デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
Merck & Co. Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
総資産利益率（ROA）は、2022年3月期から2022年6月期にかけて上昇傾向にありましたが、その後は緩やかに低下し、2023年12月期には最低水準の0.34%を記録しました。2024年3月期には若干の上昇が見られましたが、その後は再び上昇し、2024年12月期には15.14%に達しました。2025年3月期と6月期には若干の変動が見られ、9月期には13.34%まで低下し、12月期には再び上昇する傾向が示唆されています。
- 財務レバレッジ比率
- 財務レバレッジ比率は、2022年3月期から2022年12月期にかけて緩やかに低下しましたが、2023年6月期には2.7に上昇しました。その後、2023年12月期には2.84まで上昇し、2024年3月期には2.62に低下しました。2024年6月期から2025年12月期にかけては、2.38から2.6の範囲内で比較的安定した水準を維持しています。
自己資本利益率（ROE）は、2022年3月期から2022年6月期にかけて上昇傾向にありましたが、その後は低下し、2023年12月期には0.97%という最低水準を記録しました。2024年3月期には大幅に上昇し、31.52%に達しました。その後、2024年6月期には若干の低下が見られましたが、2024年9月期と12月期には再び上昇し、それぞれ36.96%と36.07%を記録しました。2025年3月期と6月期には若干の変動が見られ、9月期には34.7%まで低下し、12月期には再び上昇する傾向が示唆されています。
全体として、ROAとROEは2023年を通じて大幅な低下を見せましたが、2024年以降は回復傾向にあります。財務レバレッジ比率は比較的安定しており、大きな変動は見られません。ROEの変動幅がROAよりも大きく、自己資本の効率的な活用が収益性に大きく影響していることが示唆されます。
ROEを3つの要素に分解
Merck & Co. Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
純利益率は、2022年を通じて概ね24%から29%の間で推移しました。2023年には大幅に低下し、特に2023年第3四半期には0.61%まで落ち込みました。しかし、2024年に入り回復傾向にあり、2024年第4四半期には27.27%に達し、2025年には28.08%から29.63%へと上昇しています。
- 資産回転率
- 資産回転率は、2022年を通じて0.51から0.55の間で緩やかに上昇しました。2023年と2024年の前半は横ばいの傾向でしたが、2024年第1四半期に0.58まで上昇した後、2025年には0.47まで低下しています。全体的に見て、安定した水準を維持しているものの、2025年には明確な減少が見られます。
- 財務レバレッジ比率
- 財務レバレッジ比率は、2022年にかけて緩やかに低下し、2.37まで減少しました。2023年には一時的に上昇し2.84に達しましたが、その後は2.53から2.84の間で変動しています。2025年には2.5から2.6へと小幅な上昇傾向が見られます。
- 自己資本利益率 (ROE)
- 自己資本利益率は、2022年にかけて31.57%から38.34%の間で推移しました。2023年には大幅に低下し、0.97%まで落ち込みました。2024年に入り、回復傾向に転じ、2024年第4四半期には36.07%に達し、2025年には34.7%から36.71%へと上昇しています。純利益率と同様に、2023年に大きく低下し、その後回復している傾向が見られます。
全体として、2023年は収益性に大きな影響を与えた可能性があり、その影響はROEと純利益率に顕著に現れています。しかし、2024年以降はこれらの指標が回復傾向にあり、2025年にはさらに改善する見込みです。資産回転率の低下は、収益性の改善を阻害する要因となる可能性があります。財務レバレッジ比率は比較的安定しており、大きな変動は見られません。
ROAを2つのコンポーネントに分解
Merck & Co. Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
純利益率は、2022年を通じて概ね24%から29%の間で推移しました。2023年には大幅に低下し、特に2023年12月期には0.61%まで落ち込みました。しかし、2024年に入り回復傾向にあり、2024年12月期には27.27%まで上昇しました。2025年上半期も高い水準を維持しており、2025年6月期には29.63%を記録しています。この変動は、収益性における短期的な課題と、その後の回復を示唆しています。
- 資産回転率
- 資産回転率は、2022年を通じて0.51から0.55の間で緩やかに上昇しました。2023年上半期も上昇傾向が続き、0.56に達しましたが、その後は横ばい状態が続きました。2024年に入り、わずかな変動が見られ、2025年には低下傾向に転じ、2025年12月期には0.47まで減少しています。この傾向は、資産の効率的な活用が徐々に低下している可能性を示唆しています。
総資産利益率（ROA）は、純利益率と同様に、2022年を通じて13%から15.5%の間で推移しました。2023年には純利益率の低下に伴い、大幅に減少しました。特に2023年12月期には0.34%まで低下しています。2024年に入り、ROAは回復傾向にあり、2024年12月期には15.14%まで上昇しました。2025年上半期も高い水準を維持しており、2025年6月期には14.69%を記録しています。ROAの変動は、純利益率の変動に強く影響を受けていることがわかります。
全体として、これらの指標は、2023年に収益性が一時的に低下したものの、その後回復していることを示しています。資産回転率の低下は、収益性の回復を支えるための資産効率の改善が必要であることを示唆しています。純利益率とROAの回復は、収益性の改善を示していますが、資産回転率の動向を注視する必要があります。