ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。

ROEを2つのコンポーネントに分解
ROEを3つの要素に分解
ROEを5つの要素に分解
ROAを2つのコンポーネントに分解
ROAを4つの要素に分解
当期純利益率の分解

Danaher Corp.、 ROE の分解(四半期データ)


	ROE	=	ROA	×	財務レバレッジ比率
2026/03/27	6.97%	=	4.42%	×	1.58
2025/12/31	6.88%	=	4.33%	×	1.59
2025/09/26	6.86%	=	4.38%	×	1.56
2025/06/27	6.52%	=	4.18%	×	1.56
2025/03/28	7.40%	=	4.76%	×	1.56
2024/12/31	7.87%	=	5.03%	×	1.57
2024/09/27	7.59%	=	4.83%	×	1.57
2024/06/28	8.42%	=	5.35%	×	1.57
2024/03/29	8.24%	=	5.28%	×	1.56
2023/12/31	8.91%	=	5.64%	×	1.58
2023/09/29	11.29%	=	6.74%	×	1.67
2023/06/30	12.30%	=	7.49%	×	1.64
2023/03/31	13.47%	=	8.15%	×	1.65
2022/12/31	14.39%	=	8.55%	×	1.68
2022/09/30	14.40%	=	8.35%	×	1.72
2022/07/01	13.63%	=	7.76%	×	1.76
2022/04/01	13.93%	=	7.74%	×	1.80

収益性指標および財務構造の推移に関する分析結果を以下に記述する。

資産効率の変動: 総資産利益率（ROA）は、2022年12月31日に8.55%のピークを記録した後、長期的な低下傾向にある。2026年3月27日には4.42%まで下落しており、資産を収益に変換する効率が段階的に減退していることが認められる。
財務レバレッジの推移: 財務レバレッジ比率は、期初から2023年末にかけて1.8から1.58へと緩やかに低下した。2024年以降は1.56から1.59の間で推移しており、負債依存度を抑制した保守的な財務構造へと移行し、安定した状態にある。
株主資本利益率の傾向: 自己資本利益率（ROE）は、2022年9月30日に14.4%まで上昇したが、その後はROAの低下に連動して下落し、2026年3月27日には6.97%まで低下した。これは、資産運用の効率低下に加え、財務レバレッジの縮小が複合的に作用し、資本効率を押し下げた結果であると考えられる。

Danaher Corp.、 ROE の分解(四半期データ)


	ROE	=	純利益率	×	資産回転率	×	財務レバレッジ比率
2026/03/27	6.97%	=	14.89%	×	0.30	×	1.58
2025/12/31	6.88%	=	14.71%	×	0.29	×	1.59
2025/09/26	6.86%	=	14.43%	×	0.30	×	1.56
2025/06/27	6.52%	=	14.21%	×	0.29	×	1.56
2025/03/28	7.40%	=	15.81%	×	0.30	×	1.56
2024/12/31	7.87%	=	16.33%	×	0.31	×	1.57
2024/09/27	7.59%	=	16.39%	×	0.29	×	1.57
2024/06/28	8.42%	=	17.83%	×	0.30	×	1.57
2024/03/29	8.24%	=	18.54%	×	0.28	×	1.56
2023/12/31	8.91%	=	19.94%	×	0.28	×	1.58
2023/09/29	11.29%	=	22.89%	×	0.29	×	1.67
2023/06/30	12.30%	=	22.80%	×	0.33	×	1.64
2023/03/31	13.47%	=	23.32%	×	0.35	×	1.65
2022/12/31	14.39%	=	22.91%	×	0.37	×	1.68
2022/09/30	14.40%	=	21.65%	×	0.39	×	1.72
2022/07/01	13.63%	=	20.61%	×	0.38	×	1.76
2022/04/01	13.93%	=	21.32%	×	0.36	×	1.80

