Merck & Co. Inc. (NYSE:MRK)

在庫回転率は、2022年3月期から2022年6月期にかけて上昇傾向にありましたが、その後は緩やかな下降傾向を示しています。2024年3月期以降は、2.39から2.49の間で推移し、2025年6月期には2.27まで低下しています。しかし、2025年9月期には2.46に回復しています。

売掛金回転率は、2022年3月期から2022年12月期にかけて一貫して上昇しましたが、2023年3月期以降は変動が見られます。2024年6月期には5.37まで低下しましたが、2024年12月期には6.24まで上昇し、その後2025年6月期には5.3まで低下しています。2025年9月期には5.52に回復しています。

買掛金回転率は、2022年3月期から2022年9月期にかけて上昇傾向にありましたが、その後は低下しています。2023年12月期には4.11まで低下し、2024年3月期以降は4.26から4.48の間で推移しています。2025年6月期には3.82まで低下し、2025年9月期には3.53まで低下しています。2025年12月期には3.72に回復しています。

運転資本回転率は、2022年3月期から2022年12月期にかけて変動がありましたが、2023年6月期には大幅に上昇しました。その後、2023年9月期から2023年12月期にかけて再び上昇し、2024年3月期には9.68まで上昇しました。2024年6月期には5.14まで低下し、その後は変動が続いています。2025年6月期には3.39まで低下し、2025年9月期には4.28に回復しています。

在庫のローテーション日数は、2022年6月期から2022年9月期にかけて減少しましたが、その後は増加傾向にあります。2024年3月期には151日まで増加し、2025年6月期には162日まで増加しています。2025年9月期には160日に減少しています。

売掛金のローテーション日数は、2022年3月期から2022年12月期にかけて減少しましたが、その後は増加傾向にあります。2023年3月期には66日まで増加し、2025年6月期には68日まで増加しています。2025年9月期には66日に減少しています。

運転サイクルは、2022年3月期から2022年9月期にかけて減少しましたが、その後は増加傾向にあります。2024年3月期には219日まで増加し、2025年6月期には230日まで増加しています。2025年9月期には229日に減少しています。

買掛金のローテーション日数は、2022年3月期から2022年9月期にかけて減少しましたが、その後は増加傾向にあります。2023年12月期には89日まで増加し、2025年6月期には92日まで増加しています。2025年9月期には95日に増加しています。

キャッシュコンバージョンサイクルは、2022年3月期から2022年12月期にかけて減少しましたが、その後は増加傾向にあります。2024年3月期には138日まで増加し、2025年6月期には135日まで増加しています。2025年9月期には126日に減少しています。

売上原価は、2022年第1四半期から第4四半期にかけて、5380百万米ドルから3881百万米ドルへと一貫して減少しました。2023年には、3926百万米ドルから3912百万米ドルへと比較的安定した水準で推移しましたが、2024年には3540百万米ドルまで低下しました。2025年には、3419百万米ドルから5551百万米ドルへと大幅な増加が見られます。

棚卸資産は、2022年第1四半期の5774百万米ドルから、2022年第4四半期には5911百万米ドルへと増加しました。2023年には、5863百万米ドルから6358百万米ドルへと継続的に増加し、2024年には6510百万米ドルまで上昇しました。2025年には、6196百万米ドルから6658百万米ドルへと増加傾向が続いています。

在庫回転率

在庫回転率は、2022年第1四半期の2.74から2022年第2四半期の3.06へと上昇し、その後2022年第3四半期には3.1まで上昇しました。2022年第4四半期には2.95に低下し、2023年には一貫して低下傾向にあり、2023年第4四半期には2.54まで低下しました。2024年には、2.42から2.49へと小幅な変動が見られ、2025年には2.25から2.46へと再び変動しています。全体として、在庫回転率は低下傾向にありますが、2025年には若干の上昇が見られます。

売上原価の減少と棚卸資産の増加は、在庫回転率の低下に寄与している可能性があります。特に2023年以降、この傾向が顕著になっています。しかし、2025年第4四半期には在庫回転率が上昇しており、売上原価の増加と関連している可能性があります。

