デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
Valero Energy Corp.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-Q (報告日: 2019-09-30), 10-Q (報告日: 2019-06-30), 10-Q (報告日: 2019-03-31).
- 総資産利益率（ROA）の傾向と分析
- 2019年度にはデータがなく、2020年度以降に記録された値から、最初は低い正の値を示し、その後一時的なマイナスやゼロ付近の変動を経て、2021年度には顕著な増加傾向を示す。特に2021年後半から2022年初頭にかけてROAは急激に上昇し、2022年度には最大値に近づく。2023年度にはやや低下したものの、依然として高い水準を維持しており、最終年度（2024年）には再び一定の減少傾向が見られるが、概して高い収益性を維持していると考えられる。これらの動きは、企業の資産効率の向上と収益性の改善を示唆している。
- 財務レバレッジ比率の推移と分析
- 財務レバレッジ比率は、2019年度にはおおむね2.4台を維持していたが、2020年度初頭以降、次第に上昇し、2021年度には3.1近くに達している。その後は若干の減少傾向が見られるが、ほぼ3.0前後で安定している。このことから、企業は期間を通じて積極的な借入や財務構造の変更を行っていたと推察され、リスクとリターンのバランスを調整しつつ、資金調達の最適化を図ってきた可能性がある。
- 自己資本利益率（ROE）の動向と分析
- 2019年度にはデータがないが、その後の期間においては、特に2021年以降に著しい成長を見せている。2021年夏には33%を超え、その後も高い水準を維持し、2023年度には約42%に達している。2022年度には一時的にやや低下したものの、全体としては堅調な収益性を示している。これらの動きは、企業の株主資本に対する効率的な利益創出能力の向上を表しており、財務戦略の成功と企業の高収益性を反映していると考えられる。
ROEを3つの要素に分解
Valero Energy Corp.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-Q (報告日: 2019-09-30), 10-Q (報告日: 2019-06-30), 10-Q (報告日: 2019-03-31).
- 純利益率
- 2019年から2024年にかけて、純利益率は全般的に増加傾向を示している。特に2021年第2四半期以降は、顕著な改善が見られ、2022年第4四半期にはピークの4.54%に達している。その後はやや変動しながらも、2023年第4四半期には6.96%、2024年第2四半期には2.74%に回復している。これにより、同期間にわたり収益性の向上と安定化が進行していることが推察される。
一方で、2020年第2四半期と第3四半期にはマイナス・利益を記録しており、市場や業界の不安定さを反映している可能性がある。 - 資産回転率
- 資産回転率は、2020年の初頭から緩やかな上昇傾向を示している。2020年第2四半期の約1.25から、2022年第2四半期には2.87に達し、その後も概ね安定した水準で推移している。これは、資産の効率的な運用が継続して進んでいることを示唆しており、企業の営業効率の向上につながっていると考えられる。
2023年以降も価格や販売効率の改善により、回転率の安定化が図られていることが推察される。 - 財務レバレッジ比率
- 財務レバレッジ比率は、2020年第2四半期の2.47から徐々に増加し、2021年に最多の3.21を記録した。その後は、全体的にやや縮小傾向にあり、2023年には2.35程度に落ち着いている。これにより、財務のリスク管理を意識した資本構成の調整や、負債比率のコントロールが行われていることが推察される。ただし、2024年第2四半期には再びやや上昇している点も注目される。
- 自己資本利益率（ROE）
- 2020年第2四半期は2.28%と低調であったが、その後急激な向上を遂げ、2021年第4四半期には43.01%、2022年第4四半期には54.81%に達している。この高いROEは、資本効率の大幅な改善を示しており、経営陣の財務戦略や収益性の向上によるものと考えられる。
2023年第4四半期には23.38%とやや低下傾向にあるものの、依然として高い水準を維持している。これにより、収益性向上を引き続き維持しつつ、リスクも適切に管理していると推測される。
ROEを5つの要素に分解
Valero Energy Corp.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-Q (報告日: 2019-09-30), 10-Q (報告日: 2019-06-30), 10-Q (報告日: 2019-03-31).