財務指標の推移に関する分析結果を以下に記述する。

収益性の推移: 純利益率は2023年3月まで上昇し、23.32%のピークに達したが、その後は継続的な低下傾向にある。2024年に入ると18%台から16%台へと低下し、直近の2026年3月時点では14.89%となっており、中長期的に収益性が減退している。
資産効率と財務構造: 資産回転率は、当初の0.3台後半から緩やかに低下し、概ね0.28から0.31の範囲で推移しており、資産の活用効率は横ばいまたは微減の状態にある。財務レバレッジ比率は、1.8から1.5台へと段階的に低下しており、負債への依存度が低減し、財務構造が保守的に移行したことが認められる。
資本効率への影響: 自己資本利益率（ROE）は、純利益率の低下および財務レバレッジの縮小が複合的に作用し、明確な右肩下がりの傾向を示している。2022年4月時点の13.93%から、2026年3月には6.97%まで低下しており、収益性の悪化とレバレッジの低下が資本効率を著しく押し下げたものと分析される。

Danaher Corp.、 ROE の分解(四半期データ)


	ROE	=	税負担率	×	利息負担率	×	EBITマージン率	×	資産回転率	×	財務レバレッジ比率
2026/03/27	6.97%	=	0.85	×	0.94	×	18.60%	×	0.30	×	1.58
2025/12/31	6.88%	=	0.85	×	0.94	×	18.37%	×	0.29	×	1.59
2025/09/26	6.86%	=	0.84	×	0.94	×	18.32%	×	0.30	×	1.56
2025/06/27	6.52%	=	0.84	×	0.93	×	18.19%	×	0.29	×	1.56
2025/03/28	7.40%	=	0.84	×	0.94	×	20.10%	×	0.30	×	1.56
2024/12/31	7.87%	=	0.84	×	0.94	×	20.62%	×	0.31	×	1.57
2024/09/27	7.59%	=	0.86	×	0.94	×	20.31%	×	0.29	×	1.57
2024/06/28	8.42%	=	0.86	×	0.94	×	21.92%	×	0.30	×	1.57
2024/03/29	8.24%	=	0.86	×	0.95	×	22.79%	×	0.28	×	1.56
2023/12/31	8.91%	=	0.85	×	0.95	×	24.58%	×	0.28	×	1.58
2023/09/29	11.29%	=	0.90	×	0.96	×	26.51%	×	0.29	×	1.67
2023/06/30	12.30%	=	0.89	×	0.97	×	26.61%	×	0.33	×	1.64
2023/03/31	13.47%	=	0.87	×	0.97	×	27.41%	×	0.35	×	1.65
2022/12/31	14.39%	=	0.87	×	0.98	×	27.02%	×	0.37	×	1.68
2022/09/30	14.40%	=	0.83	×	0.98	×	26.84%	×	0.39	×	1.72
2022/07/01	13.63%	=	0.83	×	0.97	×	25.52%	×	0.38	×	1.76
2022/04/01	13.93%	=	0.84	×	0.97	×	26.20%	×	0.36	×	1.80

収益性の推移: EBITマージン率は2022年から2023年第1四半期にかけて26%から27%台の高水準で推移していたが、その後は段階的に低下し、2025年以降は18%台で停滞している。これに連動して自己資本利益率（ROE）も、当初の13%から14%台から、最終的には6%から7%台へと大幅に低下しており、営業利益率の悪化が資本効率に直接的な影響を及ぼしていることが認められる。
資産効率と財務構造の変化: 資産回転率は2022年第3四半期に0.39のピークに達した後、低下し、以降は0.28から0.31の範囲で概ね横ばいに推移している。財務レバレッジ比率は1.8から1.58へと緩やかに低下しており、負債比率を抑制する傾向にある。このレバレッジの低下は財務的な安定性を高める一方で、ROEをさらに押し下げる要因となっている。
税および利息負担の状況: 税負担率は0.83から0.90、利息負担率は0.94から0.98の範囲内で安定的に推移している。これらの指標に特筆すべき変動は見られず、全体の収益性低下の主因は、税金や利息等の財務費用ではなく、事業運営におけるマージンの縮小にあることが示唆される。

Danaher Corp.、 ROA の分解(四半期データ)


