ROE分解では、純利益を株主資本で割ったものを構成比率の積として表します。

ROEを2つのコンポーネントに分解
ROEを3つの要素に分解
ROEを5つの要素に分解
ROAを2つのコンポーネントに分解
ROAを4つの要素に分解
当期純利益率の分解

Mastercard Inc.、 ROE の分解(四半期データ)


	ROE	=	ROA	×	財務レバレッジ比率
2023/03/31	181.24%	=	24.81%	×	7.31
2022/12/31	157.67%	=	25.64%	×	6.15
2022/09/30	153.81%	=	26.01%	×	5.91
2022/06/30	157.17%	=	26.77%	×	5.87
2022/03/31	134.92%	=	25.54%	×	5.28
2021/12/31	118.80%	=	23.06%	×	5.15
2021/09/30	120.74%	=	22.86%	×	5.28
2021/06/30	111.64%	=	20.60%	×	5.42
2021/03/31	103.46%	=	18.81%	×	5.50
2020/12/31	100.31%	=	19.09%	×	5.25
2020/09/30	116.05%	=	21.29%	×	5.45
2020/06/30	113.15%	=	22.79%	×	4.97
2020/03/31	147.26%	=	25.94%	×	5.68
2019/12/31	137.76%	=	27.77%	×	4.96
2019/09/30	139.77%	=	26.62%	×	5.25
2019/06/30	133.95%	=	27.12%	×	4.94
2019/03/31	120.53%	=	26.48%	×	4.55
2018/12/31	108.60%	=	23.57%	×	4.61
2018/09/30	—	=	—	×	4.04
2018/06/30	—	=	—	×	4.27
2018/03/31	—	=	—	×	4.02

総資産利益率（ROA）の傾向: 2018年3月期以降、総資産利益率は欠測から2019年クォーターにかけて徐々に上昇し、その後も比較的安定した高水準を維持している。2021年以降は23％から26％の範囲で推移し、健全な収益性を示している。一方、2022年および2023年にかけてやや低下傾向も見られるが、依然として高い水準にある。
財務レバレッジ比率の動向: 財務レバレッジ比率は、2018年から2023年にかけて全般的に上昇傾向を示している。特に2020年以降に顕著な増加を示し、2023年には7.31まで増加している。これは、負債比率の増加を反映し、資本構成において負債の割合を高めていることが示唆される。レバレッジの上昇は、リスクとリターンの両面での変化を意味している。
自己資本利益率（ROE）の推移: 自己資本利益率は、2018年後半から大幅に高まっており、2019年から2023年にかけて一層顕著な増加を見せている。特に2022年と2023年には、それぞれ153.81％および181.24％と高水準に達し、株主資本に対する収益性の向上が示されている。こうした高いROEは、効率的な資本運用と潜在的な高収益性を反映している。
総合的な観点: これらの指標から、同期間を通じて収益性は概ね良好であり、特に自己資本利益率が高水準を維持していることが特徴的である。一方で、財務レバレッジの増加はリスクの側面も示唆し、今後の資本構成の動向や市場環境の変化に注視が必要であると考えられる。

Mastercard Inc.、 ROE の分解(四半期データ)


	ROE	=	純利益率	×	資産回転率	×	財務レバレッジ比率
2023/03/31	181.24%	=	42.33%	×	0.59	×	7.31
2022/12/31	157.67%	=	44.66%	×	0.57	×	6.15
2022/09/30	153.81%	=	45.22%	×	0.58	×	5.91
2022/06/30	157.17%	=	46.48%	×	0.58	×	5.87
2022/03/31	134.92%	=	47.70%	×	0.54	×	5.28
2021/12/31	118.80%	=	46.00%	×	0.50	×	5.15
2021/09/30	120.74%	=	45.50%	×	0.50	×	5.28
2021/06/30	111.64%	=	43.22%	×	0.48	×	5.42
2021/03/31	103.46%	=	42.38%	×	0.44	×	5.50
2020/12/31	100.31%	=	41.90%	×	0.46	×	5.25
2020/09/30	116.05%	=	43.13%	×	0.49	×	5.45
2020/06/30	113.15%	=	45.12%	×	0.51	×	4.97
2020/03/31	147.26%	=	46.75%	×	0.55	×	5.68
2019/12/31	137.76%	=	48.08%	×	0.58	×	4.96
2019/09/30	139.77%	=	42.50%	×	0.63	×	5.25
2019/06/30	133.95%	=	42.71%	×	0.64	×	4.94
2019/03/31	120.53%	=	40.82%	×	0.65	×	4.55
2018/12/31	108.60%	=	39.19%	×	0.60	×	4.61
2018/09/30	—	=	—	×	—	×	4.04
2018/06/30	—	=	—	×	—	×	4.27
2018/03/31	—	=	—	×	—	×	4.02