売上高は、2022年第1四半期から第4四半期にかけて減少傾向を示し、15901百万米ドルから13830百万米ドルへと低下しました。しかし、2023年第1四半期から第4四半期にかけては、14487百万米ドルから14631百万米ドルへと緩やかな増加傾向が見られました。2024年に入り、売上高は再び増加し、2024年第2四半期には16112百万米ドルに達しました。その後、2024年第3四半期には16657百万米ドル、第4四半期には15624百万米ドルと推移し、2025年第1四半期には15529百万米ドル、第2四半期には15806百万米ドル、第3四半期には17276百万米ドル、第4四半期には16400百万米ドルとなりました。

売掛金

売掛金は、2022年第1四半期から第4四半期にかけて9828百万米ドルから9450百万米ドルへと減少しました。2023年第1四半期には10415百万米ドルに増加し、その後、2023年第2四半期には11030百万米ドル、第3四半期には10394百万米ドル、第4四半期には10349百万米ドルと推移しました。2024年に入り、売掛金は増加し、2024年第2四半期には11642百万米ドルに達しました。その後、2024年第3四半期には11381百万米ドル、第4四半期には10278百万米ドルと推移し、2025年第1四半期には10790百万米ドル、第2四半期には11846百万米ドル、第3四半期には12120百万米ドル、第4四半期には11775百万米ドルとなりました。

売掛金回転率は、2022年第1四半期の5.49から2022年第4四半期の6.27まで上昇しました。2023年第1四半期には5.56に低下し、その後、2023年第2四半期には5.29、第3四半期には5.71、第4四半期には5.81と推移しました。2024年に入り、売掛金回転率は5.40に低下し、その後、2024年第2四半期には5.37、第3四半期には5.55、第4四半期には6.24と推移しました。2025年第1四半期には5.92、第2四半期には5.37、第3四半期には5.30、第4四半期には5.52となりました。

売上高と売掛金の動向を比較すると、売上高の変動に売掛金も追随する傾向が見られます。売掛金回転率の変動は、売上高と売掛金の変動を総合的に反映しており、全体的に見て、売掛金の回収効率は一定の範囲内で推移していると考えられます。ただし、2024年第4四半期から2025年第4四半期にかけて、売掛金回転率の上昇と売掛金の増加が同時に発生しており、この点については更なる分析が必要となる可能性があります。

売上原価は、2022年第1四半期から第4四半期にかけて、5380百万米ドルから3881百万米ドルへと一貫して減少しました。しかし、2023年第1四半期には3926百万米ドルに増加し、その後、2023年第3四半期には4264百万米ドルまで上昇しました。2023年第4四半期には3912百万米ドルに減少し、2024年第1四半期には3540百万米ドルまで低下しました。2024年第2四半期には3745百万米ドルに増加し、第3四半期には4080百万米ドルまで上昇しました。2024年第4四半期には3828百万米ドルに減少し、2025年第1四半期には3419百万米ドル、第2四半期には3557百万米ドル、第3四半期には3855百万米ドル、そして第4四半期には5551百万米ドルへと増加しました。

取引買掛金

取引買掛金は、2022年第1四半期の3715百万米ドルから、2022年第4四半期の4264百万米ドルへと増加しました。2023年第1四半期には3680百万米ドルに減少し、その後、2023年第4四半期には3922百万米ドルまで変動しました。2024年第1四半期には3514百万米ドルに減少し、2024年第2四半期には3519百万米ドルとほぼ横ばいでした。2024年第3四半期には3586百万米ドルに増加し、2024年第4四半期には4079百万米ドルまで上昇しました。2025年第1四半期には3784百万米ドル、第2四半期には3892百万米ドル、第3四半期には4147百万米ドル、そして第4四半期には4404百万米ドルへと増加しました。

買掛金回転率

買掛金回転率は、2022年第1四半期の4.25から、2022年第2四半期の4.86、第3四半期の5.16へと上昇しました。2022年第4四半期には4.08に低下し、2023年第1四半期には4.34、第2四半期には4.58、第3四半期には4.59へと変動しました。2023年第4四半期には4.11に低下し、2024年第1四半期には4.48、第2四半期には4.39、第3四半期には4.26へと推移しました。2024年第4四半期には3.72に低下し、2025年第1四半期には3.98、第2四半期には3.82、第3四半期には3.53、そして第4四半期には3.72へと変動しました。全体的に、買掛金回転率は徐々に低下傾向にあります。