	ROA	=	純利益率	×	資産回転率
2026/03/27	4.42%	=	14.89%	×	0.30
2025/12/31	4.33%	=	14.71%	×	0.29
2025/09/26	4.38%	=	14.43%	×	0.30
2025/06/27	4.18%	=	14.21%	×	0.29
2025/03/28	4.76%	=	15.81%	×	0.30
2024/12/31	5.03%	=	16.33%	×	0.31
2024/09/27	4.83%	=	16.39%	×	0.29
2024/06/28	5.35%	=	17.83%	×	0.30
2024/03/29	5.28%	=	18.54%	×	0.28
2023/12/31	5.64%	=	19.94%	×	0.28
2023/09/29	6.74%	=	22.89%	×	0.29
2023/06/30	7.49%	=	22.80%	×	0.33
2023/03/31	8.15%	=	23.32%	×	0.35
2022/12/31	8.55%	=	22.91%	×	0.37
2022/09/30	8.35%	=	21.65%	×	0.39
2022/07/01	7.76%	=	20.61%	×	0.38
2022/04/01	7.74%	=	21.32%	×	0.36

収益性と資産効率の推移に関する分析結果を以下に記述する。

純利益率の推移: 2023年3月まで上昇傾向にあり、23.32%でピークに達したが、その後は継続的な低下傾向を示し、2025年3月には14.21%まで下落した。2025年6月以降は14%台後半で推移しており、低下傾向に歯止めがかかりつつある。
資産回転率の推移: 2022年9月の0.39をピークに、2023年12月まで0.28へと緩やかに低下した。それ以降は0.28から0.31の間で安定的に推移しており、資産の活用効率に大きな変動は見られない。
総資産利益率（ROA）の推移: 純利益率の変動と強く連動して推移しており、2022年12月の8.55%をピークに、2025年3月には4.18%まで低下した。直近の2026年3月にかけては4.4%前後で安定しており、収益性の低下に伴い全体の資本効率も低下した水準で推移している。

総じて、資産効率は一定の水準を維持しているものの、純利益率の低下が直接的に総資産利益率を押し下げた構造となっている。2025年以降は各指標が底打ちし、安定期に移行していることが読み取れる。

Danaher Corp.、 ROA の分解(四半期データ)


	ROA	=	税負担率	×	利息負担率	×	EBITマージン率	×	資産回転率
2026/03/27	4.42%	=	0.85	×	0.94	×	18.60%	×	0.30
2025/12/31	4.33%	=	0.85	×	0.94	×	18.37%	×	0.29
2025/09/26	4.38%	=	0.84	×	0.94	×	18.32%	×	0.30
2025/06/27	4.18%	=	0.84	×	0.93	×	18.19%	×	0.29
2025/03/28	4.76%	=	0.84	×	0.94	×	20.10%	×	0.30
2024/12/31	5.03%	=	0.84	×	0.94	×	20.62%	×	0.31
2024/09/27	4.83%	=	0.86	×	0.94	×	20.31%	×	0.29
2024/06/28	5.35%	=	0.86	×	0.94	×	21.92%	×	0.30
2024/03/29	5.28%	=	0.86	×	0.95	×	22.79%	×	0.28
2023/12/31	5.64%	=	0.85	×	0.95	×	24.58%	×	0.28
2023/09/29	6.74%	=	0.90	×	0.96	×	26.51%	×	0.29
2023/06/30	7.49%	=	0.89	×	0.97	×	26.61%	×	0.33
2023/03/31	8.15%	=	0.87	×	0.97	×	27.41%	×	0.35
2022/12/31	8.55%	=	0.87	×	0.98	×	27.02%	×	0.37
2022/09/30	8.35%	=	0.83	×	0.98	×	26.84%	×	0.39
2022/07/01	7.76%	=	0.83	×	0.97	×	25.52%	×	0.38
2022/04/01	7.74%	=	0.84	×	0.97	×	26.20%	×	0.36

