Stock Analysis on Net
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Amgen Inc. (NASDAQ:AMGN)

デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳 
四半期データ

Microsoft Excel

ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。

ROEを2つのコンポーネントに分解

Amgen Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務レバレッジ比率
2026/03/31 84.87% = 8.43% × 10.07
2025/12/31 89.06% = 8.51% × 10.46
2025/09/30 72.82% = 7.77% × 9.37
2025/06/30 89.11% = 7.53% × 11.83
2025/03/31 95.59% = 6.64% × 14.40
2024/12/31 69.59% = 4.45% × 15.63
2024/09/30 56.20% = 4.65% × 12.07
2024/06/30 52.83% = 3.44% × 15.34
2024/03/31 74.93% = 4.05% × 18.51
2023/12/31 107.78% = 6.91% × 15.59
2023/09/30 98.82% = 8.36% × 11.83
2023/06/30 117.67% = 8.84% × 13.31
2023/03/31 148.04% = 8.92% × 16.59
2022/12/31 178.97% = 10.06% × 17.79
2022/09/30 187.11% = 10.73% × 17.44
2022/06/30 271.85% = 11.09% × 24.51
2022/03/31 624.78% = 9.67% × 64.62

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

資産効率、資本構成、および株主資本利益率の推移から、財務構造の大きな転換とそれに続く回復プロセスが認められる。

総資産利益率（ROA）の推移
2022年初頭には10%前後で推移していたが、その後緩やかに低下し、2024年6月30日には3.44%まで下落した。しかし、2024年後半から回復傾向に転じ、2026年3月31日には8.43%に達しており、資産運用効率が再び向上している。
財務レバレッジ比率の変動
2022年3月31日時点の64.62という極めて高い水準から急激に低下し、その後は概ね10から20の範囲内で推移している。直近の2026年3月31日には10.07となっており、負債への依存度が大幅に抑制され、資本構成が安定化したことが読み取れる。
自己資本利益率（ROE）の分析
初期の624.78%という極めて高い数値は、当時の高い財務レバレッジの影響を強く受けていたと考えられる。その後、レバレッジ比率の低下およびROAの低下に伴い、2024年6月30日には52.83%まで大幅に下落した。しかし、2025年以降はROAの回復に伴い、70%から90%台の高水準で安定的に推移している。

以上の傾向から、初期の過度なレバレッジ依存の状態から脱却し、資産効率の改善を通じて、より持続可能な形態で高い資本効率を維持する構造へと移行したことが示唆される。

ROEを3つの要素に分解

Amgen Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = 純利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
2026/03/31 84.87% = 21.98% × 0.38 × 10.07
2025/12/31 89.06% = 21.94% × 0.39 × 10.46
2025/09/30 72.82% = 20.31% × 0.38 × 9.37
2025/06/30 89.11% = 19.75% × 0.38 × 11.83
2025/03/31 95.59% = 18.10% × 0.37 × 14.40
2024/12/31 69.59% = 12.77% × 0.35 × 15.63
2024/09/30 56.20% = 13.58% × 0.34 × 12.07
2024/06/30 52.83% = 10.60% × 0.32 × 15.34
2024/03/31 74.93% = 13.35% × 0.30 × 18.51
2023/12/31 107.78% = 24.96% × 0.28 × 15.59
2023/09/30 98.82% = 29.52% × 0.28 × 11.83
2023/06/30 117.67% = 31.52% × 0.28 × 13.31
2023/03/31 148.04% = 31.77% × 0.28 × 16.59
2022/12/31 178.97% = 26.42% × 0.38 × 17.79
2022/09/30 187.11% = 27.88% × 0.38 × 17.44
2022/06/30 271.85% = 26.73% × 0.41 × 24.51
2022/03/31 624.78% = 23.42% × 0.41 × 64.62

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性、資産効率、財務構造および資本効率の推移について分析する。

