株式へのフリーキャッシュフローの現在価値 (FCFE)
割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。自己資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)は、一般に、債務保有者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
固有株式価値 (評価集計)
Northrop Grumman Corp.、フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)予測
単位:百万米ドル(1株当たりデータを除く)
| 年 | 価値 | FCFEt または端末値 (TVt) | 計算 | 現在価値 9.53% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 1,466 | ||
| 1 | FCFE1 | 1,881 | = 1,466 × (1 + 28.28%) | 1,717 |
| 2 | FCFE2 | 2,314 | = 1,881 × (1 + 23.02%) | 1,928 |
| 3 | FCFE3 | 2,725 | = 2,314 × (1 + 17.77%) | 2,073 |
| 4 | FCFE4 | 3,065 | = 2,725 × (1 + 12.51%) | 2,129 |
| 5 | FCFE5 | 3,288 | = 3,065 × (1 + 7.25%) | 2,085 |
| 5 | 端末値 (TV5) | 154,450 | = 3,288 × (1 + 7.25%) ÷ (9.53% – 7.25%) | 97,955 |
| Northrop Grumman普通株式の本質的価値 | 107,888 | |||
| 普通株式の本質的価値(一株当たり Northrop Grumman ) | $704.91 | |||
| 現在の株価 | $449.98 | |||
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31).
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免責事項！
評価は、標準仮定にもとづいています。株式価値に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略します。このような場合、実質在庫額は推定値と大きく異なる形態となる可能性がある。投資の意思決定プロセスで推定本質的株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
| 仮定 | ||
| LT財務省コンポジットの収益率1 | RF | 3.84% |
| 市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.71% |
| 普通株式 Northrop Grumman システマティックリスク | βNOC | 0.58 |
| ノースロップグラマン普通株式の必要収益率3 | rNOC | 9.53% |
1 10年以内に期限も呼び出もできないすべての未払いの固定クーポン米国債の入札利回りの加重平均(リスクフリーの収益率プロキシ)。
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3 rNOC = RF + βNOC [E(RM) – RF]
= 3.84% + 0.58 [13.71% – 3.84%]
= 9.53%
FCFEの成長率 (g)
PRATモデルによって暗示されるFCFE成長率(g)
Northrop Grumman Corp.、プラットモデル
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31).
2022 計算
1 定着率 = (純利益 – 配当金の申告) ÷ 純利益
= (4,896 – 1,052) ÷ 4,896
= 0.79
2 利益率 = 100 × 純利益 ÷ セールス
= 100 × 4,896 ÷ 36,602
= 13.38%
3 資産の回転率 = セールス ÷ 総資産
= 36,602 ÷ 43,755
= 0.84
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 株主資本
= 43,755 ÷ 15,312
= 2.86
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産の回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.74 × 11.81% × 0.82 × 3.92
= 28.28%
単段モデルで示唆されるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (68,871 × 9.53% – 1,466) ÷ (68,871 + 1,466)
= 7.25%
どこ：
株式市場価値0 = Northrop Grumman普通株式の現在の時価 (単位:百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のノースロップグラマンの株式へのフリーキャッシュフロー (単位:百万米ドル)
r = ノースロップグラマン普通株式の必要収益率
FCFE成長率(g)の予測
Northrop Grumman Corp.、Hモデル
| 年 | 価値 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 28.28% |
| 2 | g2 | 23.02% |
| 3 | g3 | 17.77% |
| 4 | g4 | 12.51% |
| 5以降 | g5 | 7.25% |
どこ：
g1 PRAT モデルによって暗示される
g5 は単段モデルによって暗示される
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.28% + (7.25% – 28.28%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 23.02%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.28% + (7.25% – 28.28%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.77%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.28% + (7.25% – 28.28%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.51%