収益性および資産効率の推移に関する分析結果は以下の通りである。

営業収益性の変動: EBITマージン率は2023年3月31日に27.41%のピークを記録したが、その後は継続的な低下傾向にある。2024年以降は20%を下回る水準で推移しており、直近の2026年3月27日時点では18.6%となっており、収益力が大幅に減退している。
資産活用の効率性: 資産回転率は2022年9月30日に0.39で最大値を記録した後、緩やかに低下した。2023年末から2024年初頭にかけて0.28まで低下したが、その後は0.3前後で概ね安定して推移している。
総合的な資産利益率の傾向: 総資産利益率（ROA）は、EBITマージン率の低下と資産回転率の鈍化が複合的に影響し、右肩下がりの傾向を示している。2022年12月31日の8.55%をピークに、2025年以降は4%台前半まで低下しており、資産から得られる利益創出能力が半減している。
財務および税務負担の状況: 税負担率は0.83から0.90の範囲内で、利息負担率は0.93から0.98の範囲内で推移しており、両指標ともに期間を通じて極めて安定している。このことから、ROAの低下は財務コストや税負担の増加によるものではなく、主に営業利益率の悪化という事業運営上の要因に起因していると分析される。

Danaher Corp.、純利益率の分解(四半期データ)


	純利益率	=	税負担率	×	利息負担率	×	EBITマージン率
2026/03/27	14.89%	=	0.85	×	0.94	×	18.60%
2025/12/31	14.71%	=	0.85	×	0.94	×	18.37%
2025/09/26	14.43%	=	0.84	×	0.94	×	18.32%
2025/06/27	14.21%	=	0.84	×	0.93	×	18.19%
2025/03/28	15.81%	=	0.84	×	0.94	×	20.10%
2024/12/31	16.33%	=	0.84	×	0.94	×	20.62%
2024/09/27	16.39%	=	0.86	×	0.94	×	20.31%
2024/06/28	17.83%	=	0.86	×	0.94	×	21.92%
2024/03/29	18.54%	=	0.86	×	0.95	×	22.79%
2023/12/31	19.94%	=	0.85	×	0.95	×	24.58%
2023/09/29	22.89%	=	0.90	×	0.96	×	26.51%
2023/06/30	22.80%	=	0.89	×	0.97	×	26.61%
2023/03/31	23.32%	=	0.87	×	0.97	×	27.41%
2022/12/31	22.91%	=	0.87	×	0.98	×	27.02%
2022/09/30	21.65%	=	0.83	×	0.98	×	26.84%
2022/07/01	20.61%	=	0.83	×	0.97	×	25.52%
2022/04/01	21.32%	=	0.84	×	0.97	×	26.20%

収益性および財務負担に関する分析結果を以下に記述する。

収益性指標の推移: EBITマージン率は2023年3月まで上昇傾向にあり、27.41%のピークに達したが、その後は段階的に低下した。2024年9月には20.31%まで下落し、2025年から2026年にかけては18%台で推移しており、収益性の低下が継続している。純利益率においても同様の傾向が確認され、2023年3月の23.32%をピークに低下し、2025年以降は14%台から15%台の範囲で推移している。
財務負担率の分析: 税負担率は0.83から0.90の間で推移しており、期間を通じて大きな変動は見られない。利息負担率についても0.93から0.98の極めて狭い範囲で安定しており、緩やかな低下傾向にある。これらの指標から、財務的なコスト負担の変動が利益率に与える影響は限定的であると判断される。

分析の結果、EBITマージン率と純利益率が連動して低下していることが明確である。税負担率および利息負担率に特筆すべき変動がないことから、純利益率の低下は財務的な要因ではなく、営業利益レベルでの収益性悪化、すなわち売上原価の上昇や販売管理費の増加など、事業運営上の要因に起因している可能性が高い。

Danaher Corp. (NYSE:DHR)

デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ

ROEを2つのコンポーネントに分解

ROEを3つの要素に分解

ROEを5つの要素に分解

ROAを2つのコンポーネントに分解

ROAを4つの要素に分解

当期純利益率の分解

Danaher Corp. (NYSE:DHR)

デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳 四半期データ

ROEを2つのコンポーネントに分解

ROEを3つの要素に分解

ROEを5つの要素に分解

ROAを2つのコンポーネントに分解

ROAを4つの要素に分解

当期純利益率の分解

デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