デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
United Parcel Service Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性および資本効率の分析結果を以下に記述する。
- 総資産利益率（ROA）の推移
- 2022年12月31日に記録した16.24%をピークとして、その後は継続的な低下傾向にある。特に2023年後半から2024年半ばにかけて低下が加速し、7%から8%台の範囲で推移する水準まで下落した。資産の有効活用による利益創出能力が、期間を通じて減退したことが読み取れる。
- 財務レバレッジ比率の変動
- 2022年から2023年前半にかけては低下傾向にあり、2023年6月30日には3.51まで低下した。しかし、2023年後半から上昇に転じ、2026年3月31日には4.56に達している。これは、財務構造における負債の比率が再び上昇していることを示している。
- 自己資本利益率（ROE）の動向
- 2022年3月31日の69.8%から大幅に低下し、2024年6月30日には30.85%まで下落した。ROAの低下が主要な要因となっているが、2024年以降は財務レバレッジの上昇が下支えとなり、30%台半ばから後半で推移し、一定の安定化傾向を示している。
分析の結果、資産効率の低下による収益性の悪化が見られる一方で、財務レバレッジを高めることで自己資本利益率の急落を緩和し、水準を維持しようとする傾向が認められる。
ROEを3つの要素に分解
United Parcel Service Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性および効率性の分析
- 純利益率の推移
- 2022年第1四半期の10.9%から2022年第4四半期の11.51%にかけて緩やかに上昇したが、その後は明確な低下傾向を示した。特に2023年から2024年前半にかけて急激に低下し、2024年6月には5.87%まで下落した。その後は6%前後で推移しており、収益水準が期初に比べて低い水準で安定化した傾向にある。
- 資産回転率の動向
- 2022年第3四半期に1.45のピークを記録した後、長期的に低下傾向にある。2026年第1四半期には1.23まで減少しており、保有資産を用いて売上を創出する効率性が徐々に低下していることが認められる。
財務構造と資本効率の分析
- 財務レバレッジ比率の変化
- 2022年第1四半期の4.55から2022年第4四半期の3.59まで低下したが、2023年以降は再び上昇に転じた。2026年第1四半期には4.56に達しており、財務構造において負債への依存度が再び高まったことが示されている。
- 自己資本利益率（ROE）の変動
- 2022年第1四半期の69.8%から大幅な低下を記録し、2024年6月には30.85%まで下落した。この急激な低下は、純利益率の圧縮と資産回転率の低下が複合的に作用した結果である。その後は30%台半ばで推移しているが、財務レバレッジの上昇がROEの下支えとして機能している状況にある。
総合的な洞察
- パフォーマンスの傾向
- 分析期間全体を通じて、収益性と資産効率の両面で低下が見られる。特に2023年から2024年にかけての純利益率の低下が、資本効率の悪化に決定的な影響を与えている。一方で、財務レバレッジを拡大させることでROEの極端な低下を抑制しており、資本構造の調整によって投資効率を維持しようとする傾向が読み取れる。
ROEを5つの要素に分解
United Parcel Service Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と効率性の推移に関する分析
- 収益性の変動
- EBITマージン率は2022年12月31日に15.48%のピークを記録した後、2024年6月30日に8.43%まで大幅に低下した。その後は9%前後で推移しており、収益性が以前の水準から一段低い段階で安定していることが確認できる。
- 資産効率の傾向
- 資産回転率は2022年9月30日の1.45を最大値として、緩やかな低下傾向にある。2026年3月31日時点では1.23となっており、資産を売上高に変換する効率性が徐々に低下している傾向が読み取れる。
- 財務構造の推移
- 財務レバレッジ比率は2023年6月30日に3.51まで低下したが、その後は一貫して上昇し、2026年3月31日には4.56に達している。これは、資本構成において負債の比率を高める方向へ推移していることを示している。
- 自己資本利益率への影響
