デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
United Parcel Service Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).
総資産利益率（ROA）は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて、8.17%から18.57%へと顕著な上昇を示しました。2022年には、15.35%から16.24%の間で比較的安定した水準を維持しました。しかし、2023年に入ると、ROAは一貫して低下し、9.47%から7.57%へと減少しました。この傾向は2024年も続き、8.3%から7.57%へと低下しました。2025年の最初の2四半期では、ROAは8.08%と7.71%と、わずかな変動を示しています。
- 財務レバレッジ比率
- 財務レバレッジ比率は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて、8.86から4.87へと一貫して低下しました。2022年には、4.55から3.59へと緩やかな減少傾向が続きました。2023年には、3.6から4.09へと一時的に上昇しましたが、その後2024年には4.08から4.05へとわずかに低下しました。2025年の最初の2四半期では、4.5と4.51と上昇しています。
自己資本利益率（ROE）は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて、72.34%から90.44%へと大幅に上昇しました。2022年には、69.8%から58.36%へと低下しました。2023年には、ROEはさらに低下し、53.8%から30.85%へと減少しました。2024年には、33.61%から37.39%へと回復傾向が見られましたが、2025年の最初の2四半期では、36.38%と34.77%と若干の減少を示しています。
全体として、ROAとROEは2021年から2023年にかけて低下傾向にあり、2024年に若干の回復が見られましたが、2025年の最初の2四半期には再び減少傾向を示しています。一方、財務レバレッジ比率は、全体的に低下傾向にありましたが、2023年に一時的に上昇し、2025年には再び上昇しています。これらの指標の変化は、収益性、効率性、および財務リスクの管理における潜在的な変化を示唆しています。
ROEを3つの要素に分解
United Parcel Service Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).
純利益率は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて一貫して上昇し、第4四半期には13.25%というピークに達しました。その後、2022年には10%台で推移しましたが、2023年に入ると徐々に低下し、第4四半期には7.37%まで減少しました。2024年は比較的安定した水準で推移し、2025年には6%台前半で推移しています。全体として、純利益率は変動傾向にあり、特に2023年以降は低下傾向が顕著です。
- 資産回転率
- 資産回転率は、2021年の第1四半期から第3四半期にかけて緩やかに上昇し、第4四半期にわずかに低下しました。2022年は2021年と同程度の水準で推移しましたが、2023年に入ると継続的に低下し、第4四半期には1.28に達しました。2024年は小幅に回復しましたが、2025年には再び低下傾向にあります。この指標は、資産の効率的な活用度合いを示しており、全体的に低下傾向にあることから、資産の効率性が低下している可能性が示唆されます。
財務レバレッジ比率は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて一貫して低下しました。2022年も引き続き低下傾向が続き、2023年には一時的に上昇しましたが、その後は安定した水準で推移しています。2024年と2025年には若干の上昇が見られます。この指標は、負債の利用度合いを示しており、全体的に低下傾向にあることから、財務リスクが軽減されている可能性があります。
- 自己資本利益率 (ROE)
- 自己資本利益率（ROE）は、2021年の第1四半期に72.34%という高い水準にありましたが、その後、第2四半期から第4四半期にかけて低下し、第4四半期には90.44%に急上昇しました。2022年は60%台で推移し、2023年に入ると継続的に低下し、第4四半期には38.76%まで減少しました。2024年は30%台前半で推移し、2025年には34%台後半で推移しています。ROEは、自己資本に対する収益性を示す指標であり、全体的に低下傾向にあることから、自己資本の効率的な活用が課題となっている可能性があります。
ROEを5つの要素に分解
United Parcel Service Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).
税負担率は、2021年の0.76から2025年の0.8まで、緩やかな上昇傾向を示しています。この期間を通じて、税負担率は0.77から0.78の間で推移することが多く、2025年に初めて0.8に達しました。
利息負担率は、2021年の0.91から2024年の0.89まで、全体的に低下傾向にあります。2021年から2022年にかけては上昇が見られましたが、その後は一貫して低下し、2025年には0.88まで減少しています。
EBITマージン率は、2021年の8.39%から2021年12月には17.77%まで大幅に上昇しました。その後は徐々に低下し、2023年には10.29%まで落ち込みました。2024年と2025年には若干の上昇が見られ、2025年には8.83%となりました。全体として、EBITマージン率は変動が大きく、特に2021年後半に顕著なピークが見られます。
資産回転率は、2021年の1.41から2025年の1.25まで、一貫して低下傾向にあります。この低下は緩やかであり、期間全体を通じて1.25から1.45の範囲内で推移しています。2023年以降、低下のペースが加速していることが示唆されます。
財務レバレッジ比率は、2021年の8.86から2022年には3.59まで大幅に低下しました。その後は緩やかに上昇し、2025年には4.51まで増加しています。全体として、財務レバレッジ比率は低下傾向から安定化し、若干の上昇に転じています。
自己資本利益率 (ROE) は、2021年の72.34%から2023年には30.85%まで大幅に低下しました。その後、2024年には33.61%に回復し、2025年には34.77%となりました。ROEは、EBITマージン率の変動に大きく影響を受けているように見受けられます。全体的に、ROEは高い水準から大幅に低下し、その後は緩やかに回復しています。
ROAを2つのコンポーネントに分解
United Parcel Service Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).
