Humana Inc. (NYSE:HUM)

税引後営業利益（NOPAT）は、2019年から2020年にかけて増加傾向にありましたが、その後は減少しています。2020年には3874百万米ドルに達しましたが、2023年には2726百万米ドルまで低下しました。この減少傾向は、直近の期間において利益の圧迫を示唆しています。

資本コスト

資本コストは、2019年の9.94%から2021年には9.08%まで低下しましたが、その後は上昇し、2022年には9.68%、2023年には9.3%となりました。資本コストの変動は、資金調達の状況や市場金利の変化を反映している可能性があります。

投下資本は、2019年から2021年にかけて大幅に増加しました。2019年の18877百万米ドルから2021年には30647百万米ドルへと増加しましたが、その後は減少傾向に転じ、2022年には29089百万米ドル、2023年には30225百万米ドルとなりました。投下資本の増加は、事業拡大や投資活動を示唆しますが、その後の減少は、資産の売却や投資の縮小を示唆する可能性があります。

経済的利益

経済的利益は、2019年の1152百万米ドルから2020年には1753百万米ドルへと増加しましたが、その後は減少に転じ、2021年には388百万米ドル、2022年には239百万米ドル、そして2023年には-84百万米ドルとマイナスに転落しました。経済的利益のマイナスは、投下資本に対する収益性が資本コストを下回っていることを示しており、価値創造の観点から懸念される状況です。

全体として、NOPATの減少と経済的利益のマイナス転落は、収益性の低下と資本効率の悪化を示唆しています。資本コストの変動と投下資本の推移を考慮すると、資金調達と投資戦略における変化が、財務パフォーマンスに影響を与えている可能性があります。

純利益の推移

2019年から2023年にかけて、ヒューマナに帰属する当期純利益は一時的に増加した後、2019年のピークの3367百万米ドルから2023年には2489百万米ドルに減少している。特に2022年以降は、利益が一貫して減少傾向にあることが認められる。

税引後営業利益（NOPAT）の動向

税引後営業利益も全体的に減少傾向にあり、2019年の3874百万米ドルから2023年には2726百万米ドルまで低下している。こちらも2022年以降において顕著な減少を示しており、純利益と類似した動きを示している。

傾向の解釈

両指標ともに、2020年に一時的な増加を示したものの、その後は継続的に低下し、特に2022年以降において顕著な減少が見られる。これは、コスト増や市場の変動、あるいはその他の経営課題が影響している可能性を示唆している。2023年には、両指標とも最低水準に近づいており、利益面での圧迫が継続していることが理解できる。

まとめ

これらのデータは、過去5年間にわたり収益性の低下傾向が顕著であることを示している。今後の経営戦略やコスト管理の改善が必要となる可能性があると考えられる。

法人税引当金の推移について

2019年から2023年までの期間において、法人税引当金の額は変動を見せている。2019年には763百万米ドルであったものが、2020年には大きく増加し、1307百万米ドルに達している。その後、2021年には485百万米ドルへと減少したが、その後の2022年と2023年には再び増加し、762百万米ドルおよび836百万米ドルと最終的に上昇している。これらの動きは、税務上の見積もりや税務戦略の変化、または税負担の予測の調整を反映している可能性がある。

現金営業税の推移について

現金営業税は2019年の656百万米ドルから2020年には1175百万米ドルに増加し、その後2021年には543百万米ドルへと大きく減少した。2022年には950百万米ドルに回復し、2023年には1108百万米ドルと再び増加している。この動きは、営業活動や税金負担の変動に対応していると考えられる。特に2020年の大幅な増加と2021年の減少は、それぞれの年度の営業成績や税務負担の見積もりの調整に起因している可能性がある。

全体的な傾向

両項目ともに、一定の変動を繰り返しながらも、2020年以降は比較的安定した傾向を示している。法人税引当金は2021年に一時的に減少したものの、その後の年で増加に転じている。一方、現金営業税は2021年に一時的に下落した後、2022年と2023年にかけて回復しており、税負担や見積もりの調整傾向が見られる。全体としては、税務関連の資産および負債の負担が年度によって変動しているものの、長期的には一定範囲内で推移していることが示唆される。