純利益率の推移: データの欠落が目立つ中、2019年以降の純利益率はおおむね安定した範囲内で推移している。特に2021年には47.7%まで上昇し、その後も45%前後の高い利益率を維持していることから、収益性の高さと安定性が示唆される。ただし、2022年にはやや低下傾向を見せている。これは市場環境や販売戦略の変化を反映している可能性が考えられる。
資産回転率の傾向: 資産回転率は2018年後半から緩やかに上昇傾向を示し、2021年には0.58〜0.59の範囲で安定している。これは、資産に対して売上を効率的に生み出していることを示し、資産効率の改善とともに企業の運営効率が向上していることを示唆している。2022年には再び0.57まで少し低下しているが、依然として高い資産活用能力を保持していると考えられる。
財務レバレッジ比率の変動: 財務レバレッジ比率は、2018年から2023年にかけて概ね上昇傾向を示している。特に2023年には7.31と高水準に達しており、これは負債の比率が増加して企業の財務構造がよりレバレッジ化していることを示す。この動きは、自己資本比率の低下を伴わずに積極的な財務戦略を展開している可能性も示唆されるが、リスク管理の観点から注意が必要と考えられる。
自己資本利益率 (ROE) の動向: ROEは、2019年以降、着実に上昇し、2023年には157.67%に達している。これにより、株主資本に対するリターンの大幅な拡大が見て取れる。高いROEは経営効率の改善と収益性の高さを示しており、利益率の向上と資産回転の効率化が寄与していると考えられる。ただし、レバレッジの増加とともにリスクも増大している可能性があるため、今後の慎重な資金運用が求められる。

Mastercard Inc.、 ROE の分解(四半期データ)


	ROE	=	税負担率	×	利息負担率	×	EBITマージン率	×	資産回転率	×	財務レバレッジ比率
2023/03/31	181.24%	=	0.82	×	0.96	×	53.93%	×	0.59	×	7.31
2022/12/31	157.67%	=	0.85	×	0.96	×	54.88%	×	0.57	×	6.15
2022/09/30	153.81%	=	0.85	×	0.96	×	55.08%	×	0.58	×	5.91
2022/06/30	157.17%	=	0.87	×	0.96	×	55.84%	×	0.58	×	5.87
2022/03/31	134.92%	=	0.87	×	0.96	×	56.92%	×	0.54	×	5.28
2021/12/31	118.80%	=	0.84	×	0.96	×	56.86%	×	0.50	×	5.15
2021/09/30	120.74%	=	0.84	×	0.96	×	56.67%	×	0.50	×	5.28
2021/06/30	111.64%	=	0.82	×	0.95	×	55.13%	×	0.48	×	5.42
2021/03/31	103.46%	=	0.82	×	0.95	×	54.26%	×	0.44	×	5.50
2020/12/31	100.31%	=	0.83	×	0.95	×	53.20%	×	0.46	×	5.25
2020/09/30	116.05%	=	0.83	×	0.96	×	53.90%	×	0.49	×	5.45
2020/06/30	113.15%	=	0.84	×	0.97	×	55.37%	×	0.51	×	4.97
2020/03/31	147.26%	=	0.84	×	0.97	×	57.41%	×	0.55	×	5.68
2019/12/31	137.76%	=	0.83	×	0.98	×	58.96%	×	0.58	×	4.96
2019/09/30	139.77%	=	0.82	×	0.98	×	53.32%	×	0.63	×	5.25
2019/06/30	133.95%	=	0.82	×	0.98	×	53.43%	×	0.64	×	4.94
2019/03/31	120.53%	=	0.82	×	0.98	×	51.07%	×	0.65	×	4.55
2018/12/31	108.60%	=	0.81	×	0.97	×	49.43%	×	0.60	×	4.61
2018/09/30	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	4.04
2018/06/30	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	4.27
2018/03/31	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	4.02

