デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
General Motors Co.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
2022年第1四半期から2026年第1四半期にかけての財務指標の推移を分析すると、2024年第3四半期までとそれ以降で収益性および効率性に明確な乖離が認められる。
- 総資産利益率（ROA）の推移
- 2022年から2024年第3四半期までは3.47%から3.95%の範囲内で安定的に推移していた。しかし、2024年第4四半期に2.15%へと急落し、その後も継続的な低下傾向にあり、2026年第1四半期には0.9%に達する見通しである。これは、総資産を活用して利益を創出する能力が著しく低下していることを示している。
- 財務レバレッジ比率の推移
- 期間の大部分において3.8から4.2の間で推移していたが、2024年第4四半期以降に上昇傾向に転じ、2025年第4四半期には4.6のピークを迎えている。資本構成において負債への依存度が緩やかに高まっていることが読み取れる。
- 自己資本利益率（ROE）の推移
- 2024年第3四半期までは13.44%から16.14%という高い水準を維持していた。しかし、ROAの低下に連動して2024年第4四半期から大幅に下落し、2026年第1四半期には4.05%まで低下する予測となっている。財務レバレッジの上昇による増幅効果は見られるものの、資産効率の低下による負の影響がそれを大きく上回っており、結果として株主資本に対する収益性が著しく損なわれる傾向にある。
ROEを3つの要素に分解
General Motors Co.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と効率性の推移に関する分析結果を以下に記述する。
- 収益性の傾向
- 純利益率は2022年第1四半期の8.47%から緩やかに低下し、2024年第3四半期までは6%台で推移していた。しかし、2024年第4四半期以降に急激な低下を示し、2026年第1四半期には1.52%まで縮小しており、期間後半にかけて収益力が著しく悪化する傾向にある。
- 資産活用の効率性
- 資産回転率は2022年第1四半期の0.47から2026年第1四半期の0.60にかけて緩やかな上昇傾向にある。これは、保有資産を売上高に変換する効率性が漸進的に向上していることを示している。
- 財務構造の変動
- 財務レバレッジ比率は3.78から4.6の範囲で変動しており、概ね高水準で推移している。特に2024年第4四半期以降に上昇傾向が見られ、資本構成における負債の依存度が高まっていることが読み取れる。
- 総合的な資本効率
- 自己資本利益率（ROE）は、2024年第3四半期まで13%から16%の高水準を維持していた。しかし、その後は純利益率の急落に連動して大幅に低下し、2026年第1四半期には4.05%まで落ち込んでいる。資産回転率の向上と財務レバレッジの上昇というプラス要因があるものの、それを大幅に上回る純利益率の低下がROEを押し下げる主因となっている。
ROEを5つの要素に分解
General Motors Co.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性の推移に関する分析
- 自己資本利益率 (ROE) および EBITマージン率
- 2022年第1四半期から2024年第3四半期にかけて、ROEは13%から16%の範囲で推移し、比較的安定した水準を維持していた。しかし、2024年第4四半期以降に急激な低下傾向に転じ、2026年第1四半期には4.05%まで下落している。この傾向はEBITマージン率の著しい低下と連動しており、同指標は当初の10.59%から緩やかに低下した後、2024年第4四半期に5.48%へ急落し、最終的に2.11%まで減少した。収益性の悪化がROEを押し下げる主因となっている。
効率性および財務構造の分析
- 資産回転率
- 資産回転率は、2022年第1四半期の0.47から2026年第1四半期の0.60にかけて継続的に上昇しており、資産の運用効率は向上している。
- 財務レバレッジ比率
- 財務レバレッジ比率は、概ね3.8から4.3の範囲で推移していたが、2025年第4四半期に4.6の最大値を記録した。全体として、財務レバレッジの拡大がROEの下落を一部抑制しているものの、根本的な収益性の低下を補うには至っていない。
負担率の分析
- 税負担率と利息負担率
- 税負担率は0.65から0.95の間で変動しており、2025年第2四半期に最低値の0.65を記録した後、再び上昇に転じている。利息負担率は、2024年第3四半期まで0.92から0.94の間で極めて安定的に推移していたが、その後は低下傾向となり、2026年第1四半期には0.79まで減少した。