- 自己資本利益率（ROE）は、2022年3月31日の69.8%から2026年3月31日の33.3%まで著しく低下した。財務レバレッジの上昇による増幅効果は見られるものの、EBITマージンおよび資産回転率の低下という根本的な収益力と効率性の悪化がROEを強く押し下げている。
- 税負担および利息負担の状況
- 税負担率は0.77から0.80の範囲で安定して推移しており、大きな変動は見られない。一方で、利息負担率は0.95から0.86へと緩やかに低下しており、営業利益に対する利息支払いの負担が相対的に軽減されている。
ROAを2つのコンポーネントに分解
United Parcel Service Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
2022年から2026年にかけての財務データは、初期のピーク後の収益性と資産効率の低下、およびその後の低水準での安定化という傾向を示している。
- 純利益率の推移
- 2022年第4四半期まで11%台で推移し上昇傾向にあったが、2023年に入り急激な低下に転じた。2024年第2四半期に5.87%で底を打った後、概ね6%前後の水準で推移しており、以前の収益水準への回復は見られない。
- 資産回転率の推移
- 2022年第3四半期に1.45のピークを記録した後、緩やかな低下傾向を示した。2024年以降は1.21から1.33の範囲で変動しており、資産を活用して売上を創出する効率性が低下していることが読み取れる。
- 総資産利益率（ROA）の推移
- 純利益率と資産回転率の双方の低下に伴い、ROAも同様の傾向を辿っている。2022年第4四半期に16.24%で最高値に達したが、その後大幅に下落し、2024年以降は7%から8%台の低水準で推移している。
ROAを4つの要素に分解
United Parcel Service Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と効率性の指標において、長期的な低下傾向が認められる。
- 収益性の推移
- 総資産利益率（ROA）は、2022年の15%から16%台の高い水準から、2026年にかけて7%台まで段階的に低下している。この要因として、EBITマージン率の顕著な低下が挙げられる。EBITマージン率は2022年12月31日に15.48%のピークを記録したが、その後、2023年から2024年にかけて急激に低下し、以降は8%から9%台の低水準で推移している。
- 資産効率の変化
- 資産回転率は、2022年の1.4台から2026年には1.2台へと緩やかに低下している。これは、保有資産を用いて売上を創出する効率性が漸減していることを示唆している。
- 財務負担の状況
- 利息負担率は0.95から0.86へと緩やかに低下しており、支払利息による利益への影響が相対的に増大している傾向にある。一方で、税負担率は0.77から0.80の範囲内で安定的に推移しており、税務的な負担率に大きな変動は見られない。
総じて、営業利益率の圧縮と資産効率の低下が複合的に作用し、資産に対する利益創出能力が大幅に縮小した期間であると分析される。
当期純利益率の分解
United Parcel Service Inc.、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2026-03-31), 10-K (報告日: 2025-12-31), 10-Q (報告日: 2025-09-30), 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31).
収益性と財務負担の推移に関する分析結果を以下に記述する。
- 収益性の変動
- EBITマージン率および純利益率は、2022年度にピークを迎えた後、2023年度にかけて大幅な低下を示している。EBITマージン率は2022年12月31日時点の15.48%から、2024年以降は概ね8%から9%台で推移しており、収益力が一段低い水準で定着している。純利益率についても同様の傾向が認められ、2022年12月31日の11.51%から、2026年3月31日には5.94%まで低下している。
- 財務負担の推移
- 税負担率は0.77から0.80の範囲で極めて安定的に推移しており、分析期間を通じて有意な変動は見られない。一方で、利息負担率は2022年の0.95から緩やかに低下し、2026年3月31日には0.86まで減少している。これは、収益性の低下傾向とは対照的に、利息支払いの負担が相対的に軽減していることを示している。
- 総合的な傾向と洞察
- 2023年を転換点として収益性が著しく悪化したものの、2024年以降は底を打ち、低水準ながらも横ばいの状態で推移している。税負担率に変動がなく、利息負担率が緩やかに低下していることから、純利益率の大幅な低下は、主に営業利益レベルでの収益性の悪化に起因していると考えられる。