運転資本は、2022年3月31日時点の8868百万米ドルから、2022年12月31日までに11483百万米ドルまで増加しました。その後、2023年3月31日には10271百万米ドルに減少し、2023年6月30日にはさらに6583百万米ドルまで大幅に減少しました。2023年9月30日には8860百万米ドルまで回復し、2023年12月31日には6474百万米ドルに減少しました。2024年3月31日には6346百万米ドルとほぼ横ばいでしたが、2024年6月30日には12145百万米ドルまで急増しました。この傾向は、2024年9月30日には10775百万米ドル、2024年12月31日には10329百万米ドルと継続し、2025年3月31日には11028百万米ドル、2025年6月30日には18929百万米ドル、2025年9月30日には15189百万米ドル、2025年12月31日には16400百万米ドルとなりました。

売上高は、2022年3月31日時点の15901百万米ドルから、2022年12月31日までに13830百万米ドルまで減少しました。2023年3月31日には14487百万米ドルに増加し、2023年6月30日には15035百万米ドルまで上昇しました。その後、2023年9月30日には15962百万米ドル、2023年12月31日には14631百万米ドルとなりました。2024年3月31日には15775百万米ドルに増加し、2024年6月30日には16112百万米ドル、2024年9月30日には16657百万米ドル、2024年12月31日には15624百万米ドルとなりました。2025年3月31日には15529百万米ドル、2025年6月30日には15806百万米ドル、2025年9月30日には17276百万米ドル、2025年12月31日には16400百万米ドルとなりました。

運転資本回転率は、2022年3月31日の6.09から、2022年6月30日の6.39にわずかに上昇しました。その後、2022年9月30日には5.58、2022年12月31日には5.16に低下しました。2023年3月31日には5.63に上昇し、2023年6月30日には大幅に上昇して8.86となりました。2023年9月30日には6.69、2023年12月31日には9.29に上昇しました。2024年3月31日には9.68、2024年6月30日には5.14に低下しました。2024年9月30日には5.86、2024年12月31日には6.19に上昇しました。2025年3月31日には5.77、2025年6月30日には3.39に大幅に低下し、2025年9月30日には4.28、2025年12月31日には4.28となりました。

運転資本

2024年6月30日に大幅な増加が見られ、その後は比較的安定しています。2025年6月30日には再び大幅な増加が見られます。

売上高

全体的に安定していますが、四半期ごとに変動しています。2025年9月30日にはピークに達し、その後は減少しています。

運転資本回転率

2023年6月30日にピークを迎え、その後は変動しながらも低下傾向にあります。2025年6月30日には大幅に低下しています。

分析期間において、在庫回転率は緩やかな低下傾向を示しています。2022年の第1四半期から第4四半期にかけて、2.74から2.95へと上昇した後、2023年を通じて2.72から2.54へと減少しました。この傾向は2024年にも続き、2.42から2.49へと小幅な変動が見られましたが、全体としては低い水準で推移しています。2025年には、2.43から2.46へと若干の上昇が見られますが、2022年の初期値と比較すると依然として低い水準です。

在庫回転率の傾向

全体的に低下傾向にあり、特に2023年以降顕著です。2025年の第2四半期には一時的に上昇が見られますが、長期的なトレンドとしては減速傾向が継続していると考えられます。

一方、在庫のローテーション日数は、在庫回転率の逆の動きを示しています。2022年の第1四半期の133日から、2022年の第4四半期にかけて124日へと減少しました。2023年には、134日から144日へと増加し、2024年には151日から153日へとさらに増加しました。2025年には、150日から162日へと増加し、その後160日、148日と変動しています。

在庫のローテーション日数の傾向

全体的に増加傾向にあり、在庫回転率の低下と一致しています。これは、在庫の消化に時間がかかっていることを示唆しています。2025年の第3四半期には一時的に減少が見られますが、全体的なトレンドとしては増加傾向が継続しています。

これらの指標の変化は、需要の変化、生産計画の調整、または在庫管理戦略の変更など、複数の要因によって引き起こされている可能性があります。在庫回転率の低下と在庫のローテーション日数の増加は、在庫の陳腐化リスクの増加や、保管コストの増加につながる可能性があります。今後の動向を注視し、これらの指標が改善されるかどうかを確認する必要があります。

