デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
Danaher Corp.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-27), 10-Q (報告日: 2025-03-28), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-27), 10-Q (報告日: 2024-06-28), 10-Q (報告日: 2024-03-29), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-29), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-07-01), 10-Q (報告日: 2022-04-01), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-10-01), 10-Q (報告日: 2021-07-02), 10-Q (報告日: 2021-04-02), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-10-02), 10-Q (報告日: 2020-07-03), 10-Q (報告日: 2020-04-03).
- 総資産利益率 (ROA)の動向
- 2020年以降、ROAは一貫して上昇しており、2022年第3四半期まで高い水準を維持している。特に2021年の後半から2022年にかけて顕著な増加が見られ、ピーク時には8.55％に達した後、2023年には徐々に低下傾向に転じている。これにより、会社の資産運用効率が一時的に改善したものの、その後はやや減少していることが示唆される。
- 財務レバレッジ比率の変化
- 財務レバレッジ比率は2020年初の2.22から2023年にかけて徐々に低下し、最終的には1.56付近で安定している。この傾向から、財務リスクの軽減や自己資本比率の改善に向けて、負債依存度を抑制した経営戦略が取られている可能性がある。
- 自己資本利益率 (ROE)の推移
- 2020年以降、ROEは全体的に増加し続け、2021年の後半から2022年にかけてピーク（約14.4％）に達した。その後は徐々に低下しているが、依然として10％前後で推移しており、会社の株主資本に対する収益性は比較的高水準を維持しているといえる。2023年以降の低下は、収益性の圧迫や投資活動の変動による可能性がある。
- 総合的な評価
- 総じて、期間を追うごとに収益性指標は改善傾向にあったが、2023年には若干の調整局面を迎えている。資産効率性の向上とともに、財務レバレッジの低減は財務の健全性向上に寄与している。一方、ROEとROAの動向は、資産運用効率と収益性のバランスの上で重要な示唆を提供している。今後の展望としては、これらの指標の適正水準を維持しつつ、収益性のさらなる向上を目指すことが求められる。
ROEを3つの要素に分解
Danaher Corp.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-27), 10-Q (報告日: 2025-03-28), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-27), 10-Q (報告日: 2024-06-28), 10-Q (報告日: 2024-03-29), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-29), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-07-01), 10-Q (報告日: 2022-04-01), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-10-01), 10-Q (報告日: 2021-07-02), 10-Q (報告日: 2021-04-02), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-10-02), 10-Q (報告日: 2020-07-03), 10-Q (報告日: 2020-04-03).
- 純利益率の推移と傾向
- 2020年から2021年にかけて、純利益率は一般的に増加傾向にあり、21%台後半まで上昇している。特に、2021年第4四半期には約23.32%に達していることから、短期的に収益性が改善していると考えられる。しかし、その後の2022年以降は、純利益率が徐々に低下しており、2025年予測値では約14.21%へと下落している。この傾向は収益性が圧迫されている可能性を示唆している。
- 資産回転率の変動と解釈
- 資産回転率は2020年後半から2023年にかけて、0.28〜0.39の範囲で比較的安定して推移している。2020年の後半から2021年にかけてやや上昇し、最大値は約0.39を示したが、その後は0.28〜0.33の範囲に収束している。これにより、総資産を使った売上の効率は維持されているものの、大きな改善は見られないことが示唆される。
- 財務レバレッジ比率の動向と示唆
- 財務レバレッジ比率は、2020年の2.22から2023年にかけて徐々に低下し、最終的には約1.56前後で安定して推移している。これは企業の自己資本に対して負債比率を抑え、財務リスクを低減させる傾向を示している可能性がある。一方で、レバレッジの縮小による資金調達の柔軟性低下と収益増幅作用の減少が考えられる。
- 自己資本利益率（ROE）の動向
- 2021年には約13.54%まで上昇した後、2022年には約12%、その後も一貫して低下し、2025年には約6.52%まで下落している。これは純利益率の低下に伴うROEの圧迫を反映しており、株主資本に対する利益創出能力が減少していることを示す。この減少は、収益性の圧迫や資産効率の低下と連動していると考えられる。
- 総合的な分析と示唆
- 全体として、企業の収益性は2021年をピークに下降傾向を示しており、純利益率やROEの低下が顕著である。一方、資産効率に関しては大きな変動は見られず、収益の効率的な利用は維持されていたが、収益性の低下により収益性の改善が必要とされる。財務レバレッジの縮小により、財務リスクは低減しているものの、今後の収益改善には新たな戦略やコスト管理の強化が必要と推測される。
ROEを5つの要素に分解
Danaher Corp.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-27), 10-Q (報告日: 2025-03-28), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-27), 10-Q (報告日: 2024-06-28), 10-Q (報告日: 2024-03-29), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-29), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-07-01), 10-Q (報告日: 2022-04-01), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-10-01), 10-Q (報告日: 2021-07-02), 10-Q (報告日: 2021-04-02), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-10-02), 10-Q (報告日: 2020-07-03), 10-Q (報告日: 2020-04-03).
