自己資本に対するフリーキャッシュフローの現在価値 (FCFE)
割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
Keurig Dr Pepper Inc.、自己資本へのフリーキャッシュフロー(FCFE)予測
百万米ドル(1株当たりのデータを除く)
| 年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 10.41% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFE0 | 766 | ||
| 1 | FCFE1 | 781 | = 766 × (1 + 1.97%) | 707 |
| 2 | FCFE2 | 810 | = 781 × (1 + 3.70%) | 664 |
| 3 | FCFE3 | 854 | = 810 × (1 + 5.42%) | 634 |
| 4 | FCFE4 | 915 | = 854 × (1 + 7.15%) | 616 |
| 5 | FCFE5 | 996 | = 915 × (1 + 8.88%) | 607 |
| 5 | ターミナル値 (TV5) | 70,896 | = 996 × (1 + 8.88%) ÷ (10.41% – 8.88%) | 43,218 |
| KDP普通株式の本質的価値 | 46,447 | |||
| 普通株式の本質的価値(一株当たり KDP ) | $32.80 | |||
| 現在の株価 | $38.50 | |||
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2021-12-31).
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免責事項！
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
| 仮定 | ||
| LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.72% |
| 市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.44% |
| 普通株式 KDP システマティックリスク | βKDP | 0.65 |
| KDP普通株式の必要収益率3 | rKDP | 10.41% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rKDP = RF + βKDP [E(RM) – RF]
= 4.72% + 0.65 [13.44% – 4.72%]
= 10.41%
FCFE成長率 (g)
PRATモデルが示唆するFCFE成長率(g)
Keurig Dr Pepper Inc.、プラットモデル
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-31), 10-K (報告日: 2018-12-31).
2021 計算
1 定着率 = (KDPに帰属する当期純利益 – 宣言された配当金) ÷ KDPに帰属する当期純利益
= (2,146 – 1,008) ÷ 2,146
= 0.53
2 利益率 = 100 × KDPに帰属する当期純利益 ÷ 売り上げ 高
= 100 × 2,146 ÷ 12,683
= 16.92%
3 資産回転率 = 売り上げ 高 ÷ 総資産
= 12,683 ÷ 50,598
= 0.25
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ 株主資本
= 50,598 ÷ 24,972
= 2.03
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 0.37 × 11.87% × 0.22 × 2.10
= 1.97%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (54,519 × 10.41% – 766) ÷ (54,519 + 766)
= 8.88%
どこ：
株式市場価値0 = KDP普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = 昨年のKDPフリーキャッシュフローから株式へ (百万米ドル)
r = KDP普通株式の必要収益率
FCFE成長率(g)予測
Keurig Dr Pepper Inc.、Hモデル
| 年 | 価値 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 1.97% |
| 2 | g2 | 3.70% |
| 3 | g3 | 5.42% |
| 4 | g4 | 7.15% |
| 5 以降 | g5 | 8.88% |
どこ：
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.97% + (8.88% – 1.97%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.70%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.97% + (8.88% – 1.97%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.42%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 1.97% + (8.88% – 1.97%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.15%