売掛金回転率は、2022年第2四半期から第4四半期にかけて一貫して上昇し、5.49から6.27へと増加しました。この傾向は、売掛金の回収効率の改善を示唆しています。しかし、2023年第1四半期には5.56に低下し、その後、2023年第2四半期には5.29まで減少しました。2023年第3四半期には5.71に回復し、2023年第4四半期には5.81に若干上昇しました。

2024年に入り、売掛金回転率は5.40に低下し、2024年第2四半期には5.37まで減少しました。その後、2024年第3四半期には5.55に上昇し、2024年第4四半期には6.24へと大幅に増加しました。この増加傾向は、売掛金の回収が加速していることを示唆しています。2025年第1四半期には5.92に低下し、第2四半期には5.37に減少しました。2025年第3四半期には5.30に低下し、2025年第4四半期には5.52に若干上昇しました。

売掛金のローテーション日数

売掛金のローテーション日数は、売掛金回転率の逆数として計算されます。2022年には、66日から58日へと一貫して減少しました。これは、売掛金の回収期間が短縮されたことを意味します。2023年第1四半期には66日に増加し、第2四半期には69日に増加しました。その後、2023年第3四半期には64日に減少し、2023年第4四半期には63日に減少しました。

2024年に入り、68日に増加し、2024年第2四半期にも68日を維持しました。2024年第3四半期には66日に減少し、2024年第4四半期には58日に大幅に減少しました。2025年第1四半期には62日に増加し、第2四半期には68日に増加しました。2025年第3四半期には69日に増加し、2025年第4四半期には66日に若干減少しました。

全体として、売掛金回転率と売掛金のローテーション日数は、互いに逆相関の関係にあります。売掛金回転率の上昇は、売掛金のローテーション日数の減少と一致し、売掛金の回収効率の改善を示しています。2024年第4四半期には、売掛金回転率が大幅に上昇し、売掛金のローテーション日数が大幅に減少したことから、売掛金管理において顕著な改善が見られました。しかし、2025年に入り、これらの指標は変動しており、今後の動向を注視する必要があります。

在庫のローテーション日数は、2022年第2四半期に119日と最も低い水準に達した後、2024年第2四半期にかけて緩やかに増加し、153日に達した。その後、2024年第3四半期に149日、第4四半期に147日と若干減少したが、2025年第2四半期には162日に増加し、その後160日、148日と推移している。全体として、2022年から2025年にかけて、在庫のローテーション日数は増加傾向にある。

売掛金のローテーション日数は、2022年第3四半期に59日と最も低い水準を記録した。その後、2023年第2四半期に69日と一時的に増加したが、2023年第4四半期には63日に低下した。2024年には、68日と68日とほぼ横ばいであり、2024年第4四半期には58日に減少した。2025年第1四半期には62日、第2四半期には68日、第3四半期には69日、第4四半期には66日と推移しており、全体的に見て、売掛金のローテーション日数は比較的安定しているが、若干の変動が見られる。

運転サイクルは、2022年第2四半期に181日と最も短い期間を示した。その後、2024年第2四半期にかけて一貫して増加し、221日に達した。2024年第3四半期には215日、第4四半期には205日に減少したが、2025年第2四半期には230日に増加し、その後229日、214日と推移している。運転サイクルは、全体的に見て、2022年から2025年にかけて増加傾向にある。

在庫のローテーション日数

2022年から2025年にかけて増加傾向にある。これは、在庫の回転速度が低下していることを示唆する可能性がある。

売掛金のローテーション日数

比較的安定しているが、若干の変動が見られる。売掛金の回収期間に大きな変化はないと考えられる。

運転サイクル

2022年から2025年にかけて増加傾向にある。これは、運転資本の効率性が低下している可能性を示唆する。

買掛金回転率は、2022年第2四半期から第3四半期にかけて上昇傾向にあり、それぞれ4.86倍、5.16倍となっています。しかし、第4四半期には4.08倍に低下し、2023年第1四半期も4.34倍と低い水準にとどまりました。その後、2023年第2四半期から第3四半期にかけて若干の上昇が見られ、4.58倍、4.59倍となりましたが、第4四半期には再び4.11倍に減少しました。2024年に入り、第1四半期は4.48倍、第2四半期は4.39倍、第3四半期は4.26倍、第4四半期は3.72倍と、継続的に低下傾向が続いています。2025年第1四半期は3.98倍、第2四半期は3.82倍、第3四半期は3.53倍、第4四半期は3.72倍と、引き続き低い水準で推移しています。

