デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
United Parcel Service Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31).
- 総資産利益率（ROA）の傾向
- 2020年初頭にはデータが存在しないが、2020年3月末以降に急激な上昇が見られる。特に2021年3月末には年間を通じての高水準（約16.24%）に達し、その後も概ね安定して維持されている。2022年以降もROAは一貫して高水準で推移し、最も高いのは2022年12月末の16.24%で、その後やや低下傾向も見られるが、概ね15%台から8%台までの範囲内に収まっている。
この動きから、2020年以降の稼働効率や資産運用の効率が改善し、2021年以降もそれを維持していることが示唆される。特に、2020年と2021年の高いROAは、効率的な資産運用と収益性の向上を示唆している。 - 財務レバレッジ比率の推移
- 2020年初頭には一般的な財務レバレッジ比率（約18.46）が確認され、その後、2020年6月末には大きく低下（約14.22）しているが、その後は一貫して低い水準（5前後）に推移している。2021年3月以降はさらに低下し、2022年まで毎期約3.5から4.5の範囲内を維持している。
この傾向は、負債比率の削減や自己資本比率の増加を通じて財務の安定性や資本構造の改善を図っている可能性を示唆している。特に、2020年から2022年にかけてのこの推移は、レバレッジを抑える方針の継続を反映していると考えられる。 - 自己資本利益率（ROE）の動向
- 2020年初頭のROEデータは存在しないが、2021年3月以降は顕著な高水準を示している。特に2021年3月から2022年12月まで、ROEは50%台から90%台と非常に高い値を維持し、特に2022年3月の90.44%は最高値となっている。
この高いROEは、利益率の高さと自己資本に対する収益性の強さを示している。2023年に入りやや低下傾向も見られるが、それでも40%台前半から50%台半ばで推移しており、引き続き高い収益性を示す。これらのデータは、株主資本に対して高効率な利益創出を行っていることを示唆している。 - 総合的な見解
- 2020年から2023年にかけて、総資産利益率、自己資本利益率ともに大きく高水準を維持し、収益性の向上と資産・資本の効率的運用が示されている。これに伴い、財務レバレッジ比率は相対的に低水準を保ち、財務基盤の安定性を高めている。特に、2021年から2022年度にかけては、収益性と効率性の両面で非常に良好な状態が持続しており、企業の財務体質の強化と安定的な収益創出が推進されていることが読み取れる。
ROEを3つの要素に分解
United Parcel Service Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31).
- 純利益率の傾向
- 2020年の第一四半期以降、純利益率は明確な変動を見せている。2021年第1四半期には特に高い値（13.25%）を記録し、その後も10%以上の高い水準を維持しているが、2023年第1四半期にはおおむね6%前後に低下している。これは、収益性の向上時期とその後の収益性の低下を反映している可能性がある。2024年以降は純利益率は再び1～6%の範囲で変動している。全体として、純利益率は高水準から次第に低下する傾向が観察される。
- 資産回転率の動向
- 資産回転率はほぼ一定の範囲（1.28～1.45）で推移し、2020年後半以降継続しており、比較的安定している。2024年第2四半期以降はわずかに低下傾向を示しているものの、全体的には資産の効率的な利用が維持されていると考えられる。特に急激な変動は見られず、収益獲得に対して資産を効率的に回転させている状態を示す。
- 財務レバレッジ比率の変動
- この比率は2020年初に高い値（18.46）を記録した後、2020年下半期以降は顕著に低下し、2021年以降は平均的に4を超えるレベルに安定している。2020年第1四半期の異常高値は、何らかの特別な資本構成の変動や金融施策の影響と推測される。その後は低水準で推移し、財務レバレッジの安定化が見られる。
- 自己資本利益率（ROE）の推移
- 2021年以降、ROEは高い水準で維持されており、特に2021年第1四半期から2022年第1四半期にかけて70～90%台と非常に高くなっている。これは、自己資本に対する収益性が非常に高いことを意味する。ただし、2023年以降は概ね30～40%の範囲に低下しているが、依然として高い収益性を示している。これらの変動は、利益の変動や資本構成の変化、あるいは経済環境の変動に起因している可能性がある。
ROEを5つの要素に分解
United Parcel Service Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31).
- 税負担率の推移と考察
- 税負担率は、2020年の3月末以降、約0.73から0.78の範囲で安定して推移している。2020年の後半以降や2021年にかけての値は、ほぼ一定で推移しており、税負担の変動は限定的であると考えられる。全体として、税負担率は1年を通じてやや高めに維持されており、企業の税負担の安定化傾向が示唆される。
- 利息負担率の変化と解釈
- 利息負担率は、2020年の6月以降、約0.72から1.0を超える水準まで上昇し、その後徐々に低下傾向にある。特に2021年には0.95付近で安定し、2022年にかけて若干低下方向に向かう。この動きは、企業の債務状況の改善または資本コストの変動を反映している可能性が高い。総じて、利息負担比率はやや高い状態を示しつつも、2022年以降は改善傾向にある。
- EBITマージン率の動向と分析
- EBITマージン率は、2020年の3%台から2021年には約17.8%に達し、その後は14%台から10%台に段階的に減少している。特に2021年の後半にピークを迎え、その後の減少は収益性の圧迫または業界の競争激化を示す可能性がある。2023年以降はおおむね10%前後で推移しており、景気やコスト構造の変動による成果の安定化傾向が見られる。
- 資産回転率の変動と示唆
- 資産回転率は、2020年から2024年までおおむね1.3前後で推移しているが、2022年9月以降や2023年にかけてやや低下傾向を示している。特に2024年、1.27付近まで下落しており、資産の効率的運用がやや鈍化している可能性が示唆される。この変動は、資産の増加や運用効率の変化によるものと考えられる。
- 財務レバレッジ比率の推移と考察
- 財務レバレッジ比率は、2020年4月に大きく上昇し94.99に達した後、2021年以降は着実に低下し、3.5から4.5の範囲で安定している。これは、企業が負債の比重を抑制し、自己資本比率の向上を図った結果と考えられる。安定したレバレッジ比率は、財務のリスクコントロールに注力していることを示すものである。
- 自己資本利益率（ROE）の変動と解釈
- 2020年後半から2021年にかけて高い水準（約204%）を記録した後、2022年・2023年にはおおむね35%から50%の範囲で推移している。高いROEは収益性と資本効率を示す一方、2020年のピークは一時的な要因や特殊要因による可能性も考えられる。総じて、長期的には安定した収益性を維持していると理解できる。
ROAを2つのコンポーネントに分解
United Parcel Service Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31).