- 全体的な収益性の傾向
- EBITマージン率は2020年から2023年にかけて一定の高水準を維持しており、2021年にかけて最高値に近づく傾向が見られる。具体的には、2020年4月から2021年4月にかけて徐々に上昇し、その後も20%台後半の範囲内で推移している。一方、2024年以降は若干の減少傾向が見られ、2025年には約18%台にまで下落している。これは営業利益の相対比率が若干低下していることを示唆している。全体として、収益性の改善は2021年まで続いたが、それ以降はやや縮小する兆候が伺える。
- 効率性の指標
- 資産回転率は2020年4月以降、概ね0.29から0.39の範囲で変動しており、やや上昇傾向と安定性が見られる。特に2020年7月から2021年10月にかけて徐々に向上し、その後は一定の範囲内で推移している。これにより、資産の効率的運用が比較的安定して行われていると評価できる。逆に、2024年には再び0.28から0.31の範囲に収まっており、長期的な効率低下の兆しも見過ごせない。
- 財務レバレッジと負債管理
- 財務レバレッジ比率は、2020年4月の2.22から2025年まで徐々に低下し、最終的には約1.56まで下落している。これは、自己資本比率の向上や負債負担の軽減を示唆しており、財務の堅実性を高める傾向が見られる。特に2021年以降継続して低下傾向にあり、財務の安全性の向上と負債依存の軽減に成功していると考えられる。
- 自己資本利益率（ROE）の動向
- ROEは2020年の数値が不明で、その後、2021年には約9%から13%台に上昇し、その後も13%前後で推移した後、2023年には8%台へ低下している。特に2024年には7%台にまで落ち込み、収益性の低下を示している。ROEの変動は、収益の減少や資本効率の低下を反映しており、株主利益の観点からは注意が必要である。
- 税負担率と利息負担率の安定性
- 税負担率は2021年以降、概ね0.83から0.89の範囲でやや上昇傾向にある。利息負担率もほぼ一定で、2020年7月以降0.94から0.98の範囲で変動し、偏りなく安定した負担を示している。これらの比率は、税務および負債利息コストの負担に関し、過去数年にわたり大きな変動は見られないことを示している。
- 総合的な評価
- 過去数年間にわたり、収益性と財務の健全性は比較的安定して推移している。特に、資産運用効率の改善と財務レバレッジの低減が見られる一方で、ROEの低迷や収益マージンの縮小といった課題も顕在化している。2024年以降のデータでは、収益性の低下と資本効率の悪化が認められ、今後の戦略的対応が求められると考えられる。
ROAを2つのコンポーネントに分解
Danaher Corp.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-27), 10-Q (報告日: 2025-03-28), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-27), 10-Q (報告日: 2024-06-28), 10-Q (報告日: 2024-03-29), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-29), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-07-01), 10-Q (報告日: 2022-04-01), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-10-01), 10-Q (報告日: 2021-07-02), 10-Q (報告日: 2021-04-02), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-10-02), 10-Q (報告日: 2020-07-03), 10-Q (報告日: 2020-04-03).
- 純利益率の動向
- 2020年のデータは欠損しているが、2021年以降にかけて純利益率は一貫して上昇傾向を示している。特に2021年から2022年にかけて、20%以上を記録し、最高値は2022年第1四半期の23.32%であった。その後は徐々に減少し、2023年第4四半期には14.21%まで低下している。これは、利益の増減やコスト構造の変化を反映したものと考えられる。
- 資産回転率の推移
- 資産回転率は2020年第2四半期以降に一定の増加傾向を示している。2020年第2四半期の0.29から2022年第2四半期の0.39に至るまで、おおむね上昇し、2022年第3四半期以降やや低下しているが、2024年第4四半期まで安定して0.29〜0.31の範囲にとどまっている。これは、資産の効率的運用が一定水準に達していることを示唆している。
- 総資産利益率 (ROA)の推移
- 2021年から2022年にかけてROAは約7%まで上昇し、その後はやや縮小している。2022年第4四半期の8.55%をピークとして、2023年第4四半期には5.28%、2024年第4四半期には4.76%に下がっている。これは、収益効率の一時的な改善の後、利益率の低下や資産構造の変化に伴う変動を反映している可能性がある。
- 総じて
- 純利益率は2021年から2022年にかけて高水準を維持し、その後は減少に転じている。一方、資産回転率は2020年後半から安定的に推移し、総資産利益率も類似の傾向を示している。これらの指標の動きから、同期間において収益性の改善と効率的資産運用が進められたものの、その後の市場環境や内部要因による競争力の調整が必要になった可能性が示唆される。
ROAを4つの要素に分解
Danaher Corp.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-27), 10-Q (報告日: 2025-03-28), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-27), 10-Q (報告日: 2024-06-28), 10-Q (報告日: 2024-03-29), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-29), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-07-01), 10-Q (報告日: 2022-04-01), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-10-01), 10-Q (報告日: 2021-07-02), 10-Q (報告日: 2021-04-02), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-10-02), 10-Q (報告日: 2020-07-03), 10-Q (報告日: 2020-04-03).