総負債とリースの推移

報告された負債とリースの合計は、2019年から2023年まで一貫して増加傾向にある。特に2020年にかけて大幅な増加がみられ、2021年には約1.36倍に達している。2022年と2023年にも引き続き増加しており、トータルで約2倍以上の規模に拡大していることから、借入やリース負債の積み増しが継続的に行われていることが示唆される。

株主資本の変動

株主資本は、2019年の1億2037百万米ドルから2023年には1億6262百万米ドルへと増加している。この期間において安定した成長を示しており、特に2020年から2021年にかけて約2,352百万米ドルの増加が見られる。株主資本の拡大は、利益の累積や資本調達によるものである可能性が高い。

投下資本の推移

投下資本は、2019年の1億8877百万米ドルから2023年には3億225百万米ドルへと増大している。2020年にかけての増加率は顕著で、2021年には約1.4倍に達した。その後も増加傾向が持続しているものの、比較的安定した伸びを示している。投下資本の増加は、資産の拡大や事業投資の拡大を反映していると考えられる。

総合的な評価

総じて、負債・リースの増加とともに株主資本および投下資本も増加しており、企業の規模拡大や資本構造の変化を示している。財務の健全性や成長戦略の一環として、借入や投資の積極的な推進が行われている可能性がある。一方で、負債の増加が財務リスクの拡大を伴う場合もあるため、今後の財務状況の把握には引き続き注意が必要である。

分析期間において、経済的利益は変動を示しています。2019年から2020年にかけて大幅な増加が見られましたが、その後は2021年、2022年と減少傾向に転じ、2023年にはマイナスへと落ち込んでいます。

投下資本は、2019年から2021年にかけて一貫して増加しました。2022年にはわずかに減少しましたが、2023年には再び増加し、全体として増加傾向を維持しています。

経済的利益の推移

2019年の11億5200万米ドルから2020年には17億5300万米ドルへと増加し、2021年には3億8800万米ドル、2022年には2億3900万米ドルと減少しました。2023年にはマイナス8400万米ドルとなり、赤字に転落しています。

投下資本の推移

2019年の1万8877百万米ドルから2020年には2万1850百万米ドル、2021年には3万647百万米ドルへと増加しました。2022年には2万9089百万米ドルと減少しましたが、2023年には3万225百万米ドルと再び増加しています。

経済スプレッド比率は、2019年の6.1%から2020年には8.02%へと上昇しましたが、その後は2021年の1.27%、2022年の0.82%と低下し、2023年にはマイナス0.28%とマイナス圏に転落しています。この比率の低下は、経済的利益の減少と投下資本の増加が組み合わさった結果と考えられます。

全体として、経済的利益は減少傾向にあり、経済スプレッド比率も低下していることから、資本効率の低下が示唆されます。一方で、投下資本は増加しており、将来の成長に向けた投資が行われている可能性も考えられますが、その投資効果は現時点では明確ではありません。

分析期間において、調整後外部収益は一貫して増加傾向を示しています。2019年の64,351百万米ドルから2023年には105,285百万米ドルへと、着実に成長を遂げています。

一方、経済的利益は変動が大きく、2019年の1,152百万米ドルから2020年には1,753百万米ドルへと増加しましたが、その後は2021年に388百万米ドル、2022年には239百万米ドルと減少傾向に転じました。2023年には-84百万米ドルとマイナスに転落しています。

経済利益率率

経済利益率率は、調整後外部収益に対する経済的利益の割合を示しており、2019年の1.79%から2020年の2.3%へと上昇しました。しかし、その後は2021年の0.47%、2022年の0.26%と低下し、2023年には-0.08%とマイナスとなっています。この傾向は、収益の増加にもかかわらず、利益の伸びが追いついていないことを示唆しています。

調整後外部収益の継続的な増加と、経済的利益および経済利益率率の減少傾向を比較すると、収益の増加が利益に十分に貢献していない可能性が考えられます。コスト増加、価格競争、またはその他の要因が、利益率の低下に影響を与えている可能性があります。特に2023年の経済的利益のマイナスと経済利益率率のマイナスは、経営状況の悪化を示唆しており、詳細な分析が必要とされます。