- 純利益率の傾向
- 2020年3月からのデータは欠損しているが、2021年3月以降には継続的な増加傾向が見られる。特に、2021年6月から2021年12月にかけて、純利益率は6パーセント台から13パーセント台へと大きく上昇し、その後わずかに減少したものの、2023年3月まで一定の高水準を維持している。2023年以降はやや低下しつつも、引き続き5パーセント台中心の安定した範囲で推移している。
- 資産回転率の動向
- 資産回転率は、2020年12月以前のデータは欠損しているが、2021年6月以降はおおむね安定した範囲にある。2021年6月から2023年3月まで1.37から1.45の間で変動しており、比較的高い効率性を維持していると考えられる。一方、2023年6月以降にはやや低下の傾向が見られ、1.27から1.33の範囲で推移している。これにより、資産の効率的な利用が若干鈍化した可能性が示唆される。
- 総資産利益率（ROA）の推移
- 2020年12月以前のデータは欠損だが、2021年6月以降は明確な増加トレンドが確認できる。2021年6月には8.17パーセントまで上昇し、2022年12月頃には16パーセントに近づき、その後はやや鈍化しつつも、2023年9月まで8パーセント台での維持が見られる。これらの変動は、純利益率や資産回転率の動きと連動し、全体的に企業の収益性向上と資産効率の改善を反映していると考えられる。
- 総合的な見解
- 全体として、2021年から2023年にかけて純利益率およびROAの大きな改善が見られることから、経営効率および収益性の向上が示唆される。その一方で、資産回転率の若干の低下は効率性のピーク後の調整を反映している可能性がある。今後は、最適な資産運用と収益性の維持に向けた戦略的調整が必要と考えられる。
ROAを4つの要素に分解
United Parcel Service Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31).
- 財務負担率の推移について
- 税負担率は2020年3月期以降、一定の範囲（約0.73〜0.79）で安定しており、比較的堅実な税金負担が継続していることが示される。一方、利息負担率は2020年6月から急激に上昇し、2021年から2022年にかけて約0.91〜0.95の範囲に収束した後、2023年以降徐々に低下傾向に転じている。これにより、金利負担に関して一時的な負担増加があったものの、その後軽減へ向かっていると考えられる。
- 利益率の変動について
- EBITマージン率は2020年の低調期から、2021年にかけて顕著に上昇し、最大値である約17.77%を記録した。その後、徐々に低下し、2023年にかけて1桁台に戻る傾向が見られる。これは、収益性が一時的に改善したものの、持続的な高水準には至っていないことを示す。特に2022年後半以降のマージン低下は、市場競争やコスト増加の影響を反映している可能性がある。
- 資産効率の動向
- 資産回転率は2020年3月期には1.36であり、その後若干の変動を伴いながらも、2024年には1.27まで低下している。これは、同社の総資産に対する売上高の効率が年々低下していることを示す。資産の増加に伴う効率低下や、新規投資の効果減少が影響している可能性が考えられる。
- 総資産利益率（ROA）の動向
- ROAは2020年3月期の2.15%から2021年度には最大の18.57%にまで上昇し、その後は徐々に低下し、2024年には8.25%となっている。これは、収益性の高かった2021年をピークとし、その後は変動しながらも低水準に留まる傾向を示す。総合すると、資産を効率的に活用した時期があった一方で、その後の収益性の低迷や資産効率の低下により、ROAも圧縮されている状況が見て取れる。
当期純利益率の分解
United Parcel Service Inc.、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31).
- 税負担率の推移
- 2020年から2025年にかけて、税負担率は全体的に安定しており、平均値は約0.77前後で推移している。2020年の値は0.73から始まり、その後わずかに上昇して0.78前後で推移していることから、税負担に関しては比較的安定した状態にあると判断できる。
- 利息負担率の動向
- 2020年以降、利息負担率は全体的に上昇傾向を示している。特に2020年6月から2021年3月にかけて、0.72から約0.96に上昇し、その後は0.89から0.95の範囲内で推移している。2023年以降は若干の低下傾向が見られるものの、依然として高めの水準を保っている。これは負債に対する利息負担が増加していることを反映している可能性がある。
- EBITマージン率の変動
- 2020年から2023年にかけて、EBITマージン率は大きく変動している。2020年には3.01%と低い水準からスタートし、2021年には一時17.77%まで上昇したが、その後2022年にかけて徐々に低下している。2023年には9%前後で安定傾向にあり、特に2024年に入ると若干の減少が顕著となっている。これらの動きは、収益性の改善とその後の調整の過程を示していると考えられる。
- 純利益率の変動
- 純利益率も同様に、2020年から2023年にかけて大きな動きが見られる。2020年には1.59%と低い水準だったが、2021年には6.83%まで上昇し、その後は5%台から6%台の範囲内で推移している。特に2022年にかけて安定した伸びが見られ、2023年には6%台で推移していることから、収益性の向上が徐々に安定したことを示唆している。