買掛金のローテーション日数

買掛金のローテーション日数は、買掛金回転率の逆数として計算されます。2022年第2四半期に75日、第3四半期に71日と減少した後、第4四半期には89日に増加しました。2023年第1四半期は84日、第2四半期は80日、第3四半期は80日、第4四半期は89日と推移しました。2024年に入り、第1四半期は81日、第2四半期は83日、第3四半期は86日、第4四半期は98日と増加傾向にあります。2025年第1四半期は92日、第2四半期は95日、第3四半期は103日、第4四半期は98日と、継続的に増加しています。

買掛金回転率の低下と買掛金のローテーション日数の増加は、支払いが遅延しているか、または買掛金の残高が増加していることを示唆する可能性があります。これらの指標の変化は、サプライヤーとの交渉力、キャッシュフローの管理、または事業運営における潜在的な課題を反映している可能性があります。特に、2024年以降の継続的な低下傾向は、注意深く監視する必要があると考えられます。

在庫のローテーション日数は、2022年第2四半期に119日と最も低い水準を示し、その後、2022年第4四半期にかけて緩やかに増加し124日に達した。2023年第1四半期には134日に増加した後、2023年第4四半期には144日に達し、2024年第1四半期には151日に増加した。2024年第2四半期には153日にピークを迎え、その後は2024年第4四半期にかけて147日に減少し、2025年第2四半期には162日に増加し、2025年第3四半期には160日に減少、2025年第4四半期には148日に減少した。全体として、2022年から2025年にかけて、在庫のローテーション日数は増加傾向にある。

売掛金のローテーション日数は、2022年第3四半期に59日と最も低い水準を示し、その後、2022年第4四半期にかけて58日に減少した。2023年第1四半期には66日に増加した後、2023年第2四半期には69日に増加し、その後は2023年第3四半期に64日、2023年第4四半期に63日に減少した。2024年第1四半期には68日に増加し、2024年第2四半期には68日に維持された。2024年第3四半期には66日に減少し、2024年第4四半期には58日に大幅に減少した。2025年第1四半期には62日に増加し、2025年第2四半期には68日に増加、2025年第3四半期には69日に増加し、2025年第4四半期には66日に減少した。売掛金のローテーション日数は、全体的に変動しているが、2024年第4四半期には顕著な減少が見られた。

買掛金のローテーション日数は、2022年第2四半期に75日と最も低い水準を示し、その後、2022年第3四半期に71日に減少した。2022年第4四半期には89日に増加し、2023年第1四半期には84日に減少した後、2023年第2四半期には80日に減少した。2023年第3四半期には80日に維持され、2023年第4四半期には89日に増加した。2024年第1四半期には81日に減少した後、2024年第2四半期には83日に増加し、2024年第3四半期には86日に増加した。2024年第4四半期には98日に増加し、2025年第1四半期には92日に減少、2025年第2四半期には95日に増加、2025年第3四半期には103日に増加し、2025年第4四半期には98日に減少した。買掛金のローテーション日数は、全体的に増加傾向にある。

キャッシュコンバージョンサイクルは、2022年第4四半期に93日と最も低い水準を示し、その後、2023年第1四半期には116日に増加した。2023年第2四半期には126日に増加し、2023年第3四半期には123日に減少した後、2023年第4四半期には118日に減少した。2024年第1四半期には138日に増加し、2024年第2四半期には138日に維持された。2024年第3四半期には129日に減少し、2024年第4四半期には107日に大幅に減少した。2025年第1四半期には120日に増加し、2025年第2四半期には135日に増加、2025年第3四半期には126日に減少、2025年第4四半期には116日に減少した。キャッシュコンバージョンサイクルは、全体的に変動しているが、2024年第4四半期には顕著な減少が見られた。