Stock Analysis on Net
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ServiceNow Inc. (NYSE:NOW)

デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳 
四半期データ

Microsoft Excel

ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。

ROEを2つのコンポーネントに分解

ServiceNow Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務レバレッジ比率
2026/03/31 14.98% = 7.21% × 2.08
2025/12/31 13.48% = 6.71% × 2.01
2025/09/30 15.32% = 7.94% × 1.93
2025/06/30 15.19% = 7.53% × 2.02
2025/03/31 15.17% = 7.33% × 2.07
2024/12/31 14.83% = 6.99% × 2.12
2024/09/30 14.38% = 7.25% × 1.98
2024/06/30 13.22% = 6.29% × 2.10
2024/03/31 23.78% = 10.99% × 2.16
2023/12/31 22.69% = 9.96% × 2.28
2023/09/30 22.08% = 10.51% × 2.10
2023/06/30 20.56% = 9.54% × 2.15
2023/03/31 7.14% = 2.94% × 2.43
2022/12/31 6.46% = 2.44% × 2.64
2022/09/30 4.44% = 1.81% × 2.46
2022/06/30 4.39% = 1.66% × 2.65
2022/03/31 5.58% = 2.03% × 2.75

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性指標である総資産利益率（ROA）と自己資本利益率（ROE）は、2023年半ばから2024年第1四半期にかけて顕著な上昇を示した。ROAは2022年を通じて2%前後で推移していたが、2023年第2四半期に9.54%へ急増し、2024年第1四半期には10.99%の最大値を記録した。その後は6%から8%程度の水準で安定的に推移している。

自己資本利益率（ROE）の推移
2022年の5%から6%台という水準から、2023年第2四半期に20.56%へと急拡大し、2024年第1四半期には23.78%に達した。2024年第2四半期以降は13%から15%の範囲で推移しており、過去の低水準時と比較して高い収益性を維持している。
財務レバレッジ比率の傾向
2022年第1四半期の2.75から段階的に低下し、2024年以降は1.9から2.1の間で安定的に推移している。資本構造の効率化または負債の抑制が進んでいることが示唆される。

ROEの急激な上昇は、財務レバレッジの増大によるものではなく、ROAの上昇、すなわち資産運用効率の劇的な改善が主因であると分析される。2024年第2四半期に指標の調整が見られたものの、全体としては収益性と財務健全性の双方が改善し、より安定した高水準の利益創出フェーズに移行した傾向が認められる。

ROEを3つの要素に分解

ServiceNow Inc.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = 純利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
2026/03/31 14.98% = 12.59% × 0.57 × 2.08
2025/12/31 13.48% = 13.16% × 0.51 × 2.01
2025/09/30 15.32% = 13.67% × 0.58 × 1.93
2025/06/30 15.19% = 13.78% × 0.55 × 2.02
2025/03/31 15.17% = 13.41% × 0.55 × 2.07
2024/12/31 14.83% = 12.97% × 0.54 × 2.12
2024/09/30 14.38% = 12.77% × 0.57 × 1.98
2024/06/30 13.22% = 11.51% × 0.55 × 2.10
2024/03/31 23.78% = 20.34% × 0.54 × 2.16
2023/12/31 22.69% = 19.30% × 0.52 × 2.28
2023/09/30 22.08% = 18.72% × 0.56 × 2.10
2023/06/30 20.56% = 17.76% × 0.54 × 2.15
2023/03/31 7.14% = 5.25% × 0.56 × 2.43
2022/12/31 6.46% = 4.49% × 0.54 × 2.64
2022/09/30 4.44% = 2.90% × 0.62 × 2.46
2022/06/30 4.39% = 2.79% × 0.59 × 2.65
2022/03/31 5.58% = 3.56% × 0.57 × 2.75

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性と資本効率の推移について、2023年を境に顕著な構造的変化が認められる。純利益率は2022年度の3%から4%台という低水準から、2023年第2四半期に17.76%へと急上昇し、2024年第1四半期には20.34%のピークに達した。その後は11%から13%台で推移しており、以前の水準よりも高い利益率を維持しながら安定傾向にある。

資本効率の変動
自己資本利益率（ROE）は純利益率の変動と強く連動しており、2022年度の4%から7%台から、2024年第1四半期には23.78%まで上昇した。その後は13%から15%の間で推移しており、資本効率が大幅に改善された状態で定着している。
資産活用の状況
資産回転率は、分析期間を通じて0.51から0.62の狭い範囲で推移しており、特筆すべき傾向は見られない。資産の活用効率は一貫して一定の水準で維持されている。
財務構造の変化
財務レバレッジ比率は、2022年第1四半期の2.75から緩やかに低下し、2026年第1四半期には2.08となっている。これは、負債への依存度が低下し、財務基盤がより堅実な構成へと移行していることを示している。

総合的に見ると、ROEの向上は資産回転率の維持および財務レバレッジの低下という条件下において、主に純利益率の劇的な改善によって達成されたものである。収益性の向上に伴い、より低いレバレッジで高い資本効率を実現する体質へと変化したことが読み取れる。

ROAを2つのコンポーネントに分解

ServiceNow Inc.、 ROA の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROA = 純利益率 × 資産回転率
2026/03/31 7.21% = 12.59% × 0.57
2025/12/31 6.71% = 13.16% × 0.51
2025/09/30 7.94% = 13.67% × 0.58
2025/06/30 7.53% = 13.78% × 0.55
2025/03/31 7.33% = 13.41% × 0.55
2024/12/31 6.99% = 12.97% × 0.54
2024/09/30 7.25% = 12.77% × 0.57
2024/06/30 6.29% = 11.51% × 0.55
2024/03/31 10.99% = 20.34% × 0.54
2023/12/31 9.96% = 19.30% × 0.52
2023/09/30 10.51% = 18.72% × 0.56
2023/06/30 9.54% = 17.76% × 0.54
2023/03/31 2.94% = 5.25% × 0.56
2022/12/31 2.44% = 4.49% × 0.54
2022/09/30 1.81% = 2.90% × 0.62
2022/06/30 1.66% = 2.79% × 0.59
2022/03/31 2.03% = 3.56% × 0.57

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).

収益性および資産効率の推移に関する分析結果を以下に記述する。

純利益率の推移
2022年第1四半期から第4四半期にかけては2.79%から4.49%の間で低位に推移していたが、2023年第2四半期に17.76%へと急激に上昇した。その後、2024年第1四半期には20.34%のピークに達している。2024年第2四半期以降は11%から13%台で推移しており、初期段階と比較して高い水準で安定しているものの、ピーク時からは調整局面にあることが認められる。
資産回転率の推移
分析期間を通じて0.51から0.62の範囲内で推移しており、顕著な上昇または下降トレンドは見られない。資産の効率的な活用による収益創出能力は概ね一定の水準を維持していることが示唆される。
総資産利益率（ROA）の推移
純利益率の変動に連動する形で推移している。2022年度は1.66%から2.44%と低水準であったが、2023年度には大幅に上昇し、2024年第1四半期に10.99%の最大値を記録した。その後は6%から8%程度の範囲で推移しており、ROAの向上は資産回転率の変化よりも、主に利益率の改善によってもたらされたものであると分析される。

以上のデータから、2023年から2024年初頭にかけて収益性が飛躍的に向上し、その後は一定の水準で安定化したパターンが確認できる。資産効率に大きな変動がない中でROAが向上したことは、コスト構造の改善または高付加価値化による利益率の底上げが主因であると考えられる。