デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ
ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。
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ROEを2つのコンポーネントに分解
United Airlines Holdings Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31).
- 総資産利益率（ROA）の推移
- 2020年3月期から2020年12月期にかけて、ROAは赤字（負の値）を示し、深刻な収益性の低下を反映している。特に2020年6月期のデータが取得できないが、その後2021年第1四半期から回復基調に転じ、2022年3月期には正の値に転じた。2023年度には堅調に推移し、2024年度には4%台に達していることから、当該期間において収益性の改善が見られる。
- 財務レバレッジ比率の推移
- 2020年3月期の比率は約5.63であり、その後2020年12月期までに大きく増加し、ピークは約19.05に達した。これは、レバレッジを用いた資本構造の拡大を示唆している。2022年以降は徐々に低下し、2023年度には約6.00程度まで減少している。総じて、財務レバレッジの高低は、企業のリスク許容度や資本構成の変化を反映していると考えられる。
- 自己資本利益率（ROE）の推移
- 2020年3月期以降、ROEは大きな変動を見せている。2020年の最初の数四半期ではマイナスを示し、2021年度には再び大きなマイナスとなった。ただし、2022年度以降は徐々に改善し、2023年度には約29%まで上昇している。この間、2021年から2022年にかけての回復は特に顕著であり、企業の収益性と株主資本の効率的運用が回復していることを示唆している。
ROEを3つの要素に分解
United Airlines Holdings Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31).
- 純利益率
- COVID-19パンデミックの影響により、2020年の後半から2021年にかけて純利益率は著しく低下し、マイナスの値を示している。特に2020年の第2四半期から第4四半期にかけて大きな赤字を計上したことが明らかである。2022年以降は、純利益率が徐々に改善し、2023年にはプラスに転じて一定の収益性を回復している。2024年から2025年にかけては、安定した利益率の推移が見られ、中期的な業績回復の兆しが示唆される。
- 資産回転率
- 資産回転率は、2020年の後半から上昇傾向を示し、2021年から2024年にかけて全般的に増加している。これにより、企業の資産効率が改善していることが示されており、収益性の向上に寄与していると推測できる。特に2022年以降は、資産の効率的な運用が継続していることを示している。
- 財務レバレッジ比率
- 財務レバレッジ比率は、2020年から2022年にかけて増加傾向を示し、特に2021年には約19まで上昇している。その後、2022年から2024年にかけて若干低下しており、企業は負債比率を調整してリスクを抑制しながら財務構造の最適化を図っていることが伺える。2024年以降も一定のレバレッジ水準を維持しつつ、収益性と安定性の両立を意識した財務戦略を進めている可能性がある。
- 自己資本利益率（ROE）
- ROEは、2020年のマイナスから2021年に大きく改善し、2022年にはプラスに転じて持続的に高水準を維持している。2022年以降は20％前後で推移し、投資家にとって魅力的な収益性を示している。ただし、市場や経済情勢の変動に左右されやすく、2023年には少し下落する局面も見られるものの、総じて回復基調にあると解釈できる。
ROEを5つの要素に分解
United Airlines Holdings Inc.、 ROE の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31).
- 全体の傾向とイメージ
- この四半期の財務データでは、2020年以降において、税負担率は一定範囲内（約76%から78%）で安定して推移しており、税金負担の割合は変動が少ないことが示唆されている。一方、利息負担率は2020年6月までに著しくマイナスに達し、その後はプラスに転じており、利息コストの変動や財務構造の改善を示していることが示唆される。EBITマージンに関しては、2020年には大幅な赤字を示していたが、その後段階的に改善し、2021年から2022年にかけてプラス域に入り、安定的な営業利益の回復を見せている。資産回転率も全期間を通じて次第に上昇しており、資産の効率利用の改善が伺える。財務レバレッジ比率は2020年から増加し、ピーク時には約19.05に達したが、その後徐々に低下し、最終的には約5.77まで減少した。自己資本利益率（ROE）は2020年に大きくマイナスとなった後、2021年にかけて大幅に改善し、2022年には再びプラスに転じ、2023年以降も高い水準を維持している。これらの点から、経営の構造改革と効率化が進んだ結果、財務状況が改善傾向にあることが示されている。
- 財務のバランスと構造変化
- 2020年のパンデミックの影響により、収益性の著しい低下と負債の増加が顕著であったが、その後の数値からは、事業再編やコスト削減により収益構造と負債管理の改善に取り組んだことが確認できる。特に、EBITマージンの回復と資産回転率の向上は、業務効率化と運営効率化の成果を示している。また、レバレッジ比率の減少は財務リスクの軽減を表しており、自己資本利益率の改善とともに、投資家への財務安定性の向上を示唆している。
- 今後の見通しとポイント
- 今後も財務レバレッジの削減と収益性の向上が継続すれば、より安定した財務体質の構築に寄与すると考えられる。一方、利息負担率の改善とROEの高水準維持は、企業の資金調達コストや資金効率に正の影響を与える可能性が高い。引き続き、資産回転と収益性の改善を維持しつつ、収益構造のさらなる強化を志向することが望ましい。
ROAを2つのコンポーネントに分解
United Airlines Holdings Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31).
