割引キャッシュフロー(DCF)評価手法では、株式の価値は、キャッシュフローの何らかの尺度の現在価値に基づいて推定されます。フリーキャッシュフロー対エクイティ(FCFE)は、一般に、債務者への支払い後、および会社の資産基盤を維持するための支出を許可した後に、株主が利用できるキャッシュフローとして説明されます。
本質的な株式価値 (評価サマリー)
年 | 価値 | FCFEt または端子値 (TVt) | 計算 | 現在価値 14.02% |
---|---|---|---|---|
01 | FCFE0 | 891 | ||
1 | FCFE1 | 1,078 | = 891 × (1 + 20.99%) | 945 |
2 | FCFE2 | 1,281 | = 1,078 × (1 + 18.86%) | 986 |
3 | FCFE3 | 1,496 | = 1,281 × (1 + 16.72%) | 1,009 |
4 | FCFE4 | 1,714 | = 1,496 × (1 + 14.59%) | 1,014 |
5 | FCFE5 | 1,927 | = 1,714 × (1 + 12.45%) | 1,000 |
5 | ターミナル値 (TV5) | 137,984 | = 1,927 × (1 + 12.45%) ÷ (14.02% – 12.45%) | 71,589 |
普通株式の本質的価値Illumina | 76,543 | |||
普通株式の本質的価値 Illumina (1株当たり) | $489.72 | |||
現在の株価 | $408.14 |
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2020-12-31).
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免責事項!
評価は標準的な仮定に基づいています。株価に関連する特定の要因が存在する可能性があり、ここでは省略しています。このような場合、実際の株価は推定値と大きく異なる場合があります。投資の意思決定プロセスで推定固有の株式価値を使用する場合は、自己責任で行ってください。
必要な収益率 (r)
仮定 | ||
LT財務省総合の収益率1 | RF | 4.79% |
市場ポートフォリオの期待収益率2 | E(RM) | 13.48% |
普通株式 Illumina システマティックリスク | βILMN | 1.06 |
イルミナの普通株式の所要収益率3 | rILMN | 14.02% |
1 10年以内に期限が到来またはコール可能でないすべての固定クーポン米国債の入札利回りの非加重平均(リスクフリー収益率プロキシ)。
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3 rILMN = RF + βILMN [E(RM) – RF]
= 4.79% + 1.06 [13.48% – 4.79%]
= 14.02%
FCFE成長率 (g)
レポートに基づく: 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-K (報告日: 2019-12-29), 10-K (報告日: 2018-12-30), 10-K (報告日: 2017-12-31), 10-K (報告日: 2016-12-31).
2020 計算
1 会社は配当を支払いません
2 利益率 = 100 × イルミナ株主に帰属する当期純利益 ÷ 収入
= 100 × 656 ÷ 3,239
= 20.25%
3 資産回転率 = 収入 ÷ 総資産
= 3,239 ÷ 7,585
= 0.43
4 財務レバレッジ比率 = 総資産 ÷ イルミナ株主資本合計
= 7,585 ÷ 4,694
= 1.62
5 g = 定着率 × 利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
= 1.00 × 23.80% × 0.49 × 1.78
= 20.99%
シングルステージモデルによるFCFE成長率(g)
g = 100 × (株式市場価値0 × r – FCFE0) ÷ (株式市場価値0 + FCFE0)
= 100 × (63,792 × 14.02% – 891) ÷ (63,792 + 891)
= 12.45%
どこ:
株式市場価値0 = Illumina普通株式の現在の時価 (百万米ドル)
FCFE0 = エクイティへの最後の年のイルミナのフリーキャッシュフロー (百万米ドル)
r = イルミナ普通株式の必要収益率
年 | 価値 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 20.99% |
2 | g2 | 18.86% |
3 | g3 | 16.72% |
4 | g4 | 14.59% |
5 以降 | g5 | 12.45% |
どこ:
g1 PRATモデルによって暗示されます
g5 シングルステージモデルによって暗示されます
g2, g3 そして g4 は、間の線形補間を使用して計算されます。 g1 そして g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.99% + (12.45% – 20.99%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.86%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.99% + (12.45% – 20.99%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 16.72%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 20.99% + (12.45% – 20.99%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.59%