収益性の推移
純利益率は2022年から2023年上半期にかけて上昇し、2023年3月には31.77%のピークを記録した。しかし、2024年に入ると急激な低下を示し、2024年6月には10.6%まで下落した。その後は回復基調にあり、2026年3月までに21.98%まで緩やかに上昇している。
資産利用効率の推移
資産回転率は2022年初頭の0.41から、2023年には0.28まで低下した。しかし、2024年3月の0.30以降は継続的な上昇傾向にあり、2025年後半には0.39に達するなど、資産の運用効率が段階的に改善している。
財務構造の変化
財務レバレッジ比率は2022年3月の64.62から急激に低下し、2022年後半には17%台まで減少した。以降は概ね10%から18%の範囲内で推移しており、極めて高いレバレッジ状態から保守的な財務構造へと大きく移行したことが読み取れる。
自己資本利益率（ROE）の分析
ROEは2022年3月に624.78%という極めて高い水準にあったが、財務レバレッジの急減に伴い、長期的な低下傾向を辿った。2024年6月に52.83%の最低値を記録した後、再び上昇に転じ、2025年から2026年にかけては70%から90%台で推移しており、資本効率の安定化が見られる。

ROEを5つの要素に分解

Amgen Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = 税負担率 × 利息負担率 × EBITマージン率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
2026/03/31 84.87% = 0.86 × 0.77 × 33.18% × 0.38 × 10.07
2025/12/31 89.06% = 0.86 × 0.77 × 33.38% × 0.39 × 10.46
2025/09/30 72.82% = 0.85 × 0.74 × 32.16% × 0.38 × 9.37
2025/06/30 89.11% = 0.89 × 0.72 × 30.93% × 0.38 × 11.83
2025/03/31 95.59% = 0.89 × 0.69 × 29.60% × 0.37 × 14.40
2024/12/31 69.59% = 0.89 × 0.59 × 24.24% × 0.35 × 15.63
2024/09/30 56.20% = 0.90 × 0.59 × 25.39% × 0.34 × 12.07
2024/06/30 52.83% = 0.89 × 0.52 × 22.81% × 0.32 × 15.34
2024/03/31 74.93% = 0.87 × 0.58 × 26.62% × 0.30 × 18.51
2023/12/31 107.78% = 0.86 × 0.73 × 39.87% × 0.28 × 15.59
2023/09/30 98.82% = 0.86 × 0.78 × 43.78% × 0.28 × 11.83
2023/06/30 117.67% = 0.87 × 0.82 × 44.53% × 0.28 × 13.31
2023/03/31 148.04% = 0.87 × 0.85 × 43.21% × 0.28 × 16.59
2022/12/31 178.97% = 0.89 × 0.84 × 35.29% × 0.38 × 17.79
2022/09/30 187.11% = 0.88 × 0.85 × 36.93% × 0.38 × 17.44
2022/06/30 271.85% = 0.88 × 0.86 × 35.55% × 0.41 × 24.51
2022/03/31 624.78% = 0.88 × 0.84 × 31.62% × 0.41 × 64.62

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性と資本効率の推移に関する分析結果を以下に記述する。

収益性とマージンの変動
EBITマージン率は、2023年第2四半期に44.53%のピークに達した後、2024年第1四半期から第2四半期にかけて20%台まで急激に低下した。しかし、その後は回復基調にあり、2026年第1四半期には33.18%まで上昇し、安定的な水準を取り戻している。
資本構造とレバレッジの影響
財務レバレッジ比率は、分析期間の初期である2022年第1四半期の64.62から急激に低下し、その後は概ね10から18の範囲で推移している。この大幅なデレバレッジに伴い、自己資本利益率（ROE）も初期の極めて高い水準から大幅に低下したが、直近では80%から90%台で推移しており、資本構成の適正化が進んでいることが読み取れる。
資産効率と負担率の傾向
資産回転率は、0.41から一時0.28まで低下したが、2024年以降は緩やかに上昇し、直近では0.38に達している。利息負担率は2024年第2四半期に0.52まで低下したものの、その後は上昇傾向にあり、0.77まで回復している。税負担率については、0.85から0.90の間で変動しており、期間を通じて安定的に推移している。

総じて、急激な財務レバレッジの縮小を経て、資本構造の安定化が進んだ。収益面では一時的なマージンの低下が見られたものの、その後の回復傾向により、効率的な利益創出体制を維持している。