- 税負担率の動向
- 2020年度の税負担率は全般的に0.81から0.83の範囲で推移し、その後2021年度にかけて若干上昇し、2022年度に0.87から0.89へと増加した。その後、2023年度にかけて再びやや低下し、2024年度以降は安定した水準（0.84〜0.86）を維持している。これにより、税負担率は全体的に増加傾向にあることが示唆される。
- 利息負担率の推移
- 利息負担率は2020年度から一貫して高い水準（0.94〜0.98）で推移し、2022年度においてもほぼ同じ範囲内で推移している。2023年度以降にわずかに低下傾向を示し、約0.93〜0.95の範囲に収まっている。総じて、同社の負債に対する利息負担は一定で、負債構造は比較的安定しているとみられる。
- EBITマージン率の変動
- 2020年度の最初は約21.41％であったが、その後2021年度にかけて増加し、最大26.84％を記録した。これにより、営業利益率の改善が見られたことがわかる。一方、2022年度にはやや低下し、2023年度には20.31％と低い水準に落ち込み、その後やや持ち直してはいるものの、18.19％と2020年度の値に戻りつつある。この期間の変動は、収益性の改善とその後の調整を反映していると考えられる。
- 資産回転率の推移
- 資産回転率は2020年度に0.29から2021年度には0.34に増加したが、その後2022年度にかけてやや低下し、2023年度には0.29にまで下落している。これは資産の効率的な運用に一時的な改善があったものの、後に原則的にやや鈍化していることを示している。全体としては、資産の運用効率は横ばいまたは若干の改善と後退を繰り返している状況である。
- 総資産利益率（ROA）の動向
- 2020年度には4.79％であったが、その後増加し、2022年度には8.55％に達した。これは、収益性の向上や資産効率の改善によるものと考えられる。ただし、2023年度には8.15％とやや下降しているものの、依然として2020年度より高い水準にある。2024年度以降も、5％台から6％台で推移し、おおむね安定的な収益性を維持していることが示唆される。
当期純利益率の分解
Danaher Corp.、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-27), 10-Q (報告日: 2025-03-28), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-27), 10-Q (報告日: 2024-06-28), 10-Q (報告日: 2024-03-29), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-29), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-07-01), 10-Q (報告日: 2022-04-01), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-10-01), 10-Q (報告日: 2021-07-02), 10-Q (報告日: 2021-04-02), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-10-02), 10-Q (報告日: 2020-07-03), 10-Q (報告日: 2020-04-03).
- 税負担率のトレンドと分析
- 2020年4月期から2023年12月期にかけて、税負担率は概ね安定しており、0.81から0.89の範囲内で推移している。特に2022年の間は、0.87から0.89の範囲に集中しており、税負担率の変動は比較的小さく抑えられている。一方、2023年度に入ると、0.84から0.86の範囲に安定しており、全体として税負担率は安定的な状態が続いている。
- 利息負担率のトレンドと分析
- 利息負担率は2020年4月期から2023年12月期にかけて、ほぼ一貫して高水準で推移している。値は0.94から0.98の範囲で変動しており、比較的好調な借入条件または負債構造を反映している可能性がある。特に2021年の間に、利息負担率が継続して高い水準にあることから、資金調達や借入条件の変化が影響していると考えられる。
- EBITマージン率の推移と解釈
- 2020年4月期から2023年12月期にかけて、EBITマージン率は一貫して増加傾向を示し、2020年の約21.41%から2023年の約18.19%まで変動している。特に、2021年には26%台に達し、収益性の向上を示唆していたが、2022年以降、徐々に低下している。これは、競争環境やコスト増加、またはマージン圧縮の影響を受けている可能性がある。なお、2023年度の終盤には、再び20%台前半に若干低下していることから、収益性の圧迫要因が継続していると推察される。
- 純利益率の推移と解釈
- 純利益率は2020年4月期から2023年12月期にかけて、やや減少傾向にあることが観察される。2020年の16.36%から始まり、2021年には約22%の高水準に達したものの、その後徐々に低下し、2023年には約14.21%にまで落ち込んでいる。この動きは、収益性の変動やコスト増加、あるいは為替や税負担の変動が要因と考えられる。特に、2022年以降の低下は注意深く監視する必要があると考えられる。