- 純利益率の動向
- 2020年の第1四半期には純利益率のデータが欠損しているため、詳細な分析は困難である。2020年第2四半期以降は、純利益率がマイナスで推移し、特に2021年の第2四半期から第4四半期にかけて大きな赤字を記録している。その後、2022年以降は徐々に改善傾向が見られ、2023年第三四半期には約5.52%、2024年には6%以上に達していることから、収益性の回復が進んでいると考えられる。
- 資産回転率の傾向
- 資産回転率は、2020年第2四半期以降上昇を続けており、2021年の第1四半期で0.36に達している。その後、安定して上昇し、2024年第2四半期には0.77に近づいている。これは、資産の効率的な運用が進んでいることを示しており、売上の増加または資産の最適化により、資産を有効に活用できていることを示唆している。
- 総資産利益率（ROA）の変化
- 2020年の第2四半期から2021年にかけて、ROAは-11.87％から-1.73％まで改善しているが、依然としてマイナス圏に留まっている。2022年以降はプラスに転じ、2023年第三四半期には約4.25％まで上昇している。これは、企業の収益性が向上し、総資産に対して利益を生み出す能力が強化されていることを示す。特に2022年以後は一貫してプラスを維持しており、経営の改善が見られる。
- 総括
- 全体として、2020年のコロナ禍による影響で大きな赤字と低い資産効率が見られたが、その後の数四半期にわたり回復が進んでいる。純利益率の改善とともに資産回転率の向上、ROAのプラス化が示すように、財務的な健全性と効率性の改善が顕著である。今後もこれらの指標の動向に注視し、継続的な収益性向上が期待される。
ROAを4つの要素に分解
United Airlines Holdings Inc.、 ROA の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31).
- 税負担率
- 2020年から2025年にかけて、税負担率は全体的に安定しており、0.74〜0.78の範囲内で推移している。これは、税負担の割合に大きな変動が見られず、税務戦略が一定である可能性を示唆している。
- 利息負担率
- 2020年以前のデータは欠損しているが、2021年後半からの数値は負の値から始まり、その後正の値へと移行している。特に2021年6月以降、利息負担率は0.66～0.79の範囲で安定し、負担が増加していることが示されている。これは、借入コストが増加あるいは資本構成の変化を反映している可能性がある。
- EBITマージン率
- 2020年のパンデミックの影響により、非常に低い、あるいはマイナスの値を示していたが、2021年以降は徐々に改善し、2022年にかけて約10%台に達している。その後も安定しており、運営効率の改善と収益性の向上がうかがえる。特に2022年から2023年にかけては10%前後で維持されている。
- 資産回転率
- 2020年から2021年にかけて低迷していたが、2021年後半から着実に向上し、2022年には0.69前後まで回復している。その後も安定しており、資産の効率的な運用が進んでいることを示している。
- 総資産利益率 (ROA)
- 2020年の大きな赤字以降、2021年から徐々に改善し、2022年には約3.91%、2023年には最大で4.81%を記録している。これは利益率の向上と資産運用の効率化を反映しており、収益性の底上げが進んでいることを示している。ただし、2024年以降も安定した水準を維持しているが、青天井ではなく、一定の改善傾向にあると解釈できる。
当期純利益率の分解
United Airlines Holdings Inc.、純利益率の分解(四半期データ)
レポートに基づく: 10-Q (報告日: 2025-06-30), 10-Q (報告日: 2025-03-31), 10-K (報告日: 2024-12-31), 10-Q (報告日: 2024-09-30), 10-Q (報告日: 2024-06-30), 10-Q (報告日: 2024-03-31), 10-K (報告日: 2023-12-31), 10-Q (報告日: 2023-09-30), 10-Q (報告日: 2023-06-30), 10-Q (報告日: 2023-03-31), 10-K (報告日: 2022-12-31), 10-Q (報告日: 2022-09-30), 10-Q (報告日: 2022-06-30), 10-Q (報告日: 2022-03-31), 10-K (報告日: 2021-12-31), 10-Q (報告日: 2021-09-30), 10-Q (報告日: 2021-06-30), 10-Q (報告日: 2021-03-31), 10-K (報告日: 2020-12-31), 10-Q (報告日: 2020-09-30), 10-Q (報告日: 2020-06-30), 10-Q (報告日: 2020-03-31).
- 税負担率の動向
- 2020年第1四半期の税負担率は明示されていないが、その後の期間にはおおむね安定した範囲（約0.74～0.78）で推移している。これにより、税金の負担が比較的一定であり、特に4四半期以降は大きな変動は見られないことが示唆される。
- 利息負担率の変動
- 2020年以降、利息負担率には大きな変動が見られる。2020年第4四半期以降、赤字であった期間（負の値）が続き、その後、2021年第2四半期以降にはプラスの値に回復し、徐々に増加している。特に2022年第2四半期から2023年第4四半期にかけては安定しており、利息負担の負担増加傾向がうかがえる。
- 営業利益率（EBITマージン率）の推移
- 2020年の後半から2021年にかけて、マイナスの値が続き、コロナ禍による経営悪化が明確に反映されている。2021年第3四半期から徐々に改善し、2022年には10％台に回復している。2023年にかけては全般的に堅調で、9％台前半を維持している。これは収益基盤の回復と運営効率の向上を示していると考えられる。
- 純利益率の変化
- 純利益率も similarly、2020年後半に深刻なマイナスを記録した後、2021年に回復を見せ、2022年は5％前後で安定しつつ、2023年に入ってやや高い水準に達している。これらの変動は収益性の回復とコスト管理の改善を反映している可能性がある。特に2023年の純利益率は前年に比べて高い値を示しており、経営状況の改善を示唆している。