Biogen Inc. (NASDAQ:BIIB)

税引后営業利益（NOPAT）

2017年から2019年にかけては着実に増加しており、特に2018年と2019年にかけての伸びが顕著である。一方、2020年には減少に転じたものの、2021年にはさらに大きく減少していることが示されている。この動きは、過去数年間にわたり収益性の変動があったことを反映している。

投下資本

投下資本は2017年から2019年にかけて上昇傾向を示し、特に2019年には過去最高値に近づいている。2020年に一時的に減少したものの、2021年には再び増加している。この動きは、資本投資の変動や資産の増減と関連している可能性がある。

投下資本利益率（ROIC）

ROICは2017年の23.16%から2019年には42.59%へと大きく上昇しており、これは投資効率の改善を示す。2020年には34.62%に低下したものの依然として高水準を維持していた。2021年には一気に10.86%へと大きく低下し、投下資本に対する収益性の著しい悪化が見て取れる。

総じて、2017年から2019年にかけては収益性と投資効率の各指標が向上していたことがわかる。特にROICの改善は効率的な資本運用を反映している。一方、2020年以降のデータでは、税引後営業利益とROICのいずれも大きく低下しており、2021年にはその傾向が顕著となっている。これは、市場環境の変化や企業の戦略転換、または外的要因による影響の可能性を示唆している。今後の業績回復には、これらの要因に対する適切な対応策が求められる。

営業利益率 (OPM)

2017年から2019年にかけては、営業利益率は着実に上昇し、2019年には49.6％に達した。その後、2020年に大幅に低下し、39.1％となった。2021年にはさらに大きく減少し、18.53％にまで落ち込んでいる。これは、利益率の前年比での大きな変動を示しており、市場や内部コスト構造の変化により収益性が大きく揺らいだ可能性を示唆している。

資本回転率(TO)

資本回転率は2017年から2019年にかけて緩やかに上昇しており、2019年には1.02となった。その後、2020年には1.06とピークに達したが、2021年には0.79へと大きく低下した。この変動は、資産効率の改善とその後の資産の効率的利用の低下を反映しており、資本の効率的運用が2021年において悪化した可能性を示している。

実効現金税率 (CTR)

税率は増加傾向にあり、2017年には54.21％であったが、2018年から2019年にかけて急上昇し、各年ともおおむね80％台に達している。2020年も高水準を維持したが、2021年には73.78％へとやや低下した。高い実効税率は、税負担の増加または税務計画の変化を反映している可能性が高い。2021年の若干の低下は、税務戦略の見直しや税負担の軽減を示唆しているかもしれない。

投下資本利益率 (ROIC)

ROICは2017年から2019年にかけて着実に向上し、2019年には42.59％に達した。その後、2020年はやや低下したものの、2021年には大きく縮小し、10.86％となった。この大幅な低下は、資本効率の著しい悪化を示し、投資収益性の低下や事業の収益構造の変化が反映されている可能性が高い。全体としては、2019年までの業績向上から、2020年以降の効率低迷を観察できる。

全体的な売上高の推移について

2017年に約1,227億ドルであった収入は、その後一時的に増加し、2019年には約1,438億ドルに達している。一方で、2020年から2021年にかけて減少傾向が顕著となり、2021年には約1,098億ドルに下落している。このような売上の変動は、市場環境、製品ラインナップ、研究開発活動の結果として解釈される可能性がある。

営業利益率の動向について

営業利益率（OPM）は、2017年の43.44％から2019年に49.6％まで上昇しており、この期間中に収益性の向上またはコスト効率化が進んだことを示唆している。ところが、2020年に大きく低下し39.1％となった後、2021年にはさらに大きく低下し、18.53％にまで落ち込んでいる。この下降傾向は、売上高の減少やコスト増加、または特定の経営環境の悪化を反映している可能性がある。

税引前営業利益（NOPBT）の動向について

税引前営業利益は、2017年に約5.33億ドルから2020年まで増加傾向を示し、2020年にピークの約5.26億ドルに達した。しかし、2021年には約2.04億ドルに大きく減少しており、これも売上高の減少や利益率の低下と連動していることが示唆される。特に、2021年の営業利益率の著しい低下と一致しており、全体の収益性の悪化が反映されている。

総合的な見解

全体として、売上高と営業利益率、税引前営業利益のいずれも2020年以降に悪化していることから、市場の競争激化や内部のコスト構造の変化、あるいは外部経済要因の影響が考えられる。特に2021年にかけての大幅な収益性の低下は、今後の戦略見直しやコスト管理の強化が求められる可能性を示している。

収入の推移

2017年から2021年までの期間において、収入は一時的に増加傾向を示したものの、2020年に最高値を記録した後、2021年に著しく減少している。具体的には、2017年の収入は約12億274百万ドルであったが、2020年にピークを迎え、その後2021年には約10億9817百万ドルへと減少していることから、最近の期間において収入の減少傾向が顕著となっている。

投下資本の動向

投下資本は年を追うごとに変動しており、2017年の124億7612百万ドルから2019年までは増加傾向にあったが、2020年には減少し、その後2021年には再び増加している。特に2020年の投下資本の減少は、資本効率や投資戦略の見直しを反映している可能性がある。一方、2021年には投下資本が増加し、資本規模の拡大が示唆される。

資本回転率の変動

資本回転率は、2017年から2019年まではおおむね1.02前後で安定していたが、2020年に向けて若干上昇し、1.06に達した。その後、2021年に大きく低下し、0.79となった。資本回転率の低下は、投下資本に対して収入が相応に増加していないことを示しており、資本の効率性に一時的な改善とその後の低迷が見て取れる。特に、2021年にかけての低下は、資本の利用効率の改善が一時的であった可能性を示唆している。

現金営業税の推移

2017年から2021年にかけて、現金営業税の金額は一貫して減少している。特に2021年には、2017年の約半分以下となっており、純現金資産の減少傾向が示されている。これは現金の流動性や保有現金量の縮小を示唆している可能性がある。

税引前営業利益（NOPBT）の動向

税引前営業利益は2017年から2019年まで増加傾向を見せており、2019年には過去最高値を記録している。しかし、2020年に大きく減少し、その後2021年にはさらに大きく減少している。これにより、利益のピークを超えた後の収益性の低下が明らかとなった。

実効現金税率（CTR）の変動

実効現金税率は2017年の45.79%から2019年に15.53%へ大きく低下し、その後2020年には16.85%、2021年には26.22%へ上昇している。この変動は税金負担率の大きな変化を示し、特に2021年の再上昇は税負担の増加または税制の変更を示唆している可能性がある。

総括的な傾向

全体として、売上高や利益のピーク時からの低下が見られ、現金資産も大きく削減されていることから、収益性の一時的な改善の後、財務状況の圧迫を示す動きと考えられる。一方で、税率の変動は企業の実効税負担の変化を反映しており、税負担の増加により将来的な収益の伸びに影響を与える可能性がある。