- 全体的な傾向とパフォーマンスの変化
- 2020年の第一四半期から2021年の第二四半期にかけて、営業利益率（EBITマージン率）は低迷しており、特に2020年のコロナウイルス感染症の影響を反映して、マイナスまたはわずかなプラスに留まる期間が続いた。特に2020年の第2四半期においては、マイナス2.71%まで低下したが、その後、2021年の第2四半期には6.1%まで回復し、収益性が改善していることが示された。2022年に入ると、EBITマージン率は一段と向上し、ピークで10.51%に達したが、その後は緩やかに低下し、2024年第2四半期では3.95%となった。これらの動きから、同社の収益性は2021年後半から2022年にかけて改善し、その後は穏やかに変動していると解釈できる。
- 資産効率性と財務レバレッジの動向
- 資産回転率は全体的に上昇傾向にあり、2020年の第2四半期には1.19から2022年の第2四半期には2.42まで増加している。これは、資産をより効率的に活用していることを示唆している。一方で、財務レバレッジ比率は2020年の3.01から段階的に低下し、2024年の数値は2.39に落ち着いていることから、負債比率を抑制し、自己資本の比率を高める傾向が見られる。
- 財務負担と収益性の関係性
- 税負担率は全体的に0.76から0.92の範囲内で推移し、2021年から2023年にかけて一定の水準を維持している。一方、利息負担率は変動が激しく、2020年の第2四半期には-1.21と大きく低下したが、その後は0.66から0.97の範囲で推移している。負担率の低下やマイナス値は、金利負担の軽減または一部の負債の相殺を示す可能性がある。これらは、収益性向上のために財務コストの圧縮を図っていることを示唆している。
- 自己資本利益率（ROE）の変動
- 自己資本利益率は、2021年後半に顕著な改善を見せており、33.72%まで上昇した後、その後も高い水準（最大で54.81%）を維持した。特に2022年の第二四半期には54.81%という高水準に達し、株主資本に対する高い収益性を示している。2023年の各四半期では若干の減少傾向を示しているものの、依然として高い収益性を維持しており、その効率性の向上が反映されている。
ROAを2つのコンポーネントに分解
Valero Energy Corp.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-Q (報告日: 2019-09-30), 10-Q (報告日: 2019-06-30), 10-Q (報告日: 2019-03-31).
- 純利益率の動向
- 2019年後半に一時的な改善がみられ、その後2020年はマイナスまたは0近辺に推移している。特に2020年度の第1四半期はマイナスに転じ、その後も比較的低い水準で推移したが、2021年第1四半期以降、段階的に回復傾向にある。2022年度以降は5%以上の高い水準を維持し、2023年度には6%以上に達している。これにより、コロナ禍の影響を受けた2020年から2021年にかけての厳しい業績から回復し、収益性の改善を示している。
- 資産回転率の動向
- 資産回転率は2019年後半から顕著な増加を示し、2020年度以降は1.19から2.89の範囲で推移している。この間、基本的に増加傾向にあり、効率的な資産運用が進んでいることを示唆している。2022年から2024年にかけては比較的一定水準で推移しており、運用効率は安定していると考えられる。
- 総資産利益率（ROA）の動向
- 2020年度以降、ROAは顕著な改善を見せている。特に2021年度には10%以上になり、その後も2022年度に18.9%、2023年度に22.75%まで上昇した。一方、2020年前半はマイナスや低迷状態にあり、コロナ禍での収益悪化の影響が見て取れる。2021年度以降は堅実な収益性の向上と資産効率の改善が相まって、利益率の高い経営状態へと回復していることが示唆される。
ROAを4つの要素に分解
Valero Energy Corp.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-Q (報告日: 2019-09-30), 10-Q (報告日: 2019-06-30), 10-Q (報告日: 2019-03-31).