ROAを2つのコンポーネントに分解

Amgen Inc.、 ROA の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROA = 純利益率 × 資産回転率
2026/03/31 8.43% = 21.98% × 0.38
2025/12/31 8.51% = 21.94% × 0.39
2025/09/30 7.77% = 20.31% × 0.38
2025/06/30 7.53% = 19.75% × 0.38
2025/03/31 6.64% = 18.10% × 0.37
2024/12/31 4.45% = 12.77% × 0.35
2024/09/30 4.65% = 13.58% × 0.34
2024/06/30 3.44% = 10.60% × 0.32
2024/03/31 4.05% = 13.35% × 0.30
2023/12/31 6.91% = 24.96% × 0.28
2023/09/30 8.36% = 29.52% × 0.28
2023/06/30 8.84% = 31.52% × 0.28
2023/03/31 8.92% = 31.77% × 0.28
2022/12/31 10.06% = 26.42% × 0.38
2022/09/30 10.73% = 27.88% × 0.38
2022/06/30 11.09% = 26.73% × 0.41
2022/03/31 9.67% = 23.42% × 0.41

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性および資産効率の推移に関する分析結果を以下に記述する。

純利益率の推移
2022年第1四半期から2023年第1四半期にかけては上昇傾向にあり、31.77%のピークを記録した。しかし、その後は急激な低下に転じ、2024年第2四半期には10.6%まで落ち込んでいる。2024年第3四半期以降は再び上昇に転じ、2026年第1四半期には21.98%まで回復しており、V字型の変動パターンを示している。
資産回転率の推移
2022年第3四半期まで0.38から0.41の間で安定的に推移していたが、2023年第1四半期に0.28まで低下し、その後1年間停滞した。2024年第1四半期からは緩やかな上昇傾向にあり、2025年第4四半期に0.39の最高値を記録した後、0.38で推移している。これにより、資産の活用効率が段階的に改善したことが読み取れる。
総資産利益率（ROA）の推移
純利益率と資産回転率の変動に連動して推移している。2022年第2四半期に11.09%のピークを迎えた後、低下し続け、2024年第2四半期には3.44%まで低下した。その後は回復基調にあり、2026年第1四半期には8.43%まで上昇し、初期の水準に近い水準まで戻っている。

総括すると、2023年から2024年前半にかけて収益性と資産効率が同時に低下し、財務パフォーマンスが著しく悪化した期間が存在する。しかし、2024年後半からは両指標が相乗的に改善しており、効率的な資産運用と利益率の回復を通じて、全体的な資本効率が再構築されている傾向にある。

ROAを4つの要素に分解

Amgen Inc.、 ROA の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROA = 税負担率 × 利息負担率 × EBITマージン率 × 資産回転率
2026/03/31 8.43% = 0.86 × 0.77 × 33.18% × 0.38
2025/12/31 8.51% = 0.86 × 0.77 × 33.38% × 0.39
2025/09/30 7.77% = 0.85 × 0.74 × 32.16% × 0.38
2025/06/30 7.53% = 0.89 × 0.72 × 30.93% × 0.38
2025/03/31 6.64% = 0.89 × 0.69 × 29.60% × 0.37
2024/12/31 4.45% = 0.89 × 0.59 × 24.24% × 0.35
2024/09/30 4.65% = 0.90 × 0.59 × 25.39% × 0.34
2024/06/30 3.44% = 0.89 × 0.52 × 22.81% × 0.32
2024/03/31 4.05% = 0.87 × 0.58 × 26.62% × 0.30
2023/12/31 6.91% = 0.86 × 0.73 × 39.87% × 0.28
2023/09/30 8.36% = 0.86 × 0.78 × 43.78% × 0.28
2023/06/30 8.84% = 0.87 × 0.82 × 44.53% × 0.28
2023/03/31 8.92% = 0.87 × 0.85 × 43.21% × 0.28
2022/12/31 10.06% = 0.89 × 0.84 × 35.29% × 0.38
2022/09/30 10.73% = 0.88 × 0.85 × 36.93% × 0.38
2022/06/30 11.09% = 0.88 × 0.86 × 35.55% × 0.41
2022/03/31 9.67% = 0.88 × 0.84 × 31.62% × 0.41

