Stock Analysis on Net
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Northrop Grumman Corp. (NYSE:NOC)

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自己資本に対するフリーキャッシュフローの現在価値(FCFE) 

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割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローのいくつかの指標の現在価値に基づいて推定されます。資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)は、一般に、債務保有者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を考慮した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。

本質的株式価値(バリュエーション・サマリー)

Northrop Grumman Corp.、フリーキャッシュフローから自己資本への比率(FCFE)の予測

百万米ドル(一株当たりのデータを除く)

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年 価値 FCFEt または終了値 (TVt) 計算 現在価値 11.94%
01 FCFE0 1,466
1 FCFE1 1,881 = 1,466 × (1 + 28.28%) 1,680
2 FCFE2 2,325 = 1,881 × (1 + 23.62%) 1,855
3 FCFE3 2,765 = 2,325 × (1 + 18.96%) 1,971
4 FCFE4 3,161 = 2,765 × (1 + 14.29%) 2,013
5 FCFE5 3,465 = 3,161 × (1 + 9.63%) 1,971
5 ターミナル値 (TV5) 164,279 = 3,465 × (1 + 9.63%) ÷ (11.94% – 9.63%) 93,451
普通株式の本質的価値Northrop Grumman 102,941
 
普通株式の本質的価値 Northrop Grumman (1株当たり) $677.87
現在の株価 $457.68

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31).

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免責事項！
バリュエーションは標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略します。このような場合、実際の在庫価値は推定値と大きく異なる可能性があります。推定固有株式価値を投資の意思決定プロセスに使用したい場合は、自己責任で行ってください。

必要な収益率 (r)

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仮定
LT国債総合の収益率1 RF 4.54%
市場ポートフォリオの期待収益率2 E(RM) 17.37%
普通株式 Northrop Grumman システマティックリスク βNOC 0.58
 
ノースロップ・グラマンの普通株式の所要収益率3 rNOC 11.94%

1 10年以内に期限が到来しない、または償還不能となるすべての発行済み固定利回り米国債の入札利回りの加重平均(リスクフリー・リターン・プロキシ)。

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3 rNOC = RF + βNOC [E(RM) – RF]
= 4.54% + 0.58 [17.37% – 4.54%]
= 11.94%

FCFE成長率 (g)

PRATモデルが示唆するFCFE成長率(g)

Northrop Grumman Corp.、PRATモデル

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平均 2022/12/31 2021/12/31 2020/12/31 2019/12/31 2018/12/31
選択した財務データ (百万米ドル)
宣言された配当金 1,052 989 951 880 822
当期純利益 4,896 7,005 3,189 2,248 3,229
セールス 36,602 35,667 36,799 33,841 30,095
総資産 43,755 42,579 44,469 41,089 37,653
株主資本 15,312 12,926 10,579 8,819 8,187
財務比率
リテンション率1 0.79 0.86 0.70 0.61 0.75
利益率2 13.38% 19.64% 8.67% 6.64% 10.73%
資産の回転率3 0.84 0.84 0.83 0.82 0.80
財務レバレッジ比率4 2.86 3.29 4.20 4.66 4.60
平均
リテンション率 0.74
利益率 11.81%
資産の回転率 0.82
財務レバレッジ比率 3.92
 
FCFE成長率 (g)5 28.28%

レポートに基づく: 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31).

2022 計算

1 リテンション率 = (当期純利益 – 宣言された配当金) ÷ 当期純利益
= (4,896 – 1,052) ÷ 4,896
= 0.79

2 利益率 = 100 × 当期純利益 ÷ セールス
= 100 × 4,896 ÷ 36,602
= 13.38%

3 資産の回転率 = セールス ÷ 総資産
= 36,602 ÷ 43,755
= 0.84

4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 株主資本
= 43,755 ÷ 15,312
= 2.86

5 g = リテンション率 × 利益率 × 資産の回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.74 × 11.81% × 0.82 × 3.92
= 28.28%

シングルステージモデルが示唆するFCFE成長率(g)

g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (69,503 × 11.94% – 1,466) ÷ (69,503 + 1,466)
= 9.63%

どこ：
株式市場価値0 = Northrop Grumman普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のノースロップ・グラマンのフリー・キャッシュ・フロー・トゥ・エクイティ (百万米ドル)
r = ノースロップ・グラマンの普通株の所要収益率

FCFE成長率(g)予測

Northrop Grumman Corp.、Hモデル

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年 価値 gt
1 g1 28.28%
2 g2 23.62%
3 g3 18.96%
4 g4 14.29%
5以降 g5 9.63%

どこ：
g1 PRATモデルによって暗黙的に示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.28% + (9.63% – 28.28%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 23.62%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.28% + (9.63% – 28.28%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.96%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 28.28% + (9.63% – 28.28%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.29%