全体的な傾向: 財務データの分析から、税負担率および利息負担率は比較的一定の範囲で推移しており、税負担率はおおむね0.81〜0.87の間で安定している。一方、利息負担率はほぼ0.95〜0.98の範囲で変動し、財務コストの変動は小規模であると考えられる。
収益性の動向: EBITマージン率は2018年第1四半期から2023年第1四半期まで、概ね53%から57%の範囲で推移し、全体的に安定した高収益性を示している。特に2019年第2四半期以降においても、55%を超える高い利益率を維持し、一定の収益性の高さが見て取れる。
資産の効率性: 資産回転率は2018年から2023年にかけて、0.44から0.65の間で変動している。初期には低下傾向を示し、その後一定範囲内で安定しつつ、2021年以降は再び0.55〜0.58の範囲で推移している。この動きから、資産の効率的な活用において若干の変動はあるものの、比較的安定していることが示唆される。
レバレッジと資本構造: 財務レバレッジ比率は、2018年第1四半期の4.02から2023年第1四半期には6.15に到達しており、全期間を通じて上昇傾向にある。これにより、負債依存度が高まる一方で、資本構成のレバレッジ効果を積極的に活用している可能性がある。
自己資本利益率（ROE）: ROEは高い水準を維持し、2018年第1四半期には不明であるものの、2019年以降はおおむね100%以上を示し、2022年には150%を超える局面も見られる。特に2023年第1四半期では181.24%に達しており、資本効率性の向上と株主利益の極めて高い創出を反映していると解釈できる。
総括: 総じてみると、企業は高い収益性と資本効率性を維持しつつ、財務レバレッジを積極的に高めている。安定した収益率およびROEの高さは、財務構造の堅牢さと出資者に対する高いリターンを示しており、財務の効率化とリスク管理が両立していると考えられる。一方、資産回転率の変動は改善余地を示唆し、資産の効率的運用が今後の成長において重要なポイントとなる可能性がある。

Mastercard Inc.、 ROA の分解(四半期データ)


	ROA	=	純利益率	×	資産回転率
2023/03/31	24.81%	=	42.33%	×	0.59
2022/12/31	25.64%	=	44.66%	×	0.57
2022/09/30	26.01%	=	45.22%	×	0.58
2022/06/30	26.77%	=	46.48%	×	0.58
2022/03/31	25.54%	=	47.70%	×	0.54
2021/12/31	23.06%	=	46.00%	×	0.50
2021/09/30	22.86%	=	45.50%	×	0.50
2021/06/30	20.60%	=	43.22%	×	0.48
2021/03/31	18.81%	=	42.38%	×	0.44
2020/12/31	19.09%	=	41.90%	×	0.46
2020/09/30	21.29%	=	43.13%	×	0.49
2020/06/30	22.79%	=	45.12%	×	0.51
2020/03/31	25.94%	=	46.75%	×	0.55
2019/12/31	27.77%	=	48.08%	×	0.58
2019/09/30	26.62%	=	42.50%	×	0.63
2019/06/30	27.12%	=	42.71%	×	0.64
2019/03/31	26.48%	=	40.82%	×	0.65
2018/12/31	23.57%	=	39.19%	×	0.60
2018/09/30	—	=	—	×	—
2018/06/30	—	=	—	×	—
2018/03/31	—	=	—	×	—

