 10-K (報告日: 2012-03-31), 10-Q (報告日: 2011-12-31), 10-Q (報告日: 2011-09-30), 10-Q (報告日: 2011-06-30), 10-K (報告日: 2011-03-31), 10-Q (報告日: 2010-12-31), 10-Q (報告日: 2010-09-30), 10-Q (報告日: 2010-06-30).
- 傾向と変動の概要
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2010年第2四半期から2012年第4四半期にかけて、税負担率は概ね横ばいで推移し、0.6から0.74の範囲で変動している。一方、利息負担率はほぼ一定の範囲（0.85から0.91）で推移し、安定した水準を示している。
EBITマージン率は、2010年中盤から2013年にかけて増加傾向を示し、1.53%から最大で1.96%に達している。その後、2014年にかけてやや縮小し、1.49%から1.84%の範囲で推移している。しかしながら、2014年後半から2016年にかけては、全体的に安定し、1.57%から1.84%の間で変動している。
純利益率は、2010年代前半に1.04%から1.3%の範囲で上昇し、2014年のピーク時には1.18%に達している。その後は若干の変動を見せつつも、2016年にはほぼ1.0%前後で推移し、全体としてやや下落傾向が見られるが、比較的安定している。
- 主要なポイントと分析
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税負担率の変動は比較的小さく、企業の税負担の安定性を示していると解釈できる。これにより、税金に関わる外部要因や税制の変更が大きな影響を及ぼしていない可能性が高いと考えられる。
利息負担率に関しては、全体的に高水準（約0.85から0.91）を維持し、企業の負債による資金調達の度合いが一定であることを示している。ただし、わずかな増減は金利環境や借入条件の変動を反映している可能性もある。
EBITマージン率は、2010年代前半の拡大傾向や2014年までの縮小傾向の後に安定期に入り、収益性の改善と安定の両方を示している。これは、コスト管理の改善や収益構造の変化によるものと推測される。
純利益率の推移からは、全体的に高い収益性を維持しつつも、2014年以降の若干の下落傾向が見られる。これは、競争環境の激化やコスト増加、或いは市場の変動に対応している可能性がある。
- 総合的な見解
- この企業は、税負担と利息負担の面での一定性を持ちながらも、収益性にかかわる指標では若干の変動が見られる。特に、EBITマージンと純利益率の動きは、収益の質やコスト構造の変化を反映していると考えられる。今後は、収益性の安定を維持しつつ、コスト管理や新規収益源の拡大が重要となるだろう。