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性と資産効率の推移、および財務負担の変動について分析した結果、2024年中盤を底としたV字型の回復傾向が確認される。

収益性と資産効率の変動
EBITマージン率は2023年6月期の44.53%をピークに低下し、2024年6月期には22.81%まで急落した。しかし、その後は回復基調にあり、2026年3月期には33.18%まで上昇している。総資産利益率（ROA）も同様の傾向を示しており、2022年6月期の11.09%から2024年6月期の3.44%まで低下した後、緩やかに上昇し、直近では8.43%に達している。資産回転率は2023年に0.28まで低下したが、2024年以降は一貫して上昇し、2026年3月期には0.38まで改善しており、資産の運用効率が向上していることが伺える。
財務負担の推移
利息負担率は2022年から2023年にかけて0.8台で推移していたが、2024年6月期に0.52まで低下し、最低値を記録した。これは当該期間において利息支払いの負担が増大したことを示唆しているが、その後は回復し、2026年3月期には0.77まで上昇している。一方、税負担率は期間を通じて0.85から0.90の間で安定的に推移しており、大きな変動は見られない。
総合的な分析
2024年前半に収益性と財務健全性の両面で一時的な悪化が見られたものの、その後はEBITマージン率、ROA、資産回転率のすべてにおいて改善傾向にある。特に資産効率の向上と収益率の回復が連動しており、経営効率の再構築が進んでいる状況にあると判断される。

当期純利益率の分解

Amgen Inc.、純利益率の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
純利益率 = 税負担率 × 利息負担率 × EBITマージン率
2026/03/31 21.98% = 0.86 × 0.77 × 33.18%
2025/12/31 21.94% = 0.86 × 0.77 × 33.38%
2025/09/30 20.31% = 0.85 × 0.74 × 32.16%
2025/06/30 19.75% = 0.89 × 0.72 × 30.93%
2025/03/31 18.10% = 0.89 × 0.69 × 29.60%
2024/12/31 12.77% = 0.89 × 0.59 × 24.24%
2024/09/30 13.58% = 0.90 × 0.59 × 25.39%
2024/06/30 10.60% = 0.89 × 0.52 × 22.81%
2024/03/31 13.35% = 0.87 × 0.58 × 26.62%
2023/12/31 24.96% = 0.86 × 0.73 × 39.87%
2023/09/30 29.52% = 0.86 × 0.78 × 43.78%
2023/06/30 31.52% = 0.87 × 0.82 × 44.53%
2023/03/31 31.77% = 0.87 × 0.85 × 43.21%
2022/12/31 26.42% = 0.89 × 0.84 × 35.29%
2022/09/30 27.88% = 0.88 × 0.85 × 36.93%
2022/06/30 26.73% = 0.88 × 0.86 × 35.55%
2022/03/31 23.42% = 0.88 × 0.84 × 31.62%

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性と財務負担に関する分析結果を以下に記述する。

収益性の推移
EBITマージン率および純利益率は、2022年第1四半期から2023年第2四半期にかけて上昇傾向にあり、EBITマージン率は最大44.53%、純利益率は最大31.77%を記録した。しかし、2024年第1四半期から第2四半期にかけて急激な低下が見られ、特に2024年6月30日時点ではEBITマージン率が22.81%、純利益率が10.6%まで下落した。その後は回復基調にあり、2026年3月31日に向けてEBITマージン率は33.18%前後、純利益率は21.98%前後へと緩やかに上昇し、安定化する傾向にある。
利息負担および税負担の状況
税負担率は、分析期間を通じて0.85から0.90の範囲内で推移しており、極めて安定した状態で推移している。一方で、利息負担率は2022年から2023年にかけて0.8台で推移していたが、2024年第1四半期に0.58まで低下し、同年第2四半期には0.52と最低値を記録した。これは収益性の低下と同期しており、一時的に利息支払い負担が増大したことを示唆している。その後は徐々に回復し、2026年3月31日には0.77に達する見込みである。

総じて、2024年上半期に顕著な収益性の低下と財務負担の増大が観察されたが、その後は速やかに回復し、2026年にかけては緩やかな成長と安定的な利益率を維持するパターンへと移行している。