デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
ROEを2つのコンポーネントに分解
Bristol-Myers Squibb Co.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).
総資産利益率（ROA）は、2021年の第1四半期から第3四半期にかけてマイナス値を記録し、第4四半期に大幅に改善して正の値を示しました。2022年には一貫して正の値が維持され、緩やかな上昇傾向が見られました。2023年にはさらに上昇し、第3四半期にピークを迎えましたが、第4四半期には再びマイナスに転落しました。2024年はマイナス値が継続し、2025年には再び正の値に戻り、緩やかな上昇傾向を示しています。
- 財務レバレッジ比率
- 財務レバレッジ比率は、2021年から2023年の第3四半期まで比較的安定しており、3.0前後の水準で推移していました。しかし、2023年の第4四半期から急激に上昇し、6.0を超えました。2024年も高い水準が続き、2025年には若干低下するものの、依然として高い水準を維持しています。
自己資本利益率（ROE）は、ROAと同様に、2021年の第1四半期から第3四半期にかけてマイナス値を記録し、第4四半期に大幅に改善しました。2022年には一貫して高い正の値が維持され、緩やかな上昇傾向が見られました。2023年も上昇傾向が続き、第3四半期にピークを迎えましたが、第4四半期には大幅にマイナスに転落しました。2024年はマイナス値が継続し、2025年には再び正の値に戻り、高い水準を維持しています。
ROEとROAの変動は類似したパターンを示していますが、ROEの方が変動幅が大きく、財務レバレッジの影響を受けていると考えられます。財務レバレッジ比率の上昇は、ROEの変動を増幅させている可能性があります。特に2023年第4四半期以降のROEの急激な低下と、財務レバレッジ比率の急激な上昇は、関連性を示唆しています。
ROEを3つの要素に分解
Bristol-Myers Squibb Co.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).
純利益率は、2021年の第2四半期から第4四半期にかけて改善傾向にあり、特に2021年第4四半期には大幅な増加が見られました。この傾向は2022年の第1四半期から第4四半期まで継続し、安定した水準を維持しました。しかし、2023年に入ると、純利益率は急激に低下し、2023年第4四半期にはマイナスに転落しました。このマイナスの傾向は2024年の第1四半期から第2四半期まで続き、その後も低い水準で推移しています。2025年の第1四半期から第3四半期にかけては、再び上昇傾向が見られます。
- 資産回転率
- 資産回転率は、2021年の第1四半期から2022年の第4四半期にかけて緩やかに上昇しました。2023年の第1四半期から第3四半期にかけては横ばい傾向でしたが、2023年第4四半期には若干の低下が見られました。2024年に入り、再び上昇し、2024年第3四半期にはピークに達しました。その後、2024年第4四半期から2025年第3四半期にかけては、若干の低下傾向が見られます。
- 財務レバレッジ比率
- 財務レバレッジ比率は、2021年の第1四半期から2021年第4四半期にかけて緩やかに上昇しました。2022年の第1四半期から第2四半期にかけては若干の低下が見られましたが、その後再び上昇し、2022年第4四半期にはピークに達しました。2023年の第1四半期から第3四半期にかけては、若干の低下傾向が見られましたが、2023年第4四半期には大幅に上昇しました。この高い水準は2024年と2025年の各四半期を通じて継続しており、2024年第4四半期にピークを迎え、その後は若干の変動が見られます。
- 自己資本利益率 (ROE)
- 自己資本利益率は、2021年の第1四半期から第2四半期にかけてマイナスから改善し、2021年第4四半期には大幅な増加を見せました。この高い水準は2022年の第1四半期から第4四半期まで継続しました。しかし、2023年に入ると、自己資本利益率は急激に低下し、2023年第4四半期には大幅なマイナスに転落しました。このマイナスの傾向は2024年の第1四半期から第4四半期まで続き、非常に低い水準で推移しています。2025年の第1四半期から第3四半期にかけては、再び上昇傾向が見られます。
全体として、収益性を示す純利益率と自己資本利益率は、2023年以降、大きな変動を示しており、特に2023年には大幅な悪化が見られました。一方、資産効率を示す資産回転率は比較的安定しており、財務リスクを示す財務レバレッジ比率は、2023年以降、高い水準で推移しています。
ROAを2つのコンポーネントに分解
Bristol-Myers Squibb Co.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).
純利益率は、2021年の第1四半期から第3四半期にかけてマイナス幅で推移し、第4四半期に大幅に改善しました。2022年には、比較的安定した水準で推移しましたが、2023年の第1四半期から第4四半期にかけて再びマイナスに転じ、2024年にはマイナス幅が拡大しました。2025年の第1四半期から第3四半期にかけては、マイナスからプラスに転換し、緩やかな上昇傾向を示しています。
- 資産回転率
- 資産回転率は、2021年の第1四半期から2022年の第4四半期にかけて緩やかに上昇しました。2023年には横ばいの傾向を示し、2024年には若干の上昇が見られました。2025年の第1四半期から第3四半期にかけては、若干の低下傾向が見られますが、全体としては安定した水準を維持しています。
総資産利益率（ROA）は、純利益率と同様に、2021年の第1四半期から第3四半期にかけてマイナス幅で推移し、第4四半期にプラスに転換しました。2022年には、ROAは上昇傾向を示し、2023年の第1四半期から第4四半期にかけて再びマイナスに転じました。2024年にはマイナス幅が拡大し、2025年の第1四半期から第3四半期にかけては、マイナスからプラスに転換し、緩やかな上昇傾向を示しています。ROAの変動は、純利益率の変動に大きく影響を受けていると考えられます。
全体として、2021年から2023年にかけて、収益性は大きく変動しており、2024年には収益性が悪化しました。しかし、2025年に入り、収益性は回復傾向にあります。資産効率を示す資産回転率は、比較的安定しており、収益性の変動に大きな影響を与えていないと考えられます。