純利益率は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて一貫して上昇し、第4四半期には13.25%というピークに達しました。その後、2022年の第1四半期から第4四半期にかけては、10.9%から11.51%の範囲で比較的安定した水準を維持しました。2023年に入ると、純利益率は緩やかに低下し、第4四半期には7.37%まで減少しました。2024年の第1四半期から第3四半期にかけては、5.87%から6.35%の間で推移し、その後、2024年第4四半期には6.44%に若干上昇しました。2025年の第1四半期と第2四半期は、それぞれ6.34%と6.15%と、引き続き緩やかな低下傾向を示しています。
- 資産回転率
- 資産回転率は、2021年の第1四半期から第3四半期にかけて緩やかに上昇し、第3四半期には1.44に達しました。その後、第4四半期には1.4に低下し、2022年の第1四半期から第3四半期にかけては1.41から1.45の範囲で変動しました。2022年第4四半期には1.41に低下し、2023年には一貫して低下傾向を示し、第4四半期には1.28まで減少しました。2024年の第1四半期には1.33に若干回復しましたが、その後は1.29から1.33の間で推移し、2025年の第1四半期と第2四半期は1.33と1.27と、引き続き低下傾向を示しています。
総資産利益率（ROA）は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて上昇し、第4四半期には18.57%というピークに達しました。2022年には、15.35%から16.24%の範囲で比較的高い水準を維持しました。2023年に入ると、ROAは大幅に低下し、第4四半期には9.47%まで減少しました。2024年の第1四半期から第3四半期にかけては、7.57%から8.55%の間で推移し、その後、2024年第4四半期には8.08%に若干低下しました。2025年の第1四半期と第2四半期は、それぞれ8.08%と7.71%と、引き続き緩やかな低下傾向を示しています。
全体として、純利益率とROAは2021年にピークを迎え、その後、2023年まで一貫して低下傾向にあります。2024年に入ってからは、これらの指標は安定化し、わずかな変動が見られますが、2021年のピーク水準には戻っていません。資産回転率は、純利益率とROAの低下に影響を与えている可能性があります。特に、2023年以降の資産回転率の低下は、ROAの低下に大きく寄与していると考えられます。
ROAを4つの要素に分解
United Parcel Service Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).
税負担率は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて、76%から78%へと緩やかに上昇しました。2022年には78%で安定した後、2023年の第1四半期に77%に低下し、その後は77%から78%の間で推移しました。2025年の第2四半期には80%に達し、期間全体で最も高い水準となりました。
利息負担率は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて、91%から96%へと上昇しました。2022年には95%前後で横ばいでしたが、2023年には95%から91%へと低下傾向を示しました。2024年には89%まで低下し、2025年には88%と89%で推移しました。全体として、利息負担率は徐々に低下する傾向が見られます。
EBITマージン率は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて、8.39%から17.77%へと大幅に上昇しました。2022年には14.66%から15.48%の間で推移し、高い水準を維持しました。2023年には14.84%から10.29%へと低下し、2024年には8.43%から9.15%の間で推移しました。2025年には9.01%から8.83%へと若干の低下が見られます。全体として、EBITマージン率は変動が大きく、2021年の大幅な上昇と、2023年以降の低下が特徴的です。
資産回転率は、2021年の第1四半期から第3四半期にかけて、1.41から1.44へと緩やかに上昇しました。第4四半期には1.40に低下し、2022年には1.41から1.45の間で推移しました。2023年には1.37から1.28へと低下し、2024年には1.33から1.29の間で推移しました。2025年には1.33から1.25へと低下傾向が継続しています。全体として、資産回転率は徐々に低下する傾向が見られます。
総資産利益率（ROA）は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて、8.17%から18.57%へと大幅に上昇しました。2022年には15.35%から16.24%の間で推移し、高い水準を維持しました。2023年には14.93%から9.47%へと低下し、2024年には8.76%から7.57%の間で推移しました。2025年には8.30%から7.71%へと若干の低下が見られます。EBITマージン率と同様に、ROAも変動が大きく、2021年の大幅な上昇と、2023年以降の低下が特徴的です。
当期純利益率の分解
United Parcel Service Inc.、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31).
税負担率は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて、76%から78%へと緩やかに上昇しました。2022年も同様の傾向が続き、78%で安定しました。2023年には77%まで低下しましたが、その後は78%に戻り、2025年の第2四半期には80%に達しています。この変動は、税制改正や税額控除の利用状況の変化などが影響している可能性があります。
- 利息負担率
- 利息負担率は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて、91%から96%へと上昇しました。2022年は95%で横ばいでしたが、2023年には92%まで低下し、2024年の第2四半期には89%に減少しました。その後、2024年の第3四半期には90%に上昇し、2025年の第2四半期には88%に低下しています。この変動は、金利の変動や負債構成の変化などが影響していると考えられます。
EBITマージン率は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて、8.39%から17.77%へと大幅に上昇しました。2022年は14.66%から15.48%の間で推移し、比較的高水準を維持しました。2023年には14.84%から10.29%へと低下し、2024年には9.34%まで減少しました。2024年の第3四半期には9.12%に回復し、2025年の第2四半期には9.01%となっています。この変動は、売上高の成長率、コスト構造の変化、および事業運営の効率化などが影響している可能性があります。
- 純利益率
- 純利益率は、2021年の第1四半期から第4四半期にかけて、5.78%から13.25%へと大幅に上昇しました。2022年は10.9%から11.51%の間で推移し、比較的高水準を維持しました。2023年には10.9%から7.37%へと低下し、2024年には6.6%まで減少しました。2024年の第3四半期には6.35%に回復し、2025年の第2四半期には6.15%となっています。純利益率の変動は、EBITマージン率の変動に加えて、非営業損益や税金の影響も受けていると考えられます。
全体として、2021年には収益性が大幅に改善しましたが、2023年以降は収益性が低下する傾向が見られます。ただし、2024年の第3四半期以降は、EBITマージン率と純利益率が若干回復しています。税負担率は緩やかな上昇傾向にあり、利息負担率は比較的安定しています。