- 税負担率
- 過去の四半期において、税負担率は一定の範囲内で推移しているが、特に2022年第2四半期から第4四半期にかけて0.76から0.78の範囲で安定している。一方、2020年の一部期間では欠損値も見られ、データの一貫性に注意が必要である。全体として、税負担率は比較的安定していると評価できる。
- 利息負担率
- 利息負担率は、2020年第2四半期に-1.21に減少し、その後はおおむね0.66から0.97の範囲で推移している。特に2020年の一時的な負の値は、利息支払いの免除やその他の特殊要因を示唆している可能性があり、それ以降は安定した正の値に回復している。
- EBITマージン率
- 2020年には負の値も見られるが、2021年第4四半期以降は増加基調を示し、2022年には最大値の10.51％に達している。その後も大きな変動はなく、2023年第1四半期まで高水準を維持している。これは収益性の改善を示唆しており、2022年から2023年にかけての好調な利益率を反映していると考えられる。
- 資産回転率
- 資産回転率は、2019年から2024年にかけて一時的に変動しているが、全体としては2.0を超える範囲で推移している。特に2022年には高値の2.89を記録し、資産の効率的な利用が示されている。コロナ禍の影響も一時的に見られるものの、長期的には安定していると判断できる。
- 総資産利益率 (ROA)
- 2020年には負の値を記録し、特に2020年の第2四半期には-2.74％と大きく低下している。しかし、その後は回復し、2021年第4四半期には15.88％まで増加している。2022年以降は高水準に維持されており、2023年には18.03％と最大値を示している。これらの動向は、収益性の著しい改善と資産の効果的な運用を反映していると考えられる。
当期純利益率の分解
Valero Energy Corp.、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-Q (報告日: 2019-09-30), 10-Q (報告日: 2019-06-30), 10-Q (報告日: 2019-03-31).
- 税負担率の傾向と分析
- 期間を通じて、税負担率は比較的安定しており、2020年以降には0.76から0.79の範囲で推移している。2020年第三四半期（2020/09/30）には一時的に0.83まで上昇したが、その後はほぼ一定の範囲内にとどまっている。この傾向は、税負担に関わる要因が大きく変動していないことを示唆している。
- 利息負担率の変動と解釈
- 利息負担率は、2019年6月期に0.87と高い水準を示した後、2020年6月には0.5に低下し、その後の期間でも0.66～0.97の範囲で推移している。特に2020年9月期（-1.21）は負の値を示し、一時的な負債コストの低下または逆ざやの可能性を示している。全体としては、利息負担の負担制約や資金調達コストが変動していることが読み取れる。
- EBITマージンの動向と評価
- 2019年第4四半期から2023年第4四半期にかけて、EBITマージンは全般的に改善傾向にある。2019/12/31には3.3%であったが、2023/09/30には9.43%に上昇している。2019年から2021年にかけてマイナス圏に落ち込む時期もあったが、その後は着実に回復し、2022年、2023年にかけて堅調に推移している。これは、収益性の改善が進んでいることを示すとともに、コスト管理の向上や運営効率化の効果が現れている可能性がある。
- 純利益率の変動と業績評価
- 純利益率もまた、2019年の底から2021年にかけて回復基調を示し、2021年に4.54%まで上昇した後、2022年以降も高水準を維持している。2020年前半にはマイナスが散見されたが、その後は連続してプラスを保ち、2023年第3四半期には7.86%に達している。これにより、企業の収益性と収益構造の改善を示していると考えられる。ただし、2024年に入るとやや低下傾向にあるため、継続的な収益性の向上には注意が必要である。
- 総合的な評価
- この期間において、Valero Energy Corp.は財務の安定性と収益性の両面で改善が見られる。税負担率は比較的一定であり、利息負担率の変動も一定の範囲内に収まっている。特に、EBITおよび純利益率の増加は、収益構造やコスト効率の向上を反映していると考えられる。今後もこれらの傾向を維持しつつ、市場環境や資金調達コストの動向に注意を払う必要がある。