デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
AppLovin Corp.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
資産効率および資本効率の推移に関する分析結果は以下の通りである。
- 総資産利益率（ROA）の推移
- 2022年を通じてマイナス圏で推移していたが、2023年第2四半期に正に転じた。以降は継続的な上昇傾向を示しており、2024年から2026年にかけて急激に加速し、最終的に51.42%に達している。これは、資産運用による収益性が大幅に改善し、極めて高い効率性へと移行したことを示している。
- 財務レバレッジ比率の変動
- 2022年から2023年第1四半期までは3倍前後で安定的に推移していた。しかし、2023年第2四半期以降に上昇傾向に転じ、2024年第1四半期に6.92倍、2025年第1四半期には9.92倍のピークを記録した。その後は低下傾向にあり、2026年第1四半期には3.26倍まで低下しており、レバレッジを抑えた財務構造へ回帰している。
- 自己資本利益率（ROE）の推移
- ROAの改善と財務レバレッジの変動が相乗的に作用し、激しい上昇を描いた。2023年第2四半期に正に転じた後、2024年から2025年にかけて急増し、2025年第1四半期には333.67%という極めて高い水準に達した。その後、財務レバレッジ比率の低下に伴い数値は落ち着きを見せているが、依然として150%から200%前後の高水準を維持しており、資本効率が大幅に向上した状態が継続している。
ROEを3つの要素に分解
AppLovin Corp.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と資産効率の両面で著しい改善傾向が認められる。特に、赤字状態から高収益体質への転換が顕著である。
- 収益性の推移
- 純利益率は2022年度を通じてマイナス圏で推移していたが、2023年第2四半期に黒字化を達成した。その後、上昇傾向が加速し、2026年第1四半期には64.29%に達している。これは、営業構造の劇的な効率化または高付加価値化が進んだことを示唆している。
- 資産運用の効率性
- 資産回転率は0.46から緩やかに上昇し、2025年第2四半期にピークとなる0.84を記録した。その後は0.8前後で推移しており、保有資産をより効率的に売上高へ変換させる能力が向上している。
- 財務構造の変動
- 財務レバレッジ比率は変動が激しく、2024年から2025年にかけて上昇し、一時的に9.92という高水準に達した。しかし、その後は急速に低下し、2026年第1四半期には3.26まで減少している。この推移は、戦略的な負債の活用または資本構成の調整が行われたことを示している。
- 資本効率の分析
- 自己資本利益率（ROE）は、純利益率の急上昇と財務レバレッジの変動が相乗的に作用し、極めて高い成長を見せた。2023年第2四半期にプラスに転じた後、2025年第1四半期には333.67%というピークを記録した。最終的にはレバレッジの低下に伴い数値は落ち着いているが、2026年第1四半期時点でも167.67%という高い水準を維持しており、極めて高い資本効率を実現している。
ROEを5つの要素に分解
AppLovin Corp.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と資本効率の両面において劇的な改善傾向が見られる。特に営業利益率の急上昇が、全体の財務パフォーマンスを強力に牽引している。
- 収益性の推移
- EBITマージン率は、2022年第1四半期の0.08%から、2026年第1四半期には78.56%まで継続的に上昇しており、極めて高い収益構造への転換が確認できる。これに伴い、自己資本利益率（ROE）も初期のマイナス圏から脱し、2025年第1四半期に333.67%というピークに達した後、160%を超える高水準で推移している。
- 資産効率と資本構造
- 資産回転率は0.46から最大0.84まで緩やかに上昇しており、資産の活用効率が改善したことが示されている。財務レバレッジ比率は変動が大きく、2025年第1四半期に9.92まで急上昇してROEを一時的に押し上げたが、その後は3.26まで低下しており、資本構成の適正化が進んでいることが伺える。
- 負担率の動向
- 利息負担率は初期のマイナス値から解消され、0.96まで上昇して安定しており、利払い能力の向上が認められる。税負担率についても、0.72から1.0付近まで上昇した後、0.85前後で推移しており、概ね安定した傾向にある。
総じて、資産効率の向上と圧倒的なマージン拡大がROEの爆発的な上昇をもたらした。後半にかけては、過度な財務レバレッジに依存せずとも、本業の高い収益性によって極めて高い資本効率を維持する構造へと移行している。
ROAを2つのコンポーネントに分解
AppLovin Corp.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性の推移
