Stock Analysis on Net
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Merck & Co. Inc. (NYSE:MRK)

デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳 
四半期データ

Microsoft Excel

ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。

ROEを2つのコンポーネントに分解

Merck & Co. Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務レバレッジ比率
2026/03/31 19.48% = 6.94% × 2.80
2025/12/31 34.70% = 13.34% × 2.60
2025/09/30 36.71% = 14.69% × 2.50
2025/06/30 33.49% = 13.96% × 2.40
2025/03/31 36.07% = 15.14% × 2.38
2024/12/31 36.96% = 14.62% × 2.53
2024/09/30 27.30% = 10.34% × 2.64
2024/06/30 31.52% = 12.20% × 2.58
2024/03/31 5.71% = 2.18% × 2.62
2023/12/31 0.97% = 0.34% × 2.84
2023/09/30 11.17% = 4.32% × 2.59
2023/06/30 8.04% = 2.98% × 2.70
2023/03/31 27.82% = 12.09% × 2.30
2022/12/31 31.57% = 13.30% × 2.37
2022/09/30 34.32% = 14.25% × 2.41
2022/06/30 38.34% = 15.48% × 2.48
2022/03/31 34.68% = 13.29% × 2.61

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性指標および財務構造に関する分析結果を以下に記述する。

総資産利益率（ROA）の推移
2022年度は13%から15%台の間で安定的に推移していたが、2023年度に入ると急激な低下を記録した。特に2023年12月31日時点では0.34%まで下落し、資産活用の効率性が著しく低下したことが読み取れる。しかし、2024年度には急速な回復を見せ、2025年度にかけては再び13%から15%台の高水準を維持した。直近の2026年3月31日には6.94%へと低下しており、再び変動局面にあることが示唆される。
自己資本利益率（ROE）の推移
ROAと密接に連動した変動パターンを示している。2022年度には30%台後半の高い水準を維持していたが、2023年12月31日には0.97%まで急落し、株主資本に対する収益性が一時的に極めて低い状態となった。その後、2024年度から2025年度にかけては30%台へとV字回復を遂げ、高い資本効率を取り戻している。2026年3月31日時点では19.48%となっており、低下傾向にある。
財務レバレッジ比率の分析
分析期間を通じて2.3から2.8の範囲内で推移しており、大きな変動は見られない。2023年度の収益性急落時においても比率は2.3から2.8の間で安定していたことから、ROEの激しい変動は財務レバレッジの変更によるものではなく、主に純利益の変動によってもたらされたものであると考えられる。

総じて、2023年度に極めて深刻な収益性の低下を経験したものの、翌年以降に迅速な回復を達成するという強い変動サイクルが確認される。財務構造は安定的に維持されており、資本構成の変更よりも事業収益の変動が財務指標に支配的な影響を与えている状況にある。

ROEを3つの要素に分解

Merck & Co. Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = 純利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
2026/03/31 19.48% = 13.59% × 0.51 × 2.80
2025/12/31 34.70% = 28.08% × 0.47 × 2.60
2025/09/30 36.71% = 29.63% × 0.50 × 2.50
2025/06/30 33.49% = 25.79% × 0.54 × 2.40
2025/03/31 36.07% = 27.27% × 0.56 × 2.38
2024/12/31 36.96% = 26.68% × 0.55 × 2.53
2024/09/30 27.30% = 19.23% × 0.54 × 2.64
2024/06/30 31.52% = 21.98% × 0.55 × 2.58
2024/03/31 5.71% = 3.76% × 0.58 × 2.62
2023/12/31 0.97% = 0.61% × 0.56 × 2.84
2023/09/30 11.17% = 7.77% × 0.56 × 2.59
2023/06/30 8.04% = 5.34% × 0.56 × 2.70
2023/03/31 27.82% = 22.52% × 0.54 × 2.30
2022/12/31 31.57% = 24.49% × 0.54 × 2.37
2022/09/30 34.32% = 25.88% × 0.55 × 2.41
2022/06/30 38.34% = 29.00% × 0.53 × 2.48
2022/03/31 34.68% = 26.27% × 0.51 × 2.61

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性および資本効率の推移に関する分析結果は以下の通りである。

収益性の変動
純利益率は2022年から2023年第1四半期まで20%台で推移していたが、2023年第2四半期から2024年第1四半期にかけて著しく低下し、2023年第4四半期には0.61%まで下落した。その後、2024年第2四半期以降に再び回復し、2025年には最大29.63%に達したが、2026年第1四半期には13.59%へと低下している。
資産効率および財務レバレッジ
資産回転率は0.47から0.58の範囲内で推移しており、期間を通じて大きな変動はなく、安定した資産活用効率を維持している。財務レバレッジ比率についても2.3から2.8の間で推移しており、資本構造に急激な変化は見られない。
自己資本利益率（ROE）の推移
自己資本利益率は純利益率の変動に強く連動する傾向にある。2022年から2023年第1四半期にかけては30%台の高水準であったが、2023年第4四半期には0.97%まで急落した。2024年以降は再び30%台まで回復し、高い資本効率を示したが、2026年第1四半期には19.48%まで低下している。

ROAを2つのコンポーネントに分解

Merck & Co. Inc.、 ROA の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROA = 純利益率 × 資産回転率
2026/03/31 6.94% = 13.59% × 0.51
2025/12/31 13.34% = 28.08% × 0.47
2025/09/30 14.69% = 29.63% × 0.50
2025/06/30 13.96% = 25.79% × 0.54
2025/03/31 15.14% = 27.27% × 0.56
2024/12/31 14.62% = 26.68% × 0.55
2024/09/30 10.34% = 19.23% × 0.54
2024/06/30 12.20% = 21.98% × 0.55
2024/03/31 2.18% = 3.76% × 0.58
2023/12/31 0.34% = 0.61% × 0.56
2023/09/30 4.32% = 7.77% × 0.56
2023/06/30 2.98% = 5.34% × 0.56
2023/03/31 12.09% = 22.52% × 0.54
2022/12/31 13.30% = 24.49% × 0.54
2022/09/30 14.25% = 25.88% × 0.55
2022/06/30 15.48% = 29.00% × 0.53
2022/03/31 13.29% = 26.27% × 0.51

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性と資産効率の推移について分析する。

純利益率の変動
2022年度は24%から29%の高い水準で推移していたが、2023年第2四半期に5.34%まで急落し、同年第4四半期には0.61%と最低値を記録した。その後、2024年第2四半期から回復傾向に転じ、2025年度を通じて25%から29%台の安定した高水準を維持した。しかし、2026年第1四半期には13.59%へと再び低下している。
資産回転率の推移
資産回転率は、期間を通じて0.47から0.58の範囲で推移しており、大きな変動は見られない。2024年第1四半期に0.58のピークに達した後、緩やかに低下し、2025年第4四半期に0.47の最低値を記録したが、2026年第1四半期には0.51へと戻っている。資産の運用効率は概ね一定の水準を維持している。
総資産利益率（ROA）の傾向
ROAは純利益率の変動と強く連動している。2022年度は13%から15%台で推移したが、2023年度に急激に低下し、同年第4四半期には0.34%まで落ち込んだ。2024年第2四半期以降は再び上昇し、2025年度は13%から15%台のレンジで安定的に推移した。2026年第1四半期には6.94%に低下しており、収益性の変動が直接的に資産効率に影響を与えていることが確認できる。