Moderna Inc. (NASDAQ:MRNA)

税引後営業利益（NOPAT）は、2019年から2021年にかけて大幅な増加を示しました。2019年にはマイナス6億500万米ドルでしたが、2020年には30億9100万米ドル、2021年には147億3700万米ドルへと急増しました。しかし、2022年には35億2000万米ドルに減少し、2023年にはマイナス54億1400万米ドルと再びマイナスに転落しました。

資本コスト

資本コストは、2019年の22.13%から2023年の21.74%まで、緩やかに低下する傾向にあります。この低下は、資金調達コストの改善またはリスクプロファイルの変更を示唆する可能性があります。

投下資本は、2019年の4億8100万米ドルから2021年には106億9300万米ドルへと大幅に増加しました。その後、2022年には71億2600万米ドル、2023年には52億6300万米ドルへと減少しています。投下資本の変動は、事業拡大、資産売却、または資本配分の変更を反映している可能性があります。

経済的利益

経済的利益は、NOPATと同様に、2019年から2021年にかけて増加しました。2019年にはマイナス7億1200万米ドルでしたが、2020年には21億5900万米ドル、2021年には123億8200万米ドルに増加しました。2022年には19億6000万米ドルに減少し、2023年にはマイナス65億5800万米ドルと大幅なマイナスに転落しました。経済的利益の変動は、NOPATと資本コストの両方の影響を受けます。

全体として、2020年から2021年にかけての業績は著しく改善されましたが、2022年以降は収益性が低下し、2023年には損失が発生しています。投下資本の減少は、事業戦略の調整または外部環境の変化に対応するための措置である可能性があります。資本コストの緩やかな低下は、財務上の安定性を示唆している可能性がありますが、収益性の低下は懸念事項です。

当期純利益の推移

2019年と2020年は赤字となっており、純利益はそれぞれ-514百万米ドルと-747百万米ドルであった。一方、2021年には大きく黒字に転じ、1,220.2百万米ドルの純利益を計上した。2022年も引き続き黒字を維持し、純利益は8,362百万米ドルとなったが、2023年には再び赤字に転じ、-4,714百万米ドルとなった。この変動は、直近の年度において大きな利益と損失の変動を示している。

税引後営業利益（NOPAT）の推移

2019年には-605百万米ドルと赤字であったが、2020年に大きく回復し3,091百万米ドルの黒字を示した。2021年も引き続き好調で、1億4,737百万米ドルの利益を計上した。2022年には再び低迷し、3,520百万米ドルの利益に縮小したが、2023年には-5,414百万米ドルと大幅な赤字に転じた。これらの動きは、営業活動の収益性の変動を反映しており、2023年の大幅な減少は経営環境の変化または特別なコスト要因の影響と推測される。

所得税の引当金の推移

2019年から2021年にかけて、所得税の引当金はほとんど変動が見られず、2019年はマイナス値であったが、2020年にかけてプラスに転じ、その後2021年度には大きく増加し、1083百万米ドルに達している。これは、所得税負担の見積もりの調整や税務上の戦略変更を反映している可能性がある。2022年には増加が続き、2023年には減少に転じている。全体として、所得税引当金は大きく上下しながらも、2021年をピークにその後は減少傾向にあると言える。

現金営業税の推移

2020年までは、現金営業税は比較的安定しており、2019年にはマイナスであったが、2020年に小幅にプラスに転じている。2021年には大きく増加し、1763百万米ドルとなった。2022年度にはさらに増加の傾向を見せていたが、2023年度には一転してマイナスに転じている。これにより、営業活動に伴う現金流出や税務上の調整、または一時的な税負担の変動が影響している可能性が示される。全体として、2021年までの急激な増加とその後の減少が見て取れる。

報告された負債とリースの合計

2019年から2023年にかけて、報告された負債とリースの合計は一定の増加傾向を示している。特に2020年と2021年の間に大幅な増加が見られ、その後も緩やかに増加していることから、負債の積み増しやリース負債の拡大が継続したことが推測される。ただし、2023年にはやや増加の伸びが鈍化している可能性も考えられる。