純利益率の推移: 2018年第1四半期にはデータがなく、その後の期間において、2019年の第四四半期までは40％台半ばから後半にかけて安定して推移していた。2020年以降は一貫して40％台前半から半ばの範囲で推移しているが、2023年第一四半期には42.33％まで若干低下している。全体として、高い収益性を維持しつつも、若干の変動が観察される。
資産回転率の変動: 資産回転率は2018年第2四半期から観察可能となり、その後、段階的に増加傾向を示している。2019年には0.55から0.65の範囲で推移し、2020年にはやや低下（0.46から0.55の範囲）したものの、その後は徐々に上昇し、2023年第一四半期には0.59に達している。これにより、資産の効率的な運用がやや改善傾向にあることが示唆される。
総資産利益率 (ROA) の動向: ROAは2018年以降、全体的に高い水準で推移しており、特に2021年第3四半期には23.06％と過去最高値に近づいた。その後も徐々に上昇傾向が続き、2022年第2四半期には26.77％に到達したが、その後やや低下し、2023年第一四半期には24.81％となっている。これらの動きから、効率的な資産運用が継続的に強化されている一方で、一部の期間での変動も存在する。
総合的な分析: 当該期間においては、企業の利益率や資産運用効率は比較的安定しており、高い収益性と効率的な資産利用が維持されている。特に、資産回転率の改善は財務の効率化を示唆し、ROAの上昇と相関する。これらの指標の動きは、収益性と資産の効率的運用の両面で堅調な経営が継続していることを示している。ただし、純利益率の若干の低下も観察されており、今後の収益構造の改善や市場環境への対応が引き続き求められる可能性がある。

Mastercard Inc.、 ROA の分解(四半期データ)


	ROA	=	税負担率	×	利息負担率	×	EBITマージン率	×	資産回転率
2023/03/31	24.81%	=	0.82	×	0.96	×	53.93%	×	0.59
2022/12/31	25.64%	=	0.85	×	0.96	×	54.88%	×	0.57
2022/09/30	26.01%	=	0.85	×	0.96	×	55.08%	×	0.58
2022/06/30	26.77%	=	0.87	×	0.96	×	55.84%	×	0.58
2022/03/31	25.54%	=	0.87	×	0.96	×	56.92%	×	0.54
2021/12/31	23.06%	=	0.84	×	0.96	×	56.86%	×	0.50
2021/09/30	22.86%	=	0.84	×	0.96	×	56.67%	×	0.50
2021/06/30	20.60%	=	0.82	×	0.95	×	55.13%	×	0.48
2021/03/31	18.81%	=	0.82	×	0.95	×	54.26%	×	0.44
2020/12/31	19.09%	=	0.83	×	0.95	×	53.20%	×	0.46
2020/09/30	21.29%	=	0.83	×	0.96	×	53.90%	×	0.49
2020/06/30	22.79%	=	0.84	×	0.97	×	55.37%	×	0.51
2020/03/31	25.94%	=	0.84	×	0.97	×	57.41%	×	0.55
2019/12/31	27.77%	=	0.83	×	0.98	×	58.96%	×	0.58
2019/09/30	26.62%	=	0.82	×	0.98	×	53.32%	×	0.63
2019/06/30	27.12%	=	0.82	×	0.98	×	53.43%	×	0.64
2019/03/31	26.48%	=	0.82	×	0.98	×	51.07%	×	0.65
2018/12/31	23.57%	=	0.81	×	0.97	×	49.43%	×	0.60
2018/09/30	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2018/06/30	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2018/03/31	—	=	—	×	—	×	—	×	—

税負担率: 2018年から2023年にかけて、税負担率は比較的一定の範囲で推移しており、ほぼ0.82から0.87の間で変動しています。特に2021年以降はやや高めの水準を維持しており、経済環境や税制の変動に影響されている可能性があります。
利息負担率: 利息負担率はほぼ一定であり、0.95から0.98の範囲で安定した動きが観察されます。これにより、同社の負債レベルや資本構成に大きな変動がなく、一定の財務レバレッジ管理が行われていることが示唆されます。
EBITマージン率: EBITマージン率は2018年の約49.43%から2022年の約55.84%まで上昇しており、経営効率の改善が見られます。特に2018年から2019年にかけて大きな増加を示し、その後は横ばいまたは微増の傾向にあります。2022年には最高値に近づく一方、2023年にはやや縮小しています。
資産回転率: 資産回転率は2020年度に低下傾向を示し、0.44から0.58の範囲で変動しています。2021年以降は再び高水準の0.54-0.58に戻りつつあり、資産の効率的な運用が部分的に改善しています。ただし、71年度の段階ではやや低めの水準を維持しています。
総資産利益率 (ROA): ROAは2018年の約23.57%から2022年の約26.77%まで上昇し、収益性の向上を示しています。2023年度にはやや低下していますが、それでも高水準を維持し、資産効率の改善と収益力の強化が継続しています。これらの動きから、経営の効率化と収益構造の最適化が進められた結果と考えられます。