ROAを2つのコンポーネントに分解
General Motors Co.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と資産効率性の推移について分析を行う。2022年第1四半期から2026年第1四半期にかけて、資産の活用効率は向上している一方で、利益率の著しい低下が全体の収益性を押し下げている傾向が見られる。
- 純利益率
- 2022年第1四半期の8.47%から緩やかに低下し、2024年第3四半期までは6%台で推移していた。しかし、2024年第4四半期に3.5%へと急落し、その後も継続的に低下して2026年第1四半期には1.52%に達している。収益構造に深刻な圧迫が生じていることが示唆される。
- 資産回転率
- 0.47から緩やかな上昇傾向にあり、2024年第4四半期には0.61まで向上した。その後は0.6前後で安定して推移しており、資産を売上創出に活用する効率性は長期的に改善している。
- 総資産利益率 (ROA)
- 資産回転率の向上にもかかわらず、純利益率の急激な悪化が支配的な要因となり、2024年第4四半期を境に大幅に低下した。2022年から2024年第3四半期までは3%台後半を維持していたが、2026年第1四半期には0.9%まで低下しており、資産に対する最終的な利益創出能力が著しく減退している。
結論として、運用効率の改善というポジティブな側面があるものの、それを大幅に上回る利益率の低下が進行しており、全体の資本効率が悪化する局面にある。
ROAを4つの要素に分解
General Motors Co.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と資産効率の推移に関する分析結果を記述する。
- 収益性指標の推移
- EBITマージン率は、2022年第1四半期の10.59%から緩やかに低下し、2024年第3四半期を境に急激な下落に転じている。2026年第1四半期には2.11%まで低下しており、営業段階での収益性が著しく悪化する傾向にある。
- 資産効率の推移
- 資産回転率は0.47から0.60へと継続的に上昇しており、資産を売上高に結びつける効率性は向上している。ただし、この効率性の改善は、前述した収益性の低下を相殺する規模には至っていない。
- 総資産利益率（ROA）の変動
- ROAは2024年第3四半期まで3.5%から3.9%の範囲で安定的に推移していたが、その後、EBITマージン率の低下に連動して急落している。2026年第1四半期には0.9%まで低下しており、資産運用から得られる利益水準が大幅に縮小している。
- 負担率の動向
- 税負担率は概ね0.8から0.9の間で推移しているが、2024年第4四半期から2025年第3四半期にかけて0.65から0.70まで一時的に低下した後に再び上昇している。利息負担率は長期にわたり0.92付近で安定していたが、2025年以降に低下傾向を示し、2026年第1四半期には0.79まで減少している。
総じて、資産回転率の向上による効率化は見られるものの、それを大幅に上回るペースで営業利益率が低下しており、結果として総資産利益率が著しく減衰する構造となっている。
当期純利益率の分解
General Motors Co.、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性指標において、長期的な低下傾向が顕著に現れている。特に2024年第4四半期を境に、利益率の急激な悪化が確認される。
- 収益性マージンの推移
- EBITマージン率は2022年3月時点の10.59%から緩やかに低下し、2024年9月までは7%から9%の間で推移していた。しかし、2024年12月には5.48%まで下落し、その後も減少が続き、2026年3月には2.11%まで低下している。純利益率においても同様の傾向が見られ、当初の8.47%から最終的に1.52%まで減少しており、営業効率および最終的な利益創出能力が大幅に低下していることが示唆される。
- 財務負担率の分析
- 利息負担率は、2022年から2024年第3四半期まで0.92から0.94の極めて狭い範囲で安定的に推移していた。しかし、2024年第4四半期以降は0.91から0.79へと段階的に低下しており、資本構造の変化や利息支払負担の軽減が進んでいる傾向にある。税負担率については、0.65から0.95の間で不規則に変動しており、特定の期間に低下が見られるものの、全体としては一定の範囲内で推移している。
総括すると、利息負担の軽減傾向が見られる一方で、それを大幅に上回るペースで営業利益率および純利益率が低下しており、収益構造の悪化が進んでいる状況にある。