株主資本

株主資本は2019年から2021年まで著しい成長を見せており、2021年にはピークの約14,145百万米ドルに達している。2022年以降は株主資本が減少し、2023年末には約13,854百万米ドルと、ピーク時に比べて縮小している。この変動は資本の増減に伴うものであり、特に2021年以降の減少は、利益剰余金の変動や株主資本の配分に関連する可能性がある。

投下資本

投下資本は、2019年の481百万米ドルから2021年の10,693百万米ドルにかけて大きく増加した。2022年には7,126百万米ドルに減少し、2023年には5,263百万米ドルまで縮小している。この推移から、投資や資本拡充活動が2020年に集中し、その後、企業の資本配分や投資環境の変化により縮小傾向に転じたことが示唆される。特に2021年のピークは、積極的な資本投下が行われたことを反映していると考えられる。

分析期間において、経済的利益は大きく変動している。2019年は損失を計上し、その後2020年と2021年には大幅な利益へと転換した。2022年には利益は減少したが、依然としてプラスを維持。しかし、2023年には再び損失を計上し、経済的利益はマイナスに転じた。

投下資本は、分析期間を通じて一貫して増加傾向にある。2019年から2021年にかけては急速な増加を見せ、2022年と2023年には増加ペースが鈍化したものの、依然として高い水準を維持している。

経済スプレッド比率は、経済的利益と投下資本の関係を示す指標であり、期間を通じて大きな変動を示している。2019年にはマイナスであり、投下資本に対して利益が十分でない状況を示唆している。2020年と2021年には大幅に改善し、高い利益率を達成した。2022年には低下したが、2023年には再びマイナスに転じ、投下資本に対する収益性が悪化している。

経済的利益の変動要因

経済的利益の変動は、主に製品の売上高、研究開発費、およびその他の費用に影響を受けると考えられる。2020年と2021年の大幅な利益増加は、特定の製品の需要増加に起因する可能性が高い。2023年の損失は、売上高の減少、費用の増加、またはその両方に起因する可能性がある。

投下資本の増加要因

投下資本の増加は、主に固定資産への投資、運転資本の増加、および買収によるものと考えられる。継続的な増加は、事業の拡大と成長戦略を反映している可能性がある。

経済スプレッド比率の解釈

経済スプレッド比率の変動は、収益性と資本効率の変化を示す。高い比率は、投下資本に対して高い利益を生み出していることを示し、低い比率またはマイナスの比率は、収益性が低いか、損失を計上していることを示唆する。2023年のマイナス比率は、資本効率の低下を示している。

分析期間において、経済的利益は大きく変動している。2019年にはマイナスの値を示し、-712百万米ドルであった。2020年には大幅に改善し、2159百万米ドルとなった。2021年にはさらに増加し、12382百万米ドルというピークに達した。しかし、2022年には1960百万米ドルに減少し、2023年には-6558百万米ドルと再びマイナスに転落した。

調整済み純製品売上高

調整済み純製品売上高も、経済的利益と同様の傾向を示している。2019年には-72百万米ドルであったが、2020年には4042百万米ドルに増加した。2021年には20499百万米ドルとピークに達し、2022年には14278百万米ドルに減少、2023年には4611百万米ドルとなった。

経済利益率率は、2020年に53.42%を記録し、2021年には60.4%に上昇した。しかし、2022年には13.72%に低下し、2023年には-142.23%と大幅なマイナスとなった。この率は、経済的利益の変動と連動しており、特に2023年のマイナス値は、経済的利益のマイナス値と一致している。

全体として、経済的利益と調整済み純製品売上高は、2020年から2021年にかけて大幅な成長を遂げた後、2022年以降は減少傾向にある。経済利益率率は、この変動を反映しており、特に2023年には大幅な悪化が見られる。これらのデータは、収益性と事業の持続可能性に関して、注意深い監視が必要であることを示唆している。