Mastercard Inc.、純利益率の分解(四半期データ)


	純利益率	=	税負担率	×	利息負担率	×	EBITマージン率
2023/03/31	42.33%	=	0.82	×	0.96	×	53.93%
2022/12/31	44.66%	=	0.85	×	0.96	×	54.88%
2022/09/30	45.22%	=	0.85	×	0.96	×	55.08%
2022/06/30	46.48%	=	0.87	×	0.96	×	55.84%
2022/03/31	47.70%	=	0.87	×	0.96	×	56.92%
2021/12/31	46.00%	=	0.84	×	0.96	×	56.86%
2021/09/30	45.50%	=	0.84	×	0.96	×	56.67%
2021/06/30	43.22%	=	0.82	×	0.95	×	55.13%
2021/03/31	42.38%	=	0.82	×	0.95	×	54.26%
2020/12/31	41.90%	=	0.83	×	0.95	×	53.20%
2020/09/30	43.13%	=	0.83	×	0.96	×	53.90%
2020/06/30	45.12%	=	0.84	×	0.97	×	55.37%
2020/03/31	46.75%	=	0.84	×	0.97	×	57.41%
2019/12/31	48.08%	=	0.83	×	0.98	×	58.96%
2019/09/30	42.50%	=	0.82	×	0.98	×	53.32%
2019/06/30	42.71%	=	0.82	×	0.98	×	53.43%
2019/03/31	40.82%	=	0.82	×	0.98	×	51.07%
2018/12/31	39.19%	=	0.81	×	0.97	×	49.43%
2018/09/30	—	=	—	×	—	×	—
2018/06/30	—	=	—	×	—	×	—
2018/03/31	—	=	—	×	—	×	—

税負担率の傾向: 税負担率は2018年第1四半期から推移し、2018年後半から2023年まで比較的安定した範囲内で変動している。具体的には、2018年平均で約０.82から０.84の範囲で推移し、その後も０.82から0.87の間で変動している。特に2021年後半から2022年にかけては0.85から0.87と若干高めの水準を示しており、2023年には再びやや低い水準に戻っている。このような動きは、税率や税務ポリシーの変動を反映している可能性が考えられる。全体として、税負担率は一定の範囲内で安定性を維持していると評価できる。
利息負担率の傾向: 利息負担率はほぼ一定で推移し、2018年第2四半期以降、0.95から0.98の範囲内で変動している。特に大きな変動はなく、2023年まで継続的に0.96を維持している。この安定した値は、負債の金利負担や資金調達に関するコストが一定範囲内に収まっていることを示唆している。結果として、利息コストの変動に対する耐性や財務構造の堅実性が認められる。全期間を通じて、利息負担率は安定的な水準にあると評価できる。'
EBITマージン率の動向: EBITマージン率は全期間を通じて拡大と縮小を繰り返しながら、概ね50%台前半から56%以上の範囲内で推移している。2018年には約49.43%からスタートし、その後、2019年・2020年においては50%を超える数値を示し、特に2021年第4四半期には56.86%に達している。一方、2022年度には54%台にやや低下しているが、全体としては高い収益性を維持していると評価できる。この傾向は、営業努力やコストコントロールの改善、収益構造の強化を反映している可能性がある。総じて、EBITマージン率は高水準を維持しつつ、若干の変動を示している。'
純利益率の動向: 純利益率もまた、2018年から2023年にかけて高水準を維持しながら、一定の変動を見せている。2018年には約39.19%からスタートし、その後、2021年には47%以上に達するなど、全体的に改善傾向を示している。一方、2023年には42.33%とやや低下しているが、依然として業界平均を上回る高い収益性を示している。これは、コスト管理や収益基盤の堅実さを反映していると考えられる。全期間を通じて、純利益率は安定的に高水準を維持しており、利益創出能力の高さを示唆している。'

Mastercard Inc. (NYSE:MA)

デュポンの分析: ROE、ROA、純利益率の内訳
四半期データ

ROEを2つのコンポーネントに分解

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当期純利益率の分解

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