Stock Analysis on Net
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Walt Disney Co. (NYSE:DIS)

デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳 
四半期データ

Microsoft Excel

ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。

ROEを2つのコンポーネントに分解

Walt Disney Co.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務レバレッジ比率
2026/03/28 10.32% = 5.47% × 1.89
2025/12/27 11.29% = 6.06% × 1.86
2025/09/27 11.29% = 6.28% × 1.80
2025/06/28 10.58% = 5.88% × 1.80
2025/03/29 8.54% = 4.55% × 1.88
2024/12/28 5.51% = 2.85% × 1.93
2024/09/28 4.94% = 2.53% × 1.95
2024/06/29 4.75% = 2.41% × 1.97
2024/03/30 1.71% = 0.87% × 1.97
2023/12/30 2.96% = 1.51% × 1.96
2023/09/30 2.37% = 1.15% × 2.07
2023/07/01 2.31% = 1.11% × 2.09
2023/04/01 4.21% = 2.01% × 2.09
2022/12/31 3.45% = 1.64% × 2.10
2022/10/01 3.31% = 1.54% × 2.14
2022/07/02 3.40% = 1.54% × 2.21
2022/04/02 2.92% = 1.31% × 2.23
2022/01/01 3.43% = 1.52% × 2.26
2021/10/02 2.25% = 0.98% × 2.30
2021/07/03 1.30% = 0.56% × 2.33
2021/04/03 -5.28% = -2.25% × 2.34
2021/01/02 -5.89% = -2.45% × 2.40

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-28), 10-Q (報告日: 2025-12-27), 10-K (報告日: 2025-09-27), 10-Q (報告日: 2025-06-28), 10-Q (報告日: 2025-03-29), 10-Q (報告日: 2024-12-28), 10-K (報告日: 2024-09-28), 10-Q (報告日: 2024-06-29), 10-Q (報告日: 2024-03-30), 10-Q (報告日: 2023-12-30), 10-K (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-07-01), 10-Q (報告日: 2023-04-01), 10-Q (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2022-10-01), 10-Q (報告日: 2022-07-02), 10-Q (報告日: 2022-04-02), 10-Q (報告日: 2022-01-01), 10-K (報告日: 2021-10-02), 10-Q (報告日: 2021-07-03), 10-Q (報告日: 2021-04-03), 10-Q (報告日: 2021-01-02).

収益性の推移
総資産利益率（ROA）は、2021年第1四半期の-2.45%から回復し、2021年第3四半期にプラス転換した。その後は緩やかな上昇と変動を繰り返しながら、2024年以降に急激な向上を見せ、2025年第3四半期には6.28%のピークに達している。自己資本利益率（ROE）も同様の傾向を示しており、初期の-5.89%から大幅に改善し、2025年には11%を超える水準まで上昇した。
財務構造の変化
財務レバレッジ比率は、2021年初頭の2.4から一貫して低下傾向にある。2022年後半には2.1を下回り、2025年以降は1.8から1.9の間で推移している。これは、総資産に対する自己資本の割合が高まり、財務的なレバレッジへの依存度が低減したことを示している。

分析期間を通じて、財務レバレッジ比率が低下している局面において、ROAおよびROEが大幅に向上している。通常、レバレッジの低下はROEを押し下げる要因となるが、それを大幅に上回るROAの改善が達成されたことで、結果として自己資本に対する収益性が飛躍的に高まった。これは、負債への依存を減らしつつ、資産運用の効率性と純利益の創出力が根本的に強化されたことを示唆している。

ROEを3つの要素に分解

Walt Disney Co.、 ROE の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROE = 純利益率 × 資産回転率 × 財務レバレッジ比率
2026/03/28 10.32% = 11.54% × 0.47 × 1.89
2025/12/27 11.29% = 12.80% × 0.47 × 1.86
2025/09/27 11.29% = 13.14% × 0.48 × 1.80
2025/06/28 10.58% = 12.22% × 0.48 × 1.80
2025/03/29 8.54% = 9.47% × 0.48 × 1.88
2024/12/28 5.51% = 6.07% × 0.47 × 1.93
2024/09/28 4.94% = 5.44% × 0.47 × 1.95
2024/06/29 4.75% = 5.31% × 0.46 × 1.97
2024/03/30 1.71% = 1.90% × 0.46 × 1.97
2023/12/30 2.96% = 3.36% × 0.45 × 1.96
2023/09/30 2.37% = 2.65% × 0.43 × 2.07
2023/07/01 2.31% = 2.56% × 0.43 × 2.09
2023/04/01 4.21% = 4.74% × 0.42 × 2.09
2022/12/31 3.45% = 3.93% × 0.42 × 2.10
2022/10/01 3.31% = 3.80% × 0.41 × 2.14
2022/07/02 3.40% = 3.87% × 0.40 × 2.21
2022/04/02 2.92% = 3.46% × 0.38 × 2.23
2022/01/01 3.43% = 4.22% × 0.36 × 2.26
2021/10/02 2.25% = 2.96% × 0.33 × 2.30
2021/07/03 1.30% = 1.77% × 0.31 × 2.33
2021/04/03 -5.28% = -7.73% × 0.29 × 2.34
2021/01/02 -5.89% = -8.15% × 0.30 × 2.40

