デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
Merck & Co. Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).
総資産利益率（ROA）は、2021年を通じて変動し、7.73%から6.14%へと低下した後、7.7%まで回復し、年末には12.35%に達した。2022年には上昇傾向が続き、13.29%から15.48%を経て、年末には13.3%となった。2023年には、2.98%と大幅な低下を見せた後、緩やかに回復し、年末には2.18%となった。2024年は再び上昇し、12.2%から14.62%を経て、年末には15.14%に達した。2025年の最初の2四半期は、13.96%と13.96%を示している。
- 財務レバレッジ比率
- 財務レバレッジ比率は、2021年の3.37から2022年の2.37まで一貫して低下傾向にあった。2023年には2.7から2.84へと小幅な上昇が見られたが、2024年には2.53から2.64へと再び変動し、2025年の最初の2四半期は2.38と2.4を示している。全体的に、この比率は比較的安定しているが、わずかな変動が見られる。
自己資本利益率（ROE）は、2021年に26.08%から16.73%へと大幅に低下した後、20.1%まで回復し、年末には34.17%に達した。2022年には上昇傾向が続き、34.68%から38.34%を経て、年末には31.57%となった。2023年には、8.04%と大幅な低下を見せた後、緩やかに回復し、年末には5.71%となった。2024年は再び上昇し、31.52%から36.96%を経て、年末には36.07%に達した。2025年の最初の2四半期は、33.49%を示している。
ROEとROAの変動は連動している傾向が見られ、特に2023年の大幅な低下と、それに続く2024年の回復が顕著である。財務レバレッジ比率は比較的安定しているが、ROEとROAの変動に影響を受けている可能性がある。全体として、これらの指標は、事業の収益性と効率性に影響を与える外部要因や内部戦略の変化を反映していると考えられる。
ROEを3つの要素に分解
Merck & Co. Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).
純利益率は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて変動し、11.83%から26.79%へと上昇しました。2022年には、26.27%から24.49%へと緩やかに低下し、その後2023年の第2四半期には5.34%まで大幅に低下しました。しかし、2023年の第4四半期には3.76%にわずかに回復し、2024年には21.98%まで急上昇しました。2024年の第4四半期には27.27%に達し、2025年の第1四半期には25.79%に低下しました。全体として、純利益率は大きな変動を示しており、特に2023年に顕著な低下が見られますが、2024年には大幅な回復傾向にあります。
- 資産回転率
- 資産回転率は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて0.51から0.46へと低下しました。2022年には、0.51から0.54へと緩やかに上昇し、その後2023年には0.54から0.56へとわずかに上昇しました。2024年には0.58まで上昇し、その後0.53から0.56へと変動しました。全体として、資産回転率は比較的安定しており、0.50から0.58の範囲内で推移しています。
財務レバレッジ比率は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて3.37から2.77へと低下しました。2022年には、2.61から2.37へと緩やかに低下し、その後2023年には2.3から2.84へと変動しました。2024年には2.58から2.53へとわずかに低下し、2025年には2.38に低下しました。全体として、財務レバレッジ比率は比較的安定しており、2.3から3.37の範囲内で推移しています。
- 自己資本利益率 (ROE)
- 自己資本利益率 (ROE) は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて16.73%から34.17%へと大幅に上昇しました。2022年には、34.68%から31.57%へと緩やかに低下し、その後2023年の第2四半期には8.04%まで大幅に低下しました。しかし、2023年の第4四半期には5.71%にわずかに回復し、2024年には31.52%まで急上昇しました。2024年の第4四半期には36.07%に達し、2025年の第1四半期には33.49%に低下しました。全体として、ROEは大きな変動を示しており、特に2023年に顕著な低下が見られますが、2024年には大幅な回復傾向にあります。ROEの変動は、純利益率の変動と類似したパターンを示しています。
ROAを2つのコンポーネントに分解
Merck & Co. Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).
純利益率は、2021年の第2四半期に一時的に低下した後、2021年末にかけて上昇傾向にあります。2022年の第2四半期にはピークに達し、その後は緩やかに低下しました。2023年の第2四半期には大幅に低下し、第3四半期には最低水準に達しました。2023年末から2024年末にかけては回復傾向が見られ、2024年末には高い水準を維持しています。2025年の第1四半期と第2四半期にかけては、若干の変動が見られますが、概ね安定した水準で推移しています。
- 資産回転率
- 資産回転率は、2021年から2023年にかけて概ね0.51から0.56の範囲内で推移しており、安定した水準を維持しています。2023年の第2四半期から第4四半期にかけて、わずかな上昇傾向が見られます。2024年は、0.54から0.58の範囲で変動し、2025年の第1四半期と第2四半期にかけては、0.54から0.56の範囲で推移しています。
総資産利益率（ROA）は、純利益率と同様に、2021年の第2四半期に一時的に低下した後、2021年末にかけて上昇しました。2022年の第2四半期にはピークに達し、その後は緩やかに低下しました。2023年の第2四半期には大幅に低下し、第3四半期には最低水準に達しました。2023年末から2024年末にかけては回復傾向が見られ、2024年末には高い水準を維持しています。2025年の第1四半期と第2四半期にかけては、若干の変動が見られますが、概ね安定した水準で推移しています。ROAの変動は、純利益率の変動に大きく影響を受けていると考えられます。
全体として、これらの財務指標は、2023年に一時的な落ち込みが見られたものの、その後回復傾向にあることを示唆しています。資産回転率は安定しており、ROAは純利益率の変動に連動していることが特徴です。2024年末以降は、これらの指標が概ね安定した水準で推移しており、事業の安定性を示唆しています。