- 純利益率の変動
- 2022年度の大部分においてマイナス圏で推移し、特に2022年12月31日には-6.84%まで低下した。しかし、2023年6月30日に0.7%と黒字化に転じて以降、継続的に急激な上昇傾向を示しており、2026年3月31日には64.29%に達している。これは、コスト構造の劇的な最適化または高収益な事業モデルへの転換がなされたことを示唆している。
効率性と資本運用の分析
- 資産回転率の推移
- 2022年3月31日の0.46から緩やかに上昇し、2025年6月30日には0.84のピークに達した。その後は0.75から0.80の間で推移しており、保有資産を効率的に活用して売上を創出する能力が向上し、安定した水準に移行したことが読み取れる。
- 総資産利益率（ROA）の推移
- 純利益率の改善と資産回転率の上昇が相乗的に作用し、2023年6月30日の0.37%から急激な上昇を見せた。2026年3月31日には51.42%に達しており、投下資本に対する利益創出能力が極めて高い水準まで向上したことが確認できる。
総合的な洞察
分析期間を通じて、低収益状態から極めて高い収益性を誇る構造への転換が達成された。特に2023年半ばを転換点として、利益率の向上と資産効率の改善が同時に進行しており、これがROAの爆発的な上昇を牽引したと考えられる。結果として、資本効率を最大化させた極めて強固な財務体質への移行が認められる。
ROAを4つの要素に分解
AppLovin Corp.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と資産効率の両面において、劇的な改善傾向が認められる。特に営業利益レベルでの効率向上が顕著であり、それが最終的な資産利益率の大幅な上昇を牽引している。
- 収益性の推移
- EBITマージン率は、2022年末のマイナス1.18%から、2026年3月末には78.56%まで右肩上がりで上昇している。この傾向は、事業運営における費用構造の最適化または高付加価値サービスの展開によるものであると考えられ、極めて高い収益構造への転換が示されている。
- 資産効率と総合的な利益率
- 資産回転率は0.46から最大0.84まで緩やかに上昇し、資産の活用効率が向上している。これに収益性の向上が組み合わさった結果、総資産利益率（ROA）は2022年末のマイナス3.3%から、2026年3月末には51.42%に達しており、投下資本に対する利益創出能力が飛躍的に高まっている。
- 財務健全性と負担能力
- 利息負担率は、初期の大幅なマイナス圏から脱却し、2023年6月以降は正の値へと転じた。その後は一貫して上昇し、0.96に達しており、債務サービス能力が著しく改善し、財務的な安定性が増していることが読み取れる。
- 税負担の状況
- 税負担率は、2023年9月の0.72から上昇し、2024年9月には1.0に達した後、0.85付近で推移している。利益の急増に伴い、税負担が適正化され、安定した水準で推移している状況にある。
総じて、低収益かつ財務的リスクを抱えていた状態から、極めて高い利益率と効率性を兼ね備えた成長フェーズへと移行したことが分析される。
当期純利益率の分解
AppLovin Corp.、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と財務健全性の推移に関する分析結果は以下の通りである。
- 営業利益率（EBITマージン）の推移
- 2022年度は低水準またはマイナス圏で推移していたが、2023年第1四半期以降、急速な上昇傾向に転じている。2023年末に19.99%に達した後も成長は加速し、2026年3月期には78.56%という極めて高い水準まで拡大しており、オペレーショナル・エクセレンスの大幅な向上が認められる。
- 純利益率の推移
- EBITマージンと同様の傾向を示しており、2022年度のマイナス圏から2023年第2四半期に黒字化を達成した。その後、利益率は加速度的に上昇し、2026年3月期には64.29%に到達している。売上高に対する最終的な利益創出能力が劇的に改善したことが示されている。
- 利息負担率の推移
- 2022年初期には-41.66%という大幅なマイナスを記録していたが、継続的な改善傾向にある。2023年第2四半期に正の値へ転換し、その後は一貫して上昇し、2026年3月期には0.96に達した。これは、営業利益の増加に伴い、支払利息などの財務費用に対する耐性が著しく強化されたことを示唆している。
- 税負担率の推移
- 2023年第3四半期からデータが確認でき、0.72から1.0の範囲で推移している。2024年以降は0.85から1.0の間で概ね安定しており、収益の急拡大に伴い、税負担が一定の水準で管理されている傾向にある。
総括すると、分析期間を通じて営業効率および最終的な収益性が爆発的に向上しており、同時に財務的なリスク指標である利息負担率も劇的に改善している。極めて強い成長局面にあることがデータから読み取れる。