Danaher Corp. (NYSE:DHR)

税引後営業利益（NOPAT）の推移

2020年から2022年にかけては、NOPATは継続的に増加しており、2021年の約6,722百万ドルから2022年には約6,866百万ドルへと上昇しています。この期間は、利益の成長が確認できます。一方、2023年および2024年には、NOPATは減少傾向を示し、2023年は約3,099百万ドル、2024年は約3,391百万ドルとなり、利益水準は2020年以前の水準に近づいています。これらの変動は、市場や事業環境の変化、あるいはコスト構造の変動が影響した可能性があります。

投下資本の変動

投下資本は2020年から2022年まで着実に増加しており、2020年の67,123百万ドルから2022年の78,342百万ドルにかけて、資本の拡大が見られます。この傾向は、会社が資本投資を積極的に行っていることを示唆しています。ただし、2023年には投下資本は78,561百万ドルと若干増加した後、2024年には73,131百万ドルに減少しており、資本投下の抑制または資産の償却・縮小が行われた可能性があります。

投下資本利益率（ROIC）の推移

ROICは2020年に7.43%と高水準を示しており、2021年に9.01%に改善、2022年も8.76%と良好な利益効率を維持していました。これは、投下資本に対して効率的に利益を生み出していることを示しています。しかし、2023年にはROICが3.94%へと大きく低下し、2024年も4.64%と低水準の状態が続いています。この低下は、利益率の低下や資本効率の悪化を反映しており、投資効率の改善が必要な状況を示唆しています。

営業利益率 (OPM)の推移

2020年から2021年にかけて営業利益率は大幅に上昇し、27.65％に達した。その後、2022年には若干の減少を見せたものの、依然として高い水準を維持している。2023年にはさらに低下し、19.69％に落ち着いた。これにより、利益率の長期的なトレンドはやや減少傾向であることが示唆される。

資本回転率の動向

資本回転率は2020年に0.34から2021年に0.4に改善し、その後2022年も同じく0.4を維持した。しかしながら、2023年には0.3に低下したことから、資本効率の若干の劣化を示している。2024年には再び0.32に回復しており、市場環境や業務効率の変動に伴う変動が見られる。

実効現金税率 (CTR)の変化

実効税率は2020年の92.93％から2021年の81.42％、2022年の80.31％にかけて大きく低下し、より低い税負担を反映している。2023年には60.4％に急激に減少したものの、2024年には72.69％に上昇しており、税率の変動が激しい動きとなっている。これらの変動は、税戦略や税務環境の変化による可能性がある。

投下資本利益率 (ROIC)の状況

2020年には7.43％と比較的低い水準から、2021年には9.01％に改善した。次いで、2022年には8.76％と微減したが、依然高い水準にある。2023年と2024年には、著しい低下が見られ、それぞれ3.94％と4.64％に落ち込んだ。これにより、投下資本の効率性は近年著しく低下しており、資金運用の効率性に課題が浮き彫りになっている。

全体的な傾向

分析期間において、調整後の売上高は2020年から2022年にかけて堅調に増加しており、年間を通じて売上の成長が見られる。ただし、2023年および2024年には売上高が横ばいまたはわずかに減少しており、成長の勢いは鈍化している。一方、税引前営業利益（NOPBT）は、2021年において大幅な増加を見せた後、2022年にはわずかに増加したが、その後2023年および2024年には減少傾向にある。

これらの財務データは、売上の増加と比較した場合に、利益率の変動も注目に値する。特に、営業利益率（OPM）は、2020年の23.43%から2021年には27.65%へ向上したものの、その後2022年にやや低下し、2023年と2024年にはさらに低下している。これにより、売上の伸びに対して利益率の圧迫が生じている可能性が示唆される。

総じて、売上高は過去数年間に堅調な成長を見せたが、その後の利益率の低下とともに、利益面では圧力がかかっていることが示されている。この動向は、コスト増加や効率低下、または競争環境の変化に起因する可能性が考えられる。今後の展望としては、売上の維持とともに、利益率の向上を図る戦略が求められる。

調整後の売上高については、2020年から2022年にかけて着実に増加しており、2021年には前年同期比で約3,967百万米ドルの増加を示している。ただし、2023年以降は売上高が減少に転じ、2024年にはわずかに減少していることから、売上高の伸びが鈍化または逆転した可能性が示唆される。

投下資本については、2020年から2022年にかけて増加傾向を示し、2022年には78,342百万米ドルに達している。一方、2024年には投下資本が約5,430百万米ドル減少しており、資本の縮小または効率的な資本運用の一環と解釈できる。これにより、同期間において資本の規模が縮小していることが読み取れる。

資本回転率（TO）は、2020年の0.34から2021年と2022年にかけて0.4に上昇し、資本効率が向上していることが示されている。2023年には一時的に0.3へ低下したものの、2024年には再び0.32に改善している。この動きは、売上高と投下資本の変動に伴い、資本効率が短期的に変動していることを示している。

総じて、売上高と投下資本はいずれも2022年までの増加傾向を示した後、2023年以降は減少あるいは縮小に向かう傾向を示している。一方、資本回転率は短期的な変動を伴いながらも、おおむね2021年と2022年に向けて最も高い水準にあり、その後一時的な低下を経て再び改善の兆しを見せている。この分析から、同社の資本効率は一定の改善と変動を繰り返しており、営業環境や投資戦略の変化に影響されている可能性が高いと考えられる。

現金及び現金同等物の推移

2020年から2024年までの期間において、現金営業税の金額は全体的に増加傾向を示している。特に、2020年から2021年にかけて大幅に増加し、その後2022年まで堅調に推移した後、一時的に減少しているが、2024年には再び増加している。これは、同社の流動性が一定程度改善されていることを示唆している可能性がある。

税引前営業利益（NOPBT）の推移

税引前営業利益は、2020年から2022年にかけて安定的に増加し、2022年には最大値を記録している。その後、2023年に大きく減少し、2024年も引き続き低水準にとどまっている。この変動は、市場や事業環境の変動、または一時的なコスト増加や収益の減少を反映している可能性がある。

実効現金税率（CTR）の推移

実効税率は、2020年に7.07%と比較的低い水準から、2021年と2022年にかけて大きく上昇し、2023年には39.6%に達した。その後、2024年には再び27.31%に低下している。税率の大きな変動は、税制の変更や税務戦略の変化を示唆しており、将来的にはより安定した税負担の実現に向けた調整が必要となる可能性がある。