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-28), 10-Q (報告日: 2025-12-27), 10-K (報告日: 2025-09-27), 10-Q (報告日: 2025-06-28), 10-Q (報告日: 2025-03-29), 10-Q (報告日: 2024-12-28), 10-K (報告日: 2024-09-28), 10-Q (報告日: 2024-06-29), 10-Q (報告日: 2024-03-30), 10-Q (報告日: 2023-12-30), 10-K (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-07-01), 10-Q (報告日: 2023-04-01), 10-Q (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2022-10-01), 10-Q (報告日: 2022-07-02), 10-Q (報告日: 2022-04-02), 10-Q (報告日: 2022-01-01), 10-K (報告日: 2021-10-02), 10-Q (報告日: 2021-07-03), 10-Q (報告日: 2021-04-03), 10-Q (報告日: 2021-01-02).

収益性の回復と効率性の向上、および財務リスクの低減が同時に進行している。

純利益率
2021年初頭のマイナス圏から脱却し、緩やかな上昇を経て、2024年後半から2025年にかけて急激な拡大傾向を示している。特に2025年の中盤には13%台に達しており、収益構造が大幅に改善されたことが認められる。
資産回転率
0.3から0.48にかけて、期間を通じて一貫して上昇傾向にある。資産の活用効率が段階的に向上し、保有資産から売上を創出する能力が強化されている。
財務レバレッジ比率
2.4から1.8台へと継続的に低下しており、負債依存度の低減による財務体質の健全化が進んでいる。資本構成の最適化が進められたことが読み取れる。
自己資本利益率 (ROE)
純利益率の推移と強く連動しており、当初のマイナスから大幅な改善を遂げた。財務レバレッジの低下というROEを抑制する要因がある一方で、利益率の向上と資産効率の改善がそれを大きく上回り、最終的な資本効率を押し上げている。

ROAを2つのコンポーネントに分解

Walt Disney Co.、 ROA の分解(四半期データ)

Microsoft Excel
ROA = 純利益率 × 資産回転率
2026/03/28 5.47% = 11.54% × 0.47
2025/12/27 6.06% = 12.80% × 0.47
2025/09/27 6.28% = 13.14% × 0.48
2025/06/28 5.88% = 12.22% × 0.48
2025/03/29 4.55% = 9.47% × 0.48
2024/12/28 2.85% = 6.07% × 0.47
2024/09/28 2.53% = 5.44% × 0.47
2024/06/29 2.41% = 5.31% × 0.46
2024/03/30 0.87% = 1.90% × 0.46
2023/12/30 1.51% = 3.36% × 0.45
2023/09/30 1.15% = 2.65% × 0.43
2023/07/01 1.11% = 2.56% × 0.43
2023/04/01 2.01% = 4.74% × 0.42
2022/12/31 1.64% = 3.93% × 0.42
2022/10/01 1.54% = 3.80% × 0.41
2022/07/02 1.54% = 3.87% × 0.40
2022/04/02 1.31% = 3.46% × 0.38
2022/01/01 1.52% = 4.22% × 0.36
2021/10/02 0.98% = 2.96% × 0.33
2021/07/03 0.56% = 1.77% × 0.31
2021/04/03 -2.25% = -7.73% × 0.29
2021/01/02 -2.45% = -8.15% × 0.30

レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-28), 10-Q (報告日: 2025-12-27), 10-K (報告日: 2025-09-27), 10-Q (報告日: 2025-06-28), 10-Q (報告日: 2025-03-29), 10-Q (報告日: 2024-12-28), 10-K (報告日: 2024-09-28), 10-Q (報告日: 2024-06-29), 10-Q (報告日: 2024-03-30), 10-Q (報告日: 2023-12-30), 10-K (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-07-01), 10-Q (報告日: 2023-04-01), 10-Q (報告日: 2022-12-31), 10-K (報告日: 2022-10-01), 10-Q (報告日: 2022-07-02), 10-Q (報告日: 2022-04-02), 10-Q (報告日: 2022-01-01), 10-K (報告日: 2021-10-02), 10-Q (報告日: 2021-07-03), 10-Q (報告日: 2021-04-03), 10-Q (報告日: 2021-01-02).

収益性と資産効率の推移に関する分析結果を以下に記述する。

純利益率の推移
2021年初頭にはマイナス8.15%と大幅な赤字状態であったが、2021年第3四半期に黒字へと転換した。その後、2023年末まで概ね2%から5%の間で推移していたが、2024年第2四半期以降に急激な上昇傾向を示した。2025年には12%から13%台の高水準に達しており、収益性が大幅に改善したことが認められる。
資産回転率の推移
0.3から始まり、期間を通じて緩やかかつ継続的な上昇傾向にある。2022年後半には0.4台に到達し、2024年以降は0.47から0.48の範囲で安定的に推移している。これは、保有資産を用いて収益を上げる効率性が段階的に向上したことを示している。
総資産利益率（ROA）の推移
純利益率の変動に連動し、2021年のマイナス圏から脱却し正の値へと転じた。2023年までは1%から2%程度で推移していたが、2024年以降に加速し、2025年9月には6.28%のピークを記録した。純利益率の向上と資産回転率の改善が相乗的に作用し、資産全体の運用効率が著しく向上したことが読み取れる。