CrowdStrike Holdings Inc. (NASDAQ:CRWD)

税引後営業利益（NOPAT）は、2021年から2024年にかけて一貫して増加し、2025年に一時的な減少を記録したものの、2026年には過去最高の水準まで回復している。全体的な傾向として、営業利益は拡大傾向にある。

投下資本と資本コストの推移

投下資本は、2021年の約25億米ドルから2026年には約98億米ドルへと、全期間を通じて大幅かつ継続的に増加している。一方で、資本コストは19.8%から20.1%の範囲内で極めて安定的に推移しており、高水準で固定されている。

経済的利益の変動

経済的利益は全期間においてマイナスの値を示しており、価値創造の段階に至っていない。2023年には一時的に赤字幅が縮小したが、その後は投下資本の急激な増加に伴い、資本コストの負担額がNOPATの増加分を大きく上回ったため、赤字幅が拡大した。2026年にはマイナス12億米ドルを超える水準まで悪化している。

分析の結果、事業規模の拡大に伴い営業利益は成長しているものの、投下資本の増加ペースが極めて速いことが判明した。高い資本コストを維持している状況下では、資本効率の向上が追いつかず、経済的利益のマイナス幅を拡大させる要因となっている。

当期純利益は、2021年から2023年までマイナスの状態が続いたが、2024年には大幅に改善し、プラスに転換した。しかし、2025年には再びマイナスに転じ、2026年にはさらに減少している。この変動は、収益性において不安定な傾向を示唆している。

当期純利益の推移

2021年には-92,629千米ドル、2022年には-234,802千米ドル、2023年には-183,245千米ドルと、損失が継続した。2024年には89,327千米ドルと大幅な改善が見られたものの、2025年には-19,271千米ドル、2026年には-162,502千米ドルと再び損失が発生している。

税引後営業利益（NOPAT）は、一貫してプラスであり、2021年から2026年にかけて増加傾向にある。ただし、2025年には一時的に減少している。

税引後営業利益（NOPAT）の推移

2021年には245,962千米ドル、2022年には389,934千米ドル、2023年には625,859千米ドルと増加し、2024年には690,745千米ドルとピークに達した。2025年には516,439千米ドルと減少したが、2026年には720,234千米ドルと再び増加している。

当期純利益と税引後営業利益（NOPAT）の乖離は、金利費用、税金、その他の非営業的要因の影響を示唆している可能性がある。NOPATは営業活動による利益を反映しているため、一貫してプラスであることは、本質的な事業の収益性を裏付けている。しかし、当期純利益の変動は、財務構造や税制上の要因が収益性に大きく影響していることを示している。

法人税引当金は、2021年から2024年まで変動しています。2022年には大幅な増加が見られ、その後2023年に減少しました。2024年には再び増加傾向に転じ、2025年にはさらに増加しています。2026年には、2025年と比較して減少しています。全体として、法人税引当金は不安定な推移を示しており、事業活動や税制変更の影響を受けている可能性があります。

法人税引当金 (千米ドル)

2021: 4,760

2022: 72,355

2023: 22,402

2024: 32,232

2025: 71,130

2026: 34,176

現金営業税は、2021年から2022年にかけて大幅に増加しました。2023年には大きく減少し、2024年も減少傾向が継続しました。2025年には大幅な増加が見られ、2026年には再び減少しています。この変動は、売上高の変動、税率の変更、または税務上の繰延の影響を受けている可能性があります。

現金営業税 (千米ドル)

2021: 6,004

2022: 91,213

2023: 15,792

2024: 10,356

2025: 45,881

2026: 14,744

両方の項目において、2022年と2025年に大きな増加が見られる点が特徴的です。これらの増加の要因を詳細に分析することで、事業戦略や財務状況に関するより深い洞察が得られる可能性があります。また、2023年と2026年の減少傾向も、今後の事業計画において考慮すべき重要な要素です。

報告された負債とリースの合計は、2021年から2023年まで緩やかな増加傾向を示し、778,992千米ドルから783,618千米ドルへと推移した。2024年には若干増加し792,874千米ドルとなったが、2025年には788,901千米ドルに減少した。しかし、2026年には820,077千米ドルと再び増加している。全体として、負債とリース合計は比較的安定しているが、2026年にかけて増加傾向が見られる。

株主資本合計

株主資本合計は、2021年から2026年にかけて一貫して大幅な増加を示している。2021年の870,574千米ドルから、2026年には4,428,390千米ドルへと増加しており、年平均成長率は高い。この増加は、企業の収益性と資本調達の成功を示唆している可能性がある。

投下資本は、2021年から2026年にかけて一貫して増加している。2021年の2,524,874千米ドルから、2026年には9,783,940千米ドルへと増加しており、事業拡大と成長戦略への投資が継続的に行われていることを示唆している。この増加は、株主資本の増加と連動しているように見受けられる。

株主資本合計の増加率が投下資本の増加率を上回っていることから、自己資本利益率が向上している可能性が示唆される。負債とリースの合計は、株主資本合計と比較して相対的に低い水準に維持されており、財務レバレッジは適度であると考えられる。ただし、2026年の負債とリースの合計の増加は、今後の財務状況を注視する必要があることを示唆している。

投下資本は2021年から2026年にかけて一貫して増加しており、事業規模の急速な拡大が認められる。一方で、経済的利益は全期間を通じてマイナスで推移しており、特に2024年以降に赤字幅が大幅に拡大している。

投下資本の推移

2021年の約25億米ドルから2026年には約98億米ドルまで増加しており、継続的な資本投入が行われていることが示されている。

経済的利益の変動

2021年から2023年にかけては赤字幅が縮小傾向にあったが、2024年を境に減少幅が加速し、2026年にはマイナス12億米ドルを超える水準に達している。

経済スプレッド比率の傾向

全期間においてマイナス圏で推移している。2023年には-4.61%まで改善したものの、その後は再び悪化し、2025年には-13.28%を記録した。2026年には-12.74%とわずかに改善しているが、依然として低水準にある。

資本投入による規模の拡大が加速している一方で、得られる収益が資本コストを十分に上回っておらず、投下資本の増加に伴って経済的損失が拡大する傾向にある。

収益性の推移および成長傾向に関する分析結果は以下の通りである。

調整後収益の推移

調整後収益は、2021年1月期の12億1,516万米ドルから2026年1月期の58億3,676万米ドルまで、全期間を通じて一貫して増加している。事業規模は急速に拡大しており、継続的な増収傾向にあることが確認できる。

経済的利益の変動

経済的利益は全期間にわたりマイナスで推移している。2021年から2023年1月期にかけては損失額が緩やかに減少し、2023年1月期には1億8,963万米ドルの損失まで縮小した。しかし、2024年1月期以降は損失幅が急激に拡大しており、2026年1月期には12億4,621万米ドルの損失を計上している。

経済利益率の分析

経済利益率は、2021年の-21.11%から2023年には-6.18%まで改善し、効率的なコスト管理または収益性の向上が見られた。しかし、2024年以降は再び悪化し、2025年には-21.84%にまで低下している。2026年には-21.35%となっており、収益の増大速度を上回るペースで損失額が拡大した結果、利益率は2021年と同水準まで低下し、低水準で推移している。